17 июня 2008 ИХ "Финам"
Ставка доходности десятилетних "трежериз" по итогам вчерашнего дня составляла 4.25% годовых против 4,26% годовых на закрытии торгов прошедшей недели.
Между тем, Wall Street Journal и Financial Times сегодня опубликовали статьи, в которых авторы выражают сомнение в возможности повышения ставок ФРС до осени 2008 г. в случае, если показатели инфляции в США не продемонстрируют значимого увеличения.
В частности, по мнению специалистов WSJ, необходимость поддержки финансового сектора и ипотечного рынка США в ближайшие месяцы сохранится. Соответственно заявление Комитета по Открытым Рынкам в следующую среду вряд ли подтвердит расчеты инвесторов на повышение ставок Fed уже в августе т.г.
Необходимо, впрочем, отметить, что в указанных обзорах не опровергается сама возможность повышения ставок ФРС в среднесрочном периоде. Более того, WSJ в своей статье все же констатирует, что "августовского увеличения стоимости кредитов Fed нельзя исключать".
В данной связи, воздействие данной информации на настрой игроков рынка государственного долга не представляется существенным.
Не исключено, что в краткосрочном периоде относительная стабильность котировок UST 10 в диапазоне 4,0% - 4,25% годовых продолжится. Тем не менее, учитывая, что финансовое руководство США, по всей видимости, сохраняет относительно позитивные оценки среднесрочной динамики американской экономики, потенциал роста котировок годовой ставки UST 10 в направлении отметок выше 4,25% в ближайшие недели, сохраняется.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:00 мск. составляла 113,313% от номинала, против 112,937% от номинала по итогам дневных торгов понедельника. На фоне роста среднесрочных рыночных ожиданий ужесточения кредитной политики ведущих мировых ЦБ спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 133,459 б.п. против 129,731 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней дальнейшее снижение цен фьючерсов на федеральные фонды США, в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить продолжение процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок вблизи 125 б.п.
В целом в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации, продолжат движение в направлении отметок 112,000% - 112,500% годовых.
Между тем, Wall Street Journal и Financial Times сегодня опубликовали статьи, в которых авторы выражают сомнение в возможности повышения ставок ФРС до осени 2008 г. в случае, если показатели инфляции в США не продемонстрируют значимого увеличения.
В частности, по мнению специалистов WSJ, необходимость поддержки финансового сектора и ипотечного рынка США в ближайшие месяцы сохранится. Соответственно заявление Комитета по Открытым Рынкам в следующую среду вряд ли подтвердит расчеты инвесторов на повышение ставок Fed уже в августе т.г.
Необходимо, впрочем, отметить, что в указанных обзорах не опровергается сама возможность повышения ставок ФРС в среднесрочном периоде. Более того, WSJ в своей статье все же констатирует, что "августовского увеличения стоимости кредитов Fed нельзя исключать".
В данной связи, воздействие данной информации на настрой игроков рынка государственного долга не представляется существенным.
Не исключено, что в краткосрочном периоде относительная стабильность котировок UST 10 в диапазоне 4,0% - 4,25% годовых продолжится. Тем не менее, учитывая, что финансовое руководство США, по всей видимости, сохраняет относительно позитивные оценки среднесрочной динамики американской экономики, потенциал роста котировок годовой ставки UST 10 в направлении отметок выше 4,25% в ближайшие недели, сохраняется.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 16:00 мск. составляла 113,313% от номинала, против 112,937% от номинала по итогам дневных торгов понедельника. На фоне роста среднесрочных рыночных ожиданий ужесточения кредитной политики ведущих мировых ЦБ спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 133,459 б.п. против 129,731 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней дальнейшее снижение цен фьючерсов на федеральные фонды США, в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить продолжение процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок вблизи 125 б.п.
В целом в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации, продолжат движение в направлении отметок 112,000% - 112,500% годовых.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба