Курс доллара США до и после ставки ЦБ

Главное
• Рубль вернул утраченные днем ранее позиции, инвалюты опять откатились от максимумов февраля, а курс USD/RUB так и не прошел важное техническое сопротивление. После заседания ЦБ вероятен рост валютной волатильности.

• На товарном рынке: нефть Brent в глубоком проливе — было на $70, а стало ближе к $67; золото в коррекции от $5100 и вновь под круглыми $5000 — утренняя унция приближается к $4960; волатильный газ NG не удержал высокий отскок — из-под $3,1 в моменте было над $3,3, но опять все сначала.

В деталях
Рубль сопротивляется и не торопится ослабевать, а инвалюты не решаются на разворот. Курсы инвалют потеряли завоевания среды, и в четверг курс доллара США откатил под 77,2 (-0,4%). Курс евро просел на 0,8%, до 91,7, из-за отскока глобального DXY и отката EUR. Курс биржевого юаня, напротив, удержался в плюсе — пара CNY/RUB закрылась над 11,17 (+0,2%).

На валютном рынке продолжается боковик на низкой волатильности и в области многолетних минимумов курсов инвалют. Составляющие пока за рубль — высокие ставки фондирования вынуждают экспортеров продавать больше валюты, а импортерам дорого кредитоваться; есть и фактор дефицита бюджета — ЦБ продает все больше валюты по бюджетному правилу для покрытия выпадающих доходов.

Сегодня ЦБ огласит ставку — консенсус рынка за сохранение текущих 16%. Вердикт в 13:30 МСК. Мы учитываем замедление инфляции после январского скачка потребительских цен и падение ценовых ожиданий бизнеса. Возможно, и ЦБ примут во внимание эти факторы, тогда не удивимся дальнейшему снижению ставки на 50 б.п., до 15,5%. В таком ключе курсы инвалют могут получить поддержку и двинуть вверх. К концу года ждем ставку на 12%, что предполагает фундаментальное движение доллара за 85, евро на 100, юань по 12.

Технические ориентиры. Курс доллара пока так и не решился на прорыв годовой нисходящей линии тренда. Кривая уже ниже 78, но и курс USD/RUB от ЦБ опустился. Запас хода до преграды небольшой. Если участники валютного рынка получат обнадеживающий сигнал от регулятора, то сопротивление вряд ли устоит. Тогда целевые 80 на февраль будут достигнуты, причем быстро. Иначе, при жесткости ЦБ, курс доллара опять двинет на многолетнее дно, к 76. Правда, вряд ли его пробьет. Вариант спекулятивно вверх считаем базовым.

Инструменты. Можно применять валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.