Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Гиперинфляционный сценарий в Европе более вероятен, чем дефляция » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Гиперинфляционный сценарий в Европе более вероятен, чем дефляция

Долговые проблемы некоторых стран еврозоны останутся под контролем до тех пор, пока экономика основных доноров Евросоюза - Германии, Франции и Италии - находится в здоровом состоянии. В случае разрастания экономических проблем желание доноров спасать проблемные страны резко снизится. Очевидно также, что процесс может стать неконтролируемым, если политики надолго затянут решение текущих проблем
26 июня 2012 РБК Quote | РБК
Финансовая помощь Кипру, за которой власти страны обратились накануне к партнерам по еврозоне, может достичь 10 млрд евро. Об этом сообщили представители властей еврозоны, передает Reuters. "Пока точная сумма, которая будет выделена республике, не определена. Предполагалось, что это будут 6 млрд евро на государственные нужды и 2 млрд евро на рекапитализацию банков страны. Но это оптимистичный сценарий. Скорее всего, речь будет идти о 7 млрд и 3 млрд евро соответственно, то есть до 10 млрд евро в совокупности", - пояснил европейский чиновник.

Напомним, накануне власти Кипра обратились к партнерам по еврозоне с призывом оказать финансовую помощь. "Запрашиваемые средства будут использоваться для сдерживания рисков в экономике Кипра, которые возникают главным образом из-за негативного влияния на финансовый сектор со стороны Греции", - отмечается в официальном заявлении, направленном европейским властям.

Ожидается, что необходимые средства будут привлечены из Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) или его "преемника" - Европейского стабилизационного механизма (ESM), работу которого планируется запустить 1 июля 2012г.

К настоящему моменту дополнительные средства для поддержания национальной экономики получили Греция, Ирландия и Португалия. Испания также является потенциальным получателем подобной помощи, однако правительство Мариано Рахоя все еще не подало официального запроса.

Вопрос 1. Какие страны в перспективе могут стать очередными кандидатами на получение помощи?

Вопрос 2. Если число таких стран будет расти, какими могут быть меры европейских монетарных властей, как это может отразиться на мировых рынках?

Вопрос 3. Можно ли говорить о том, что ситуация с долгами в Европе выходит или уже вышла из-под контроля?

Управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов:

1. Аббревиатура PIGS (Португалия, Италия, Греция, Испания) придумана по поводу европейского кризиса не зря. За помощью уже обратились Греция и Испания. Остались Португалия и Италия.

2. Финансовые власти Евросоюза еще имеют в запасе средства для борьбы с кризисом. Во-первых, уже начинает работать фонд финансовой стабильности - EFSF, объема которого достаточно для спасения Испании, Португалии и других небольших стран типа Кипра. Во-вторых, ЕЦБ пока еще держит ставку рефинансирования на сравнительно высоком уровне (1% против 0,25% у США), так что отступать еще есть куда. В-третьих, ослабление курса евро к доллару (из-за снижения ставки рефинансирования и в связи с новыми кризисными явлениями) позитивно для экспортеров - это приведет к росту ВВП, что в свою очередь пополнит госказну каждой страны Евросоюза. Правда, существует риск роста инфляции, но на фоне кризиса и сокращения бюджетных расходов он не столь значительный, как два-три года назад.

3. В настоящий момент основная проблема в Европе - это даже не сам долговой кризис. Более серьезным риском является то, что из-за урезания госрасходов экономика стран еврозоны погрузится в длительную рецессию, что в свою очередь серьезно осложнит решение долговых проблем, поскольку налоговые поступления резко сократятся (экономика сжимается из-за сокращения госрасходов, которые в свою очередь сжимаются из-за уменьшения ВВП, и такая ситуация может повторяться до бесконечности).

Долговые проблемы некоторых стран еврозоны останутся под контролем до тех пор, пока экономика основных доноров Евросоюза - Германии, Франции и Италии - находится в здоровом состоянии. В случае разрастания экономических проблем желание доноров спасать проблемные страны резко снизится. Очевидно также, что процесс может стать неконтролируемым, если политики надолго затянут решение текущих проблем.

Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских:

1. Долговые проблемы довольно остры у целого ряда стран Евросоюза. Трудности сравнительно мелких стран хотя и дестабилизируют общую ситуацию в Европе, но вполне могут иметь решение в рамках запускаемых механизмов стабилизации. Совсем другая ситуация с крупными странами. Так, если проблемы банковского сектора Испании будут разрастаться, то это будет угрожать устойчивости всей европейской интеграции. Еще более трудной может быть ситуация с Италией. Огромный государственный долг Италии приближается к 2 трлн евро. Он составляет около 120% от ВВП, и, если внешние силы раскачают ситуацию, Италия вполне может стать новой проблемной зоной. Очень тяжелые долговые проблемы у Великобритании. Если обострение долговых проблем дойдет до нее, это будет означать коллапс Старого Света.

2. Однако главному фактору нестабильности - США - невыгодно полное утопление Европы (означающее тяжелейший мировой кризис и развал финансовой системы), а значит, скорее всего, пока рукотворное обострение долговых проблем будет сдерживаться на относительно безопасном уровне. При возможном разрастании долговых проблем Банк Англии, ЕЦБ и ФРС с большой вероятностью пойдут на новый виток финансового стимулирования. Вероятность гиперинфляционного сценария кажется даже чуть более высокой, чем угроза дефляционного схлопывания.

3. Хотя ситуация с европейскими долгами действительно напряженная, но пока все еще находится под контролем. Долговые рынки - это последний рубеж обороны мировой финансовой олигархии, и его они будут оборонять до последнего. Возможно, что для купирования проблемы в недалеком будущем будут выбрасывать из "паровоза благополучия" сравнительно мелкие страны. В их число могут войти некоторые из сегодняшних проблемных стран, включая как Грецию, так и некоторые страны Восточной Европы.

Старший аналитик ИГ "Норд-Капитал" Максим Зайцев:

1. К настоящему моменту за финансовой помощью к ЕС обратились Греция, Португалия, Испания, Ирландия, Кипр. Высокий дефицит бюджета и уровень государственного долга привели к росту процентных ставок государственных облигаций данных стран, что привело к необходимости искать альтернативные источники финансирования. Кроме перечисленных стран в настоящий момент высоким уровнем госдолга (120% от ВВП) отличается Италия. Текущая доходность 10-летних гособлигаций Италии составляет около 5,9%, однако если она продолжит расти и превысит 7%, то данная страна может вполне оказаться кандидатом на финансовую помощь. При этом, поскольку размер итальянской экономики в совокупности больше всех предыдущих стран, обратившихся к ЕС за помощью, ситуация в этом случае действительно может крайне негативно сказаться на всей экономике еврозоны.

2. Все, что остается европейским монетарным властям, - это финансировать в необходимом объеме страны, которые нуждаются в этом. Специально для этих целей создавались европейские механизмы стабильности, и в самой процедуре и факте обращения за помощью нет негативных последствий. Корень проблем лежит в высокой долговой нагрузке стран еврозоны, с которой они не справляются в условиях замедления роста экономики, и каких-то чудодейственных рецептов, способных решить эту проблему в один момент, нет.

Пока развитие ситуации по греческому сценарию в какой-либо стране еврозоны маловероятно. Ряд монетарных мер со стороны Европейского центрально банка пока позволяет удерживать ситуацию под контролем, однако реализация какого-либо из негативных сценариев не исключена.

Adam Mesh Trading Group: "Шортить" Dow нужно при пробитии 12700 пунктов

Рынок движется по существу в диапазоне, без определенного тренда, полагает главный стратег Adam Mesh Trading Group Тодд Хорвитц. "Если вы трейдер, то вы смотрите на точки входа и выхода, я лично буду "шортить", если DJI поднимется до 12700, а если опустится ниже 12500, то я буду покупать. Но если вы инвестор, то самое разумное, что вы можете сделать, - стоять в стороне и просто наблюдать за рынком. Пока не обозначился тренд, я не стал бы входить в рынок. Слишком много людей сейчас продает потому, что ФРС не сказала ничего определенного про количественное смягчение, потому что нет убедительных данных о занятости, потому что вообще все очень противоречиво. Так что я бы дождался большей ясности", - заявил Bloomberg Т.Хорвитц.

Между тем, как отмечает эксперт, волатильность на рынке постепенно снижается. Но он не стал бы считать это сигналом для покупки. По его мнению, волатильность снижается потому, что многие инвесторы уверены, что ФРС рано или поздно объявит о количественном смягчении, и это остановит падение на рынке.

"Но я думаю, что такая убежденность может оказаться очень опасной. Обычно, когда большинство инвесторов убеждено, что ничего ужасного произойти не может, именно в этот момент приходит какая-нибудь новость, которая опрокидывает все их расчеты, начинается паника, и рынок оказывается в свободном падении. Я бы предпочел, чтобы волатильность была немного повыше. Тогда можно было бы ждать либо прорыва вверх и "бычьего" тренда, либо прорыва вниз и настоящей коррекции, которой все еще нет", - считает Т.Хорвитц.

Италия дорого разместила средне- и долгосрочные госбумаги

Итальянское казначейство разместило средне- и долгосрочные долговые обязательства на общую сумму 3,9 млрд евро, причем доходность во всех случаях оказалась выше показателя, зафиксированного на предыдущих аналогичных тендерах, передает Reuters.

Так, Италия продала привязанные к инфляции бескупонные госбумаги со сроком обращения до 2014г. под доходность в 4,712% против 4,037%, зафиксированных на аналогичном аукционе 28 мая 2012г. За счет тендера 26 июня казначейство привлекло 2,99 млрд евро. При этом спрос превысил предложение в 1,65 раза, в то время как предыдущий показатель составил 1,66 раза. Отметим, что доходность данных бумаг достигла рекордных показателей с декабря 2011г.

Ведомство также продало привязанные к инфляции долговые бумаги со сроком обращения до сентября 2016г. под доходность 5,20% против 4,39% на предыдущем аукционе и привлекло 626 млн евро. Еще 290 млн евро казначейство привлекло от продаже индексируемых госбумаг со сроком обращения до 2026г., доходность которых составила 5,29%.

Ожидается, что 27 июня с.г. Италия разместит шестимесячные векселя, а 28 июня текущего года - 10-летние госбумаги.

Рост доходности наблюдается на фоне опасений по поводу усиления европейского бюджетно-долгового кризиса. Инвесторы обеспокоены, что на предстоящем 28-29 июня с.г. саммите Евросоюза европейским лидерам не удастся выработать эффективные меры борьбы с кризисом.

Кипру требуется до 10 млрд евро финансовой помощи

Финансовая помощь Кипру, за которой власти страны обратились накануне к партнерам по еврозоне, может составить до 10 млрд евро. Об этом сообщили во вторник, 26 июня, представители властей еврозоны, передает Reuters. "Пока точная сумма, которая будет выделена республике, не определена. Предполагалось, что это будет 6 млрд евро на государственные нужды и 2 млрд евро на рекапитализацию банков страны, но это оптимистичный сценарий. Скорее всего, речь будет идти о 7 млрд и 3 млрд евро соответственно, то есть до 10 млрд евро в совокупности", - пояснил европейский чиновник.

Напомним, накануне власти Кипра обратились к партнерам по еврозоне с призывом оказать финансовую помощь. "Запрашиваемые средства будут использоваться для сдерживания рисков в экономике Кипра, которые главным образом возникают из-за негативного влияния на финансовый сектор со стороны Греции", - отмечается в официальном заявлении, направленном европейским властям.

Ожидается, что необходимые средства будут привлечены из Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) или его "преемника" Европейского стабилизационного механизма (ESM), работу которого планируется запустить 1 июля с.г.

К настоящему моменту дополнительные средства для поддержания национальных экономик получили Греция, Ирландия, Португалия. Испания также является потенциальным получателем подобной помощи, однако правительство Мариано Рахоя все еще не подало официальный запрос.

Джордж Сорос: В Европе существуют две взаимосвязанные проблемы

"В Европе существуют две взаимосвязанные проблемы: банковской системы и суверенных долгов. Они как сиамские близнецы, их невозможно решить порознь. По поводу банковской проблемы существует достаточная степень согласия, разговор идет о создании банковского союза в рамках еврозоны. А вот по фискальному союзу согласия нет. И если согласие не будет достигнуто в течение ближайших 3 дней, то, боюсь, что европейский саммит закончится фиаско. И это может оказаться фатальным, т.к. в этом случае шансы на выход Греции из еврозоны, да и из Евросоюза резко повышаются. А тогда все связи между членами Евросоюза окажутся под угрозой, и их придется в срочном порядке укреплять", - отметил в интервью Bloomberg TV инвестор и филантроп Джордж Сорос.

Евросоюзу нужно как можно быстрее начать выпускать евробонды

"Евросоюзу нужно как можно быстрее начать выпускать евробонды и использовать мобилизованные таким образом деньги для выкупа испанских и итальянских гособлигаций. Однако госпожа Меркель резко выступает против. Ангела Меркель оказалась сильным лидером. К сожалению, она ведет Евросоюз в неправильном направлении, что очень печально. И главное, она делает это из самых лучших убеждений, что делает всю ситуацию поистине трагической", - заявил в прямом эфире Bloomberg TV инвестор и филантроп Джордж Сорос

Meridian Equity Partners: Сейчас мы не готовы занимать позиции по акциям

"Для S&P важный технический уровень поддержки — 1312, следом за ним идет психологически важный уровень 1300. Несмотря на небольшие однодневные ралли на прошлой неделе, это не более чем отскоки в падающем тренде. Сейчас все ждут результатов европейского саммита в конце недели. Однако мы не готовы занимать позиции по акциям, ситуация слишком неопределенная. Мы скорее смотрим на золото и нефть и готовы занимать, соответственно, длинные и короткие позиции по фьючерсам по этим двум товарам", - сообщил в эфире Bloomberg TV партнер Meridian Equity Partners Джо Греко.

Adam Mesh Trading Group: Фондовый рынок США движется сейчас без определенного тренда

"Рынок движется по существу в диапазоне, без определенного тренда. Если вы трейдер, то вы смотрите на точки входа и выхода, я лично буду "шортить", если DJI поднимется до 12700, а если опустится ниже 12500, то я буду покупать. Но если вы инвестор, то самое разумное, что вы можете сделать — стоять в стороне и просто наблюдать за рынком. Пока не обозначился тренд, я не стал бы входить в рынок. Слишком много людей сейчас продает потому, что Федрезерв не сказал ничего определенного про количественное смягчение, потому что нет убедительных данных по занятости, потому что вообще все очень противоречиво. Так что я бы дождался большей ясности", - заявил в интервью Bloomberg TV главный стратег Adam Mesh Trading Group Тодд Хорвитц

Волатильность на фондовом рынке США постепенно снижается

"Интересно, что волатильность на рынке постепенно снижается. Но я не стал бы считать это сигналом для покупки. Волатильность снижается, на мой взгляд, потому, что многие инвесторы уверены, что Федрезерв рано или поздно объявит о количественном смягчении, и это остановит падение на рынке. Но я думаю, что такая убежденность может оказаться очень опасной, обычно когда большинство инвесторов убеждено, что ничего ужасного произойти не может, именно в этот момент приходит какая-нибудь новость, которая опрокидывает все их расчеты, начинается паника, и рынок оказывается в свободном падении. Я бы предпочел, чтобы волатильность была немного повыше. Тогда можно было бы ждать либо прорыва вверх и "бычьего" тренда, либо прорыва вниз и настоящей коррекции, которой все еще нет", - отметил в прямом эфире Bloomberg TV главный стратег Adam Mesh Trading Group Тодд Хорвитц.

/Компиляция. 26 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/