Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) вслед за суверенным рейтингом Испании понизило кредитные рейтинги 10 регионов страны. Произведены следующие изменения долгосрочных рейтингов автономных сообществ (областей): Мадрид - с А до ВВВ+, Галисия - с А до ВВВ+, Канарские острова - с А до ВВВ+, Андалусия - с А до ВВВ, Арагон - с А до ВВВ, Балеарские острова - с А- до ВВВ-, Каталония - с А до ВВВ-. Также понижены рейтинги исторических областей: Страна Басков, Наварра и Бискайя - с А до АА-.
Понижен краткосрочный рейтинг следующих автономных сообществ: Бискайя - с А-1+ до А-1, Мадрид и Галисия - с А-1 до А-2, Каталония - с А-1 до А-3. Рейтинги автономного сообщества Валенсия подтверждены на уровне ВВ/В, они также выведены из списка на пересмотр с возможным понижением. Прогноз по всем рейтингам - "негативный". Информация о произведенных рейтинговых действиях содержится в докладе агентства.
В качестве причин понижения рейтингов в агентстве, в первую очередь, называют понижение суверенного рейтинга страны, которое произошло 27 апреля 2012г. Также экспертами агентства была проведена переоценка институциональных рамок состояния испанских регионов. Во внимание был принят факт увеличения финансового дисбаланса на региональном уровне. Некоторые из регионов в 2011г. продемонстрировали экономические показатели хуже, чем ожидали эксперты.
"Негативный" прогноз агентства свидетельствует о том, что в дальнейшем рейтинги могут быть понижены еще сильнее.
Напомним, 27 апреля с.г. S&P понизило суверенный рейтинг Испании на две ступени - до уровня ВВВ+. Комментируя сложившуюся ситуацию, глава МИД Испании Хосе Мануэль Гарсия-Маргальо заявил, что его страна оказалась на пороге кризиса "огромного масштаба".
Societe Generale: Достижение 1,25 долл. к середине года маловероятно
Из состояния стагнации Европа постепенно сползает в рецессию. Экономические реалии и ответная реакция ЕЦБ будут способствовать дальнейшему, но постепенному снижению евро, полагают в Societe Generale.
По мнению экономистов, долгосрочный восходящий тренд по евро мог бы основываться на политике, которую выбирает ЕЦБ, заключающейся в том, что страны региона будут вынуждены пойти на жесткую экономию. В отличие от европейских властей, в США делают ставку на политику слабого доллара, сохраняя низкие ставки и вынуждая тех, кто не хочет роста своей национальной валюты против доллара, прибегать к интервенциям. В рамках этих интервенций скупаются американские активы по неразумной цене, а затем проблему решают попытками сбалансировать свой портфель, продавая доллары для покупки, к примеру, евро. В результате в Европе наблюдаются дефляционная тенденция и сильная валюта, в том время как США сохраняют статус доллара как резервной валюты, а остальные страны импортируют инфляцию цен на активы.
В этом году пока не наблюдалось устойчивого ослабления евро. Европейские инвесторы сейчас покупают меньше зарубежных активов, тогда как спрос на европейские активы сохраняется. Впрочем, перспективы пары евро/доллар, вероятно, окажутся несколько иными, считают аналитики. Рецессию в Европе не победить путем введения мер жесткой экономии, а у ЕЦБ мало возможностей помочь экономике посредством смягчения монетарной политики. Долговой кризис усугубляется, поскольку из-за рецессии состояние бюджета ухудшается быстрее, чем сокращение расходов и увеличение налогов помогают его восстановить.
"Выход из кризисного положения будет долгим и болезненным. Санация проблемных банков могла бы помочь, поскольку позволила бы замедлить процесс рекапитализации. Помогли бы и покупки бондов со стороны ЕЦБ. Впрочем, более реалистичным кажется символическое снижение ставки ЕЦБ и более четкая стратегия регулятора, хотя для этого ситуация в регионе должна существенно ухудшиться. Мы пересмотрели наши прогнозы по основным валютам. Основным изменения коснулись пары евро/доллар. Достижение отметки 1,25 долл. теперь кажется нам маловероятным к середине года, но более долгосрочные перспективы единой валюты неблагоприятны", - заключили эксперты
BNP Paribas: К концу квартала пара евро/доллар смотрит на уровень 1,28
Уровни начала года не дают валютной паре евро/доллара покоя, и не исключено, что любая зацепка будет использована ею для возврата в диапазон 1,265-1,28 долл./евро. К тому же, текущий тренд в паре развернулся в сторону этого диапазона, и при наличии слабой статистики из Европы вполне может отработать эту цель к концу квартала.
Источник: Quote.rbc.ru
"Участники рынков сфокусированы на испытаниях, которым подвергается экономика еврозоны, и на увеличивающейся вероятности смягчения монетарной политики ЕЦБ. Хотя на прошедшем на этой неделе заседании глава ЕЦБ М.Драги не дал ни одного намека на смягчение политики в ближайшее время, слабые макроданные региона будут поддерживать эти ожидания, оказывая давление на евро. На конец текущего квартала мы по-прежнему прогнозируем курс пары евро/доллар на уровне 1,28", - отметили аналитики BNP Paribas.
Commerzbank: Ничто не способно вывести Forex из безыдейной торговли
Рынок Forex пребывает в безыдейном состоянии. В наиболее ликвидной и торгуемой валютной паре евро/доллар происходят лишь пиковые выпады, являющиеся реакцией на те или иные события экономического характера, после чего котировка быстро приходит в норму. Создается впечатление, что ничто не способно прекратить эту безыдейную торговлю.
Источник: Quote.rbc.ru
Состояние экономик и монетарная политика не дают инвесторам сейчас каких-либо идей для торговли, констатируют эксперты Commerzbank. "Вопрос в том, что может вывести валютный рынок из нынешнего безыдейного состояния? С учетом того, что на следующей неделе не ожидается выхода важных данных, инвесторы по-прежнему будут занимать выжидательную позицию, а значит, пара евро/доллар продолжит торговаться в "боковике", - добавили аналитики Commerzbank
Deutsche Bank: Сокращение длинных позиций "очистило" рынок золота
В течение последних шести недель цены на золото демонстрировали относительную стабильность, двигаясь возле отметки 1650 долл./унция. Такая динамика стала следствием подобной же стабильности на валютном рынке, где пара евро/доллар торгуется в боковом диапазоне с начала февраля текущего года. Хотя приток вкладов в ETF-фонды по золоту со стороны частного сектора в последнее время стагнирует, а число чистых "длинных" спекулятивных позиций на CME упало до трехлетнего минимума, цены на золото получают поддержку от покупок со стороны центробанков, полагают аналитики Deutsche Bank.
С начала финансового кризиса динамика чистых "длинных" спекулятивных позиций по золоту в основном негативно коррелирует с объемами его реализации. Однако с начала текущего года эта корреляция все чаще прерывалась. Сокращение объемов реализации физического золота может быть связано со снижением волатильности на рынках активов всех классов, полагают в Deutsche Bank. Аналитики банка считают, что такое положение будет трудно сохранить, если произойдет прорыв текущего торгового диапазона по доллару США. Таким образом, по их мнению, выборы во Франции и Греции, которые пройдут в текущие выходные, станут важным фактором для евро, цен на золото и объемов продаж последнего.
Между тем сокращение чистых "длинных" позиций на рынке золота в течение последних нескольких кварталов "очистило" рынок, полагают в Deutsche Bank. Аналитики ожидают, что, несмотря на краткосрочное давление, вызванное европейскими рисками (и, следовательно, несколько лучшую динамику доллара по сравнению с золотом), дальнейшие продажи на рынке золота будут по-прежнему незначительны
UBS Wealth Management: Рост спроса на 20% сбалансирует рынок нефти
Предварительные данные за апрель показывают, что добыча нефти в странах - членах ОПЕК увеличилась на 0,3-0,4 млн барр./сутки в месячном исчислении. Эти данные должны быть подтверждены в ближайшие дни, и на основании этого профильные ведомства - EIA, IEA и ОПЕК пересмотрят прогнозы баланса спроса и предложения на будущий месяц.
По оценкам главного сырьевого аналитика UBS Wealth Management Доминика Шнайдера, на рынке нефти сейчас избыток предложения как минимум на 0,5 млн барр. "Мы ожидаем, что цены на нефть марки Brent будут находиться в диапазоне 100-110 долл./барр., а по WTI мы ждем падения ниже 100 долл. По золоту я ожидаю разворота тренда, который начался в 2008г. Чтобы рынок оставался сбалансированным, инвестиционный спрос должен вырасти на 20%, а таких темпов сейчас не наблюдается. Цены на золото упадут как минимум до 1520 долл./унция", - заявил Д.Шнайдер Bloomberg
Royal Bank of Scotland: Нефть сохраняет иранскую премию за риск
Цены на Brent в 2011г. выросли на 14%, затмив комплекс основных и драгоценных металлов. В I квартале 2012г. нефть этой марки прибавила 8% и вновь оказалась среди победителей. Самого высокого уровня с начала года цены на Brent достигли 28 февраля - 128,4 долл./барр., хотя даже этот уровень ниже исторического максимума в 148 долл./барр., зарегистрированного 11 июля 2008г. Между тем, в более слабой валюте - евро и фунте стерлингов - цены на Brent в I квартале 2012г. смогли подняться до рекордных максимумов.
Рынком нефти управляет политика, и события 2012г. до сих пор оправдывали это мнение, учитывая, что основным драйвером цен являлось беспокойство сокращения поставок из Ирана и даже возможных военных действий против этой страны. В марте президент США Барак Обама предупредил Иран, что "окно" для дипломатии закрывается, однако в США по-прежнему ищут дипломатическое решение проблемы. Если Израилю суждено нанести военный удар, то время его проведения будет связано с предстоящими 6 ноября президентскими выборами в США, полагают аналитики Royal Bank of Scotland (RBS). Ведь если Б.Обама проиграет выборы, новый президент, возможно, не так благосклонно отнесется к военным действиям. А это может разрушить планы Израиля. По этой причине цены на нефть сохраняют иранскую премию за риск.
"Если наш прогноз цены на нефть в 115 долл./барр. на 2012г. оправдается, это станет рекордным среднегодовым уровнем, который окажет негативное влияние на мировой экономический рост. Учитывая что 2012г. - год выборов в США, снижение цен на нефть и разрешение иранского кризиса было бы политически целесообразно", - считают в банке.
По расчетам аналитиков банка, в текущем году мировое предложение нефти превысит спрос на 0,5 млн барр./день. В эти цифры входит совокупный рост биржевых запасов приблизительно на 150 млн барр. В результате запасы нефти в ОЭСР к концу года могут достичь сравнительного высокого по историческим стандартам уровня, - около 2,8 млрд барр.
Согласно прогнозам банка, в 2012г. объем мировых поставок нефти вырастет на 2,1 млн барр./день (или 2,3% в годовом исчислении), до рекордного уровня в 90,5 млн барр./день. Источниками роста станут Саудовская Аравия, Россия, Ливия и Ирак. Кроме того, аналитики RBS отмечают наличие значительных запасов нефти (к примеру, запасы в США составляют 376 млн барр., что является максимумом более чем за 20 лет). В отношении мирового спроса в 2012г. аналитики RBS ожидают средних темпов роста (+1%, до 90 млн барр./день). При этом давление на спрос, по их мнению, будут оказывать высокий уровень цен и меры жесткой экономии. В банке прогнозируют, что спрос на нефть ОПЕК составит 30,2 млн барр./день, что ниже прошлогоднего уровня в 30,6 млн барр./день.
"В I квартале 2012г. цены на нефть в среднем составили 118 долл./барр. и мы прогнозируем, что рост поставок и потенциальное использование стратегических резервов приведет к снижению средней цены во втором полугодии до 112 долл./барр., так что мы ожидаем, что в среднем в 2012г. цены на нефть составят 115 долл./барр. Учитывая наш прогноз роста мирового ВВП в 2013г., мы ожидаем, что цены могут в среднем составить 115 долл./барр. и в 2013г., после чего снизятся до 110 долл./барр. в 2014г. и 105 долл./барр. в 2015г.", - заключили аналитики RBS.
Blackrock Ishares: Европа будет хронической проблемой для рынков весь год
Европа будет хронической проблемой для рынков весь этот год, считает главный стратег Blackrock Ishares Расс Костерич. "Снижение ВВП региона, по нашему прогнозу, составит 1-2%. Мы считаем, что ЕЦБ понизит ставку позже, когда инфляция замедлится, - не следует забывать, что он уже много сделал. Главное - это структурные реформы и возобновление экономического роста. Что касается США, то в экономике все еще видны последствия кредитного "пузыря". Возможно, мы наполовину прошли процесс делевереджинга, и, пока он будет продолжаться, рост экономики будет на уровне 2%, макроэкономическая статистика это подтверждает", - говорит эксперт.
"Мы не рассчитываем на более сильный рост до 2014г.. Исходя из этого, мы считаем, что рынок акций может в текущем году показать дополнительный прирост, но уже медленнее, не как в I квартале, и при более высокой волатильности. Рост периодически будет прерываться новостями из Европы", - добавил Р.Костерич.
Goldman Sachs: Американская экономика выздоравливает
Американская экономика выздоравливает, но медленно, считает главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус. Хорошая макроэкономическая статистика - индекс ISM, а также отчеты о рынке труда за январь и февраль - была обусловлена временными факторами, такими как хорошая погода и цикл запасов. Именно теплой погодой в первую очередь был обусловлен высокий прирост рабочих мест в зимние месяцы. Сейчас высока неопределенность относительно налогов и бюджетных расходов. "Мы не знаем, что мы в итоге получим и когда это станет известно - до конца года или уже в следующем году", - заявил Bloomberg Я.Хациус.
В свою очередь бывший управляющий ФРС Фредерик Мишкин считает, что в американской экономике еще остались проблемы после финансового кризиса. Финансовые рынки до сих пор функционируют недостаточно хорошо. Людям очень трудно получить кредит. Это не касается крупных корпораций - у них тонны денег, проблемы с доступом к кредитам испытывают малый бизнес и домохозяйства. "В США продолжается процесс сокращения долговой нагрузки. Одна из крупных проблем связана с политикой ФРС. Отход от нестандартных инструментов будет трудным, подумайте о продаже ипотечных активов. При этом зависимость рынка от центробанка сейчас находится на историческом максимуме", - добавил эксперт.
Barclays Capital: Замедляющийся рост М2 сдержит рост инфляции РФ
Росстат сообщил, что в апреле темпы роста инфляции составили 3,6% в годовом выражении. Это новый постсоветский рекордный минимум. Показатель вышел лучше ожиданий экономистов Barclays Capital (3,8%) и консенсус-прогноза (3,7%). Все три компонента индекса потребительских цен показали снижение на 0,1 п.п.: цены на продукты питания - до 1,2%, цены на непродовольственные товары – до 6,1%, услуги – до 4,7%.
Напомним, замедление инфляции связано исключительно с тем, что повышение регулируемых тарифов было перенесено на 1 июля. По оценкам аналитиков Barclays Capital, после повышения тарифов индекс потребительских цен вырастет на 1,5 п.п. Иными словами, без учета этого переноса, текущий уровень индекса потребительских цен составил бы 5,1% в годовом выражении.
"В любом случае, тот факт, что инфляция продолжает замедляться, должен уменьшить опасения официальных представителей Банка России. Исторически сложилось так, что главным драйвером инфляции была денежная масса. Таким образом, стабильно замедляющийся рост М2 за последние месяцы будет сдерживать рост инфляции. Мы подтверждаем наш прогноз индекса потребительских цен на конец года на уровне 5,8% в годовом выражении", - заключили аналитики.
Надежда на стабильность стержневых стран еврозоны тает на глазах
Если раньше экономисты надеялись, что при проблемах в периферийных странах еврозоны стержневые страны будут в относительно хорошей форме, то теперь эта надежда тает на глазах. Как отмечает главный стратег по облигациям Barclays Гэвин Стэйси, последние данные по безработице и деловой уверенности в Германии эту надежду не подтверждают. "Несмотря на ухудшение экономических индикаторов и ожидания рынка, мы не думаем, что ЕЦБ понизит процентную ставку. Мы не ожидаем стремительного улучшения ситуации в еврозоне, но и сильное ухудшение вряд ли возможно. Доходность испанских гособлигаций уже сильно выросла, сейчас она достаточно стабильна, и мы считаем, что это хорошая точка входа. Можно покупать испанские облигации и открывать короткие позиции по итальянским - это дает страховку на случай ухудшения ситуации", - отметил Bloomberg Г.Стэйси.
Учредитель TF Market Advisors Питер Тшир также отмечает, что ситуация в еврозоне еще ухудшится, и мы должны увидеть реструктуризацию долга. "Я еще пару месяцев назад говорил, что LTRO - это не так уж хорошо, так как банки нагружают балансы госдолгом. И вот все больше аналитиков беспокоятся, что у испанских и итальянских банков слишком много испанских и итальянских гособлигаций. Испанский рынок акций упал до минимумов 2009г., сколько еще он будет падать, перед тем как это отразится на Германии и Америке? В Европе нужно решать долговую проблему, а это невозможно без реструктуризации", - заявил Bloomberg П.Тшир
Smead Capital Management: "Пузырь" недвижимости Китая отравил финансы
Ситуация в китайской экономике вызывает все больше вопросов и опасений в последнее время. Все настойчивее звучат опасения в отношении рынка недвижимости, и надувшегося там до предела "пузыря", в отношении перегретой финансовой и банковской системы.
В следующие пять лет в Китае возможна первая сильная рецессия и депрессия, считает генеральный директор Smead Capital Management Уильям Смид. "Пузырь" на рынке недвижимости уже отравил финансовую систему. С конца 2008г. по конец 2011г. сумма стимулирующих кредитов на поддержку рынка недвижимости составила около 2,5 трлн долл., и по разным подсчетам от 30 до 70% этих денег не будут выплачены обратно. То есть даже при оптимистичном сценарии мы имеем 750 млрд долл. задолженности, которая не будет погашена в экономике размером 6 трлн долл. Крупнейшие банки страны либо обанкротятся, либо им понадобится рекапитализация, как в США", - заявил Bloomberg У.Смид.
Citi: Норма сбережений в РФ находится на историческом минимуме
В I квартале локомотивом роста экономики России стало потребление, отметили экономисты Citi. Розничный оборот увеличился на 7,5% в годовом выражении. Мартовские данные говорят о том, что во II квартале розничные продажи останутся сильными. Согласно оценкам специалистов Citi, во втором полугодии темпы роста розничного оборота могут замедлиться, но за весь 2012г. останутся на уровне 6-7% в годовом выражении в реальном выражении.
"Потребление увеличивается благодаря росту зарплат, при этом влияние займов и депозитов на расходы – минимально. Рост зарплат будет и дальше поддерживать расходы потребителей, однако на фоне замедления роста снизится и потребление. К концу года мы ожидаем замедления роста потребления до 5-6%. Динамика займов и депозитов будет аналогична прошлому году, поэтому окажет незначительное влияние на активность потребителей. Более того, норма сбережений находится на историческом минимуме, и дальнейшее финансирование потребления через сбережения нерационально, на наш взгляд", - заключили экономисты
J.P. Morgan Asset Management: Мы ожидаем продолжения роста американского рынка акций
"Мы ожидаем продолжения роста американского рынка акций, также мы видим хороший потенциал на развивающихся рынках. Если не будет сильного ухудшения в Европе, развивающиеся рынки должны вырасти сильнее американского. С учетом того, что акции уже сильно выросли, можно покупать высокодоходные облигации. В европейские рынки пока инвестировать рано. Люди, которые хотят, чтобы вместе с ужесточением власти европейских стран представили стимулирующие программы, наверное, не замечают нестыковки: сокращать долг и при этом тратить больше заемных средств, вряд ли это будет эффективно. Надо проводить реформы рынка труда и регулирования, чтобы экономика могла возобновить рост самостоятельно", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV вице-президент J.P. Morgan Asset Management Дэниел Моррис.
Evercore Partners: Отчет по рынку труда США вышел очень слабый
"Отчет по рынку труда вышел очень слабый. Нам нужно 200-250 тысяч рабочих мест в месяц, чтобы восстановление экономики можно было считать сильным и стабильным. Но этот отчет соответствует замедлению экономики и соответствует слабому росту ВВП на 2,2%. Уровень безработицы сейчас не дает объективной картины рынка труда, нужно смотреть на уровень занятости населения, на процент людей, которые имеют работу или ищут ее от общего трудоспособного населения, и по этим показателям не было значительного восстановления. Конечно, безработица падает при сокращении рабочей силы, но это не говорит об улучшении рынка труда. Во время рецессии мы потеряли 8 миллионов 800 тысяч рабочих мест, а восстановили только 3 миллиона", - сообщил в эфире Bloomberg TV учредитель Evercore Partners Роджер Альтман.
J.P. Morgan Asset Management: Снижение производительности может быть хорошим индикатором для рынка труда США
"Снижение производительности может быть хорошим индикатором для рынка труда. Если компании уже выжали максимум из той рабочей силы, которая у них есть, для дальнейшего повышения производительности им нужно нанимать больше людей. Одно из главных долгосрочных изменений на американском рынке труда - это изменение демографической ситуации. Население стареет, рост занятости женщин подходит к концу, а это была важная тенденция всего послевоенного периода. Если раньше рост рабочей силы превышал рост трудоспособного населения, теперь он будет ниже. И это означает более низкий тренд по росту рабочих мест и ВВП", - заявил в интервью Bloomberg TV стратег J.P. Morgan Asset Management Майкл Худ.
HSBC: ВВП Китая может вырасти на 8,5%
"Создается впечатление, что аналитики хотят во что бы то ни стало списать Китай со счетов. В прошлом году пугали гиперинфляцией, власти удержали контроль над ростом цен. Теперь они прогнозируют коллапс экономики из-за падения рынка недвижимости. На самом деле у китайских властей есть много инструментов регулирования кредитных потоков. Я думаю, власти проведут смягчение политики, и во втором полугодии статистика покажет улучшение экономической ситуации. ВВП Китая сможет вырасти на 8,5%", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный экономист HSBC Стивен Кинг.
Swordfish Research: Спрос на CDS по облигациям Германии растет высокими темпами
"Спрос на CDS по облигациям Германии растет почти такими же темпами, как на итальянские CDS: инвесторы хеджируются на тот случай, если все изменится, если интеграция бюджетной политики еврозоны будет усилена. Что сейчас покупать, а что продавать на рынке госдолга, зависит от того, насколько высокий у вас риск-аппетит. В последние 2,5 года многие говорили, что надо шортить гоособлигации Германии, Великобритании и США. И их всех вынесли", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор Swordfish Research Гари Дженкинс.
Pimco: Мы ожидаем, что ослабление американской экономики будет продолжаться
"Рост рабочих мест на 115 тысяч - это недостаточно. При таком состоянии рынка труда потребление не может быть основным двигателем роста экономики. Компаниям нужно диверсифицировать бизнес и продолжать экономить. Мы ожидаем, что ослабление американской экономики будет продолжаться, и Федрезерв станет действовать более активно. Но центробанк не добьется результатов без участия других государственных структур. А другие государственные структуры пока что спят за рулем", - отметил в интервью Bloomberg TV главный исполнительный директор Pimco Мохаммед эль-Эриан.
Фредерик Мишкин: В американской экономике еще остались проблемы от финансового кризиса
"В американской экономике еще остались проблемы от финансового кризиса. Финансовые рынки до сих пор функционируют не достаточно хорошо. Людям очень трудно получить кредит. Это не касается крупных корпораций, у них тонны денег, проблемы с доступом к кредитам испытывают малый бизнес и домохозяйства. В США продолжается процесс сокращения долговой нагрузки. Одна из крупных проблем связана с политикой Федрезерва. Отход от нестандартных инструментов будет трудным, подумайте о продаже ипотечных активов. При этом зависимость рынка от центробанка сейчас на историческом максимуме", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV бывший управляющий ФРС Фредерик Мишкин.
Wells Fargo: Стоимость американских акций сейчас достаточно низкая
"Я думаю, стоимость американских акций сейчас достаточно низкая, особенно если сравнить их с трежерис. Показатели цены к прибыли между 13 и 14, исторически, это нижняя граница диапазона, средний уровень составляет 16. При доходности 10-летних трежерис на уровне 2% акции в следующие пять лет принесут значительно больший доход. С позиции стоимости я вижу наибольший потенциал в секторах здравоохранения и технологий", - сообщил в эфире Bloomberg TV старший стратег Wells Fargo Джон Мэнли.
Понижен краткосрочный рейтинг следующих автономных сообществ: Бискайя - с А-1+ до А-1, Мадрид и Галисия - с А-1 до А-2, Каталония - с А-1 до А-3. Рейтинги автономного сообщества Валенсия подтверждены на уровне ВВ/В, они также выведены из списка на пересмотр с возможным понижением. Прогноз по всем рейтингам - "негативный". Информация о произведенных рейтинговых действиях содержится в докладе агентства.
В качестве причин понижения рейтингов в агентстве, в первую очередь, называют понижение суверенного рейтинга страны, которое произошло 27 апреля 2012г. Также экспертами агентства была проведена переоценка институциональных рамок состояния испанских регионов. Во внимание был принят факт увеличения финансового дисбаланса на региональном уровне. Некоторые из регионов в 2011г. продемонстрировали экономические показатели хуже, чем ожидали эксперты.
"Негативный" прогноз агентства свидетельствует о том, что в дальнейшем рейтинги могут быть понижены еще сильнее.
Напомним, 27 апреля с.г. S&P понизило суверенный рейтинг Испании на две ступени - до уровня ВВВ+. Комментируя сложившуюся ситуацию, глава МИД Испании Хосе Мануэль Гарсия-Маргальо заявил, что его страна оказалась на пороге кризиса "огромного масштаба".
Societe Generale: Достижение 1,25 долл. к середине года маловероятно
Из состояния стагнации Европа постепенно сползает в рецессию. Экономические реалии и ответная реакция ЕЦБ будут способствовать дальнейшему, но постепенному снижению евро, полагают в Societe Generale.
По мнению экономистов, долгосрочный восходящий тренд по евро мог бы основываться на политике, которую выбирает ЕЦБ, заключающейся в том, что страны региона будут вынуждены пойти на жесткую экономию. В отличие от европейских властей, в США делают ставку на политику слабого доллара, сохраняя низкие ставки и вынуждая тех, кто не хочет роста своей национальной валюты против доллара, прибегать к интервенциям. В рамках этих интервенций скупаются американские активы по неразумной цене, а затем проблему решают попытками сбалансировать свой портфель, продавая доллары для покупки, к примеру, евро. В результате в Европе наблюдаются дефляционная тенденция и сильная валюта, в том время как США сохраняют статус доллара как резервной валюты, а остальные страны импортируют инфляцию цен на активы.
В этом году пока не наблюдалось устойчивого ослабления евро. Европейские инвесторы сейчас покупают меньше зарубежных активов, тогда как спрос на европейские активы сохраняется. Впрочем, перспективы пары евро/доллар, вероятно, окажутся несколько иными, считают аналитики. Рецессию в Европе не победить путем введения мер жесткой экономии, а у ЕЦБ мало возможностей помочь экономике посредством смягчения монетарной политики. Долговой кризис усугубляется, поскольку из-за рецессии состояние бюджета ухудшается быстрее, чем сокращение расходов и увеличение налогов помогают его восстановить.
"Выход из кризисного положения будет долгим и болезненным. Санация проблемных банков могла бы помочь, поскольку позволила бы замедлить процесс рекапитализации. Помогли бы и покупки бондов со стороны ЕЦБ. Впрочем, более реалистичным кажется символическое снижение ставки ЕЦБ и более четкая стратегия регулятора, хотя для этого ситуация в регионе должна существенно ухудшиться. Мы пересмотрели наши прогнозы по основным валютам. Основным изменения коснулись пары евро/доллар. Достижение отметки 1,25 долл. теперь кажется нам маловероятным к середине года, но более долгосрочные перспективы единой валюты неблагоприятны", - заключили эксперты
BNP Paribas: К концу квартала пара евро/доллар смотрит на уровень 1,28
Уровни начала года не дают валютной паре евро/доллара покоя, и не исключено, что любая зацепка будет использована ею для возврата в диапазон 1,265-1,28 долл./евро. К тому же, текущий тренд в паре развернулся в сторону этого диапазона, и при наличии слабой статистики из Европы вполне может отработать эту цель к концу квартала.
Источник: Quote.rbc.ru
"Участники рынков сфокусированы на испытаниях, которым подвергается экономика еврозоны, и на увеличивающейся вероятности смягчения монетарной политики ЕЦБ. Хотя на прошедшем на этой неделе заседании глава ЕЦБ М.Драги не дал ни одного намека на смягчение политики в ближайшее время, слабые макроданные региона будут поддерживать эти ожидания, оказывая давление на евро. На конец текущего квартала мы по-прежнему прогнозируем курс пары евро/доллар на уровне 1,28", - отметили аналитики BNP Paribas.
Commerzbank: Ничто не способно вывести Forex из безыдейной торговли
Рынок Forex пребывает в безыдейном состоянии. В наиболее ликвидной и торгуемой валютной паре евро/доллар происходят лишь пиковые выпады, являющиеся реакцией на те или иные события экономического характера, после чего котировка быстро приходит в норму. Создается впечатление, что ничто не способно прекратить эту безыдейную торговлю.
Источник: Quote.rbc.ru
Состояние экономик и монетарная политика не дают инвесторам сейчас каких-либо идей для торговли, констатируют эксперты Commerzbank. "Вопрос в том, что может вывести валютный рынок из нынешнего безыдейного состояния? С учетом того, что на следующей неделе не ожидается выхода важных данных, инвесторы по-прежнему будут занимать выжидательную позицию, а значит, пара евро/доллар продолжит торговаться в "боковике", - добавили аналитики Commerzbank
Deutsche Bank: Сокращение длинных позиций "очистило" рынок золота
В течение последних шести недель цены на золото демонстрировали относительную стабильность, двигаясь возле отметки 1650 долл./унция. Такая динамика стала следствием подобной же стабильности на валютном рынке, где пара евро/доллар торгуется в боковом диапазоне с начала февраля текущего года. Хотя приток вкладов в ETF-фонды по золоту со стороны частного сектора в последнее время стагнирует, а число чистых "длинных" спекулятивных позиций на CME упало до трехлетнего минимума, цены на золото получают поддержку от покупок со стороны центробанков, полагают аналитики Deutsche Bank.
С начала финансового кризиса динамика чистых "длинных" спекулятивных позиций по золоту в основном негативно коррелирует с объемами его реализации. Однако с начала текущего года эта корреляция все чаще прерывалась. Сокращение объемов реализации физического золота может быть связано со снижением волатильности на рынках активов всех классов, полагают в Deutsche Bank. Аналитики банка считают, что такое положение будет трудно сохранить, если произойдет прорыв текущего торгового диапазона по доллару США. Таким образом, по их мнению, выборы во Франции и Греции, которые пройдут в текущие выходные, станут важным фактором для евро, цен на золото и объемов продаж последнего.
Между тем сокращение чистых "длинных" позиций на рынке золота в течение последних нескольких кварталов "очистило" рынок, полагают в Deutsche Bank. Аналитики ожидают, что, несмотря на краткосрочное давление, вызванное европейскими рисками (и, следовательно, несколько лучшую динамику доллара по сравнению с золотом), дальнейшие продажи на рынке золота будут по-прежнему незначительны
UBS Wealth Management: Рост спроса на 20% сбалансирует рынок нефти
Предварительные данные за апрель показывают, что добыча нефти в странах - членах ОПЕК увеличилась на 0,3-0,4 млн барр./сутки в месячном исчислении. Эти данные должны быть подтверждены в ближайшие дни, и на основании этого профильные ведомства - EIA, IEA и ОПЕК пересмотрят прогнозы баланса спроса и предложения на будущий месяц.
По оценкам главного сырьевого аналитика UBS Wealth Management Доминика Шнайдера, на рынке нефти сейчас избыток предложения как минимум на 0,5 млн барр. "Мы ожидаем, что цены на нефть марки Brent будут находиться в диапазоне 100-110 долл./барр., а по WTI мы ждем падения ниже 100 долл. По золоту я ожидаю разворота тренда, который начался в 2008г. Чтобы рынок оставался сбалансированным, инвестиционный спрос должен вырасти на 20%, а таких темпов сейчас не наблюдается. Цены на золото упадут как минимум до 1520 долл./унция", - заявил Д.Шнайдер Bloomberg
Royal Bank of Scotland: Нефть сохраняет иранскую премию за риск
Цены на Brent в 2011г. выросли на 14%, затмив комплекс основных и драгоценных металлов. В I квартале 2012г. нефть этой марки прибавила 8% и вновь оказалась среди победителей. Самого высокого уровня с начала года цены на Brent достигли 28 февраля - 128,4 долл./барр., хотя даже этот уровень ниже исторического максимума в 148 долл./барр., зарегистрированного 11 июля 2008г. Между тем, в более слабой валюте - евро и фунте стерлингов - цены на Brent в I квартале 2012г. смогли подняться до рекордных максимумов.
Рынком нефти управляет политика, и события 2012г. до сих пор оправдывали это мнение, учитывая, что основным драйвером цен являлось беспокойство сокращения поставок из Ирана и даже возможных военных действий против этой страны. В марте президент США Барак Обама предупредил Иран, что "окно" для дипломатии закрывается, однако в США по-прежнему ищут дипломатическое решение проблемы. Если Израилю суждено нанести военный удар, то время его проведения будет связано с предстоящими 6 ноября президентскими выборами в США, полагают аналитики Royal Bank of Scotland (RBS). Ведь если Б.Обама проиграет выборы, новый президент, возможно, не так благосклонно отнесется к военным действиям. А это может разрушить планы Израиля. По этой причине цены на нефть сохраняют иранскую премию за риск.
"Если наш прогноз цены на нефть в 115 долл./барр. на 2012г. оправдается, это станет рекордным среднегодовым уровнем, который окажет негативное влияние на мировой экономический рост. Учитывая что 2012г. - год выборов в США, снижение цен на нефть и разрешение иранского кризиса было бы политически целесообразно", - считают в банке.
По расчетам аналитиков банка, в текущем году мировое предложение нефти превысит спрос на 0,5 млн барр./день. В эти цифры входит совокупный рост биржевых запасов приблизительно на 150 млн барр. В результате запасы нефти в ОЭСР к концу года могут достичь сравнительного высокого по историческим стандартам уровня, - около 2,8 млрд барр.
Согласно прогнозам банка, в 2012г. объем мировых поставок нефти вырастет на 2,1 млн барр./день (или 2,3% в годовом исчислении), до рекордного уровня в 90,5 млн барр./день. Источниками роста станут Саудовская Аравия, Россия, Ливия и Ирак. Кроме того, аналитики RBS отмечают наличие значительных запасов нефти (к примеру, запасы в США составляют 376 млн барр., что является максимумом более чем за 20 лет). В отношении мирового спроса в 2012г. аналитики RBS ожидают средних темпов роста (+1%, до 90 млн барр./день). При этом давление на спрос, по их мнению, будут оказывать высокий уровень цен и меры жесткой экономии. В банке прогнозируют, что спрос на нефть ОПЕК составит 30,2 млн барр./день, что ниже прошлогоднего уровня в 30,6 млн барр./день.
"В I квартале 2012г. цены на нефть в среднем составили 118 долл./барр. и мы прогнозируем, что рост поставок и потенциальное использование стратегических резервов приведет к снижению средней цены во втором полугодии до 112 долл./барр., так что мы ожидаем, что в среднем в 2012г. цены на нефть составят 115 долл./барр. Учитывая наш прогноз роста мирового ВВП в 2013г., мы ожидаем, что цены могут в среднем составить 115 долл./барр. и в 2013г., после чего снизятся до 110 долл./барр. в 2014г. и 105 долл./барр. в 2015г.", - заключили аналитики RBS.
Blackrock Ishares: Европа будет хронической проблемой для рынков весь год
Европа будет хронической проблемой для рынков весь этот год, считает главный стратег Blackrock Ishares Расс Костерич. "Снижение ВВП региона, по нашему прогнозу, составит 1-2%. Мы считаем, что ЕЦБ понизит ставку позже, когда инфляция замедлится, - не следует забывать, что он уже много сделал. Главное - это структурные реформы и возобновление экономического роста. Что касается США, то в экономике все еще видны последствия кредитного "пузыря". Возможно, мы наполовину прошли процесс делевереджинга, и, пока он будет продолжаться, рост экономики будет на уровне 2%, макроэкономическая статистика это подтверждает", - говорит эксперт.
"Мы не рассчитываем на более сильный рост до 2014г.. Исходя из этого, мы считаем, что рынок акций может в текущем году показать дополнительный прирост, но уже медленнее, не как в I квартале, и при более высокой волатильности. Рост периодически будет прерываться новостями из Европы", - добавил Р.Костерич.
Goldman Sachs: Американская экономика выздоравливает
Американская экономика выздоравливает, но медленно, считает главный экономист Goldman Sachs Ян Хациус. Хорошая макроэкономическая статистика - индекс ISM, а также отчеты о рынке труда за январь и февраль - была обусловлена временными факторами, такими как хорошая погода и цикл запасов. Именно теплой погодой в первую очередь был обусловлен высокий прирост рабочих мест в зимние месяцы. Сейчас высока неопределенность относительно налогов и бюджетных расходов. "Мы не знаем, что мы в итоге получим и когда это станет известно - до конца года или уже в следующем году", - заявил Bloomberg Я.Хациус.
В свою очередь бывший управляющий ФРС Фредерик Мишкин считает, что в американской экономике еще остались проблемы после финансового кризиса. Финансовые рынки до сих пор функционируют недостаточно хорошо. Людям очень трудно получить кредит. Это не касается крупных корпораций - у них тонны денег, проблемы с доступом к кредитам испытывают малый бизнес и домохозяйства. "В США продолжается процесс сокращения долговой нагрузки. Одна из крупных проблем связана с политикой ФРС. Отход от нестандартных инструментов будет трудным, подумайте о продаже ипотечных активов. При этом зависимость рынка от центробанка сейчас находится на историческом максимуме", - добавил эксперт.
Barclays Capital: Замедляющийся рост М2 сдержит рост инфляции РФ
Росстат сообщил, что в апреле темпы роста инфляции составили 3,6% в годовом выражении. Это новый постсоветский рекордный минимум. Показатель вышел лучше ожиданий экономистов Barclays Capital (3,8%) и консенсус-прогноза (3,7%). Все три компонента индекса потребительских цен показали снижение на 0,1 п.п.: цены на продукты питания - до 1,2%, цены на непродовольственные товары – до 6,1%, услуги – до 4,7%.
Напомним, замедление инфляции связано исключительно с тем, что повышение регулируемых тарифов было перенесено на 1 июля. По оценкам аналитиков Barclays Capital, после повышения тарифов индекс потребительских цен вырастет на 1,5 п.п. Иными словами, без учета этого переноса, текущий уровень индекса потребительских цен составил бы 5,1% в годовом выражении.
"В любом случае, тот факт, что инфляция продолжает замедляться, должен уменьшить опасения официальных представителей Банка России. Исторически сложилось так, что главным драйвером инфляции была денежная масса. Таким образом, стабильно замедляющийся рост М2 за последние месяцы будет сдерживать рост инфляции. Мы подтверждаем наш прогноз индекса потребительских цен на конец года на уровне 5,8% в годовом выражении", - заключили аналитики.
Надежда на стабильность стержневых стран еврозоны тает на глазах
Если раньше экономисты надеялись, что при проблемах в периферийных странах еврозоны стержневые страны будут в относительно хорошей форме, то теперь эта надежда тает на глазах. Как отмечает главный стратег по облигациям Barclays Гэвин Стэйси, последние данные по безработице и деловой уверенности в Германии эту надежду не подтверждают. "Несмотря на ухудшение экономических индикаторов и ожидания рынка, мы не думаем, что ЕЦБ понизит процентную ставку. Мы не ожидаем стремительного улучшения ситуации в еврозоне, но и сильное ухудшение вряд ли возможно. Доходность испанских гособлигаций уже сильно выросла, сейчас она достаточно стабильна, и мы считаем, что это хорошая точка входа. Можно покупать испанские облигации и открывать короткие позиции по итальянским - это дает страховку на случай ухудшения ситуации", - отметил Bloomberg Г.Стэйси.
Учредитель TF Market Advisors Питер Тшир также отмечает, что ситуация в еврозоне еще ухудшится, и мы должны увидеть реструктуризацию долга. "Я еще пару месяцев назад говорил, что LTRO - это не так уж хорошо, так как банки нагружают балансы госдолгом. И вот все больше аналитиков беспокоятся, что у испанских и итальянских банков слишком много испанских и итальянских гособлигаций. Испанский рынок акций упал до минимумов 2009г., сколько еще он будет падать, перед тем как это отразится на Германии и Америке? В Европе нужно решать долговую проблему, а это невозможно без реструктуризации", - заявил Bloomberg П.Тшир
Smead Capital Management: "Пузырь" недвижимости Китая отравил финансы
Ситуация в китайской экономике вызывает все больше вопросов и опасений в последнее время. Все настойчивее звучат опасения в отношении рынка недвижимости, и надувшегося там до предела "пузыря", в отношении перегретой финансовой и банковской системы.
В следующие пять лет в Китае возможна первая сильная рецессия и депрессия, считает генеральный директор Smead Capital Management Уильям Смид. "Пузырь" на рынке недвижимости уже отравил финансовую систему. С конца 2008г. по конец 2011г. сумма стимулирующих кредитов на поддержку рынка недвижимости составила около 2,5 трлн долл., и по разным подсчетам от 30 до 70% этих денег не будут выплачены обратно. То есть даже при оптимистичном сценарии мы имеем 750 млрд долл. задолженности, которая не будет погашена в экономике размером 6 трлн долл. Крупнейшие банки страны либо обанкротятся, либо им понадобится рекапитализация, как в США", - заявил Bloomberg У.Смид.
Citi: Норма сбережений в РФ находится на историческом минимуме
В I квартале локомотивом роста экономики России стало потребление, отметили экономисты Citi. Розничный оборот увеличился на 7,5% в годовом выражении. Мартовские данные говорят о том, что во II квартале розничные продажи останутся сильными. Согласно оценкам специалистов Citi, во втором полугодии темпы роста розничного оборота могут замедлиться, но за весь 2012г. останутся на уровне 6-7% в годовом выражении в реальном выражении.
"Потребление увеличивается благодаря росту зарплат, при этом влияние займов и депозитов на расходы – минимально. Рост зарплат будет и дальше поддерживать расходы потребителей, однако на фоне замедления роста снизится и потребление. К концу года мы ожидаем замедления роста потребления до 5-6%. Динамика займов и депозитов будет аналогична прошлому году, поэтому окажет незначительное влияние на активность потребителей. Более того, норма сбережений находится на историческом минимуме, и дальнейшее финансирование потребления через сбережения нерационально, на наш взгляд", - заключили экономисты
J.P. Morgan Asset Management: Мы ожидаем продолжения роста американского рынка акций
"Мы ожидаем продолжения роста американского рынка акций, также мы видим хороший потенциал на развивающихся рынках. Если не будет сильного ухудшения в Европе, развивающиеся рынки должны вырасти сильнее американского. С учетом того, что акции уже сильно выросли, можно покупать высокодоходные облигации. В европейские рынки пока инвестировать рано. Люди, которые хотят, чтобы вместе с ужесточением власти европейских стран представили стимулирующие программы, наверное, не замечают нестыковки: сокращать долг и при этом тратить больше заемных средств, вряд ли это будет эффективно. Надо проводить реформы рынка труда и регулирования, чтобы экономика могла возобновить рост самостоятельно", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV вице-президент J.P. Morgan Asset Management Дэниел Моррис.
Evercore Partners: Отчет по рынку труда США вышел очень слабый
"Отчет по рынку труда вышел очень слабый. Нам нужно 200-250 тысяч рабочих мест в месяц, чтобы восстановление экономики можно было считать сильным и стабильным. Но этот отчет соответствует замедлению экономики и соответствует слабому росту ВВП на 2,2%. Уровень безработицы сейчас не дает объективной картины рынка труда, нужно смотреть на уровень занятости населения, на процент людей, которые имеют работу или ищут ее от общего трудоспособного населения, и по этим показателям не было значительного восстановления. Конечно, безработица падает при сокращении рабочей силы, но это не говорит об улучшении рынка труда. Во время рецессии мы потеряли 8 миллионов 800 тысяч рабочих мест, а восстановили только 3 миллиона", - сообщил в эфире Bloomberg TV учредитель Evercore Partners Роджер Альтман.
J.P. Morgan Asset Management: Снижение производительности может быть хорошим индикатором для рынка труда США
"Снижение производительности может быть хорошим индикатором для рынка труда. Если компании уже выжали максимум из той рабочей силы, которая у них есть, для дальнейшего повышения производительности им нужно нанимать больше людей. Одно из главных долгосрочных изменений на американском рынке труда - это изменение демографической ситуации. Население стареет, рост занятости женщин подходит к концу, а это была важная тенденция всего послевоенного периода. Если раньше рост рабочей силы превышал рост трудоспособного населения, теперь он будет ниже. И это означает более низкий тренд по росту рабочих мест и ВВП", - заявил в интервью Bloomberg TV стратег J.P. Morgan Asset Management Майкл Худ.
HSBC: ВВП Китая может вырасти на 8,5%
"Создается впечатление, что аналитики хотят во что бы то ни стало списать Китай со счетов. В прошлом году пугали гиперинфляцией, власти удержали контроль над ростом цен. Теперь они прогнозируют коллапс экономики из-за падения рынка недвижимости. На самом деле у китайских властей есть много инструментов регулирования кредитных потоков. Я думаю, власти проведут смягчение политики, и во втором полугодии статистика покажет улучшение экономической ситуации. ВВП Китая сможет вырасти на 8,5%", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный экономист HSBC Стивен Кинг.
Swordfish Research: Спрос на CDS по облигациям Германии растет высокими темпами
"Спрос на CDS по облигациям Германии растет почти такими же темпами, как на итальянские CDS: инвесторы хеджируются на тот случай, если все изменится, если интеграция бюджетной политики еврозоны будет усилена. Что сейчас покупать, а что продавать на рынке госдолга, зависит от того, насколько высокий у вас риск-аппетит. В последние 2,5 года многие говорили, что надо шортить гоособлигации Германии, Великобритании и США. И их всех вынесли", - сообщил в эфире Bloomberg TV директор Swordfish Research Гари Дженкинс.
Pimco: Мы ожидаем, что ослабление американской экономики будет продолжаться
"Рост рабочих мест на 115 тысяч - это недостаточно. При таком состоянии рынка труда потребление не может быть основным двигателем роста экономики. Компаниям нужно диверсифицировать бизнес и продолжать экономить. Мы ожидаем, что ослабление американской экономики будет продолжаться, и Федрезерв станет действовать более активно. Но центробанк не добьется результатов без участия других государственных структур. А другие государственные структуры пока что спят за рулем", - отметил в интервью Bloomberg TV главный исполнительный директор Pimco Мохаммед эль-Эриан.
Фредерик Мишкин: В американской экономике еще остались проблемы от финансового кризиса
"В американской экономике еще остались проблемы от финансового кризиса. Финансовые рынки до сих пор функционируют не достаточно хорошо. Людям очень трудно получить кредит. Это не касается крупных корпораций, у них тонны денег, проблемы с доступом к кредитам испытывают малый бизнес и домохозяйства. В США продолжается процесс сокращения долговой нагрузки. Одна из крупных проблем связана с политикой Федрезерва. Отход от нестандартных инструментов будет трудным, подумайте о продаже ипотечных активов. При этом зависимость рынка от центробанка сейчас на историческом максимуме", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV бывший управляющий ФРС Фредерик Мишкин.
Wells Fargo: Стоимость американских акций сейчас достаточно низкая
"Я думаю, стоимость американских акций сейчас достаточно низкая, особенно если сравнить их с трежерис. Показатели цены к прибыли между 13 и 14, исторически, это нижняя граница диапазона, средний уровень составляет 16. При доходности 10-летних трежерис на уровне 2% акции в следующие пять лет принесут значительно больший доход. С позиции стоимости я вижу наибольший потенциал в секторах здравоохранения и технологий", - сообщил в эфире Bloomberg TV старший стратег Wells Fargo Джон Мэнли.
/Компиляция. 5 мая. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба