25 июня 2008 ИХ "Финам"
Данные макроэкономики и финансовых рынков во вторник, с точки зрения своего влияния на курсы мировых валют, носили несколько противоречивый характер.
Региональный индекс делового климата в производственном секторе, рассчитанный ФРБ Ричмонда составил в июне т.г. -12 пунктов против -3 пт. в мае 2008 г.
Показатель динамики цен на жилье в США продемонстрировал в апреле т.г. снижение на 15,3%(г/г) при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца составлявших в данном случае -16% и -14,4%.
Впрочем, указанные данные отражают как ожидаемое рынком "замедление" экономики Америки во 2 кв. т.г., так и воздействие на американскую макроэкономическую статистику проводимых в США структурных реформ. В данной связи эта информация вряд ли явилась значимой неожиданностью для инвесторов.
Июньский индекс потребительского доверия в США, также согласно статистике, вышедшей во вторник, снизился до отметки 50,4 пт. Средний прогноз для указанного индикатора равнялся 56 пт., а значение предыдущего месяца было в данном случае пересмотрено с повышением до 58,1 против 57,2 ранее.
Необходимо, в данной связи, однако, отметить, что указанная статистика является "оборотной стороной" развивающегося в последние кварталы процесса "оздоровления" американских платежных показателей. Кроме того, аналогичные процессы ухудшения потребительского климата развиваются сейчас и в других странах. Однако в отличие от США в других развитых макроэкономических регионах они не сопровождаются улучшением внешних балансовых показателей экономики.
В частности, согласно вчерашней информации, рассчитанный Gfk швейцарский индикатор потребительского доверия за июль составил 3,9 пт. при среднем прогнозе, равнявшемся 4,9 пункта. Значение предыдущего месяца для данного индекса было при этом пересмотрено с понижением до 4,7 пт. против 4,9 пункта ранее.
Опережающий индикатор динамики потребления в Швейцарии по данным UBS, который также вышел во вторник в мае т.г. продемонстрировал снижение до отметки 1,910 пункта против 2,179 пт. в апреле 2008 г.
В целом, ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса американской валюты. Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
На фоне сокращения активности продавцов в частности - мирового фондового рынка котировки JPY по отношению к USD и фунту стерлингов в последние часы демонстрировали определенное повышение.
Между тем, относительно высокие данные торгового профицита Японии не оказали поддержку йене. Указанный показатель, согласно сегодняшней информации, в мае т.г. с учетом сезонных изменений составил Y642,3 млрд. против среднего прогноза и значения апреля 2008 г. равнявшегося для этого индикатора соответственно Y413,4 млрд. и Y 609,2 млрд.
Впрочем, указанная статистика не свидетельствует об изменении негативных среднесрочных трендов показателей торгового баланса Японии по отношению к государствам, являющимся крупнейшими экономическими партнерами этой страны (рис.1). Учитывая, что динамика курса йены на FX в последние годы зачастую являлась опережающим индикатором по отношению к японским торгово-балансовым показателям, рынок вправе ожидать в среднесрочном периоде сохранения указанной, негативной для экономики Японии тенденции.
На фоне вероятной неготовности BoJ к "ужесточению" своей кредитной политики в условиях ухудшения национальных макроэкономических, платежных показателей итоги предстоящего в среду заседания FOMC возможно поддержат котировки USD/JPY. На фоне сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового рынка Японии подобное развитие событий с точки зрения перспективы ближайших недель было бы весьма благоприятно и для дальнейшего развития "бычьей" тенденции курса GBP/JPY.
Котировки USD/ RUB сегодня утром находились на отметке 23,61, практически не изменившись по отношению к своему значению на закрытии предыдущей Единой Торговой Сессии.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
Региональный индекс делового климата в производственном секторе, рассчитанный ФРБ Ричмонда составил в июне т.г. -12 пунктов против -3 пт. в мае 2008 г.
Показатель динамики цен на жилье в США продемонстрировал в апреле т.г. снижение на 15,3%(г/г) при среднем прогнозе и значении предыдущего месяца составлявших в данном случае -16% и -14,4%.
Впрочем, указанные данные отражают как ожидаемое рынком "замедление" экономики Америки во 2 кв. т.г., так и воздействие на американскую макроэкономическую статистику проводимых в США структурных реформ. В данной связи эта информация вряд ли явилась значимой неожиданностью для инвесторов.
Июньский индекс потребительского доверия в США, также согласно статистике, вышедшей во вторник, снизился до отметки 50,4 пт. Средний прогноз для указанного индикатора равнялся 56 пт., а значение предыдущего месяца было в данном случае пересмотрено с повышением до 58,1 против 57,2 ранее.
Необходимо, в данной связи, однако, отметить, что указанная статистика является "оборотной стороной" развивающегося в последние кварталы процесса "оздоровления" американских платежных показателей. Кроме того, аналогичные процессы ухудшения потребительского климата развиваются сейчас и в других странах. Однако в отличие от США в других развитых макроэкономических регионах они не сопровождаются улучшением внешних балансовых показателей экономики.
В частности, согласно вчерашней информации, рассчитанный Gfk швейцарский индикатор потребительского доверия за июль составил 3,9 пт. при среднем прогнозе, равнявшемся 4,9 пункта. Значение предыдущего месяца для данного индекса было при этом пересмотрено с понижением до 4,7 пт. против 4,9 пункта ранее.
Опережающий индикатор динамики потребления в Швейцарии по данным UBS, который также вышел во вторник в мае т.г. продемонстрировал снижение до отметки 1,910 пункта против 2,179 пт. в апреле 2008 г.
В целом, ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса американской валюты. Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической статистики, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
На фоне сокращения активности продавцов в частности - мирового фондового рынка котировки JPY по отношению к USD и фунту стерлингов в последние часы демонстрировали определенное повышение.
Между тем, относительно высокие данные торгового профицита Японии не оказали поддержку йене. Указанный показатель, согласно сегодняшней информации, в мае т.г. с учетом сезонных изменений составил Y642,3 млрд. против среднего прогноза и значения апреля 2008 г. равнявшегося для этого индикатора соответственно Y413,4 млрд. и Y 609,2 млрд.
Впрочем, указанная статистика не свидетельствует об изменении негативных среднесрочных трендов показателей торгового баланса Японии по отношению к государствам, являющимся крупнейшими экономическими партнерами этой страны (рис.1). Учитывая, что динамика курса йены на FX в последние годы зачастую являлась опережающим индикатором по отношению к японским торгово-балансовым показателям, рынок вправе ожидать в среднесрочном периоде сохранения указанной, негативной для экономики Японии тенденции.
На фоне вероятной неготовности BoJ к "ужесточению" своей кредитной политики в условиях ухудшения национальных макроэкономических, платежных показателей итоги предстоящего в среду заседания FOMC возможно поддержат котировки USD/JPY. На фоне сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам долгового рынка Японии подобное развитие событий с точки зрения перспективы ближайших недель было бы весьма благоприятно и для дальнейшего развития "бычьей" тенденции курса GBP/JPY.
Котировки USD/ RUB сегодня утром находились на отметке 23,61, практически не изменившись по отношению к своему значению на закрытии предыдущей Единой Торговой Сессии.
Тенденция котировок USD на российском валютном сегменте в краткосрочном периоде, вероятно, будет по-прежнему в весьма значительной мере зависеть от общей динамики относительной стоимости доллара США на международном FX.
При этом в ближайшие недели на рынке по-прежнему существует возможность поддержки курса американской валюты к российскому рублю со стороны ЦБ России.
Риски определенного усиления негативных тенденций на кредитно-денежном сегменте РФ в текущий момент, в целом, сохраняются. В подобной ситуации укрепление курса рубля к бивалютной корзине ЦБР в среднесрочном периоде, возможно, будет по-прежнему в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба