14 февраля 2013 Газпромбанк | Alliance Oil | Дикси Групп | ОАО "Газпром" | ГМК НорНикель Назаров Александр, Синельников Иван, Клапко Андрей, Хромушин Иван, Баикин Виталий, Шевелева Наталья, Васин Сергей
Российский рынок акций в среду устроил мини-ралли на общемировом позитивном фоне. По итогам торгов индекс ММВБ составил 1537,93 п. (+1,7%), индекс РТС – 1612,65 п. (+1,9%). Удивил рынок аутсайдер последних недель ВТБ (+5,4%), в бумаге, похоже, было массовое принудительное закрытие коротких позиций. Другой аутсайдер рынка – Газпром (+2,9%) – тоже пытался не отставать, впервые за долгое время бумага была первой по оборотам на московской бирже. Вообще, бумаги выросли достаточно ровно, первые 30 акций по оборотам вчера были в зеленой зоне. Большая часть американских акций в среду продемонстрировала подъем котировок, в результате чего значение Standard & Poor's 500 достигло самой высокой отметки с октября 2007 года. Позитивное влияние на рынок оказали заявления президента США Барака Обамы. В ежегодном послании к нации он выступил с серией предложений, направленных на стимулирование экономического роста, создание новых рабочих мест, развитие образования и торговли. Хорошей новостью для инвесторов стали также данные об увеличении розничных продаж в США в январе третий месяц подряд. Нефть стоит на месте, вчера колебалась в пределах 0,5 долл., закончила день без изменений, апрельский фьючерс на Brent находится у отметки 118 долл. за баррель.
Прогноз на сегодня: Сегодня фон нейтральный, американские фьючерсы прибавляют в пределах 0,1%, практически неизменна с утра нефть. Азиатские площадки торгуются разнонаправленно, Япония растет, несмотря на плохую статистику по ВВП страны за 4К12, видимо, помогло подтверждение ЦБ страны о продолжении программы выкупа активов с рынка. Мы ожидаем открытия без значительных изменений. Главное событие четверга, безусловно, ВВП еврозоны за 4К12 (14:00 мск). До этого статистика по ВВП выйдет во Франции (10:30 мск), Германии (11:00 мск), Австрии (12:00 мск). А в США будут опубликованы еженедельные данные о заявках на пособие по безработице (17:30мск).
Федеральный бюджет в январе 2013 г. был исполнен с дефицитом, ожидаем, что тенденция сохранится до мая - июня 2013 г.
Новость. По информации Минфина, дефицит федерального бюджета в январе 2013 г. составил 81,3 млрд руб. (или 1,8% ВВП) против профицита в 27,2 млрд руб. (0,7% ВВП) в январе 2012 г. Комментарий. Расходы бюджета в конце 2012 г. (в декабре 2012 г. бюджет потратил почти 2,3 трлн руб.) способствовали значительному накоплению остатков на корсчетах и депозитах банков в ЦБ (на 10 января 2013 г. они составили почти 1,4 трлн руб.). Влияние госрасходов в январе 2013 г. (около 1,2 трлн руб., +13,6% г/г) также оказалось позитивным в контексте уровня ликвидности банковской системы. Исходя из сложившейся практики распределения госрасходов в течение года, мы оцениваем бюджетный дефицит по итогам января-февраля 2013 г. на уровне 240,0 млрд руб. Затем тенденция накопления дефицита бюджета будет угасать, и уже в мае - июне 2013 г. он вновь может стать профицитным. Безусловно, прогноз справедлив в предположении сохранения текущих тенденций в динамике цен на нефть
Недельная инфляция замедлилась до 0,1%, годовое значение осталось прежним (7,1% г/г), но инфляционные риски все еще высоки
Новость. Росстат сообщил, что инфляция за неделю 5–11 февраля 2013 г. составила 0,1% (против 0,2% неделей ранее), что означает тот факт, что ее годовое значение осталось на уровне 7,1% г/г. С начала года цены выросли на 1,2% г/г (за аналогичный период 2012 г. прирост цен составлял 0,7%). Комментарий. Тот факт, что недельная инфляция замедлилась, безусловно, является позитивным событием для рынка. Среднесуточный прирост цен за 11 дней февраля 2013 г. замедлился до 0,013%, в то время как в январе 2013 г. он составлял 0,031%. Стабилизация базовой инфляции в декабре 2012 г. – январе 2013 г. сама по себе предвещает скорое снижение ИПЦ после ослабления сезонных и структурных факторов. При этом говорить о том, что инфляция прошла свой годовой максимум, рано. Если по итогам февраля цены вырастут на 0,5%, то годовой уровень все равно повысится до 7,2% г/г. Если же оправдается прогноз Минэкономразвития (0,7%), то к началу марта годовой ИПЦ, с учетом возможных округлений, достигнет 7,5% г/г, что свидетельствует о сохранении высоких инфляционных рисков в экономике. Пока причины, вызывающие рост цен, все еще носят немонетарный характер. Так, за отчетную неделю цены на плодоовощную продукцию увеличились на 0,6%, в то время как неделей ранее прирост составлял 0,8%. В то же время эффект от повышения акцизов на алкогольную продукцию продолжает сказываться: с 5 по 11 февраля 2013 г. водка подорожала на 1,1% (неделей ранее – на 1,0%), а с начала 2013 г. – на 17,6%. Продолжает сказываться долгосрочный катализатор цен (относительно слабые показатели сельскохозяйственного урожая-2012): мука, хлеб, макаронные изделия и т.п. выросли в цене на 0,4–0,9% (29 января – 4 февраля 2013 г. прирост составлял 0,8–1,2%). Скорость удорожания бензина и дизтоплива не изменилась (0,2% в неделю).
Обзор валютного рынка Курс российской валюты мало изменился по итогам вчерашнего дня, даже несмотря на блок макроэкономической статистики по Европе и США. Валютная пара USD/RUB закрылась на отметке 30,06 руб./долл., что на 0,02 руб. больше, чем на закрытие вторника. Оборот торгов также был невысоким – 3,1 млрд долл. (-0,1 млрд долл. к уровню 12 февраля 2013 г.). Бивалютная корзина продемонстрировала динамику, аналогичную доллару, закрывшись на 34,72 руб. (+0,02 руб.). Сегодня с утра нефть растет в цене (чему способствовала публикация данных по коммерческим запасам нефти в США), что окажет поддержку рублю, который вчера испытывал нехватку импульсов для дальнейшего укрепления. Кроме того, завтра наступает предельный срок уплаты страховых взносов в фонды, что может побудить экспортеров продавать валютную выручку уже сегодня
Просрочка по розничным ссудам у банков стала расти. Умеренно негативно
Новость: ЦБ РФ опубликовал накануне статистику по банковскому сектору за январь. Основные моменты:
объем кредитов юрлицам снизился на 0,2% (здесь и далее – за месяц), при этом доля просрочки выросла с 4,6% до 4,7%;
объем кредитов физлицам увеличился на 0,8%, доля просрочки выросла с 4,0% до 4,2%;
депозиты юрлиц и физлиц снизились на 7,8% и 1,3% соответственно;
доналоговая прибыль банковского сектора составила в январе 80,3 млрд. руб. (-22% г/г).
Эффект на сектор: Показатели оттока по ключевым балансовым показателям банковской системы являются привычными для января и не выглядят неприятным сюрпризом (в частности, кредитование в корпоративном сегменте в январе прошлого года сокращалось гораздо значительнее – на 0,9%). Ежемесячные показатели до чистой прибыли также достаточно волатильны, и делать далеко идущие выводы по итогам января явно преждевременно. Обращает на себя внимание лишь просрочка по розничному кредитованию – ухудшение данного показателя на фоне продолжающегося роста кредитов может свидетельствовать о накопившихся рисках в данном сегменте после резкого роста кредитования в прошлом году (+40%), что, в свою очередь, помимо очевидного охлаждения роста в данном направлении, может привести к давлению на чистую прибыль через повышенные отчисления в резервы. Эффект на акции: Мы не ожидаем влияния на котировки отечественных банков
Газпром
Тикер GAZP
Цена 137,15 руб.
Целевая цена 8,1 долл./
243,7 руб.
Потенциал роста 78%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Президент РФ поручил дополнительно проработать возможность либерализации экспорта СПГ – умеренно негативно
Новость: Президент РФ Владимир Путин по итогам заседания президентской комиссии по ТЭКу поручил Правительству дополнительно проработать вопрос либерализации экспорта СПГ, а также возможные механизмы либерализации. По итогам заседания комиссии вице-премьер Аркадий Дворкович заявил, что подробно тема отмены монополии на экспорт СПГ не обсуждалась, главное – проработать вопрос недопущения конкуренции российских производителей газа на экспортных рынках. Эффект на компанию: Окончательного решения пока не принято. Первые проекты независимых производителей по строительству заводов СПГ могут быть реализованы не ранее 2017-2020 гг., до этого срока данная инициатива не окажет влияния на Газпром. Эффект на акции: Активизация обсуждения вопроса возможности отмены монополии на экспорт СПГ может оказать негативное влияние на акции Газпрома из-за опасений участников рынка относительно потенциального увеличения конкуренции между российскими производителями газа на экспортных рынках, прежде всего на европейском. Вместе с тем акции Газпрома в настоящее время торгуются на привлекательных, по нашему мнению, уровнях, а ожидаемая доходность по дивидендам за 2012 г. составляет около 6%, что снизит влияние данного фактора на котировки бумаг.
Alliance Oil
Тикер AOIL SS
Цена SEK 55,50
Целевая цена SEK 50,00
Потенциал роста -10%
Рекомендация ХУЖЕ РЫНКА
Alliance Oil начала добычу газа раньше плана – умеренный позитив
Новость: Alliance Oil объявила о начале промышленной добычи газа на недавно приобретенном месторождении в Томской области. Начальная суточная добыча газа составляет около 700 тыс. кубических метров. Эффект на компанию: Ранее компания осторожно говорила о возможном начале коммерческой добычи на месторождении в Томской области во второй половине этого года. Поэтому, скорее всего, большинство прогнозов не включают эффект от начала добычи газа в финансовые показатели компании. Даже если дополнительные скважины не будут введены до конца года (а скорее всего, они будут введены), в 2013 г. компания может добыть больше 230 млн кубометров газа. Пик добычи, по нашим прогнозам, будет достигнут в 2015 году на уровне около 600 млн кубометров газа в год. Учитывая, что весь газ законтрактован, мы считаем, что уже в 2013 году газ принесет Alliance Oil около 40 млн долл. выручки и 25 млн долл. EBITDA, что составит около 1% и 3% от совокупных прогнозных показателей на 2013 год соответственно.
Эффект на акции: Безусловно, это позитивные новости – раннее начало добычи на очень прибыльном проекте (доходность EBITDA не менее 60%, по нашим расчетам) не может не радовать. Но эффект пока настолько незначителен, что вряд ли окажет серьезное влияние на котировки акций
Дикси
Тикер DIXY RX
Цена 455,22 руб.
Целевая цена 517,19 руб.
Потенциал роста 14%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Операционные результаты Дикси за январь: рост выручки составил 22,1% г/г, сеть компании уменьшилась на 4 магазина. Нейтрально
Новость: Группа «Дикси» вчера опубликовала операционные результаты за январь 2013 г. Компания продемонстрировала самые высокие темпы роста с августа 2012 г.: в рублевом выражении выручка увеличилась на 22,1% г/г до 13,2 млрд руб. Темпы роста в январе, однако, оказались заметно ниже, чем план компании на 2013 год (+28%). В долларовом выражении выручка в январе выросла на 27,2% до 437 млн долл. В январе компания закрыла нетто 4 магазина (по сравнению с открытием нетто 7 магазинов в январе 2012 г.). По состоянию на 31 января 2013 года сеть «Дикси» насчитывала 1 495 магазинов, включая 1 433 магазина «у дома», 42 супермаркета, 19 гипермаркетов и 1 магазин формата cash & carry. Торговая площадь по состоянию на конец периода увеличилась на 26,3% г/г до 513 тыс. кв. м. Эффект на акции: На наш взгляд, операционные результаты нейтральны для котировок акций компании
Норильский никель
Тикер MNOD LI
Цена 14,42 долл.
Целевая цена 20,00 долл.
Потенциал роста 3%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Металлоинвест может увеличить долю в Норильском никеле в обмен на лицензию на Удокан – нейтрально в краткосрочной перспективе
Новость: По информации газеты «Коммерсант», мажоритарные акционеры Норильского никеля обсуждают с Металлоинвестом вопрос увеличения доли холдинга в компании в обмен на Удоканское месторождение меди. При этом Металлоинвест рассчитывает получить за лицензию акции Норильского никеля. Платеж за лицензию на конкурсе в 2009 году составил 15 млрд руб., и на разработку планировалось инвестировать 4 млрд долл., хотя позднее гендиректором Металлоинвеста называлась цифра около 8 млрд долл. По данным газеты, текущие общие затраты (включая лицензию) составили 20 млрд руб. Ресурсы Удокана (JORC) оцениваются в 2,3 млрд тонн руды со средним содержанием меди 1,06%, что соответствует 24,6 млн тонн меди. Годовой выпуск меди составит 474 тыс. тонн катодной меди в год с попутным извлечением 277 тонн серебра. Эффект на акции: Удоканское месторождение является масштабным проектом, и в случае консолидации его Норильским никелем может существенно увеличить производство меди группой в долгосрочной перспективе (группа произвела 364 тыс. тонн меди в 2012 году). Однако, на наш взгляд, рынок не готов на настоящий момент в полной мере учитывать долгосрочные перспективы greenfield проектов. В краткосрочной перспективе, в случае покупки лицензии по цене исторических затрат и дополнительной эмиссии акций в пользу Металлоинвеста, количество акций Норильского никеля может увеличиться на 2%, что приведет к небольшому снижению дивидендной доходности (с 8,1% до 7,9%). В силу ограниченности данного эффекта, в настоящий момент мы оцениваем новость скорее как нейтральную для котировок компании
Уверенный рост продаж сотовых телефонов в России на фоне общемирового снижения. Потенциал рынка сотовой связи сохраняется
Новость: По данным компании «Евросеть», в 2012 году продажи сотовых телефонов в России составили 42 млн штук. Годовой рост в натуральном выражении составил 5,8%. Объем рынка достиг 199 млрд руб., что на 14% больше, чем годом ранее. При этом доля смартфонов, проданных в 2012 году, выросла с 18,9% в 2011 году до 30,4% – в 2012. Отметим, что Россия занимает 2,4% мирового рынка сотовых телефонов. При этом в 2012 г. продажи сотовых телефонов в мире упали впервые с кризисного 2009 г. По данным исследовательской компании Gartner общий объем продаж мобильных телефонов снизился в 2012 г. на 1,7% до 1,75 млрд штук. Эффект на компании: Результаты 2012 года выгодно отличают Россию от многих мировых рынков сотовой связи. На фоне общего снижения спроса на мобильные телефоны, российские потребители демонстрируют усиление интереса к смартфонам, что позволяет предположить уверенный рост доходов всех российских сотовых операторов не только от реализации голосовых услуг, но и от высокодоходных услуг передачи данных. Это оказывает долгосрочный положительный эффект на рентабельность бизнеса компаний.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: Сегодня фон нейтральный, американские фьючерсы прибавляют в пределах 0,1%, практически неизменна с утра нефть. Азиатские площадки торгуются разнонаправленно, Япония растет, несмотря на плохую статистику по ВВП страны за 4К12, видимо, помогло подтверждение ЦБ страны о продолжении программы выкупа активов с рынка. Мы ожидаем открытия без значительных изменений. Главное событие четверга, безусловно, ВВП еврозоны за 4К12 (14:00 мск). До этого статистика по ВВП выйдет во Франции (10:30 мск), Германии (11:00 мск), Австрии (12:00 мск). А в США будут опубликованы еженедельные данные о заявках на пособие по безработице (17:30мск).
Федеральный бюджет в январе 2013 г. был исполнен с дефицитом, ожидаем, что тенденция сохранится до мая - июня 2013 г.
Новость. По информации Минфина, дефицит федерального бюджета в январе 2013 г. составил 81,3 млрд руб. (или 1,8% ВВП) против профицита в 27,2 млрд руб. (0,7% ВВП) в январе 2012 г. Комментарий. Расходы бюджета в конце 2012 г. (в декабре 2012 г. бюджет потратил почти 2,3 трлн руб.) способствовали значительному накоплению остатков на корсчетах и депозитах банков в ЦБ (на 10 января 2013 г. они составили почти 1,4 трлн руб.). Влияние госрасходов в январе 2013 г. (около 1,2 трлн руб., +13,6% г/г) также оказалось позитивным в контексте уровня ликвидности банковской системы. Исходя из сложившейся практики распределения госрасходов в течение года, мы оцениваем бюджетный дефицит по итогам января-февраля 2013 г. на уровне 240,0 млрд руб. Затем тенденция накопления дефицита бюджета будет угасать, и уже в мае - июне 2013 г. он вновь может стать профицитным. Безусловно, прогноз справедлив в предположении сохранения текущих тенденций в динамике цен на нефть
Недельная инфляция замедлилась до 0,1%, годовое значение осталось прежним (7,1% г/г), но инфляционные риски все еще высоки
Новость. Росстат сообщил, что инфляция за неделю 5–11 февраля 2013 г. составила 0,1% (против 0,2% неделей ранее), что означает тот факт, что ее годовое значение осталось на уровне 7,1% г/г. С начала года цены выросли на 1,2% г/г (за аналогичный период 2012 г. прирост цен составлял 0,7%). Комментарий. Тот факт, что недельная инфляция замедлилась, безусловно, является позитивным событием для рынка. Среднесуточный прирост цен за 11 дней февраля 2013 г. замедлился до 0,013%, в то время как в январе 2013 г. он составлял 0,031%. Стабилизация базовой инфляции в декабре 2012 г. – январе 2013 г. сама по себе предвещает скорое снижение ИПЦ после ослабления сезонных и структурных факторов. При этом говорить о том, что инфляция прошла свой годовой максимум, рано. Если по итогам февраля цены вырастут на 0,5%, то годовой уровень все равно повысится до 7,2% г/г. Если же оправдается прогноз Минэкономразвития (0,7%), то к началу марта годовой ИПЦ, с учетом возможных округлений, достигнет 7,5% г/г, что свидетельствует о сохранении высоких инфляционных рисков в экономике. Пока причины, вызывающие рост цен, все еще носят немонетарный характер. Так, за отчетную неделю цены на плодоовощную продукцию увеличились на 0,6%, в то время как неделей ранее прирост составлял 0,8%. В то же время эффект от повышения акцизов на алкогольную продукцию продолжает сказываться: с 5 по 11 февраля 2013 г. водка подорожала на 1,1% (неделей ранее – на 1,0%), а с начала 2013 г. – на 17,6%. Продолжает сказываться долгосрочный катализатор цен (относительно слабые показатели сельскохозяйственного урожая-2012): мука, хлеб, макаронные изделия и т.п. выросли в цене на 0,4–0,9% (29 января – 4 февраля 2013 г. прирост составлял 0,8–1,2%). Скорость удорожания бензина и дизтоплива не изменилась (0,2% в неделю).
Обзор валютного рынка Курс российской валюты мало изменился по итогам вчерашнего дня, даже несмотря на блок макроэкономической статистики по Европе и США. Валютная пара USD/RUB закрылась на отметке 30,06 руб./долл., что на 0,02 руб. больше, чем на закрытие вторника. Оборот торгов также был невысоким – 3,1 млрд долл. (-0,1 млрд долл. к уровню 12 февраля 2013 г.). Бивалютная корзина продемонстрировала динамику, аналогичную доллару, закрывшись на 34,72 руб. (+0,02 руб.). Сегодня с утра нефть растет в цене (чему способствовала публикация данных по коммерческим запасам нефти в США), что окажет поддержку рублю, который вчера испытывал нехватку импульсов для дальнейшего укрепления. Кроме того, завтра наступает предельный срок уплаты страховых взносов в фонды, что может побудить экспортеров продавать валютную выручку уже сегодня
Просрочка по розничным ссудам у банков стала расти. Умеренно негативно
Новость: ЦБ РФ опубликовал накануне статистику по банковскому сектору за январь. Основные моменты:
объем кредитов юрлицам снизился на 0,2% (здесь и далее – за месяц), при этом доля просрочки выросла с 4,6% до 4,7%;
объем кредитов физлицам увеличился на 0,8%, доля просрочки выросла с 4,0% до 4,2%;
депозиты юрлиц и физлиц снизились на 7,8% и 1,3% соответственно;
доналоговая прибыль банковского сектора составила в январе 80,3 млрд. руб. (-22% г/г).
Эффект на сектор: Показатели оттока по ключевым балансовым показателям банковской системы являются привычными для января и не выглядят неприятным сюрпризом (в частности, кредитование в корпоративном сегменте в январе прошлого года сокращалось гораздо значительнее – на 0,9%). Ежемесячные показатели до чистой прибыли также достаточно волатильны, и делать далеко идущие выводы по итогам января явно преждевременно. Обращает на себя внимание лишь просрочка по розничному кредитованию – ухудшение данного показателя на фоне продолжающегося роста кредитов может свидетельствовать о накопившихся рисках в данном сегменте после резкого роста кредитования в прошлом году (+40%), что, в свою очередь, помимо очевидного охлаждения роста в данном направлении, может привести к давлению на чистую прибыль через повышенные отчисления в резервы. Эффект на акции: Мы не ожидаем влияния на котировки отечественных банков
Газпром
Тикер GAZP
Цена 137,15 руб.
Целевая цена 8,1 долл./
243,7 руб.
Потенциал роста 78%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Президент РФ поручил дополнительно проработать возможность либерализации экспорта СПГ – умеренно негативно
Новость: Президент РФ Владимир Путин по итогам заседания президентской комиссии по ТЭКу поручил Правительству дополнительно проработать вопрос либерализации экспорта СПГ, а также возможные механизмы либерализации. По итогам заседания комиссии вице-премьер Аркадий Дворкович заявил, что подробно тема отмены монополии на экспорт СПГ не обсуждалась, главное – проработать вопрос недопущения конкуренции российских производителей газа на экспортных рынках. Эффект на компанию: Окончательного решения пока не принято. Первые проекты независимых производителей по строительству заводов СПГ могут быть реализованы не ранее 2017-2020 гг., до этого срока данная инициатива не окажет влияния на Газпром. Эффект на акции: Активизация обсуждения вопроса возможности отмены монополии на экспорт СПГ может оказать негативное влияние на акции Газпрома из-за опасений участников рынка относительно потенциального увеличения конкуренции между российскими производителями газа на экспортных рынках, прежде всего на европейском. Вместе с тем акции Газпрома в настоящее время торгуются на привлекательных, по нашему мнению, уровнях, а ожидаемая доходность по дивидендам за 2012 г. составляет около 6%, что снизит влияние данного фактора на котировки бумаг.
Alliance Oil
Тикер AOIL SS
Цена SEK 55,50
Целевая цена SEK 50,00
Потенциал роста -10%
Рекомендация ХУЖЕ РЫНКА
Alliance Oil начала добычу газа раньше плана – умеренный позитив
Новость: Alliance Oil объявила о начале промышленной добычи газа на недавно приобретенном месторождении в Томской области. Начальная суточная добыча газа составляет около 700 тыс. кубических метров. Эффект на компанию: Ранее компания осторожно говорила о возможном начале коммерческой добычи на месторождении в Томской области во второй половине этого года. Поэтому, скорее всего, большинство прогнозов не включают эффект от начала добычи газа в финансовые показатели компании. Даже если дополнительные скважины не будут введены до конца года (а скорее всего, они будут введены), в 2013 г. компания может добыть больше 230 млн кубометров газа. Пик добычи, по нашим прогнозам, будет достигнут в 2015 году на уровне около 600 млн кубометров газа в год. Учитывая, что весь газ законтрактован, мы считаем, что уже в 2013 году газ принесет Alliance Oil около 40 млн долл. выручки и 25 млн долл. EBITDA, что составит около 1% и 3% от совокупных прогнозных показателей на 2013 год соответственно.
Эффект на акции: Безусловно, это позитивные новости – раннее начало добычи на очень прибыльном проекте (доходность EBITDA не менее 60%, по нашим расчетам) не может не радовать. Но эффект пока настолько незначителен, что вряд ли окажет серьезное влияние на котировки акций
Дикси
Тикер DIXY RX
Цена 455,22 руб.
Целевая цена 517,19 руб.
Потенциал роста 14%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Операционные результаты Дикси за январь: рост выручки составил 22,1% г/г, сеть компании уменьшилась на 4 магазина. Нейтрально
Новость: Группа «Дикси» вчера опубликовала операционные результаты за январь 2013 г. Компания продемонстрировала самые высокие темпы роста с августа 2012 г.: в рублевом выражении выручка увеличилась на 22,1% г/г до 13,2 млрд руб. Темпы роста в январе, однако, оказались заметно ниже, чем план компании на 2013 год (+28%). В долларовом выражении выручка в январе выросла на 27,2% до 437 млн долл. В январе компания закрыла нетто 4 магазина (по сравнению с открытием нетто 7 магазинов в январе 2012 г.). По состоянию на 31 января 2013 года сеть «Дикси» насчитывала 1 495 магазинов, включая 1 433 магазина «у дома», 42 супермаркета, 19 гипермаркетов и 1 магазин формата cash & carry. Торговая площадь по состоянию на конец периода увеличилась на 26,3% г/г до 513 тыс. кв. м. Эффект на акции: На наш взгляд, операционные результаты нейтральны для котировок акций компании
Норильский никель
Тикер MNOD LI
Цена 14,42 долл.
Целевая цена 20,00 долл.
Потенциал роста 3%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Металлоинвест может увеличить долю в Норильском никеле в обмен на лицензию на Удокан – нейтрально в краткосрочной перспективе
Новость: По информации газеты «Коммерсант», мажоритарные акционеры Норильского никеля обсуждают с Металлоинвестом вопрос увеличения доли холдинга в компании в обмен на Удоканское месторождение меди. При этом Металлоинвест рассчитывает получить за лицензию акции Норильского никеля. Платеж за лицензию на конкурсе в 2009 году составил 15 млрд руб., и на разработку планировалось инвестировать 4 млрд долл., хотя позднее гендиректором Металлоинвеста называлась цифра около 8 млрд долл. По данным газеты, текущие общие затраты (включая лицензию) составили 20 млрд руб. Ресурсы Удокана (JORC) оцениваются в 2,3 млрд тонн руды со средним содержанием меди 1,06%, что соответствует 24,6 млн тонн меди. Годовой выпуск меди составит 474 тыс. тонн катодной меди в год с попутным извлечением 277 тонн серебра. Эффект на акции: Удоканское месторождение является масштабным проектом, и в случае консолидации его Норильским никелем может существенно увеличить производство меди группой в долгосрочной перспективе (группа произвела 364 тыс. тонн меди в 2012 году). Однако, на наш взгляд, рынок не готов на настоящий момент в полной мере учитывать долгосрочные перспективы greenfield проектов. В краткосрочной перспективе, в случае покупки лицензии по цене исторических затрат и дополнительной эмиссии акций в пользу Металлоинвеста, количество акций Норильского никеля может увеличиться на 2%, что приведет к небольшому снижению дивидендной доходности (с 8,1% до 7,9%). В силу ограниченности данного эффекта, в настоящий момент мы оцениваем новость скорее как нейтральную для котировок компании
Уверенный рост продаж сотовых телефонов в России на фоне общемирового снижения. Потенциал рынка сотовой связи сохраняется
Новость: По данным компании «Евросеть», в 2012 году продажи сотовых телефонов в России составили 42 млн штук. Годовой рост в натуральном выражении составил 5,8%. Объем рынка достиг 199 млрд руб., что на 14% больше, чем годом ранее. При этом доля смартфонов, проданных в 2012 году, выросла с 18,9% в 2011 году до 30,4% – в 2012. Отметим, что Россия занимает 2,4% мирового рынка сотовых телефонов. При этом в 2012 г. продажи сотовых телефонов в мире упали впервые с кризисного 2009 г. По данным исследовательской компании Gartner общий объем продаж мобильных телефонов снизился в 2012 г. на 1,7% до 1,75 млрд штук. Эффект на компании: Результаты 2012 года выгодно отличают Россию от многих мировых рынков сотовой связи. На фоне общего снижения спроса на мобильные телефоны, российские потребители демонстрируют усиление интереса к смартфонам, что позволяет предположить уверенный рост доходов всех российских сотовых операторов не только от реализации голосовых услуг, но и от высокодоходных услуг передачи данных. Это оказывает долгосрочный положительный эффект на рентабельность бизнеса компаний.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter