17 апреля 2012 Совлинк Беленькая Ольга
Российский рынок акций на прошлой неделе не смог определиться с направлением движения – индекс ММВБ колебался вблизи отметки в 1500, по итогам недели рост составил 0,4%, индекс РТС практически не изменился. Внешний фон продолжал ухудшаться – недельное снижение S&P500 (-2%) стало максимальным с начала года, европейский Stoxx 600 потерял 2,2%, в лидерах снижения были акции банков. Основные причины – рост напряженности на рынке европейского госдолга и данные о замедлении роста ВВП Китая в 1Q12 до минимума за последние почти 3 года (8,1% при 8,9% в 4Q11 и консенсусе в 8,4%). Оптимизм рынков по отношению к экономике США еще сохраняется, но постепенно тускнеет – сокращение прироста рабочих мест в марте до минимальных значений за последние 5 мес., слабые ожидания по росту корпоративных прибылей в 1Q, незначительное снижение индекса потребительского доверия. На этом фоне фиксируется значительный отток спекулятивного капитала с развивающихся рынков - по данным EPFR, недельный отток средств глобальных фондов из акций развивающихся рынков достиг рекорда с третьей декады декабря – $859 млн. При этом впервые за почти трехмесячный срок приток средств фондов в Россию сменился оттоком в $40 млн. Вероятно, российский рынок на прошлой неделе держался устойчивее других, поскольку с середины марта он уже заметно скорректировался вниз (по индексу ММВБ снижение составило почти 10%).
Опасения нового витка европейского кризиса усилились – атака на Испанию происходит в то время как правительство согласует с парламентом жесткие меры по сокращению бюджетного дефицита и одновременно пытается убедить рынки, что спасение со стороны ЕС-МВФ стране не потребуется. Стоимость CDS по госдолгу Испании в пятницу достигла рекорда, чему способствовала новость о росте заимствований испанских банков у ЕЦБ в марте на 50%, до рекордного уровня свыше 200 млрд евро. Доходность испанских гособлигаций поднялась к 6%, где спекулятивная раскачка получает поддержку «магии цифр» - при стоимости долга выше 7% Греция, Ирландия и Португалия лишились доступа к рыночным заимствованиям. Доходности итальянских гособлигаций также росли. Эффект от предоставления ЕЦБ 3-х летних кредитов европейским банкам на общую сумму более 1 трлн евро, по-видимому, исчерпан, и теперь от ЕЦБ ждут возобновления покупок гособлигаций. В частности, к этому призвал министр экономики Испании. Впрочем, хотя напряженность растет, пока ситуация далека от паники.
Вышедшие в пятницу показатели китайской экономики, несмотря на разочаровавшие рынок данные по ВВП Китая, на наш взгляд, не так уж плохи – ведь по основным индикаторам экономической активности (промпроизводство и розничные продажи) рост в марте ускорился по отношению к январю-февралю, а объем выдачи новых кредитов достиг годового максимума. Проблемы, очевидно, есть во внешнем спросе (в январе-феврале Китай показал неожиданно высокий внешнеторговый дефицит) и на рынке жилья (объем продаж жилья в 1Q упал на 17%).
На российском рынке среди лидеров роста прошлой недели – «префа» Транснефти (+8,1%), акции Аэрофлота (+6,4%), Мечела (+5,7%) и его «дочки» Коршуновский ГОК (+8,2%).
В пятницу движение российских фондовых индексов было незначительным и разнонаправленным – индекс ММВБ повысился на 0,1%, индекс РТС потерял 0,5%. Попытки роста в начале торгов прервала негативная динамика европейских, а затем и американских индексов, отреагировавших на резкое замедление роста ВВП в Китае. Заметно снизились акции Сбербанка (обыкн. -1,3%, привилег. -3,2%), что объясняется дивидендной «отсечкой» днем ранее. В то же время подорожали акции МТС (+2,9%) – Совет директоров накануне рекомендовал годовой дивиденд в размере 14,7 руб. на акцию, что по текущим ценам означает дивидендную доходность выше 6%. Также на новостях о рекомендованных правлением дивидендах (8,9 руб на акцию) подорожали акции Газпрома (+1,3%). В лидеры роста вышли Транснефть-прив (+5,4%), КАМАЗ (+4,9%), Аэрофлот (+3,2%).
В США в пятницу снижение фондовых индексов составило 1-1,5% на данных о ВВП Китая, росте доходностей европейских гособлигаций, снижении индекса потребительского доверия. При этом индексы заметно ушли вниз в последний час торгов. Отчеты двух крупнейших американских банков – JP Morgan и Wells Fargo оказались лучше ожиданий. JP Morgan заработал на росте ипотечного кредитования, в то время как показатели инвестбанковского бизнеса были хуже, чем годом ранее, но лучше, чем в 4Q. Рост прибыли Wells Fargo выше прогноза частично объясняется эффектом от роспуска резервов на $400 млн. Однако рынки фактически не отреагировали на эти результаты – акции финансовых институтов попали под агрессивные распродажи, поскольку этот сектор наиболее уязвим к угрозе раскручивания испанского долгового кризиса по сценарию греческого. В Европе снижение фондовых индексов составило в среднем около 2%.
В выходные Китай объявил о расширении диапазона допустимых колебаний курса юаня вдвое – с 0,5% до 1%. Многие восприняли это как шаг в движении к конвертируемости юаня и одновременно – уступку США и ЕС, обвиняющих Китай в получении внешнеторговых выгод в результате нерыночного курса национальной валюты. Также в выходные относительно успешно завершился первый раунд переговоров Ирана с "шестеркой" международных посредников по атомной программе, итоги признаны «конструктивными», принято решение провести следующую встречу 23 мая. Таким образом, сценарий скорого начала военных действий между Западом и Ираном, который в начале года рассматривался многими как вполне вероятный, становится менее актуальным. Это может привести к сокращению премии за военные риски в цене нефти.
Сегодня утром азиатские фондовые индексы заметно снижаются (сводный индекс MSCI Asia Pacific -0,8%), Южная Корея снизила прогноз роста ВВП. Нефть дешевеет по итогам переговоров с Ираном, американские фьючерсы торгуются в небольшом минусе после резкого снижения индексов в конце торгов в пятницу. Курс юаня снижается после расширения валютного коридора.
Мы ожидаем снижения на открытие российских торгов вследствие ухудшившегося внешнего фона. Ключевой макроотчет дня – розничные продажи в США, также выйдут Empire State Manufacturing, портфельные инвестиции в американские ценные бумаги, индекс деловой активности на рынке жилья в США, торговый баланс еврозоны. Сезон корпоративных отчетов в США продолжит Citigroup. Вечером выступят два президента региональных банков ФРС – Буллард и Пианалто. Основные события российских компаний – годовое общее собрание акционеров Кузбасской топливной компании, публикация Мостотрестом и НМТП отчетности за 2011 г. по МСФО.
В центре внимания на этой неделе будут размещения долговых бумаг Испании (завтра и 19 апреля), а также квартальные отчеты американских компаний – Goldman Sachs, Intel, IBM, Сoca-Cola (вторник), Bank of America, Morgan Stanley, Microsoft (четверг), GE, McDonald’s (пятница). Макростатистики на этой неделе будет не так много: США – начало нового строительства (вторник), промпроизводство (среда), продажи домов на вторичном рынке и опережающие индикаторы (четверг). В Европе во вторник выйдут индекс экономических ожиданий (ZEW) для Германии и еврозоны, а в пятницу индекс настроений бизнеса (Ifo). В пятницу и в выходные состоится конференция МВФ и Всемирного банка, где, вероятно, будут обсуждаться антикризисные меры для Европы.
В России компании также будут публиковать отчетность по МСФО за 2011 г.: ММК – 18 апреля, Северсталь и Башнефть – 19 апреля, в тот же день НЛМК опубликует производственные результаты за 1Q12. Закрываются реестры для участия в годовых собраниях акционеров у следующих компаний: Фосагро (18 апреля). 17 апреля ВТБ 24 объявит предварительные итоги buyback акций ВТБ, завершившегося 13 апреля.
Российские активы после снижения с мартовских локальных пиков привлекательны для покупки, однако давление внешнего негатива может привести к углублению коррекции. Основными факторами станут ситуация на европейских долговых рынках и влияние ослабления рисков военного конфликта в Иране на нефтяные цены.
Опасения нового витка европейского кризиса усилились – атака на Испанию происходит в то время как правительство согласует с парламентом жесткие меры по сокращению бюджетного дефицита и одновременно пытается убедить рынки, что спасение со стороны ЕС-МВФ стране не потребуется. Стоимость CDS по госдолгу Испании в пятницу достигла рекорда, чему способствовала новость о росте заимствований испанских банков у ЕЦБ в марте на 50%, до рекордного уровня свыше 200 млрд евро. Доходность испанских гособлигаций поднялась к 6%, где спекулятивная раскачка получает поддержку «магии цифр» - при стоимости долга выше 7% Греция, Ирландия и Португалия лишились доступа к рыночным заимствованиям. Доходности итальянских гособлигаций также росли. Эффект от предоставления ЕЦБ 3-х летних кредитов европейским банкам на общую сумму более 1 трлн евро, по-видимому, исчерпан, и теперь от ЕЦБ ждут возобновления покупок гособлигаций. В частности, к этому призвал министр экономики Испании. Впрочем, хотя напряженность растет, пока ситуация далека от паники.
Вышедшие в пятницу показатели китайской экономики, несмотря на разочаровавшие рынок данные по ВВП Китая, на наш взгляд, не так уж плохи – ведь по основным индикаторам экономической активности (промпроизводство и розничные продажи) рост в марте ускорился по отношению к январю-февралю, а объем выдачи новых кредитов достиг годового максимума. Проблемы, очевидно, есть во внешнем спросе (в январе-феврале Китай показал неожиданно высокий внешнеторговый дефицит) и на рынке жилья (объем продаж жилья в 1Q упал на 17%).
На российском рынке среди лидеров роста прошлой недели – «префа» Транснефти (+8,1%), акции Аэрофлота (+6,4%), Мечела (+5,7%) и его «дочки» Коршуновский ГОК (+8,2%).
В пятницу движение российских фондовых индексов было незначительным и разнонаправленным – индекс ММВБ повысился на 0,1%, индекс РТС потерял 0,5%. Попытки роста в начале торгов прервала негативная динамика европейских, а затем и американских индексов, отреагировавших на резкое замедление роста ВВП в Китае. Заметно снизились акции Сбербанка (обыкн. -1,3%, привилег. -3,2%), что объясняется дивидендной «отсечкой» днем ранее. В то же время подорожали акции МТС (+2,9%) – Совет директоров накануне рекомендовал годовой дивиденд в размере 14,7 руб. на акцию, что по текущим ценам означает дивидендную доходность выше 6%. Также на новостях о рекомендованных правлением дивидендах (8,9 руб на акцию) подорожали акции Газпрома (+1,3%). В лидеры роста вышли Транснефть-прив (+5,4%), КАМАЗ (+4,9%), Аэрофлот (+3,2%).
В США в пятницу снижение фондовых индексов составило 1-1,5% на данных о ВВП Китая, росте доходностей европейских гособлигаций, снижении индекса потребительского доверия. При этом индексы заметно ушли вниз в последний час торгов. Отчеты двух крупнейших американских банков – JP Morgan и Wells Fargo оказались лучше ожиданий. JP Morgan заработал на росте ипотечного кредитования, в то время как показатели инвестбанковского бизнеса были хуже, чем годом ранее, но лучше, чем в 4Q. Рост прибыли Wells Fargo выше прогноза частично объясняется эффектом от роспуска резервов на $400 млн. Однако рынки фактически не отреагировали на эти результаты – акции финансовых институтов попали под агрессивные распродажи, поскольку этот сектор наиболее уязвим к угрозе раскручивания испанского долгового кризиса по сценарию греческого. В Европе снижение фондовых индексов составило в среднем около 2%.
В выходные Китай объявил о расширении диапазона допустимых колебаний курса юаня вдвое – с 0,5% до 1%. Многие восприняли это как шаг в движении к конвертируемости юаня и одновременно – уступку США и ЕС, обвиняющих Китай в получении внешнеторговых выгод в результате нерыночного курса национальной валюты. Также в выходные относительно успешно завершился первый раунд переговоров Ирана с "шестеркой" международных посредников по атомной программе, итоги признаны «конструктивными», принято решение провести следующую встречу 23 мая. Таким образом, сценарий скорого начала военных действий между Западом и Ираном, который в начале года рассматривался многими как вполне вероятный, становится менее актуальным. Это может привести к сокращению премии за военные риски в цене нефти.
Сегодня утром азиатские фондовые индексы заметно снижаются (сводный индекс MSCI Asia Pacific -0,8%), Южная Корея снизила прогноз роста ВВП. Нефть дешевеет по итогам переговоров с Ираном, американские фьючерсы торгуются в небольшом минусе после резкого снижения индексов в конце торгов в пятницу. Курс юаня снижается после расширения валютного коридора.
Мы ожидаем снижения на открытие российских торгов вследствие ухудшившегося внешнего фона. Ключевой макроотчет дня – розничные продажи в США, также выйдут Empire State Manufacturing, портфельные инвестиции в американские ценные бумаги, индекс деловой активности на рынке жилья в США, торговый баланс еврозоны. Сезон корпоративных отчетов в США продолжит Citigroup. Вечером выступят два президента региональных банков ФРС – Буллард и Пианалто. Основные события российских компаний – годовое общее собрание акционеров Кузбасской топливной компании, публикация Мостотрестом и НМТП отчетности за 2011 г. по МСФО.
В центре внимания на этой неделе будут размещения долговых бумаг Испании (завтра и 19 апреля), а также квартальные отчеты американских компаний – Goldman Sachs, Intel, IBM, Сoca-Cola (вторник), Bank of America, Morgan Stanley, Microsoft (четверг), GE, McDonald’s (пятница). Макростатистики на этой неделе будет не так много: США – начало нового строительства (вторник), промпроизводство (среда), продажи домов на вторичном рынке и опережающие индикаторы (четверг). В Европе во вторник выйдут индекс экономических ожиданий (ZEW) для Германии и еврозоны, а в пятницу индекс настроений бизнеса (Ifo). В пятницу и в выходные состоится конференция МВФ и Всемирного банка, где, вероятно, будут обсуждаться антикризисные меры для Европы.
В России компании также будут публиковать отчетность по МСФО за 2011 г.: ММК – 18 апреля, Северсталь и Башнефть – 19 апреля, в тот же день НЛМК опубликует производственные результаты за 1Q12. Закрываются реестры для участия в годовых собраниях акционеров у следующих компаний: Фосагро (18 апреля). 17 апреля ВТБ 24 объявит предварительные итоги buyback акций ВТБ, завершившегося 13 апреля.
Российские активы после снижения с мартовских локальных пиков привлекательны для покупки, однако давление внешнего негатива может привести к углублению коррекции. Основными факторами станут ситуация на европейских долговых рынках и влияние ослабления рисков военного конфликта в Иране на нефтяные цены.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-10/1319835287_pic_s_547485974.png Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба