10 октября 2012 UFS IC
Индекс ММВБ на фоне утреннего укрепления после утреннего гэпа вниз, ориентиром которого служит уровень 1465 - двинется вверх к отметке 1475
В долгосрочной перспективе Brent, на наш взгляд, закончил формировать плоскую коррекцию, как следует из графика 3. Полагаем, в настоящий момент начала формироваться новая фаза роста стоимости североморской смеси нефти Brent. Целью роста является отметка $130.
В связи с более глубокой просадкой значения валютной пары евро/доллар, чем ожидали ранее, мы пересмотрели технический взгляд на соотношение единой европейской валюты и доллара. Пересмотр коснулся формы и глубины проседания в рамках коррекционной волны -4-. Раннее полагали, что коррекционная волна -4- будет плоской (окончание уровень 1,2910), однако, по указанной выше причине считаем, что упомянутая волна будет выполнена в форме зигзага, конечной целью волны является уровень 1,27 - 1,2710. Валютная пара евро/доллар в настоящее время продолжает формировать зигзагообразную коррекционную волну -4-. В моменте формируется волна =c=. Полагаем, сегодня соотношение евро и американской валюты вырастет до уровня 1,29 -1,2910. Предполагаемая структура движения котировок евро/доллара изображена на графиках 4 и 5.
В настоящий момент формируется волна роста «В» в рамках «плоской коррекции» А-В-С. Коррекции предшествовала без малого трехлетняя фаза роста. Вполне логично, что период компенсации роста предположительно будет длиться порядка полутора лет и, по нашим расчетам, завершится в первом квартале 2013 года, после чего начнет формироваться следующая волна подъема котировок. Текущая волна «В» в рамках коррекционного движения направлена вверх, целью, по нашим прикидкам, служит отметка $1880. После чего может последовать волна «С» - цель $1780; на этом «плоская коррекция», по нашему мнению, будет реализована, далее стартует фаза роста
Валютная пара доллар/рубль в настоящее время находится в рамках восходящего импульса - в волне 5, см график 7. Учитывая укрепление доллара, которое произошло сегодня ночью, торги парой доллар/рубль стартуют на отметке 31,20. В дальнейшем, в течение дня мы ожидаем ослабления американской валюты, роста стоимости нефти, что станет драйвером укрепления рубля. Полагаем сегодня, в ходе торгов соотношение доллара и российской валюты снизится к отметке 31,10 рубля за $1. Предполагаемая структура динамики соотношения доллара США и российской валюты в среднесрочной перспективе изображена на графиках 7 и 8
В связи с более глубокой просадкой значения индекса S&P 500, чем ожидалось нами ранее, мы пересмотрели форму и глубину коррекционного движения - волны 2. Ранее полагали, что данная волна будет плоской и и завершиться в диапазоне 1450 - 1452 пункта. Однако, в текущий момент значение индекса составляет 1441,48 пункта, это свидетельствует о том, что волна 2 будет сформирована в виде зигзага A-B-C, конечной целью которого служит уровень 1426 пунктов. В настоящее время индекс формирует понижательную плоскую коррекцию (волну 2). В моменте развивается нисходящая волна С, ориентиром снижения в рамках которой служит значение 1426 пунктов. Полагаем, сегодня индекс двинется вверх и достигнет уровня 1445 - 1450 пунктов.
Внешний фон
Ни рост стоимости североморской смеси нефти Brent, ни неожиданно выросший до 54,0 пунктов Индекс экономического оптимизма в США не смогли заставить вчера рубль укрепляться. Снижение прогноза экономического роста в 2012–2013 годах по ряду стран и глобальной экономики в целом оказывают сильное давление на рынки. На этом фоне доллар укреплялся, рубль был уравновешен ростом цен на нефть и вел себя достаточно стабильно по нынешним временам. Сегодня фон по-прежнему остается негативным, однако вчерашнее ощутимое укрепление доллара может сегодня быть частично компенсировано, что может вызвать продолжение роста цен на нефть, что, в свою очередь, окажет поддержку российской валюте, которая может сегодня умеренно окрепнуть. Торги, на наш взгляд, стартуют на отметке 31,20 рубля за $1. В дальнейшем в течение дня мы ожидаем ослабления американской валюты, роста стоимости нефти, что станет драйвером сдержанного укрепления рубля. Полагаем, сегодня в ходе торгов соотношение доллара и российской валюты снизится к отметке 31,10 рубля за $1. Соотношение единой европейской валюты и рубля в начале сегодняшней торговой сессии будет находиться на уровне 40,05–40,10, в течение дня соотношение увеличится и достигнет значений 40,10–40,15. Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1465–1475 пунктов.
Индекс доллара DXY по итогам вчерашних торгов вырос на 0,52%. Сегодня индекс торгуется по 80,050 пункта (+0,12%). Валютная пара EUR/USD во вторник опустилась до 1,2885 (-0,64%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2862 (-0,18%).
Европейские индексы завершили предыдущий день снижением. FUTSEE 100 потерял 0,54%, DAX опустился на 0,78%, французский CAC 40 понизился на 0,70%.
Американские индексы по итогам вчерашних торгов упали. S&P500 уменьшился на 0,99%, Dow Jones снизился на 0,81%. Лучше рынка компании нефтегазового сектора (-0,04%), в аутсайдерах сектор потребительских услуг (-1,55%). Бразильский индекс Bovespa потерял 0,64%.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают негативную динамику. Контракт на S&P500 теряет 0,03%, фьючерс на Dow Jones опускается на 0,12%.
Азиатские площадки в минусе. Японский NIKKEI 225 снижается на 1,98%, в Гонконге Hang Seng теряет 0,20%, индийский SENSEX опускается на 0,69%.
Россия
Индекс ММВБ вчера снизился на 0,05%, Индекс РТС на основной сессии прибавил 0,11%. Лучше рынка потребительский сектор (+0,60%), в аутсайдерах электроэнергетика (-0,93%).
Ключевая статистика на сегодня
Промышленное производство Италии (12:00);
Оптовые запасы в США (18:00);
Бежевая книга ФРС (22:00);
Выступление Еврокомиссара М. Барнье (17:00);
Выступление представителя ФРС Н. Кочерлакоты (22:45).
Корпоративные события на сегодня
Начало приема заявок на покупку акций Промсвязьбанка в рамках IPO;
Заседание совета директоров Башнефти;
Заседание совета директоров ТГК-7.
9 октября – Рейтер. Суровый путь, по которому идет Греция, оправдает себя, сказала канцлер Германии Ангела Меркель во вторник, во время визита в Афины, омраченного столкновениями полиции и протестующих.
Во время первого визита в Грецию с тех пор, как кризис вспыхнул здесь в 2009 году, Меркель поблагодарила Афины за то, что назвала важными успехами в реформировании. Но она сказала, что нужна дальнейшая работа, чтобы сократить долговое бремя страны и восстановить конкурентоспособность.
«Многое было сделано, – сказала Меркель после переговоров с премьер-министром Греции Антонисом Самарасом. – Я думаю, что в последнее время темпы реформирования значительно возросли».
Самарас сказал, что греки «истекают кровью», но будут проводить обещанные реформы и решительно настроены остаться в еврозоне.
9 октября – Euronews. Пока немецкий канцлер Ангела Меркель вела переговоры с греческим правительством, глава Европейского Центробанка Марио Драги заявил, что эта страна добилась прогресса в реформировании экономики. Аналитики увидели в его словах признак того, что вопрос о выделении Афинам нового транша кредита на 31 млрд евро «тройка» решит положительно.
«Что касается ситуации в Греции, – заявил Марио Драги, выступая перед депутатами Европарламента, – то мы видим достаточно очевидный и значительный прогресс в плане проведения необходимых реформ. Но также очевидно и то, что многое еще предстоит сделать. Мы видим успехи, но и одновременно фронт дальнейших работ. Теперь мы должны подождать, пока «тройка» выпустит доклад, где отразит свое видение ситуации в этой стране».
9 октября – РИА Новости. Греция рассчитывает получить следующий транш кредитной поддержки ЕС и МВФ в ноябре текущего года, сообщил журналистам в Афинах во вторник министр финансов Яннис Стурнарас.
«В ноябре», – сказал Стурнарас, отвечая на вопрос об ожидаемом сроке получения кредита.
Он охарактеризовал как «положительные» итоги блиц-визита в Грецию канцлера Германии Ангелы Меркель, которая представляет крупнейшего кредитора Греции. Меркель поддержала усилия греческого правительства по сокращению дефицита и проведению реформ, но не стала говорить, когда Греция получит следующий транш, сославшись на то, что еще не готов доклад международной «тройки» экспертов (ЕС, ЕЦБ и МВФ) относительно выполнения согласованной программы.
По словам Стурнараса, Греция обратилась с просьбой продлить срок действия бюджетной программы, и этот вопрос обсуждается.
«Проблема с продлением в том, что оно требует дополнительных денег. Мы получили от Еврогруппы указание посмотреть, как можно найти эти дополнительные деньги. Я считаю, что это не настолько сложная проблема», – сказал министр финансов.
Греция обязалась сократить расходы почти на 12 миллиардов евро в ближайшие два года, чтобы компенсировать более резкий, чем предполагалось, спад ВВП и, как следствие, доходов бюджета. Без этих сокращений кредиторы из ЕС и МВФ задерживают очередной 31,5-миллиардный транш кредитов. Греция, которая не получала поддержки с апреля, остается на грани дефолта, хотя большинство аналитиков считают его маловероятным.
Европейский комиссар по финансам Олли Рен заявил во вторник, что Греция может ожидать очередной транш «самое позднее» до ноября.
«Мы довольно близки к завершению переговоров и к соглашению», – сказал Рен.
9 октября – Рейтер. Министры финансов еврозоны считают, что бюджетная консолидация Испании должна брать в расчет темпы экономического роста, сказал во вторник министр финансов Луис де Гиндос, добавив, что Мадрид примет меры для сдерживания рецессии.
«(Министры финансов еврозоны) дали позитивную оценку бюджету Испании на 2013 год, экономической политике Испании и необходимости проводить бюджетную коррекцию, очень точную, чувствительную к экономической ситуации в стране», – сказал де Гиндос репортерам.
Международный валютный фонд прогнозирует, что Испания не достигнет бюджетных целей в 2012 и 2013 годах, так как ее экономическое сокращение в следующем году будет намного сильнее, чем ожидает испанское правительство.
МВФ сообщил, что дефицит бюджета страны достигнет 7 процентов ВВП в 2012 году и 5,7 процента ВВП – в 2013. Ориентиры, согласованные с Евросоюзом, составляют 6,3 процента ВВП в этом году и 4,5 процента – в следующем.
Правительство разработало бюджетный план на следующий год, основываясь на рецессии в 0,5 процента, тогда как МВФ предсказывает рецессию в 1,3 процента в 2013 году после сокращения на 1,5 процента в 2012 году.
«Единственное, что я могу сказать (о прогнозах МВФ для Испании) – мы постарается не допустить, чтобы они сбылись», – сказал де Гиндос.
9 октября – Euronews. «Тройка» международных кредиторов порекомендовала Португалии ужесточить режим экономии, если власти не хотят поднимать налоги. Идея правительства увеличить подоходный и социальный налоги для снижения бюджетного дефицита спровоцировала массовые акции протеста и забастовки. Лиссабон пошел на попятный.
«Некоторые из объявленных нами мер могут быть приняты, – заявил министр финансов страны Витор Кашпар, – и мы работаем над тем, чтобы смягчить повышение налогов».
В прошлом году Португалия обратилась за помощью в ЕС и МВФ. Чтобы получить в ноябре очередной транш из пакета на 78 млрд евро, Лиссабон должен выполнять обязательства. Пока «тройка» позитивно оценивает успехи правительства – в отличие от рядовых португальцев и оппозиции. Проект бюджета-2013 будет представлен парламенту на будущей неделе, эксперты прогнозируют ожесточенные дебаты по всем статьям.
9 октября – Рейтер. Экономике еврозоны предстоит долгий и трудный путь к восстановлению, а блок все еще страдает от кризиса доверия, сказал во вторник президент Европейского центробанка Марио Драги.
Но он добавил, что альтернативы бюджетным сокращениям нет.
Выступая в Европарламенте, Драги также сказал, что новая программа скупки облигаций проблемных стран, таких как Испания, поможет избежать реализации «деструктивных сценариев» в еврозоне.
ЕЦБ согласовал этот план в сентябре, и финансовые рынки ждут сигналов о том, что Испания может сделать официальный запрос о помощи, который позволит Центробанку выйти на долговой рынок.
Многие надеются, что это станет началом конца самой острой фазы европейского долгового кризиса. Но даже с применением этой программы еврозону ждут трудные времена, сказал Драги.
«Кое-что улучшилось в последние два-три месяца, но я думаю, что дорога, лежащая впереди, все же долгая и трудная, – сказал он Комитету Европарламента по экономическим и монетарным вопросам. – Кризис доверия, который охватил страны еврозоны в последние несколько месяцев... смягчился, но он ещё здесь».
Он отметил, что экономика еврозоны слаба и ее ждет лишь медленное восстановление, а меры бюджетной экономии, реализуемые правительствами, вероятно, будут сдерживать рост в обозримом будущем. Однако он добавил, что альтернативы нет.
Международный валютный фонд прогнозирует, что экономика еврозоны сократится на 0,4 процента в этом году и вырастет на 0,2 процента – в следующем.
Драги заявил парламентскому комитету, что ЕЦБ готов действовать.
«ЕЦБ будет проводить OMT (скупку облигаций), если и пока страны выполняют строгие и эффективные условия, прилагаемые к соответствующей программе», – сказал он.
9 октября – Рейтер. Министры финансов еврозоны и Международный валютный фонд провели «всестороннюю и активную» дискуссию о Греции, но так и не смогли решить, как вернуть страну на правильный путь с помощью программы финансовой помощи.
Министры более двух часов обсуждали грядущий доклад Еврокомиссии, Европейского центробанка и МВФ, известных как «тройка», о планах сокращения долга Греции. Однако возникло множество разногласий, касающихся вопроса о том, что лучше всего делать дальше, сообщили источники.
Хотя председатель Еврогруппы Жан-Клод Юнкер и управляющий директор МВФ Кристин Лагард сказали, что удовлетворены прогрессом Афин, они указали, что все же необходимо сделать больше. Дальнейшее обсуждение состоится после того, как будет опубликован доклад «тройки», возможно, в следующем месяце.
ИСПАНИИ НЕ НУЖНА ПОМОЩЬ
Хотя Греция, страна, где почти три года назад начался долговой кризис, остается самой сложной задачей и, возможно, самым опасным источником «заражения» для региона, Испания также вызывает множество опасений.
Еврозона уже выделила 100 миллиардов евро для рекапитализации испанских банков, и только 40 миллиардов из них, вероятно, будут использованы в ближайшие недели. Однако финансовые рынки ждут, что Мадриду придется попросить о более общей финансовой поддержке в ближайшие недели или месяцы.
Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле сказал перед началом заседания, что Испания не просит о помощи и не нуждается в ней. Это послание повторили другие министры. Но премьер-министр Испании Мариано Рахой сказал, что может обратиться за помощью, если стоимость заемных средств для Испании будет оставаться очень высокой слишком долго.
Доходность испанских 10-летних облигаций сейчас составляет 5,75 процента, этот уровень приемлем для правительства. Но доходность выше 6 процентов в течение долгого времени может подтолкнуть Рахоя к действиям.
«Я думаю, мы должны принимать решение о таком запросе, когда он поступит, но пока испанское правительство осуществляет реформы, которые идут в верном направлении», – сказал министр финансов Люксембурга Люк Фриден.
Юнкер сказал, что нет никаких обсуждений о том, что Испании нужна финансовая помощь помимо помощи для банков.
ESM
Единственным уверенным действием, которое предприняли министры в понедельник, стал запуск постоянного фонда помощи еврозоны – Европейского механизма стабильности (ESM) размером 500 миллиардов евро.
ESM, который заменит временный Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF), будет использоваться, чтобы кредитовать пострадавшие страны еврозоны в обмен на жесткие бюджетные и структурные реформы, направленные на улучшение их экономик.
«Старт ESM знаменует историческую веху в формировании будущего Европейского валютного союза, – сказал исполнительный директор фонда Клаус Реглинг. – Еврозона сейчас вооружена постоянным и эффективным средством защиты, которое, безусловно, является важнейшим компонентом нашей стратегии поддержания финансовой стабильности в еврозоне».
Кредитоспособность фонда базируется на оплаченной части капитала в размере 80 миллиардов евро и резервном капитале в размере 620 миллиардов, под которые ESM будет занимать деньги на рынке, чтобы кредитовать правительства, потерявшие доступ на рынки капитала.
Начиная с понедельника, кредитоспособность фонда составляет 200 миллиардов евро. Он постепенно достигнет полной мощности к 2014 году.
9 октября – Рейтер. Китай будет проводить гибкую превентивную политику, чтобы поддерживать активность в экономике, все еще переживающей сильное понижательное давление, пообещал управляющий Центробанка Чжоу Сяочуань.
Поддержка роста и осуществление финансовых реформ критически важны для страны в условиях финансового кризиса за рубежом, написал глава Народного банка Китая в статье, опубликованной в журнале China Finance Magazine, выпускаемом Центробанком.
«Внешняя обстановка очень неприятна для экономического роста в нашей стране, – сказал Чжоу. – Влияние международного финансового кризиса не затухает и усиливается, а понижательное давление на внутреннюю экономику остается сравнительно большим».
Учитывая эти сложные обстоятельства, Центробанк попытается сделать политику более эффективной, в то же время обеспечивая стабильность, сказал Чжоу.
«Поддерживая непрерывность и стабильность денежно-кредитной политики, банк сделает политику более упреждающей, адресной и эффективной», – написал он.
Экономический рост Китая замедлился во втором квартале до минимума более чем за три года, так как экспорт упал, а внутренний спрос не смог возместить эту
потерю. Аналитики, опрошенные Рейтер, прогнозируют, что годовой рост будет самым слабым с 1999 года – 7,7 процента.
9 октября – Рейтер. Китай повысил оценку запасов нефти на 15 процентов до 88,1 миллиарда тонн (643 миллиарда баррелей), сообщило во вторник издание China Petrochemical News со ссылкой на исследование министерства земельных и природных ресурсов.
Китай, занимающий второе место в мире по потреблению нефти после США, редко публикует данные о своих запасах. Последнее исследование было проведено три года назад.
Извлекаемые запасы составляют 23,3 миллиарда тонн, говорится в исследовании. В 2007 году извлекаемые запасы оценивались в 21,2 миллиарда тонн.
Оценка извлекаемых запасов газа была повышена на 45 процентов до 32 триллионов кубометров, а оценка общих запасов – на 49 процентов до 52 триллионов кубометров, говорится в статье.
Из статьи неясно, добыча какой части запасов может быть экономически выгодна. Аналитики предсказывают рост зависимости Китая от импортных энергоносителей.
В 2011 году Китай увеличил добычу нефти только на 0,3 процента до 203,6 миллиона тонн, а добычу газа – на 6,9 процента до 102,53 миллиарда кубометров.
9 октября – Рейтер. Ирак повысит добычу нефти более чем в два раза к 2020 году, прогнозирует Международное энергетическое агентство (IEA).
По мнению агентства, к этому времени Ирак будет добывать 6,1 миллиона баррелей нефти в сутки, что вполовину ниже объявленных страной планов.
Добыча нефти в Ираке начала стремительно расти в 2010 году, когда Багдад подписал контракты на добычу с такими гигантами отрасли, как BP Plc, Exxon Mobil, Eni и Royal Dutch Shell.
Добыча впервые за 30 лет превысила 3 миллиона баррелей в сутки, выведя Ирак на второе место среди стран ОПЕК после Саудовской Аравии вместо Ирана.
Хотя Ирак, занимающий четвертое место в мире по запасам нефти, теоретически может достичь желаемой добычи в размере 12 миллионов баррелей в сутки, этому мешают бюрократия и недостаток инфраструктуры, отмечают топ-менеджеры крупнейших нефтяных компаний.
Согласно пессимистичному сценарию IEA, при незначительном росте инвестиций Ирак повысит добычу лишь до 4 миллионов баррелей в сутки к 2020 году и 5,3 миллиона – к 2035 году, что приведет к росту мировых цен на нефть.
«Они достигнут почти $140 за баррель в 2035 году, почти на $15 выше цен, предусмотренных основным сценарием», – говорится в докладе IEA, посвященном Ираку.
Магнит: ожидаемо сильные результаты за сентябрь (нейтрально)
Предварительный объем консолидированной чистой неаудированной розничной выручки (без НДС) Магнита за 9 месяцев 2012 года составил 319,3 млрд руб., что означает рост в размере 33% по сравнению с аналогичным отчетным периодом прошлого года. В течение 9 месяцев 2012 года компания открыла 810 магазинов, при этом общее количество магазинов в сети составило 6119 (5523 «магазина у дома», 105 гипермаркетов, 11 магазинов «Магнит Семейный» и 480 магазинов косметики).
Сентябрь традиционно является сильным месяцем для ритейлеров. Рост долларовой выручки г/г превысил 31%. Однако результаты по итогам 9М12 скромнее – только 23% (33% в рублевом выражении). Результаты лучшие по рынку, но приятных неожиданностей в них нет. LFL-показатели по-прежнему остались на хорошем уровне г/г. Отток траффика по итогам 9М12 составил только 0,42%, а в 3К12 по сравнению с 3К11 число покупателей даже выросло на 0,73%. Рост среднего чека составил 5,04% и 6,28% соответственно. Мы отмечаем улучшение сопоставимых продаж в 3К12 и активное развитие магазинов косметики, которое оказывает поддержку продажам и рентабельности сети.
Результаты сильные и смогут немного поддержать котировки, однако мощным драйвером для роста они вряд ли станут. На наш взгляд, Магнит – лучшая с точки зрения стратегии развития и динамики операционных и финансовых показателей сеть на рынке. Однако акции компании торгуются ощутимо дорого, и потенциал дальнейшего роста ограничен. Наша оценка справедливой стоимости компании – 4700 рублей за акцию.
РУСАЛ засудил ГМК
Арбитражный суд Красноярского края удовлетворил требования ООО «ОК РУСАЛ Управление инвестициями», владеющего 25% плюс одна акция ОАО «ГМК “Норильский никель”», о признании недействительными решений совета директоров ГМК от 13 и 21 сентября 2011 года, которыми был одобрен обратный выкуп в размере около 7,7% акций ГМК на его иностранную дочку – Norilsk Nickel Investments Ltd.
РУСАЛу удалось добиться необходимого решения суда, но ГМК, естественно, будет обжаловать данное решение. Фактически результат споров будет зависеть от суда высшей инстанции. Тем не менее, прецедент указывает на преимущество РУСАЛа в этом споре. Как минимум, затянувшееся разбирательство не выгодно ГМК, так как компания вряд ли сможет проводить дальнейшие выкупы до окончательного решения суда. ГМК планировал выкупить еще порядка 2% акций.
Помимо очевидных «палок в колеса», РУСАЛ может потребовать компернсировать свои убытки от выкупа в размере, пропорциональном доле в копании. По оценкам РУСАЛа – это порядка $1 млрд – эти деньги будут нелишними для РУСАЛа с его долговой нагрузкой. Как вариант, РУСАЛ может потребовать выкупить свой пакет по цене проводившегося выкупа – акции тогда были существенно выше текущих уровней.
Мы оцениваем данную новость как умеренно позитивную для РУСАЛа, хотя и оцеиваем вероятность «денежной» выгоды для компании как умеренную. Для Норникеля данное решение суда негативно, и компания будет активно его обжаловать.
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В долгосрочной перспективе Brent, на наш взгляд, закончил формировать плоскую коррекцию, как следует из графика 3. Полагаем, в настоящий момент начала формироваться новая фаза роста стоимости североморской смеси нефти Brent. Целью роста является отметка $130.
В связи с более глубокой просадкой значения валютной пары евро/доллар, чем ожидали ранее, мы пересмотрели технический взгляд на соотношение единой европейской валюты и доллара. Пересмотр коснулся формы и глубины проседания в рамках коррекционной волны -4-. Раннее полагали, что коррекционная волна -4- будет плоской (окончание уровень 1,2910), однако, по указанной выше причине считаем, что упомянутая волна будет выполнена в форме зигзага, конечной целью волны является уровень 1,27 - 1,2710. Валютная пара евро/доллар в настоящее время продолжает формировать зигзагообразную коррекционную волну -4-. В моменте формируется волна =c=. Полагаем, сегодня соотношение евро и американской валюты вырастет до уровня 1,29 -1,2910. Предполагаемая структура движения котировок евро/доллара изображена на графиках 4 и 5.
В настоящий момент формируется волна роста «В» в рамках «плоской коррекции» А-В-С. Коррекции предшествовала без малого трехлетняя фаза роста. Вполне логично, что период компенсации роста предположительно будет длиться порядка полутора лет и, по нашим расчетам, завершится в первом квартале 2013 года, после чего начнет формироваться следующая волна подъема котировок. Текущая волна «В» в рамках коррекционного движения направлена вверх, целью, по нашим прикидкам, служит отметка $1880. После чего может последовать волна «С» - цель $1780; на этом «плоская коррекция», по нашему мнению, будет реализована, далее стартует фаза роста
Валютная пара доллар/рубль в настоящее время находится в рамках восходящего импульса - в волне 5, см график 7. Учитывая укрепление доллара, которое произошло сегодня ночью, торги парой доллар/рубль стартуют на отметке 31,20. В дальнейшем, в течение дня мы ожидаем ослабления американской валюты, роста стоимости нефти, что станет драйвером укрепления рубля. Полагаем сегодня, в ходе торгов соотношение доллара и российской валюты снизится к отметке 31,10 рубля за $1. Предполагаемая структура динамики соотношения доллара США и российской валюты в среднесрочной перспективе изображена на графиках 7 и 8
В связи с более глубокой просадкой значения индекса S&P 500, чем ожидалось нами ранее, мы пересмотрели форму и глубину коррекционного движения - волны 2. Ранее полагали, что данная волна будет плоской и и завершиться в диапазоне 1450 - 1452 пункта. Однако, в текущий момент значение индекса составляет 1441,48 пункта, это свидетельствует о том, что волна 2 будет сформирована в виде зигзага A-B-C, конечной целью которого служит уровень 1426 пунктов. В настоящее время индекс формирует понижательную плоскую коррекцию (волну 2). В моменте развивается нисходящая волна С, ориентиром снижения в рамках которой служит значение 1426 пунктов. Полагаем, сегодня индекс двинется вверх и достигнет уровня 1445 - 1450 пунктов.
Внешний фон
Ни рост стоимости североморской смеси нефти Brent, ни неожиданно выросший до 54,0 пунктов Индекс экономического оптимизма в США не смогли заставить вчера рубль укрепляться. Снижение прогноза экономического роста в 2012–2013 годах по ряду стран и глобальной экономики в целом оказывают сильное давление на рынки. На этом фоне доллар укреплялся, рубль был уравновешен ростом цен на нефть и вел себя достаточно стабильно по нынешним временам. Сегодня фон по-прежнему остается негативным, однако вчерашнее ощутимое укрепление доллара может сегодня быть частично компенсировано, что может вызвать продолжение роста цен на нефть, что, в свою очередь, окажет поддержку российской валюте, которая может сегодня умеренно окрепнуть. Торги, на наш взгляд, стартуют на отметке 31,20 рубля за $1. В дальнейшем в течение дня мы ожидаем ослабления американской валюты, роста стоимости нефти, что станет драйвером сдержанного укрепления рубля. Полагаем, сегодня в ходе торгов соотношение доллара и российской валюты снизится к отметке 31,10 рубля за $1. Соотношение единой европейской валюты и рубля в начале сегодняшней торговой сессии будет находиться на уровне 40,05–40,10, в течение дня соотношение увеличится и достигнет значений 40,10–40,15. Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1465–1475 пунктов.
Индекс доллара DXY по итогам вчерашних торгов вырос на 0,52%. Сегодня индекс торгуется по 80,050 пункта (+0,12%). Валютная пара EUR/USD во вторник опустилась до 1,2885 (-0,64%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2862 (-0,18%).
Европейские индексы завершили предыдущий день снижением. FUTSEE 100 потерял 0,54%, DAX опустился на 0,78%, французский CAC 40 понизился на 0,70%.
Американские индексы по итогам вчерашних торгов упали. S&P500 уменьшился на 0,99%, Dow Jones снизился на 0,81%. Лучше рынка компании нефтегазового сектора (-0,04%), в аутсайдерах сектор потребительских услуг (-1,55%). Бразильский индекс Bovespa потерял 0,64%.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают негативную динамику. Контракт на S&P500 теряет 0,03%, фьючерс на Dow Jones опускается на 0,12%.
Азиатские площадки в минусе. Японский NIKKEI 225 снижается на 1,98%, в Гонконге Hang Seng теряет 0,20%, индийский SENSEX опускается на 0,69%.
Россия
Индекс ММВБ вчера снизился на 0,05%, Индекс РТС на основной сессии прибавил 0,11%. Лучше рынка потребительский сектор (+0,60%), в аутсайдерах электроэнергетика (-0,93%).
Ключевая статистика на сегодня
Промышленное производство Италии (12:00);
Оптовые запасы в США (18:00);
Бежевая книга ФРС (22:00);
Выступление Еврокомиссара М. Барнье (17:00);
Выступление представителя ФРС Н. Кочерлакоты (22:45).
Корпоративные события на сегодня
Начало приема заявок на покупку акций Промсвязьбанка в рамках IPO;
Заседание совета директоров Башнефти;
Заседание совета директоров ТГК-7.
9 октября – Рейтер. Суровый путь, по которому идет Греция, оправдает себя, сказала канцлер Германии Ангела Меркель во вторник, во время визита в Афины, омраченного столкновениями полиции и протестующих.
Во время первого визита в Грецию с тех пор, как кризис вспыхнул здесь в 2009 году, Меркель поблагодарила Афины за то, что назвала важными успехами в реформировании. Но она сказала, что нужна дальнейшая работа, чтобы сократить долговое бремя страны и восстановить конкурентоспособность.
«Многое было сделано, – сказала Меркель после переговоров с премьер-министром Греции Антонисом Самарасом. – Я думаю, что в последнее время темпы реформирования значительно возросли».
Самарас сказал, что греки «истекают кровью», но будут проводить обещанные реформы и решительно настроены остаться в еврозоне.
9 октября – Euronews. Пока немецкий канцлер Ангела Меркель вела переговоры с греческим правительством, глава Европейского Центробанка Марио Драги заявил, что эта страна добилась прогресса в реформировании экономики. Аналитики увидели в его словах признак того, что вопрос о выделении Афинам нового транша кредита на 31 млрд евро «тройка» решит положительно.
«Что касается ситуации в Греции, – заявил Марио Драги, выступая перед депутатами Европарламента, – то мы видим достаточно очевидный и значительный прогресс в плане проведения необходимых реформ. Но также очевидно и то, что многое еще предстоит сделать. Мы видим успехи, но и одновременно фронт дальнейших работ. Теперь мы должны подождать, пока «тройка» выпустит доклад, где отразит свое видение ситуации в этой стране».
9 октября – РИА Новости. Греция рассчитывает получить следующий транш кредитной поддержки ЕС и МВФ в ноябре текущего года, сообщил журналистам в Афинах во вторник министр финансов Яннис Стурнарас.
«В ноябре», – сказал Стурнарас, отвечая на вопрос об ожидаемом сроке получения кредита.
Он охарактеризовал как «положительные» итоги блиц-визита в Грецию канцлера Германии Ангелы Меркель, которая представляет крупнейшего кредитора Греции. Меркель поддержала усилия греческого правительства по сокращению дефицита и проведению реформ, но не стала говорить, когда Греция получит следующий транш, сославшись на то, что еще не готов доклад международной «тройки» экспертов (ЕС, ЕЦБ и МВФ) относительно выполнения согласованной программы.
По словам Стурнараса, Греция обратилась с просьбой продлить срок действия бюджетной программы, и этот вопрос обсуждается.
«Проблема с продлением в том, что оно требует дополнительных денег. Мы получили от Еврогруппы указание посмотреть, как можно найти эти дополнительные деньги. Я считаю, что это не настолько сложная проблема», – сказал министр финансов.
Греция обязалась сократить расходы почти на 12 миллиардов евро в ближайшие два года, чтобы компенсировать более резкий, чем предполагалось, спад ВВП и, как следствие, доходов бюджета. Без этих сокращений кредиторы из ЕС и МВФ задерживают очередной 31,5-миллиардный транш кредитов. Греция, которая не получала поддержки с апреля, остается на грани дефолта, хотя большинство аналитиков считают его маловероятным.
Европейский комиссар по финансам Олли Рен заявил во вторник, что Греция может ожидать очередной транш «самое позднее» до ноября.
«Мы довольно близки к завершению переговоров и к соглашению», – сказал Рен.
9 октября – Рейтер. Министры финансов еврозоны считают, что бюджетная консолидация Испании должна брать в расчет темпы экономического роста, сказал во вторник министр финансов Луис де Гиндос, добавив, что Мадрид примет меры для сдерживания рецессии.
«(Министры финансов еврозоны) дали позитивную оценку бюджету Испании на 2013 год, экономической политике Испании и необходимости проводить бюджетную коррекцию, очень точную, чувствительную к экономической ситуации в стране», – сказал де Гиндос репортерам.
Международный валютный фонд прогнозирует, что Испания не достигнет бюджетных целей в 2012 и 2013 годах, так как ее экономическое сокращение в следующем году будет намного сильнее, чем ожидает испанское правительство.
МВФ сообщил, что дефицит бюджета страны достигнет 7 процентов ВВП в 2012 году и 5,7 процента ВВП – в 2013. Ориентиры, согласованные с Евросоюзом, составляют 6,3 процента ВВП в этом году и 4,5 процента – в следующем.
Правительство разработало бюджетный план на следующий год, основываясь на рецессии в 0,5 процента, тогда как МВФ предсказывает рецессию в 1,3 процента в 2013 году после сокращения на 1,5 процента в 2012 году.
«Единственное, что я могу сказать (о прогнозах МВФ для Испании) – мы постарается не допустить, чтобы они сбылись», – сказал де Гиндос.
9 октября – Euronews. «Тройка» международных кредиторов порекомендовала Португалии ужесточить режим экономии, если власти не хотят поднимать налоги. Идея правительства увеличить подоходный и социальный налоги для снижения бюджетного дефицита спровоцировала массовые акции протеста и забастовки. Лиссабон пошел на попятный.
«Некоторые из объявленных нами мер могут быть приняты, – заявил министр финансов страны Витор Кашпар, – и мы работаем над тем, чтобы смягчить повышение налогов».
В прошлом году Португалия обратилась за помощью в ЕС и МВФ. Чтобы получить в ноябре очередной транш из пакета на 78 млрд евро, Лиссабон должен выполнять обязательства. Пока «тройка» позитивно оценивает успехи правительства – в отличие от рядовых португальцев и оппозиции. Проект бюджета-2013 будет представлен парламенту на будущей неделе, эксперты прогнозируют ожесточенные дебаты по всем статьям.
9 октября – Рейтер. Экономике еврозоны предстоит долгий и трудный путь к восстановлению, а блок все еще страдает от кризиса доверия, сказал во вторник президент Европейского центробанка Марио Драги.
Но он добавил, что альтернативы бюджетным сокращениям нет.
Выступая в Европарламенте, Драги также сказал, что новая программа скупки облигаций проблемных стран, таких как Испания, поможет избежать реализации «деструктивных сценариев» в еврозоне.
ЕЦБ согласовал этот план в сентябре, и финансовые рынки ждут сигналов о том, что Испания может сделать официальный запрос о помощи, который позволит Центробанку выйти на долговой рынок.
Многие надеются, что это станет началом конца самой острой фазы европейского долгового кризиса. Но даже с применением этой программы еврозону ждут трудные времена, сказал Драги.
«Кое-что улучшилось в последние два-три месяца, но я думаю, что дорога, лежащая впереди, все же долгая и трудная, – сказал он Комитету Европарламента по экономическим и монетарным вопросам. – Кризис доверия, который охватил страны еврозоны в последние несколько месяцев... смягчился, но он ещё здесь».
Он отметил, что экономика еврозоны слаба и ее ждет лишь медленное восстановление, а меры бюджетной экономии, реализуемые правительствами, вероятно, будут сдерживать рост в обозримом будущем. Однако он добавил, что альтернативы нет.
Международный валютный фонд прогнозирует, что экономика еврозоны сократится на 0,4 процента в этом году и вырастет на 0,2 процента – в следующем.
Драги заявил парламентскому комитету, что ЕЦБ готов действовать.
«ЕЦБ будет проводить OMT (скупку облигаций), если и пока страны выполняют строгие и эффективные условия, прилагаемые к соответствующей программе», – сказал он.
9 октября – Рейтер. Министры финансов еврозоны и Международный валютный фонд провели «всестороннюю и активную» дискуссию о Греции, но так и не смогли решить, как вернуть страну на правильный путь с помощью программы финансовой помощи.
Министры более двух часов обсуждали грядущий доклад Еврокомиссии, Европейского центробанка и МВФ, известных как «тройка», о планах сокращения долга Греции. Однако возникло множество разногласий, касающихся вопроса о том, что лучше всего делать дальше, сообщили источники.
Хотя председатель Еврогруппы Жан-Клод Юнкер и управляющий директор МВФ Кристин Лагард сказали, что удовлетворены прогрессом Афин, они указали, что все же необходимо сделать больше. Дальнейшее обсуждение состоится после того, как будет опубликован доклад «тройки», возможно, в следующем месяце.
ИСПАНИИ НЕ НУЖНА ПОМОЩЬ
Хотя Греция, страна, где почти три года назад начался долговой кризис, остается самой сложной задачей и, возможно, самым опасным источником «заражения» для региона, Испания также вызывает множество опасений.
Еврозона уже выделила 100 миллиардов евро для рекапитализации испанских банков, и только 40 миллиардов из них, вероятно, будут использованы в ближайшие недели. Однако финансовые рынки ждут, что Мадриду придется попросить о более общей финансовой поддержке в ближайшие недели или месяцы.
Министр финансов Германии Вольфганг Шойбле сказал перед началом заседания, что Испания не просит о помощи и не нуждается в ней. Это послание повторили другие министры. Но премьер-министр Испании Мариано Рахой сказал, что может обратиться за помощью, если стоимость заемных средств для Испании будет оставаться очень высокой слишком долго.
Доходность испанских 10-летних облигаций сейчас составляет 5,75 процента, этот уровень приемлем для правительства. Но доходность выше 6 процентов в течение долгого времени может подтолкнуть Рахоя к действиям.
«Я думаю, мы должны принимать решение о таком запросе, когда он поступит, но пока испанское правительство осуществляет реформы, которые идут в верном направлении», – сказал министр финансов Люксембурга Люк Фриден.
Юнкер сказал, что нет никаких обсуждений о том, что Испании нужна финансовая помощь помимо помощи для банков.
ESM
Единственным уверенным действием, которое предприняли министры в понедельник, стал запуск постоянного фонда помощи еврозоны – Европейского механизма стабильности (ESM) размером 500 миллиардов евро.
ESM, который заменит временный Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF), будет использоваться, чтобы кредитовать пострадавшие страны еврозоны в обмен на жесткие бюджетные и структурные реформы, направленные на улучшение их экономик.
«Старт ESM знаменует историческую веху в формировании будущего Европейского валютного союза, – сказал исполнительный директор фонда Клаус Реглинг. – Еврозона сейчас вооружена постоянным и эффективным средством защиты, которое, безусловно, является важнейшим компонентом нашей стратегии поддержания финансовой стабильности в еврозоне».
Кредитоспособность фонда базируется на оплаченной части капитала в размере 80 миллиардов евро и резервном капитале в размере 620 миллиардов, под которые ESM будет занимать деньги на рынке, чтобы кредитовать правительства, потерявшие доступ на рынки капитала.
Начиная с понедельника, кредитоспособность фонда составляет 200 миллиардов евро. Он постепенно достигнет полной мощности к 2014 году.
9 октября – Рейтер. Китай будет проводить гибкую превентивную политику, чтобы поддерживать активность в экономике, все еще переживающей сильное понижательное давление, пообещал управляющий Центробанка Чжоу Сяочуань.
Поддержка роста и осуществление финансовых реформ критически важны для страны в условиях финансового кризиса за рубежом, написал глава Народного банка Китая в статье, опубликованной в журнале China Finance Magazine, выпускаемом Центробанком.
«Внешняя обстановка очень неприятна для экономического роста в нашей стране, – сказал Чжоу. – Влияние международного финансового кризиса не затухает и усиливается, а понижательное давление на внутреннюю экономику остается сравнительно большим».
Учитывая эти сложные обстоятельства, Центробанк попытается сделать политику более эффективной, в то же время обеспечивая стабильность, сказал Чжоу.
«Поддерживая непрерывность и стабильность денежно-кредитной политики, банк сделает политику более упреждающей, адресной и эффективной», – написал он.
Экономический рост Китая замедлился во втором квартале до минимума более чем за три года, так как экспорт упал, а внутренний спрос не смог возместить эту
потерю. Аналитики, опрошенные Рейтер, прогнозируют, что годовой рост будет самым слабым с 1999 года – 7,7 процента.
9 октября – Рейтер. Китай повысил оценку запасов нефти на 15 процентов до 88,1 миллиарда тонн (643 миллиарда баррелей), сообщило во вторник издание China Petrochemical News со ссылкой на исследование министерства земельных и природных ресурсов.
Китай, занимающий второе место в мире по потреблению нефти после США, редко публикует данные о своих запасах. Последнее исследование было проведено три года назад.
Извлекаемые запасы составляют 23,3 миллиарда тонн, говорится в исследовании. В 2007 году извлекаемые запасы оценивались в 21,2 миллиарда тонн.
Оценка извлекаемых запасов газа была повышена на 45 процентов до 32 триллионов кубометров, а оценка общих запасов – на 49 процентов до 52 триллионов кубометров, говорится в статье.
Из статьи неясно, добыча какой части запасов может быть экономически выгодна. Аналитики предсказывают рост зависимости Китая от импортных энергоносителей.
В 2011 году Китай увеличил добычу нефти только на 0,3 процента до 203,6 миллиона тонн, а добычу газа – на 6,9 процента до 102,53 миллиарда кубометров.
9 октября – Рейтер. Ирак повысит добычу нефти более чем в два раза к 2020 году, прогнозирует Международное энергетическое агентство (IEA).
По мнению агентства, к этому времени Ирак будет добывать 6,1 миллиона баррелей нефти в сутки, что вполовину ниже объявленных страной планов.
Добыча нефти в Ираке начала стремительно расти в 2010 году, когда Багдад подписал контракты на добычу с такими гигантами отрасли, как BP Plc, Exxon Mobil, Eni и Royal Dutch Shell.
Добыча впервые за 30 лет превысила 3 миллиона баррелей в сутки, выведя Ирак на второе место среди стран ОПЕК после Саудовской Аравии вместо Ирана.
Хотя Ирак, занимающий четвертое место в мире по запасам нефти, теоретически может достичь желаемой добычи в размере 12 миллионов баррелей в сутки, этому мешают бюрократия и недостаток инфраструктуры, отмечают топ-менеджеры крупнейших нефтяных компаний.
Согласно пессимистичному сценарию IEA, при незначительном росте инвестиций Ирак повысит добычу лишь до 4 миллионов баррелей в сутки к 2020 году и 5,3 миллиона – к 2035 году, что приведет к росту мировых цен на нефть.
«Они достигнут почти $140 за баррель в 2035 году, почти на $15 выше цен, предусмотренных основным сценарием», – говорится в докладе IEA, посвященном Ираку.
Магнит: ожидаемо сильные результаты за сентябрь (нейтрально)
Предварительный объем консолидированной чистой неаудированной розничной выручки (без НДС) Магнита за 9 месяцев 2012 года составил 319,3 млрд руб., что означает рост в размере 33% по сравнению с аналогичным отчетным периодом прошлого года. В течение 9 месяцев 2012 года компания открыла 810 магазинов, при этом общее количество магазинов в сети составило 6119 (5523 «магазина у дома», 105 гипермаркетов, 11 магазинов «Магнит Семейный» и 480 магазинов косметики).
Сентябрь традиционно является сильным месяцем для ритейлеров. Рост долларовой выручки г/г превысил 31%. Однако результаты по итогам 9М12 скромнее – только 23% (33% в рублевом выражении). Результаты лучшие по рынку, но приятных неожиданностей в них нет. LFL-показатели по-прежнему остались на хорошем уровне г/г. Отток траффика по итогам 9М12 составил только 0,42%, а в 3К12 по сравнению с 3К11 число покупателей даже выросло на 0,73%. Рост среднего чека составил 5,04% и 6,28% соответственно. Мы отмечаем улучшение сопоставимых продаж в 3К12 и активное развитие магазинов косметики, которое оказывает поддержку продажам и рентабельности сети.
Результаты сильные и смогут немного поддержать котировки, однако мощным драйвером для роста они вряд ли станут. На наш взгляд, Магнит – лучшая с точки зрения стратегии развития и динамики операционных и финансовых показателей сеть на рынке. Однако акции компании торгуются ощутимо дорого, и потенциал дальнейшего роста ограничен. Наша оценка справедливой стоимости компании – 4700 рублей за акцию.
РУСАЛ засудил ГМК
Арбитражный суд Красноярского края удовлетворил требования ООО «ОК РУСАЛ Управление инвестициями», владеющего 25% плюс одна акция ОАО «ГМК “Норильский никель”», о признании недействительными решений совета директоров ГМК от 13 и 21 сентября 2011 года, которыми был одобрен обратный выкуп в размере около 7,7% акций ГМК на его иностранную дочку – Norilsk Nickel Investments Ltd.
РУСАЛу удалось добиться необходимого решения суда, но ГМК, естественно, будет обжаловать данное решение. Фактически результат споров будет зависеть от суда высшей инстанции. Тем не менее, прецедент указывает на преимущество РУСАЛа в этом споре. Как минимум, затянувшееся разбирательство не выгодно ГМК, так как компания вряд ли сможет проводить дальнейшие выкупы до окончательного решения суда. ГМК планировал выкупить еще порядка 2% акций.
Помимо очевидных «палок в колеса», РУСАЛ может потребовать компернсировать свои убытки от выкупа в размере, пропорциональном доле в копании. По оценкам РУСАЛа – это порядка $1 млрд – эти деньги будут нелишними для РУСАЛа с его долговой нагрузкой. Как вариант, РУСАЛ может потребовать выкупить свой пакет по цене проводившегося выкупа – акции тогда были существенно выше текущих уровней.
Мы оцениваем данную новость как умеренно позитивную для РУСАЛа, хотя и оцеиваем вероятность «денежной» выгоды для компании как умеренную. Для Норникеля данное решение суда негативно, и компания будет активно его обжаловать.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter