9 февраля 2012
Мы все еще верим, что люди, которые имеют время и достаточно дисциплинированны, чтобы проводить свои собственные исследования, и которые умеют нестандартно мыслить, должны вкладывать часть своего капитала на фондовом рынке напрямую. Мы понимаем, что не каждый инвестор имеет интерес или желание делать это, но некоторые, вероятно, смогут, если они серьезно рассмотрят, насколько уязвима альтернатива.
Далее следует краткое изложение десяти ключевых причин, почему инвестирование в активно управляемые фонды это проигрышная игра, а затем мы предложим несколько альтернатив:
1. Отставание от рынка. Было доказано, что 75% инвестиционных фондов отстают от индексов фондового рынка в течение длительного времени, не в последнюю очередь из-за влияния высоких расходов и торговой комиссии.
2. Скрытые расходы. Реальные расходы владения фондом не опубликованы - они спрятаны в виде снижения доходности. Как только транзакционные издержки, налоги, остаточные денежные средства, плата за услуги брокеров, покрываемая из общей суммы комиссионных, а также консультационные услуги будут добавлены к опубликованным ставкам расходов, общая годовая стоимость владения фондом может стать более 4%!
3. Доходы от управления. Большинство фондовых менеджеров разбогатели на комиссии, а не от создания хороших инвестиций, что стимулирует их к сбору и сохранению активов, а не улучшению инвестиционных результатов. Как писал Фред Швед еще в 1940-х годах, «где яхты клиентов?».
4. Влияние размера. В связи с вышесказанным компании часто становятся слишком большими, чтобы инвестировать в малые компании, которые, как показывают многие исследования, предлагают наилучшие возможности для опережения рынка.
5. Карьерный риск. Карьеры фондовых менеджеров могут оказаться под угрозой, если они не показывают стабильные квартальные результаты. Это влияние развивает краткосрочное инвестирование, переторговывание, "стадное" поведение и способствует выбору импульсных акций, что часто может закончиться катастрофически.
6. Влияние «Звезд». Становится все больше доказательств, что традиционные «звездные» управляющие фондами, специализирующиеся на выборе акций, такие как Билл Миллер и Энтони Болтон, изо всех сил пытаются приспособиться к меняющейся структуре рынка типа «риск включен, риск выключен». Многие из них отчитались о значительном отставании от рынка в последние годы.
7. Взвешенная во времени доходность. Средний доллар, вложенный в фонд, радикально отстает от доходов из отчетности. В первую очередь это связано с тем, что фонды отчитываются о своих доходах, взвешенных во времени, а не по объему долларов - статистический трюк используется, чтобы выставить привлекательную доходность перед потенциальными инвесторами.
8. Возврат к среднему. Вас привлек фонд с сильными историческими результатами? Не обольщайтесь, доходность имеет тенденцию возвращаться к средней и отставать в будущем. Недавнее исследование показало, что «когда менеджеры были вынуждены вкладывать в акции дополнительные средства за счет притока инвесторов, они не смогли обыграть рынок».
9. Задержка погашения. Продажа паев фонда часто может занять несколько дней или даже недель. Как многие инвесторы обнаружили во время кредитного кризиса, в условиях низкой ликвидности возможность получить свои деньги из менее ликвидных фондов может быть значительно снижена!
10. Отсутствие прозрачности. Хотя некоторые фонды публикуют свои «основные позиции», многие фонды начинают секретничать в ответ на вопрос, чем же вы на самом деле владеете? История Берни Мэдоффа четко показала, насколько катастрофически может закончиться такое отсутствие прозрачности.
Как мы уже обсуждали ранее, причина, почему управляющие фондами не могут побить рынок, НЕ в том, что рынок является непобедимым. По сути, как Джон Богл всегда объяснял, что индустрия по управлению фондами демонстрирует свидетельство институционально плохого принятия решений, стадного поведения и чрезмерных компенсаций. Если инвесторы ищут долгосрочную безопасность, тогда они должны взять дело в свои руки и научиться управлять своим инвестиционным портфелем сами.
Если вы не можете найти время и быть дисциплинированным, чтобы посвятить себя инвестициям на фондовом рынке (что, вероятнее всего, так и есть), мы все же рекомендуем инвестировать на фондовом рынке, но вы должны быть сосредоточены на пассивно управляемых фондах с очень низкой стоимостью. Биржевые фонды ETF и индексные фонды - это лучший выбор и, как было показано, они обгоняют 75% активно управляемых фондов. Как говорил Уоррен Баффет, «Если 2% от вашего фонда за год будут съедаться сборами, то вам будет очень сложно соревноваться с соответствующим индексным фондом, на мой взгляд». На самом деле, Уоррен Баффет настолько уверен, что индексные фонды будут бить хедж-фонды в долгосрочной перспективе, что он даже сделал ставку $ 1 млн. на то, что S&P500 побьет фонд фондов за 10 лет.
Хорошей новостью является то, что растущий социальный протест против высоких плат и чрезмерных выплат ведет к увеличению числа недорогих ETF и количественно управляемых фондов, побивающих рынок для инвесторов. Будущее, конечно, выглядит гораздо ярче для инвесторов в фонды, но сохраняйте бдительность, всегда думайте о затратах и подумайте, прежде чем действовать!
Оригинал /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба