В пятницу, 6 июля, евро пытается найти опору после существенного падения накануне. Такая же ситуация складывается и в фунте стерлингов. Две европейские валюты оценены рынком к 13:00 мск в 1,238 долл./евро и 1,554 долл./фунт. Направление задает вышедшая статистика.
Франция уменьшила дефицит
Отрицательное сальдо торгового баланса Франции в мае 2012г. с учетом сезонных колебаний снизилось к предыдущему месяцу и составило 5,325 млрд евро. Такие данные представило в своем отчете Главное таможенное управление Франции. В апреле с.г. внешнеторговый дефицит Франции составил 5,768 млрд евро. Объем экспорта Франции в мае 2012г. с учетом фактора сезонности достиг 37,44 млрд евро (месяцем ранее - 36,97 млрд евро), а объем импорта - 42,77 млрд евро (42,74 млрд евро в апреле).
Опережающий рост экспорта над импортом во Франции это сильный сигнал. Рост экспорта способен поддержать развитие экономики Франции, а именно в этом и есть основной ключ к решению проблем еврозоны. Однако пока сальдо торгового баланса все же остается дефицитным, а это значит, что страна покупает на внешних рынках товаров больше, чем продает, и этот дефицит нужно чем-то перекрывать.
Фунт продолжает терять в стоимости
Промышленные цены в Великобритании в июне 2012г. выросли на 2,3% в годовом исчислении. Такие данные содержатся в опубликованном отчете Национального статистического бюро Великобритании. Аналитики ожидали роста этого показателя на 2,4%. По сравнению с маем 2012г. промышленные цены в Великобритании за минувший месяц снизились на 0,4%.
По уточненным данным, в мае 2012г. промышленные цены в Великобритании выросли на 2,9% в годовом исчислении (ранее сообщалось о росте на 2,8%) и снизились на 0,2% в месячном (ранее также сообщалось о понижении на 0,2%). Индекс промышленных цен, отражающий изменение стоимости при продаже товаров непосредственно с заводов, является ключевым показателем для определения будущей инфляции на уровне потребителей.
В Великобритании намечается явное замедление роста цен после активного всплеска. Это говорит о том, что промышленность страны переживает не самые лучшие времена, но в то же время замедление инфляции дает больше возможностей для операций со стороны Банка Англии. Таким образом, вышедшие данные будут и дальше способствовать ослаблению фунта, хотя в пятницу валюта все же пытается найти опору.
ЕЦБ отправил евро в нокаут
В пятницу, 6 июля, евро приходит в себя после заседания ЕЦБ, на котором было решено понизить учетную ставку в регионе на 0,25 п.п. - до нового исторического минимума в 0,75%. На этом фоне евро резко пошел вниз, обвалившись с отметки 1,25 долл., зафиксированной на момент оглашения решения еврорегулятора, до уровня 1,238 долл. на 8:30 мск в пятницу.
Стоит отметить, что решение совета управляющих ЕЦБ о снижении ставки было принято единогласно. Одновременно ЕЦБ сократил до нуля с 0,25% ставку по овернайт-депозитам, размещаемым коммерческими банками на его счетах. В истории ЕЦБ процент по однодневным депозитам еще никогда не устанавливался на нулевом уровне. Данный шаг преследует цель стимулирования межбанковского рынка кредитования, который, по словам Марио Драги, не функционирует должным образом. Банки предпочитают "парковать" на счетах ЕЦБ свободные средства, объем которых ежедневно доходит до 800 млрд евро, опасаясь кредитовать друг друга.
Глава ЕЦБ настроен пессимистично
Экономический рост в зоне обращения евро остается слабым, а инфляционное давление уменьшилось, заявил глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги на пресс-конференции, объясняя решение ЕЦБ сократить ключевые ставки, принятое накануне. "Экономические перспективы еврозоны по-прежнему подвержены нисходящим рискам. Инфляционное давление на временном горизонте, релевантном для монетарной политики, еще более ослабло на фоне материализации некоторых из обозначенных ранее понижательных рисков для экономического роста", - заявил М.Драги во вступительном слове.
М.Драги напомнил, что в I квартале 2012г. экономика еврозоны показала нулевой рост вслед за сокращением на 0,3% в предыдущем квартале. Индикаторы за II квартал указывают на "возобновившееся ослабление экономического роста и повысившуюся неопределенность". В среднесрочной перспективе ЕЦБ надеется на постепенное восстановление экономики, которое, однако, может быть подорвано такими факторами, как напряженность на рынках суверенного долга, коррекция корпоративных балансов и высокий уровень безработицы. Тем не менее М.Драги подчеркнул, что экономическая ситуация в еврозоне сейчас не настолько тяжела, как в разгар мирового финансового кризиса 2008г.
Помимо ЕЦБ, о смягчении монетарной политики накануне объявили Банк Англии, увеличивший на 50 млрд фунтов программу количественного смягчения, и Народный банк Китая, снизивший ключевые ставки во второй раз за месяц. М.Драги на пресс-конференции указал, что решения ЕЦБ, Банка Англии и ЦБ Китая не были скоординированы между собой.
Таким образом, все больше свидетельств того, что мировая экономика стоит на пороге депрессии. Если раньше была надежда, что после кризиса 2008г. произойдет бодрый отскок, то теперь становится ясно, что этому сценарию уже не реализоваться. Восстановление глобальной экономики идет очень медленно, показатели скачут, и это очень серьезное испытание на прочность для такого института, как еврозона. Проблем в регионе хоть отбавляй, и они еще долго будут оказывать давление на евро.
Saxo Bank: Гонка за стимулами не поддержала евро
Евро выглядит очень слабым после снижения ставки ЕЦБ, несмотря на то, что такое решение соответствовало прогнозам, отмечает валютный стратег Saxo Bank Джон Харди. "Между тем Народный банк Китая также решил поучаствовать в общем празднике стимулирования и понизил собственную ставку. Австралийский доллар попытался укрепиться на фоне этой новости, но стоило ли?" - добавил эксперт.
Марио Драги объявил о снижении ставки рефинансирования ЕЦБ на 25 б.п., до 0,75%, а также ставки по депозитам с 0,25 до 0%. На пресс-конференции он сделал довольно осторожные и сдержанные заявления, предположив, что в 2012 и 2013гг. инфляционные давления продолжат снижаться и что экономический рост, скорее всего, продолжит замедляться. Удивительно, что рынок воспринял решение понизить ставку как нечто неожиданное. Согласно опросам, большинство аналитиков прогнозировали снижение на 0,25% и лишь некоторые ожидали сохранения ставки без изменения или понижения на 50 б.п.
"Мне кажется, что реакция в большей степени была обусловлена стремлением отыграть чрезмерный оптимизм (или это было всего лишь короткое сжатие, напоминающее оптимизм?) по поводу итогов саммита ЕС, завершившегося на предыдущей неделе. Дополнительным стимулом для коротких продаж евро в преддверии заседания послужило возобновление роста спрэдов доходности по облигациям периферийных стран в последние дни", - рассуждает Д.Харди.
Евро выглядит слабо
Конечно, главной темой сейчас является падение курса евро, но стоит отметить и другие тенденции, как, например, ослабление иены и попытки австралийского доллара инициировать рост на фоне новостей от Народного банка Китая. Евро установил новый исторический минимум в парах с новозеландским и австралийским долларами, а курс евро/шведская крона обновил минимумы с 2000г. Также укрепилась норвежская крона.
График евро/австралийский доллар
Источник: Saxo Bank
"Теперь все внимание приковано к падающему курсу евро. Единая валюта установила новый исторический минимум в парах с австралийским и новозеландским долларами. Но не кажется ли вам, что этот параболический график становится слишком перегруженным? Если отношение к риску на этом этапе резко изменится, то превосходство австралийского доллара может быстро оказаться под угрозой", - отмечает эксперт.
Одновременно с Банком Англии, который объявил об увеличении целевого объема программы по выкупу активов на 50 млрд фунтов стерлингов, выступил ЦБ Китая с решением понизить свою ставку по однолетним депозитам на 25 б.п., а однолетнюю ставку кредитования на 31 б.п. Однако он не стал уменьшать резервные требования для банков, так что можно сказать, что для рисковых активов были как плохие, так и хорошие новости. "Те, кто хотят запрыгнуть в рисковый вагон в свете такого решения Китая, должны помнить о том, что эффект от изменения политики наступает не сразу, а тот факт, что новая мера была принята так скоро после предыдущей меры ЦБ, свидетельствует о некоторой доле отчаяния. Также интересно сравнить поведение американской официальной власти и ФРС, которые делают все возможное, чтобы минимизировать негативные последствия "пузыря" на жилищном рынке, который сформировался в последние годы, в то время как Народный банк Китая заявил в пятницу, что необходимо ограничить спекулятивные покупки на рынке жилья, которые главным образом обеспечивали высокие показатели роста в последние годы", - указывает эксперт.
Опубликованные еженедельные заявки на пособие по безработице в США продемонстрировали неожиданное улучшение, но это, по всей видимости, из-за того, что необработанные данные не отметились ускорением темпов роста заявок, которое наблюдалось каждый июль на протяжении последних лет, поэтому не будем спешить с выводами и подождем еще пару недель, советует Д.Харди."Как бы то ни было, добавляет эксперт, самый важный сезон для американских данных по занятости длится с октября до начала года. Индекс ISM в секторе обслуживания не оправдал прогнозы и составил 52,1 пункта, при этом компонент новых заказов сократился с 55,5 до 53,3, а компонент новых экспортных заказов - с 53 до 49,5. Индекс занятости улучшился с 50,8 до 52,3, а индекс выплаченных цен понизился с 49,8 до 48,9 и зафиксировал минимальное значение с середины 2009г.
В пятницу выходит отчет о занятости в США за июнь, который вряд ли порадует неожиданным улучшением, принимая во внимание неутешительную тенденцию по первичным заявкам по безработице в последние недели. Хотя отчет ADP превзошел прогнозы аналитиков, а в отчетах ISM не наблюдается ухудшения компонентов занятости, но по искаженной логике этого рынка, если показатель занятости вне сельскохозяйственного сектора будет соответствовать прогнозам или окажется лучше них, то для рисковых активов это все равно может иметь плачевный результат, так как будет означать отсрочку очередного раунда стимулирующих мер.
"В четверг рынок достаточно уверенно заявил о своем отношении к евро, хотя до сих пор позиция была куда более осторожная. Интересно посмотреть, как закроют неделю рисковые активы (например, сможет ли пара австралийский доллар/доллар США удержать 200-дневную скользящую среднюю и так далее). Похоже, что после той нерешительности, которая наблюдалась в последнее время, мы можем, наконец, сделать вывод "или/или" и определиться с направлением на следующей неделе", - заключил Д.Харди.
Франция уменьшила дефицит
Отрицательное сальдо торгового баланса Франции в мае 2012г. с учетом сезонных колебаний снизилось к предыдущему месяцу и составило 5,325 млрд евро. Такие данные представило в своем отчете Главное таможенное управление Франции. В апреле с.г. внешнеторговый дефицит Франции составил 5,768 млрд евро. Объем экспорта Франции в мае 2012г. с учетом фактора сезонности достиг 37,44 млрд евро (месяцем ранее - 36,97 млрд евро), а объем импорта - 42,77 млрд евро (42,74 млрд евро в апреле).
Опережающий рост экспорта над импортом во Франции это сильный сигнал. Рост экспорта способен поддержать развитие экономики Франции, а именно в этом и есть основной ключ к решению проблем еврозоны. Однако пока сальдо торгового баланса все же остается дефицитным, а это значит, что страна покупает на внешних рынках товаров больше, чем продает, и этот дефицит нужно чем-то перекрывать.
Фунт продолжает терять в стоимости
Промышленные цены в Великобритании в июне 2012г. выросли на 2,3% в годовом исчислении. Такие данные содержатся в опубликованном отчете Национального статистического бюро Великобритании. Аналитики ожидали роста этого показателя на 2,4%. По сравнению с маем 2012г. промышленные цены в Великобритании за минувший месяц снизились на 0,4%.
По уточненным данным, в мае 2012г. промышленные цены в Великобритании выросли на 2,9% в годовом исчислении (ранее сообщалось о росте на 2,8%) и снизились на 0,2% в месячном (ранее также сообщалось о понижении на 0,2%). Индекс промышленных цен, отражающий изменение стоимости при продаже товаров непосредственно с заводов, является ключевым показателем для определения будущей инфляции на уровне потребителей.
В Великобритании намечается явное замедление роста цен после активного всплеска. Это говорит о том, что промышленность страны переживает не самые лучшие времена, но в то же время замедление инфляции дает больше возможностей для операций со стороны Банка Англии. Таким образом, вышедшие данные будут и дальше способствовать ослаблению фунта, хотя в пятницу валюта все же пытается найти опору.
ЕЦБ отправил евро в нокаут
В пятницу, 6 июля, евро приходит в себя после заседания ЕЦБ, на котором было решено понизить учетную ставку в регионе на 0,25 п.п. - до нового исторического минимума в 0,75%. На этом фоне евро резко пошел вниз, обвалившись с отметки 1,25 долл., зафиксированной на момент оглашения решения еврорегулятора, до уровня 1,238 долл. на 8:30 мск в пятницу.
Стоит отметить, что решение совета управляющих ЕЦБ о снижении ставки было принято единогласно. Одновременно ЕЦБ сократил до нуля с 0,25% ставку по овернайт-депозитам, размещаемым коммерческими банками на его счетах. В истории ЕЦБ процент по однодневным депозитам еще никогда не устанавливался на нулевом уровне. Данный шаг преследует цель стимулирования межбанковского рынка кредитования, который, по словам Марио Драги, не функционирует должным образом. Банки предпочитают "парковать" на счетах ЕЦБ свободные средства, объем которых ежедневно доходит до 800 млрд евро, опасаясь кредитовать друг друга.
Глава ЕЦБ настроен пессимистично
Экономический рост в зоне обращения евро остается слабым, а инфляционное давление уменьшилось, заявил глава Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги на пресс-конференции, объясняя решение ЕЦБ сократить ключевые ставки, принятое накануне. "Экономические перспективы еврозоны по-прежнему подвержены нисходящим рискам. Инфляционное давление на временном горизонте, релевантном для монетарной политики, еще более ослабло на фоне материализации некоторых из обозначенных ранее понижательных рисков для экономического роста", - заявил М.Драги во вступительном слове.
М.Драги напомнил, что в I квартале 2012г. экономика еврозоны показала нулевой рост вслед за сокращением на 0,3% в предыдущем квартале. Индикаторы за II квартал указывают на "возобновившееся ослабление экономического роста и повысившуюся неопределенность". В среднесрочной перспективе ЕЦБ надеется на постепенное восстановление экономики, которое, однако, может быть подорвано такими факторами, как напряженность на рынках суверенного долга, коррекция корпоративных балансов и высокий уровень безработицы. Тем не менее М.Драги подчеркнул, что экономическая ситуация в еврозоне сейчас не настолько тяжела, как в разгар мирового финансового кризиса 2008г.
Помимо ЕЦБ, о смягчении монетарной политики накануне объявили Банк Англии, увеличивший на 50 млрд фунтов программу количественного смягчения, и Народный банк Китая, снизивший ключевые ставки во второй раз за месяц. М.Драги на пресс-конференции указал, что решения ЕЦБ, Банка Англии и ЦБ Китая не были скоординированы между собой.
Таким образом, все больше свидетельств того, что мировая экономика стоит на пороге депрессии. Если раньше была надежда, что после кризиса 2008г. произойдет бодрый отскок, то теперь становится ясно, что этому сценарию уже не реализоваться. Восстановление глобальной экономики идет очень медленно, показатели скачут, и это очень серьезное испытание на прочность для такого института, как еврозона. Проблем в регионе хоть отбавляй, и они еще долго будут оказывать давление на евро.
Saxo Bank: Гонка за стимулами не поддержала евро
Евро выглядит очень слабым после снижения ставки ЕЦБ, несмотря на то, что такое решение соответствовало прогнозам, отмечает валютный стратег Saxo Bank Джон Харди. "Между тем Народный банк Китая также решил поучаствовать в общем празднике стимулирования и понизил собственную ставку. Австралийский доллар попытался укрепиться на фоне этой новости, но стоило ли?" - добавил эксперт.
Марио Драги объявил о снижении ставки рефинансирования ЕЦБ на 25 б.п., до 0,75%, а также ставки по депозитам с 0,25 до 0%. На пресс-конференции он сделал довольно осторожные и сдержанные заявления, предположив, что в 2012 и 2013гг. инфляционные давления продолжат снижаться и что экономический рост, скорее всего, продолжит замедляться. Удивительно, что рынок воспринял решение понизить ставку как нечто неожиданное. Согласно опросам, большинство аналитиков прогнозировали снижение на 0,25% и лишь некоторые ожидали сохранения ставки без изменения или понижения на 50 б.п.
"Мне кажется, что реакция в большей степени была обусловлена стремлением отыграть чрезмерный оптимизм (или это было всего лишь короткое сжатие, напоминающее оптимизм?) по поводу итогов саммита ЕС, завершившегося на предыдущей неделе. Дополнительным стимулом для коротких продаж евро в преддверии заседания послужило возобновление роста спрэдов доходности по облигациям периферийных стран в последние дни", - рассуждает Д.Харди.
Евро выглядит слабо
Конечно, главной темой сейчас является падение курса евро, но стоит отметить и другие тенденции, как, например, ослабление иены и попытки австралийского доллара инициировать рост на фоне новостей от Народного банка Китая. Евро установил новый исторический минимум в парах с новозеландским и австралийским долларами, а курс евро/шведская крона обновил минимумы с 2000г. Также укрепилась норвежская крона.
График евро/австралийский доллар
Источник: Saxo Bank
"Теперь все внимание приковано к падающему курсу евро. Единая валюта установила новый исторический минимум в парах с австралийским и новозеландским долларами. Но не кажется ли вам, что этот параболический график становится слишком перегруженным? Если отношение к риску на этом этапе резко изменится, то превосходство австралийского доллара может быстро оказаться под угрозой", - отмечает эксперт.
Одновременно с Банком Англии, который объявил об увеличении целевого объема программы по выкупу активов на 50 млрд фунтов стерлингов, выступил ЦБ Китая с решением понизить свою ставку по однолетним депозитам на 25 б.п., а однолетнюю ставку кредитования на 31 б.п. Однако он не стал уменьшать резервные требования для банков, так что можно сказать, что для рисковых активов были как плохие, так и хорошие новости. "Те, кто хотят запрыгнуть в рисковый вагон в свете такого решения Китая, должны помнить о том, что эффект от изменения политики наступает не сразу, а тот факт, что новая мера была принята так скоро после предыдущей меры ЦБ, свидетельствует о некоторой доле отчаяния. Также интересно сравнить поведение американской официальной власти и ФРС, которые делают все возможное, чтобы минимизировать негативные последствия "пузыря" на жилищном рынке, который сформировался в последние годы, в то время как Народный банк Китая заявил в пятницу, что необходимо ограничить спекулятивные покупки на рынке жилья, которые главным образом обеспечивали высокие показатели роста в последние годы", - указывает эксперт.
Опубликованные еженедельные заявки на пособие по безработице в США продемонстрировали неожиданное улучшение, но это, по всей видимости, из-за того, что необработанные данные не отметились ускорением темпов роста заявок, которое наблюдалось каждый июль на протяжении последних лет, поэтому не будем спешить с выводами и подождем еще пару недель, советует Д.Харди."Как бы то ни было, добавляет эксперт, самый важный сезон для американских данных по занятости длится с октября до начала года. Индекс ISM в секторе обслуживания не оправдал прогнозы и составил 52,1 пункта, при этом компонент новых заказов сократился с 55,5 до 53,3, а компонент новых экспортных заказов - с 53 до 49,5. Индекс занятости улучшился с 50,8 до 52,3, а индекс выплаченных цен понизился с 49,8 до 48,9 и зафиксировал минимальное значение с середины 2009г.
В пятницу выходит отчет о занятости в США за июнь, который вряд ли порадует неожиданным улучшением, принимая во внимание неутешительную тенденцию по первичным заявкам по безработице в последние недели. Хотя отчет ADP превзошел прогнозы аналитиков, а в отчетах ISM не наблюдается ухудшения компонентов занятости, но по искаженной логике этого рынка, если показатель занятости вне сельскохозяйственного сектора будет соответствовать прогнозам или окажется лучше них, то для рисковых активов это все равно может иметь плачевный результат, так как будет означать отсрочку очередного раунда стимулирующих мер.
"В четверг рынок достаточно уверенно заявил о своем отношении к евро, хотя до сих пор позиция была куда более осторожная. Интересно посмотреть, как закроют неделю рисковые активы (например, сможет ли пара австралийский доллар/доллар США удержать 200-дневную скользящую среднюю и так далее). Похоже, что после той нерешительности, которая наблюдалась в последнее время, мы можем, наконец, сделать вывод "или/или" и определиться с направлением на следующей неделе", - заключил Д.Харди.
/Компиляция. 6 июля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба