Внешний фон
Накануне американцы праздновали День благодарения, по этой причине день был скуп на события и проходил спокойно. Вчера стартовал Саммит стран еврозоны, на котором обсуждался бюджет на 2014–2020 годы, никаких решений в ходе первого дня саммита принято не было, встреча лидеров европейского валютного союза проходит тяжело. Событие ожидаемое, по этой причине рынки не отреагировали на этот факт.
Индекс деловой активности промпроизводства и в сфере услуг стран еврозоны, по первоначальной оценке, вырос в ноябре до 45,8 пункта с 45,7 пункта в октябре. Рынки достаточно позитивно отреагировали на сокращение темпов снижения экономической активности. Евро немного укрепился, достигнув отметки 1,2900, тем самым, ускорив свой рост, и преодолел верхнюю границу восходящего канала, который сформировался в течение последних 10 дней. Однако большого потенциала для роста единой европейской валюты нет. В целом все проблемные вопросы глобальной экономики остаются неразрешенными, а значит риски по-прежнему на очень высоком уровне. Полагаем, валютная пара евро/доллар достигнет отметки 1,2930, после чего может начать снижаться.
Цены на нефть немного снизились, учитывая локальный внешний фон, который можно оценить как нейтральный — российская валюта будет сегодня умеренно ослабевать. Соотношение доллара и рубля будет находиться в диапазоне 31,15–31,30 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах значений 40,15–40,35 рубля.
Индекс ММВБ продолжает сохранять локальный восходящий тренд, однако говорить, что в индексе сформировался среднесрочный восходящий тренд, пока рано. В ближайшие дни Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1395–1420 пунктов.
Индекс доллара DXY по итогам вчерашних торгов снизился на 0,29%. Сегодня индекс торгуется по 80,638 пункта (-0,08%). Валютная пара EUR/USD в четверг выросла до 1,2884 (+0,43%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2889 (+0,04%).
Европейские индексы завершили предыдущий день ростом. FUTSEE 100 прибавил 0,68%, DAX поднялся на 0,84%, французский CAC 40 повысился на 0,60%.
Американские индексы вчера не торговались. Бразильский индекс Bovespa вырос на 0,35%.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают позитивную динамику. Контракт на S&P500 прибавляет 0,31%, фьючерс на Dow Jones поднимается на 0,31%.
Азиатские площадки движутся разнонаправленно. Японский NIKKEI 225 растет на 1,56%, в Гонконге Hang Seng прибавляет 0,53%, индийский SENSEX опускается на 0,11%.
Россия
Индекс ММВБ вчера снизился на 0,22%, Индекс РТС на основной сессии потерял 0,08%. Лучше рынка энергетика (+1,10%), в аутсайдерах нефтегазовый сектор (-0,70%).
Ключевая статистика на сегодня
ВВП Германии за III квартал (11:00);
Розничные продажи в Италии (13:00);
Индекс ожиданий от IFO в Германии (13:00);
Саммит ЕС (22-23 ноября).
Корпоративные события на сегодня
Публикация отчетности ММК по МСФО за 9 месяцев 2012 года;
Заседание совета директоров ВЕРОФАРМА;
Заседание совета директоров ОАК;
Заседание совета директоров УРАЛХИМа;
Закрытие реестра для участия в ВОСА ФосАгро.
Объединение ТЭК пошло (спекулятивно)
Президент РФ подписал указ о внесении в уставный капитал Холдинга МРСК находящийся в федеральной собственности пакет в 79,55% ФСК ЕЭС. При этом объединенная компания получит новое название, Холдинг МРСК будет переименован в «Российские сети». Согласно тексту указа, операция по объединению будет проводиться в целях дальнейшего развития электросетевого комплекса РФ, координации работы по управлению этим комплексом, сдерживания роста тарифов для конечных потребителей электрической энергии.
Пока не озвучено ключевых подробностей относительно того, как именно пакеты будут передаваться — какую они при этом получат оценку и какие будет коэффициенты обмена. Поэтому предсказать реальные последствия для миноритариев отдельных сетевых компаний пока сложно. Рынок обрадует, наконец, появившаяся определенность хотя бы на уровне сценария объединения сетевых компаний. Потенциально схема более привлекательная для миноритариев МРСК (Холдинга и региональных МРСК), чем схема объединения на базе ФСК, но для последней этот сценарий менее предпочтителен.
Неопределенность фактически убила сетевые бумаги, и теперь, когда появилась хоть какая-то ясность, вероятны спекулятивные покупки по всему спектру сетевых бумаг, включая саму ФСК, МРСК Холдинг и региональные МРСК.
Мечел остановил ДЭМЗ (нейтрально)
Мечел остановил производство на Донецком электрометаллургическом заводе. В Мечеле отказались комментировать эту информацию. Мечел выставил донецкий завод на продажу в конце сентября наряду еще с несколькими активами, чтобы снизить долговую нагрузку.
Решение стало неожиданностью для участников рынка, хотя его можно понять. ДЭМЗ не приносил прибыли компании, этот актив был выставлен на продажу, и, возможно, остановка предприятия перед продажей улучшит консолидированные показатели Мечела. Однако возникают вопросы относительно того, будет ли проще продать завод, который не осуществляет операционную деятельность. Но, возможно, напротив, переговоры о продаже актива близки к завершению, и остановка деятельности — одно из условий, выдвинутых покупателем.
Мечел планировал продать актив за $100–120 млн, вклад предприятия в выручку и EBITDA холдинга не значительный. Не ожидаем, что это решение окажет существенное влияние на стоимость компании, но может привлечь внимание к Мечелу и повысить волатильность бумаг.
Открытие обидит российских миноритариев Номоса (негативно)
Миноритарные акционеры Номос-Банка в рамках готовящейся сделки по покупке его финансовой корпорацией (ФК) «Открытие» вчера наконец-то получили долгожданную оферту от ФК. Впрочем, ее условия оказались несколько неожиданными. Воспользоваться предложением продать бумаги даже при желании смогут далеко не все держатели акций и расписок банка — российские акции Номоса не будут выкупаться. Кроме того, оферта может быть отменена, если корпорация не найдет финансирование под сделку. И сумма, заявленная для выкупа бумаг, не покрывает весь free float GDR Номоса. Из приятных новостей — бумаги действительно будут выкупаться по $14 за расписку (+5% к рынку).
Мы оцениваем данное событие негативно для котировок акций Номос-Банка, обращающихся на ММВБ. Несмотря на активность миноритариев и все давление со стороны руководства банка, Открытие не сочло нужным считаться с интересами держателей российских акций. Держателям GDR пока также рано радоваться. Они получили оферту позже обещанного срока, судя по всему, выкуплены будут не все бумаги. И наконец, выкуп состоится только после того, как Открытие найдет финансирование под сделку. Таким образом, у держателей GDR также есть шансы остаться «у разбитого корыта».
23 ноября — Gazeta.Ru. Саммит лидеров стран Евросоюза, который с опозданием начался поздно вечером в четверг, был прерван в ночь на пятницу, его участникам не удалось принять никаких решений по показателям бюджета на 2014–2020 годы
«Первая сессия завершилась. Саммит продолжит свою работу в 12.00 пятницы», — цитирует Reuters главу евросовета Хермана ван Ромпея.
Ранее он в интервью ряду СМИ предсказывал, что саммит будет непростым.
Расходы бюджета ЕС финансируются его членами. Великобритания и Германия настаивают на невозможности роста расходов, особенно в части, касающейся бюрократии в Брюсселе. Самые бедные члены ЕС, напротив, добиваются более значительной поддержки. Франция традиционно настаивает на сохранении субсидий для своего аграрного комплекса, и в этом аспекте встречает противодействие со стороны Берлина.
Наблюдатели высказывали предположение, что саммит может закончиться безрезультатно, а главные решения могут быть даже приняты в начале следующего года.
23 ноября — РБК. Правительству Кипра удалось достичь соглашения с кредиторами, принадлежащими к так называемой «Большой тройке» — ЕС, ЕЦБ и МВФ. Информацию об этом распространило государственное агентство новостей этой страны.
По данным издания USA Today, островное государство и его партнеры по переговорам до последнего момента не могли согласовать вопрос о приватизации ряда прибыльных компаний и участии правительства в системе пенсионного обеспечения.
Ранее министр финансов Кипра Васос Шиарди озвучил сумму, в которой нуждаются его соотечественники. Речь идет о 17 млрд евро — сумме, практически равной бюджету островной страны.
22 ноября агентство Fitch снизило суверенный кредитный рейтинг Кипра на 2 позиции до отметки ВВ-. «Изменение отражает ухудшение макроэкономических условий, низкий уровень собираемости налогов и нестабильное положение в банковском секторе, который требует рекапитализации», — отмечается в пресс-релизе международной корпорации.
Кипр принадлежит к числу стран, более других пострадавших от последствий финансового кризиса 2008 г. Особенно тяжелый урон понесли местные банки, вынужденные согласиться на списание части греческих долгов. К настоящему времени 5 стран еврозоны обратились за помощью к «Большой тройке». Помимо Кипра, это Греция, Ирландия, Португалия и Испания.
22 ноября — Рейтер. Доходы правительства, размещенные на депозитах китайских коммерческих банков, настолько выросли, что регуляторы могут использовать их как инструмент монетарной политики.
Продавая на аукционах государственные депозиты и непосредственно перенаправляя поступления от налогов и сборов в компании и правительственные департаменты, министерство финансов теперь может
использовать государственные сбережения, чтобы влиять на стоимость краткосрочного финансирования во всей экономике.
Это означает, что рыночные игроки, которые наблюдают за операциями Центробанка на открытом рынке, чтобы определить направление монетарной политики, должны также не упускать из виду и движения финансов на счетах, подконтрольных Минфину.
«Бюджетные депозиты стали серьезным фактором, который влияет на монетарную политику Центробанка, а также на денежные рынки, — сказал трейдер из китайского государственного банка. — В те месяцы, когда рынку не хватает ликвидности, министерство также может использовать аукционы правительственных депозитов, чтобы помочь Центробанку увеличить количество денег. В этом смысле бюджетные депозиты фактически используются как денежно-кредитный инструмент».
КАК ЭТО РАБОТАЕТ
Китайские компании и другие институты, которые платят налоги и сборы Минфину и его местным подразделениям, должны размещать эти платежи на счетах определенных коммерческих банков в форме бюджетных депозитов. Такие депозиты не могут быть использованы коммерческими банками и не играют никакой роли в монетарной политике.
Однако трижды в месяц коммерческие банки переводят эти депозиты в Народный банк Китая, где они становятся частью монетарной базы Центробанка. Эта денежная база может быть удержана в банке во времена избыточной ликвидности или введена в систему в форме расходов министерства финансов, депозитных аукционов и возмещений, связанных с переплатой налогов.
Таким образом, сокращение бюджетных депозитов на балансах коммерческих банков подразумевает, что больше денег было передано государству и теперь доступно для вливания в экономику.
В месяцы падения бюджетных депозитов Народному банку Китая обычно приходится закачивать меньше краткосрочных денег в систему в виде договоров об обратном РЕПО, поскольку деньги поступают в систему через каналы, контролируемые Минфином.
Потоки средств имеют четкие сезонные характеристики.
Например, в декабре министерство обычно закачивает большие суммы денег в форме налоговых возмещений, субсидий государственным органам и перевода средств компаниям основных отраслей промышленности.
Депозиты также обычно сокращаются в марте, июне, сентябре и ноябре, тогда как в другие месяцы отмечается повышение бюджетных депозитов.
22 ноября — Рейтер. Китай должен повысить темпы финансовых реформ в ближайшие месяцы, чтобы поддержать экономический рост, сообщило рейтинговое агентство Moody's Investor Services, прогнозируя, что вторая по величине экономика мира будет расти на 7,5 процента в год с 2012 по 2014 годы.
Прогноз настолько стабильного роста означает, что Китай вряд ли ожидает жесткая посадка или резкое замедление, отметило агентство, но предупредило, что времена легкого роста для наиболее быстро растущей крупной экономики мира остались в прошлом.
Чтобы снизить неэффективность, необходимо провести сложные финансовые реформы, которые обеспечат пространство для системы, более ориентированной на рынок, считает Moody's. В то же время, у Китая больше нет прежней свободы действий для поддержки роста в период непредвиденных спадов.
«Без дополнительных ценовых рыночных сигналов, определяющих эффективное распределение капитала и улучшающих конкурирующее предоставление услуг, темпы экономического роста Китая, вероятно, будут замедляться быстрее, чем в противном случае», — говорится в докладе Moody's.
Необходимо повысить рыночную конкуренцию, улучшить законодательство, которое повысит определенность и прозрачность будущих правил и решений, а также сделать огромные государственные компании Китая более эффективными, полагает агентство.
И, хотя все эти изменения откроют новые источники роста, эта дорога не будет спокойной.
Программа стимулов стоимостью 4 триллиона юаней, которую осуществил Пекин четыре года назад, привела к стремительному росту долга местных правительств Китая и быстрому расширению его банков. Это означает, что страна больше не сможет предаваться «кредитному загулу», если экономика снова попадет в бедственное положение.
Самой большой опасностью для банков стала прежняя кредитная избыточность, сообщило агентство, отметив, что объем общих банковских активов Китая удвоился за последние четыре года. Это сделало их уязвимыми по отношению к отраслям промышленности, которые сейчас страдают от перепроизводства.
Общие активы в банковской системе Китая сейчас составляют 240 процентов ВВП страны — 113,3 триллиона юаней ($18,2 триллиона). Это значительно выше, чем в любой другой крупной развивающейся экономике.
В результате Moody's решило, что качество банковских активов будет «негативным» в следующие 12–18 месяцев, несмотря на то, что оценило прогноз для банковской системы на этот же период как «стабильный».
По мнению Moody's, стабилизация экономического роста Китая остановила повышение доли «плохих» банковских кредитов, и нет указаний на то, что качество активов значительно ухудшится в ближайшие месяцы.
22 ноября — РБК. По данным Минэкономразвития, ВВП РФ в октябре 2012 г. в годовом выражении увеличился на 2,3%, а за период января – октября 2012 г. — на 3,7%. С учетом очищенной сезонности ВВП в октябре по сравнению с предыдущим месяцем вырос на 0,1%. Об этом сообщил журналистам директор сводного департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития РФ Олег Засов. В ведомстве, подчеркнул он, полученными данными остались недовольны.
«Если говорить о динамике год к году, то у нас устойчивое замедление темпов роста», — констатировал О. Засов. В частности, министерству пришлось скорректировать оценку по росту ВВП в сентябре 2012 г. к аналогичному периоду прошлого года с 2,5% до 2,7%.
О. Засов подчеркнул, что снижение темпов роста ВВП в годовом выражении продолжается уже пятый месяц подряд. Глава департамента МЭР добавил, что отрицательный вклад в рост ВВП с очищенной сезонностью в октябре внесли промышленность, особенно обрабатывающая отрасль, транспорт и чистые налоги, связанные с экспортом. Рост в торговом секторе по отношению к сентябрю составил около 0. Среди локомотивов российской экономики — строительство и сельское хозяйство.
Ранее Федеральная служба государственной статистики (Росстат) приводила более оптимистические данные о положении дел в российской экономике. По сведениям этого ведомства, ВВП РФ в январе – сентябре 2012 г. вырос на 3,9% по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. МЭР в октябре 2012 г. приводил цифру в 3.8%.
22 ноября — Рейтер. Индекс предпринимательской уверенности, сезонно скорректированный показатель, характеризующий состояние делового климата в промышленности, после трехмесячной стагнации вырос в ноябре на 1 процентный пункт до уровня плюс 1 процент.
Переход показателя из нейтральной зоны в положительную говорит о преобладании позитивных изменений на промышленных предприятиях. Положительное значение индекса в этом году отмечалось лишь в июле.
Данные об индексе предпринимательской уверенности приводит Центр конъюнктурных исследований ИСИЭЗ НИУ ВШЭ, который получает данные Росстата о деловой активности раньше официальной публикации. На сайте Росстата отчет появится только в пятницу.
Ноябрьские данные обнадеживают, поскольку рост промышленности РФ в октябре 2012 года замедлился до 1,8 процента, подтверждая опасения о возможном распространении глобального кризиса на Россию.
Центр конъюнктурных исследований указывает, что наиболее заметные позитивные изменения в ноябре по сравнению с октябрем выявлены в обрабатывающей отрасли, особенно на предприятиях целлюлозно-бумажного производства, издательской и полиграфической деятельности, компаниях, выпускающих пищевые продукты (включая напитки) и табак.
Улучшился деловой климат и на добывающих предприятиях. Но с учетом ухудшения глобальной экономической конъюнктуры многие российские добывающие предприятия работают на пределе спроса на свою продукцию. Дальнейшее улучшение делового климата здесь связано с поиском новых рынков сбыта или с повышением цен на продукцию.
ОПТИМИЗМ У ТОПОВ
Опрос Росстата, основанный на мнении руководителей около 4.600 крупных и средних российских промышленных предприятий, выявил определенный всплеск оптимизма директорского корпуса относительно делового климата в их компаниях.
Оптимизм связан в первую очередь с улучшением производственной и спросовой ситуаций, указывают эксперты Центра конъюнктурных исследований ИСИЭЗ НИУ ВШЭ.
Так, доля руководителей предприятий, отметивших повышение спроса и выпуска продукции по сравнению с предыдущим месяцем, возросла до максимальных значений за последний год (19 и 23 процента соответственно).
Стабильным в ноябре был уровень запасов готовой продукции на складах и средний уровень загрузки производственных мощностей, который пятый месяц подряд составляет 64 процента. Замедлилось ухудшение финансовой составляющей промышленных предприятий (обеспеченность собственными финансовыми ресурсами и прибыль предприятий). Но в оценках финансовой ситуации преобладают негативные мнения.
Основными факторами, ограничивающими производство, по-прежнему оставались фискальные проблемы (высокий уровень налогообложения и недостаток финансовых средств) и недостаточный спрос на продукцию. Об этом в ноябре сообщили 44, 39 и 43 процента респондентов соответственно.
Несмотря на позитивный фон ноября, о появлении положительной тенденции в промышленности говорить рано, заключают эксперты. Нужно проанализировать результаты еще 1–2 последующих опросов.
«Основными драйверами роста деловой активности в ноябре стали средние по концентрации численности занятых промышленные предприятия. В то же время деловой климат на крупных отраслеобразующих и экспортно-ориентированных предприятиях даже ухудшился», — предупреждают экономисты Центра.
Индекс предпринимательской активности у базовых предприятий (их около 600 в выборке) снизился по сравнению с октябрем на 1 процентный пункт (до уровня минус 7 процентов), что является самым низким значением с декабря 2009 года.
«Видимо, средние предприятия менее, чем крупные, подвержены лимитирующему воздействию негативной ситуации, наблюдаемой в настоящее время на товарных рынках еврозоны, Америки и Китая. Средним предприятиям есть что доказывать потребителям своей продукции как на внешнем, так и на внутреннем рынках, и они, воспользовавшись «гроссмейстерской» паузой, взятой крупными игроками, пытаются войти в сбытовые ниши, даже не увеличивая свою ценовую составляющую для роста рентабельности».
Индекс ММВБ на дневном интервале – нисходящий тренд затухает, однако индекс продолжает оставаться в рамках нисходящего канала. Коррекционный зигзаг A”-B”-C”, направленный вниз выглядит завершенным. Поддержка – 1395 пунктов. Сопротивление – 1420; 1450. MACD формирует на дневных интервалах сигнал к росту. ADX говорит о том, что нисходящий тренд медленно затухает, DMI- и DMI+ постепенно сходятся, но индикатор нисходящего тренда остается пока выше индикатора роста, ADX находится в верхней части шкалы и начал разворот вниз, что говорит о замедлении падения и возможном скором прекращении нисходящего тренда
Индекс ММВБ – часовой интервал. Индекс движется к верхней границе нисходящего канала, но пока остается в его пределах. MACD сформировал сигнал к снижению. DMI- находится выше DMI+ и индикаторы начали расходиться, ADX находиться внизу шкалы, что говорит о том, что локальное снижение не набрало силу. Рекомендация: Вне рынка
Акции Сбербанка находятся выше важной отметки в 86,95 рублей. Однако продолжают находиться в рамках нисходящего канала. MACD формирует сигнал к снижению. ADX говорит о том, что в настоящее время развивается локальный восходящий тренд, DMI+ находится выше индикатора DMI-, ADX движется к верхней части шкалы. Поддержка на уровне 86,95 рубля. Сопротивление – 89,25; 91,00. Рекомендация: Держать
Акции Газпрома, часовой интервал. Структура снижения выглядит практически сформированной. Акции продолжают находиться у верхней границы нисходящего канала. MACD близок к тому, чтобы дать сигнал к снижению. ADX выглядит нейтрально. Сопротивление – 143,60 рублей, преодоление которого может послужить сигналом к покупке. Следующее сопротивление на уровне 145,5 рублей. Поддержка – 138 рублей. Рекомендация: Вне рынка.
Акции Северстали, структура нисходящего движения выглядит сформированной, однако акции компании продолжают находиться в пределах среднесрочного нисходящего канала. MACD сигнализирует о начале локального снижения, однако уровень 360 рублей будет выступать в качестве сильной поддержки. ADX говорит о том, что локальный рост сошел на нет, DMI+ практически пересекся с DMI-, ADX направился вниз, нейтрально. Поддержка 360 рублей за акцию, сопротивление – 372,50. Рекомендация: Вне рынка
Акции ФСК ЕЭС (интервал – 1 час) – нисходящий тренд пока сохраняется. MACD сигнализирует о продолжении локального восходящего движения. ADX говорит о том, что начал формироваться восходящий тренд, индикатор DMI+ находится выше DMI-, ADX движется вверх. Однако котировки акций компании остаются в рамках нисходящего канала. Поддержка – 0,18731. Сопротивление – 0,1985. Рекомендация: Без позиции
Накануне американцы праздновали День благодарения, по этой причине день был скуп на события и проходил спокойно. Вчера стартовал Саммит стран еврозоны, на котором обсуждался бюджет на 2014–2020 годы, никаких решений в ходе первого дня саммита принято не было, встреча лидеров европейского валютного союза проходит тяжело. Событие ожидаемое, по этой причине рынки не отреагировали на этот факт.
Индекс деловой активности промпроизводства и в сфере услуг стран еврозоны, по первоначальной оценке, вырос в ноябре до 45,8 пункта с 45,7 пункта в октябре. Рынки достаточно позитивно отреагировали на сокращение темпов снижения экономической активности. Евро немного укрепился, достигнув отметки 1,2900, тем самым, ускорив свой рост, и преодолел верхнюю границу восходящего канала, который сформировался в течение последних 10 дней. Однако большого потенциала для роста единой европейской валюты нет. В целом все проблемные вопросы глобальной экономики остаются неразрешенными, а значит риски по-прежнему на очень высоком уровне. Полагаем, валютная пара евро/доллар достигнет отметки 1,2930, после чего может начать снижаться.
Цены на нефть немного снизились, учитывая локальный внешний фон, который можно оценить как нейтральный — российская валюта будет сегодня умеренно ослабевать. Соотношение доллара и рубля будет находиться в диапазоне 31,15–31,30 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах значений 40,15–40,35 рубля.
Индекс ММВБ продолжает сохранять локальный восходящий тренд, однако говорить, что в индексе сформировался среднесрочный восходящий тренд, пока рано. В ближайшие дни Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1395–1420 пунктов.
Индекс доллара DXY по итогам вчерашних торгов снизился на 0,29%. Сегодня индекс торгуется по 80,638 пункта (-0,08%). Валютная пара EUR/USD в четверг выросла до 1,2884 (+0,43%), в настоящее время торгуется на уровне 1,2889 (+0,04%).
Европейские индексы завершили предыдущий день ростом. FUTSEE 100 прибавил 0,68%, DAX поднялся на 0,84%, французский CAC 40 повысился на 0,60%.
Американские индексы вчера не торговались. Бразильский индекс Bovespa вырос на 0,35%.
Фьючерсы на американские индексы в настоящее время показывают позитивную динамику. Контракт на S&P500 прибавляет 0,31%, фьючерс на Dow Jones поднимается на 0,31%.
Азиатские площадки движутся разнонаправленно. Японский NIKKEI 225 растет на 1,56%, в Гонконге Hang Seng прибавляет 0,53%, индийский SENSEX опускается на 0,11%.
Россия
Индекс ММВБ вчера снизился на 0,22%, Индекс РТС на основной сессии потерял 0,08%. Лучше рынка энергетика (+1,10%), в аутсайдерах нефтегазовый сектор (-0,70%).
Ключевая статистика на сегодня
ВВП Германии за III квартал (11:00);
Розничные продажи в Италии (13:00);
Индекс ожиданий от IFO в Германии (13:00);
Саммит ЕС (22-23 ноября).
Корпоративные события на сегодня
Публикация отчетности ММК по МСФО за 9 месяцев 2012 года;
Заседание совета директоров ВЕРОФАРМА;
Заседание совета директоров ОАК;
Заседание совета директоров УРАЛХИМа;
Закрытие реестра для участия в ВОСА ФосАгро.
Объединение ТЭК пошло (спекулятивно)
Президент РФ подписал указ о внесении в уставный капитал Холдинга МРСК находящийся в федеральной собственности пакет в 79,55% ФСК ЕЭС. При этом объединенная компания получит новое название, Холдинг МРСК будет переименован в «Российские сети». Согласно тексту указа, операция по объединению будет проводиться в целях дальнейшего развития электросетевого комплекса РФ, координации работы по управлению этим комплексом, сдерживания роста тарифов для конечных потребителей электрической энергии.
Пока не озвучено ключевых подробностей относительно того, как именно пакеты будут передаваться — какую они при этом получат оценку и какие будет коэффициенты обмена. Поэтому предсказать реальные последствия для миноритариев отдельных сетевых компаний пока сложно. Рынок обрадует, наконец, появившаяся определенность хотя бы на уровне сценария объединения сетевых компаний. Потенциально схема более привлекательная для миноритариев МРСК (Холдинга и региональных МРСК), чем схема объединения на базе ФСК, но для последней этот сценарий менее предпочтителен.
Неопределенность фактически убила сетевые бумаги, и теперь, когда появилась хоть какая-то ясность, вероятны спекулятивные покупки по всему спектру сетевых бумаг, включая саму ФСК, МРСК Холдинг и региональные МРСК.
Мечел остановил ДЭМЗ (нейтрально)
Мечел остановил производство на Донецком электрометаллургическом заводе. В Мечеле отказались комментировать эту информацию. Мечел выставил донецкий завод на продажу в конце сентября наряду еще с несколькими активами, чтобы снизить долговую нагрузку.
Решение стало неожиданностью для участников рынка, хотя его можно понять. ДЭМЗ не приносил прибыли компании, этот актив был выставлен на продажу, и, возможно, остановка предприятия перед продажей улучшит консолидированные показатели Мечела. Однако возникают вопросы относительно того, будет ли проще продать завод, который не осуществляет операционную деятельность. Но, возможно, напротив, переговоры о продаже актива близки к завершению, и остановка деятельности — одно из условий, выдвинутых покупателем.
Мечел планировал продать актив за $100–120 млн, вклад предприятия в выручку и EBITDA холдинга не значительный. Не ожидаем, что это решение окажет существенное влияние на стоимость компании, но может привлечь внимание к Мечелу и повысить волатильность бумаг.
Открытие обидит российских миноритариев Номоса (негативно)
Миноритарные акционеры Номос-Банка в рамках готовящейся сделки по покупке его финансовой корпорацией (ФК) «Открытие» вчера наконец-то получили долгожданную оферту от ФК. Впрочем, ее условия оказались несколько неожиданными. Воспользоваться предложением продать бумаги даже при желании смогут далеко не все держатели акций и расписок банка — российские акции Номоса не будут выкупаться. Кроме того, оферта может быть отменена, если корпорация не найдет финансирование под сделку. И сумма, заявленная для выкупа бумаг, не покрывает весь free float GDR Номоса. Из приятных новостей — бумаги действительно будут выкупаться по $14 за расписку (+5% к рынку).
Мы оцениваем данное событие негативно для котировок акций Номос-Банка, обращающихся на ММВБ. Несмотря на активность миноритариев и все давление со стороны руководства банка, Открытие не сочло нужным считаться с интересами держателей российских акций. Держателям GDR пока также рано радоваться. Они получили оферту позже обещанного срока, судя по всему, выкуплены будут не все бумаги. И наконец, выкуп состоится только после того, как Открытие найдет финансирование под сделку. Таким образом, у держателей GDR также есть шансы остаться «у разбитого корыта».
23 ноября — Gazeta.Ru. Саммит лидеров стран Евросоюза, который с опозданием начался поздно вечером в четверг, был прерван в ночь на пятницу, его участникам не удалось принять никаких решений по показателям бюджета на 2014–2020 годы
«Первая сессия завершилась. Саммит продолжит свою работу в 12.00 пятницы», — цитирует Reuters главу евросовета Хермана ван Ромпея.
Ранее он в интервью ряду СМИ предсказывал, что саммит будет непростым.
Расходы бюджета ЕС финансируются его членами. Великобритания и Германия настаивают на невозможности роста расходов, особенно в части, касающейся бюрократии в Брюсселе. Самые бедные члены ЕС, напротив, добиваются более значительной поддержки. Франция традиционно настаивает на сохранении субсидий для своего аграрного комплекса, и в этом аспекте встречает противодействие со стороны Берлина.
Наблюдатели высказывали предположение, что саммит может закончиться безрезультатно, а главные решения могут быть даже приняты в начале следующего года.
23 ноября — РБК. Правительству Кипра удалось достичь соглашения с кредиторами, принадлежащими к так называемой «Большой тройке» — ЕС, ЕЦБ и МВФ. Информацию об этом распространило государственное агентство новостей этой страны.
По данным издания USA Today, островное государство и его партнеры по переговорам до последнего момента не могли согласовать вопрос о приватизации ряда прибыльных компаний и участии правительства в системе пенсионного обеспечения.
Ранее министр финансов Кипра Васос Шиарди озвучил сумму, в которой нуждаются его соотечественники. Речь идет о 17 млрд евро — сумме, практически равной бюджету островной страны.
22 ноября агентство Fitch снизило суверенный кредитный рейтинг Кипра на 2 позиции до отметки ВВ-. «Изменение отражает ухудшение макроэкономических условий, низкий уровень собираемости налогов и нестабильное положение в банковском секторе, который требует рекапитализации», — отмечается в пресс-релизе международной корпорации.
Кипр принадлежит к числу стран, более других пострадавших от последствий финансового кризиса 2008 г. Особенно тяжелый урон понесли местные банки, вынужденные согласиться на списание части греческих долгов. К настоящему времени 5 стран еврозоны обратились за помощью к «Большой тройке». Помимо Кипра, это Греция, Ирландия, Португалия и Испания.
22 ноября — Рейтер. Доходы правительства, размещенные на депозитах китайских коммерческих банков, настолько выросли, что регуляторы могут использовать их как инструмент монетарной политики.
Продавая на аукционах государственные депозиты и непосредственно перенаправляя поступления от налогов и сборов в компании и правительственные департаменты, министерство финансов теперь может
использовать государственные сбережения, чтобы влиять на стоимость краткосрочного финансирования во всей экономике.
Это означает, что рыночные игроки, которые наблюдают за операциями Центробанка на открытом рынке, чтобы определить направление монетарной политики, должны также не упускать из виду и движения финансов на счетах, подконтрольных Минфину.
«Бюджетные депозиты стали серьезным фактором, который влияет на монетарную политику Центробанка, а также на денежные рынки, — сказал трейдер из китайского государственного банка. — В те месяцы, когда рынку не хватает ликвидности, министерство также может использовать аукционы правительственных депозитов, чтобы помочь Центробанку увеличить количество денег. В этом смысле бюджетные депозиты фактически используются как денежно-кредитный инструмент».
КАК ЭТО РАБОТАЕТ
Китайские компании и другие институты, которые платят налоги и сборы Минфину и его местным подразделениям, должны размещать эти платежи на счетах определенных коммерческих банков в форме бюджетных депозитов. Такие депозиты не могут быть использованы коммерческими банками и не играют никакой роли в монетарной политике.
Однако трижды в месяц коммерческие банки переводят эти депозиты в Народный банк Китая, где они становятся частью монетарной базы Центробанка. Эта денежная база может быть удержана в банке во времена избыточной ликвидности или введена в систему в форме расходов министерства финансов, депозитных аукционов и возмещений, связанных с переплатой налогов.
Таким образом, сокращение бюджетных депозитов на балансах коммерческих банков подразумевает, что больше денег было передано государству и теперь доступно для вливания в экономику.
В месяцы падения бюджетных депозитов Народному банку Китая обычно приходится закачивать меньше краткосрочных денег в систему в виде договоров об обратном РЕПО, поскольку деньги поступают в систему через каналы, контролируемые Минфином.
Потоки средств имеют четкие сезонные характеристики.
Например, в декабре министерство обычно закачивает большие суммы денег в форме налоговых возмещений, субсидий государственным органам и перевода средств компаниям основных отраслей промышленности.
Депозиты также обычно сокращаются в марте, июне, сентябре и ноябре, тогда как в другие месяцы отмечается повышение бюджетных депозитов.
22 ноября — Рейтер. Китай должен повысить темпы финансовых реформ в ближайшие месяцы, чтобы поддержать экономический рост, сообщило рейтинговое агентство Moody's Investor Services, прогнозируя, что вторая по величине экономика мира будет расти на 7,5 процента в год с 2012 по 2014 годы.
Прогноз настолько стабильного роста означает, что Китай вряд ли ожидает жесткая посадка или резкое замедление, отметило агентство, но предупредило, что времена легкого роста для наиболее быстро растущей крупной экономики мира остались в прошлом.
Чтобы снизить неэффективность, необходимо провести сложные финансовые реформы, которые обеспечат пространство для системы, более ориентированной на рынок, считает Moody's. В то же время, у Китая больше нет прежней свободы действий для поддержки роста в период непредвиденных спадов.
«Без дополнительных ценовых рыночных сигналов, определяющих эффективное распределение капитала и улучшающих конкурирующее предоставление услуг, темпы экономического роста Китая, вероятно, будут замедляться быстрее, чем в противном случае», — говорится в докладе Moody's.
Необходимо повысить рыночную конкуренцию, улучшить законодательство, которое повысит определенность и прозрачность будущих правил и решений, а также сделать огромные государственные компании Китая более эффективными, полагает агентство.
И, хотя все эти изменения откроют новые источники роста, эта дорога не будет спокойной.
Программа стимулов стоимостью 4 триллиона юаней, которую осуществил Пекин четыре года назад, привела к стремительному росту долга местных правительств Китая и быстрому расширению его банков. Это означает, что страна больше не сможет предаваться «кредитному загулу», если экономика снова попадет в бедственное положение.
Самой большой опасностью для банков стала прежняя кредитная избыточность, сообщило агентство, отметив, что объем общих банковских активов Китая удвоился за последние четыре года. Это сделало их уязвимыми по отношению к отраслям промышленности, которые сейчас страдают от перепроизводства.
Общие активы в банковской системе Китая сейчас составляют 240 процентов ВВП страны — 113,3 триллиона юаней ($18,2 триллиона). Это значительно выше, чем в любой другой крупной развивающейся экономике.
В результате Moody's решило, что качество банковских активов будет «негативным» в следующие 12–18 месяцев, несмотря на то, что оценило прогноз для банковской системы на этот же период как «стабильный».
По мнению Moody's, стабилизация экономического роста Китая остановила повышение доли «плохих» банковских кредитов, и нет указаний на то, что качество активов значительно ухудшится в ближайшие месяцы.
22 ноября — РБК. По данным Минэкономразвития, ВВП РФ в октябре 2012 г. в годовом выражении увеличился на 2,3%, а за период января – октября 2012 г. — на 3,7%. С учетом очищенной сезонности ВВП в октябре по сравнению с предыдущим месяцем вырос на 0,1%. Об этом сообщил журналистам директор сводного департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития РФ Олег Засов. В ведомстве, подчеркнул он, полученными данными остались недовольны.
«Если говорить о динамике год к году, то у нас устойчивое замедление темпов роста», — констатировал О. Засов. В частности, министерству пришлось скорректировать оценку по росту ВВП в сентябре 2012 г. к аналогичному периоду прошлого года с 2,5% до 2,7%.
О. Засов подчеркнул, что снижение темпов роста ВВП в годовом выражении продолжается уже пятый месяц подряд. Глава департамента МЭР добавил, что отрицательный вклад в рост ВВП с очищенной сезонностью в октябре внесли промышленность, особенно обрабатывающая отрасль, транспорт и чистые налоги, связанные с экспортом. Рост в торговом секторе по отношению к сентябрю составил около 0. Среди локомотивов российской экономики — строительство и сельское хозяйство.
Ранее Федеральная служба государственной статистики (Росстат) приводила более оптимистические данные о положении дел в российской экономике. По сведениям этого ведомства, ВВП РФ в январе – сентябре 2012 г. вырос на 3,9% по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. МЭР в октябре 2012 г. приводил цифру в 3.8%.
22 ноября — Рейтер. Индекс предпринимательской уверенности, сезонно скорректированный показатель, характеризующий состояние делового климата в промышленности, после трехмесячной стагнации вырос в ноябре на 1 процентный пункт до уровня плюс 1 процент.
Переход показателя из нейтральной зоны в положительную говорит о преобладании позитивных изменений на промышленных предприятиях. Положительное значение индекса в этом году отмечалось лишь в июле.
Данные об индексе предпринимательской уверенности приводит Центр конъюнктурных исследований ИСИЭЗ НИУ ВШЭ, который получает данные Росстата о деловой активности раньше официальной публикации. На сайте Росстата отчет появится только в пятницу.
Ноябрьские данные обнадеживают, поскольку рост промышленности РФ в октябре 2012 года замедлился до 1,8 процента, подтверждая опасения о возможном распространении глобального кризиса на Россию.
Центр конъюнктурных исследований указывает, что наиболее заметные позитивные изменения в ноябре по сравнению с октябрем выявлены в обрабатывающей отрасли, особенно на предприятиях целлюлозно-бумажного производства, издательской и полиграфической деятельности, компаниях, выпускающих пищевые продукты (включая напитки) и табак.
Улучшился деловой климат и на добывающих предприятиях. Но с учетом ухудшения глобальной экономической конъюнктуры многие российские добывающие предприятия работают на пределе спроса на свою продукцию. Дальнейшее улучшение делового климата здесь связано с поиском новых рынков сбыта или с повышением цен на продукцию.
ОПТИМИЗМ У ТОПОВ
Опрос Росстата, основанный на мнении руководителей около 4.600 крупных и средних российских промышленных предприятий, выявил определенный всплеск оптимизма директорского корпуса относительно делового климата в их компаниях.
Оптимизм связан в первую очередь с улучшением производственной и спросовой ситуаций, указывают эксперты Центра конъюнктурных исследований ИСИЭЗ НИУ ВШЭ.
Так, доля руководителей предприятий, отметивших повышение спроса и выпуска продукции по сравнению с предыдущим месяцем, возросла до максимальных значений за последний год (19 и 23 процента соответственно).
Стабильным в ноябре был уровень запасов готовой продукции на складах и средний уровень загрузки производственных мощностей, который пятый месяц подряд составляет 64 процента. Замедлилось ухудшение финансовой составляющей промышленных предприятий (обеспеченность собственными финансовыми ресурсами и прибыль предприятий). Но в оценках финансовой ситуации преобладают негативные мнения.
Основными факторами, ограничивающими производство, по-прежнему оставались фискальные проблемы (высокий уровень налогообложения и недостаток финансовых средств) и недостаточный спрос на продукцию. Об этом в ноябре сообщили 44, 39 и 43 процента респондентов соответственно.
Несмотря на позитивный фон ноября, о появлении положительной тенденции в промышленности говорить рано, заключают эксперты. Нужно проанализировать результаты еще 1–2 последующих опросов.
«Основными драйверами роста деловой активности в ноябре стали средние по концентрации численности занятых промышленные предприятия. В то же время деловой климат на крупных отраслеобразующих и экспортно-ориентированных предприятиях даже ухудшился», — предупреждают экономисты Центра.
Индекс предпринимательской активности у базовых предприятий (их около 600 в выборке) снизился по сравнению с октябрем на 1 процентный пункт (до уровня минус 7 процентов), что является самым низким значением с декабря 2009 года.
«Видимо, средние предприятия менее, чем крупные, подвержены лимитирующему воздействию негативной ситуации, наблюдаемой в настоящее время на товарных рынках еврозоны, Америки и Китая. Средним предприятиям есть что доказывать потребителям своей продукции как на внешнем, так и на внутреннем рынках, и они, воспользовавшись «гроссмейстерской» паузой, взятой крупными игроками, пытаются войти в сбытовые ниши, даже не увеличивая свою ценовую составляющую для роста рентабельности».
Индекс ММВБ на дневном интервале – нисходящий тренд затухает, однако индекс продолжает оставаться в рамках нисходящего канала. Коррекционный зигзаг A”-B”-C”, направленный вниз выглядит завершенным. Поддержка – 1395 пунктов. Сопротивление – 1420; 1450. MACD формирует на дневных интервалах сигнал к росту. ADX говорит о том, что нисходящий тренд медленно затухает, DMI- и DMI+ постепенно сходятся, но индикатор нисходящего тренда остается пока выше индикатора роста, ADX находится в верхней части шкалы и начал разворот вниз, что говорит о замедлении падения и возможном скором прекращении нисходящего тренда
Индекс ММВБ – часовой интервал. Индекс движется к верхней границе нисходящего канала, но пока остается в его пределах. MACD сформировал сигнал к снижению. DMI- находится выше DMI+ и индикаторы начали расходиться, ADX находиться внизу шкалы, что говорит о том, что локальное снижение не набрало силу. Рекомендация: Вне рынка
Акции Сбербанка находятся выше важной отметки в 86,95 рублей. Однако продолжают находиться в рамках нисходящего канала. MACD формирует сигнал к снижению. ADX говорит о том, что в настоящее время развивается локальный восходящий тренд, DMI+ находится выше индикатора DMI-, ADX движется к верхней части шкалы. Поддержка на уровне 86,95 рубля. Сопротивление – 89,25; 91,00. Рекомендация: Держать
Акции Газпрома, часовой интервал. Структура снижения выглядит практически сформированной. Акции продолжают находиться у верхней границы нисходящего канала. MACD близок к тому, чтобы дать сигнал к снижению. ADX выглядит нейтрально. Сопротивление – 143,60 рублей, преодоление которого может послужить сигналом к покупке. Следующее сопротивление на уровне 145,5 рублей. Поддержка – 138 рублей. Рекомендация: Вне рынка.
Акции Северстали, структура нисходящего движения выглядит сформированной, однако акции компании продолжают находиться в пределах среднесрочного нисходящего канала. MACD сигнализирует о начале локального снижения, однако уровень 360 рублей будет выступать в качестве сильной поддержки. ADX говорит о том, что локальный рост сошел на нет, DMI+ практически пересекся с DMI-, ADX направился вниз, нейтрально. Поддержка 360 рублей за акцию, сопротивление – 372,50. Рекомендация: Вне рынка
Акции ФСК ЕЭС (интервал – 1 час) – нисходящий тренд пока сохраняется. MACD сигнализирует о продолжении локального восходящего движения. ADX говорит о том, что начал формироваться восходящий тренд, индикатор DMI+ находится выше DMI-, ADX движется вверх. Однако котировки акций компании остаются в рамках нисходящего канала. Поддержка – 0,18731. Сопротивление – 0,1985. Рекомендация: Без позиции
/Компиляция. 23 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба