26 июня 2008 ИХ "Финам"
Доходность американских десятилетних казначейских облигаций по итогам вчерашних торгов составила 4,11% годовых, практически не изменившись по отношению к своему значению на закрытии американской сессии вторника.
Данные макроэкономики США, вышедшие в среду, и информация об итогах июньской сессии ФРС не оказали значимого позитивного воздействия на сегмент "трежериз".
Необходимо отметить, что в текущий момент отраженная в котировках рынка фьючерсов на процентные ставки вероятность повышения базовой ставки ФРС в августе 2008 г. на четверть процентного пункта составляет относительно высокие 60% против 80% на закрытии торгов вторника.
Между тем, данные американской экономики в целом продолжают поддерживать не раз высказывавшееся в последние недели мнение руководства Резервной Системы о том, что, после определенного спада темпов роста ВВП США во 2-м квартале т.г., во втором полугодии 2008 г. активность в американской экономике будет постепенно восстанавливаться.
Согласно вышедшим вчера данным, изменение американского индикатора заказов на товары длительного пользования, вопреки относительно "слабым" данным региональных показателей деловой активности в производственном секторе США, выходившим в последние недели, в мае т.г. составил 0%(м/м) против -1% и -0,2%, соответственно, в апреле и марте т.г. Данное значение совпало со средним прогнозом специалистов рынка. Необходимо также отметить, что, при этом, важный индикатор прироста показателя объема производства средств производства без учета продукции авиационного и оборонного секторов экономики Америки по итогам прошлого месяца восстановился на сравнительно высокой, с точки зрения долгосрочной статистики, отметке 4%(г/г).
Изменение показателя продаж новых домов в США, также согласно вчерашним данным, составило в мае т.г. -2,5%(м/м) против среднего прогноза и значения предыдущего месяца для этого индикатора равнявшихся, соответственно, -2,7% и 3,3%. Указанная информация в целом представляется позитивной для инвесторов сегмента относительно высоко рискованных активов.
На данный момент торговый "коридор" котировок доходности UST 10 в диапазоне 4,1% - 4,25% годовых, очевидно, сохраняет актуальность. При этом, по мере публикации ведущими американскими финансовыми корпорациями в ближайшие недели данных своей квартальной и полугодовой отчетности активность инвесторов, в том числе американского фондового рынка, возможно, будет постепенно восстанавливаться.
В данной связи, учитывая, в том числе, что финансовое руководство США в целом, по-прежнему, демонстрирует готовность к активизации своих действий по борьбе с инфляцией, потенциал роста котировок годовой ставки UST 10 в направлении отметок выше 4,25% в ближайшие недели, по-видимому, сохраняется.
Цены еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 15:00 мск. составляли 112,312% от номинала против 112,938% от номинала на дневных торгах вторника.
На фоне нестабильности котировок мирового фондового рынка и в условиях роста объема первичных размещений бондов на российском долговом рынке спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 151,375 б.п. против 143,306 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и показателей годовой доходности десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней снижение цен фьючерсов на федеральные фонды США, в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить продолжение процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок вблизи 125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации в диапазоне 112% - 113% от номинала, продолжат движение в направлении отметки 110,000% от номинала.
Данные макроэкономики США, вышедшие в среду, и информация об итогах июньской сессии ФРС не оказали значимого позитивного воздействия на сегмент "трежериз".
Необходимо отметить, что в текущий момент отраженная в котировках рынка фьючерсов на процентные ставки вероятность повышения базовой ставки ФРС в августе 2008 г. на четверть процентного пункта составляет относительно высокие 60% против 80% на закрытии торгов вторника.
Между тем, данные американской экономики в целом продолжают поддерживать не раз высказывавшееся в последние недели мнение руководства Резервной Системы о том, что, после определенного спада темпов роста ВВП США во 2-м квартале т.г., во втором полугодии 2008 г. активность в американской экономике будет постепенно восстанавливаться.
Согласно вышедшим вчера данным, изменение американского индикатора заказов на товары длительного пользования, вопреки относительно "слабым" данным региональных показателей деловой активности в производственном секторе США, выходившим в последние недели, в мае т.г. составил 0%(м/м) против -1% и -0,2%, соответственно, в апреле и марте т.г. Данное значение совпало со средним прогнозом специалистов рынка. Необходимо также отметить, что, при этом, важный индикатор прироста показателя объема производства средств производства без учета продукции авиационного и оборонного секторов экономики Америки по итогам прошлого месяца восстановился на сравнительно высокой, с точки зрения долгосрочной статистики, отметке 4%(г/г).
Изменение показателя продаж новых домов в США, также согласно вчерашним данным, составило в мае т.г. -2,5%(м/м) против среднего прогноза и значения предыдущего месяца для этого индикатора равнявшихся, соответственно, -2,7% и 3,3%. Указанная информация в целом представляется позитивной для инвесторов сегмента относительно высоко рискованных активов.
На данный момент торговый "коридор" котировок доходности UST 10 в диапазоне 4,1% - 4,25% годовых, очевидно, сохраняет актуальность. При этом, по мере публикации ведущими американскими финансовыми корпорациями в ближайшие недели данных своей квартальной и полугодовой отчетности активность инвесторов, в том числе американского фондового рынка, возможно, будет постепенно восстанавливаться.
В данной связи, учитывая, в том числе, что финансовое руководство США в целом, по-прежнему, демонстрирует готовность к активизации своих действий по борьбе с инфляцией, потенциал роста котировок годовой ставки UST 10 в направлении отметок выше 4,25% в ближайшие недели, по-видимому, сохраняется.
Цены еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 15:00 мск. составляли 112,312% от номинала против 112,938% от номинала на дневных торгах вторника.
На фоне нестабильности котировок мирового фондового рынка и в условиях роста объема первичных размещений бондов на российском долговом рынке спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 151,375 б.п. против 143,306 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
Технические факторы сдерживают в текущий момент процесс сокращения соотношения процентных ставок облигаций Россия 30 и показателей годовой доходности десятилетних казначейских обязательств США. Тем не менее, в перспективе ближайших дней снижение цен фьючерсов на федеральные фонды США, в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить продолжение процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" до отметок вблизи 125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", возможно, после периода относительной стабилизации в диапазоне 112% - 113% от номинала, продолжат движение в направлении отметки 110,000% от номинала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба