Накануне было объявлено решение Европейского центрального банка сохранить ключевую ставку без изменений на уровне 0,5%. Также вчера Банк Англии оставил учетную ставку на прежнем уровне в 0,5%. Комментируя решение ЕЦБ, глава ведомства Марио Драги отметил, что экономика Еврозоны в 2013 году стабилизируется. При этом ЕЦБ понизил прогноз по ВВП европейского валютного союза с -0,5% до -0,6%. Инфляционное давление ближайшие 2 года будет сохраняться в пределах 2%, на уровне 1,4% в текущем году и 1,3% в 2014 году. Стоит отметить, прогноз Индекса потребительских цен Еврозоны на май в годовом выражении составил 1,4%, в начале 2013 года инфляционное давление составляло 2,0%. Можно сделать вывод, европейский центробанк планирует снижение инфляции к концу года, что не совсем увязывается с возможностью дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики, о чем неоднократно заявлял Марио Драги. Инвесторы сделали вывод, в результате соотношение единой европейской валюты и доллара резко стало увеличиваться и к вечеру вчерашнего дня достигло значения 1,3306, после чего котировки валютной пары снизились к отметке 1,3227. В настоящее время пара евро/доллар находится на уровне 1,3255. После столь бурного роста можно ожидать компенсации, которая может выразиться в снижении значения пары к уровню 1,3180–1,3200.
Вчера были опубликованы статистические данные по объему промышленных заказов в Германии, по итогам апреля показатель сократился на 2,3%, при том что в марте количество заказов выросло в месячном выражении на те же 2,3%. Однако инвесторы не отреагировали на статистические данные. Справедливости ради стоит отметить, данный показатель волатилен и в течение последних лет часто оказывается то в положительной, то в отрицательной области.
Первичные заявки на пособие по безработице в США в ходе предыдущей недели оказались лишь на 1 тыс. обращений выше ожиданий и составили 346 тыс. заявок. Неделей ранее по уточненным данным количество первичных заявок на пособие по безработице было на уровне 357 тыс. обращений. Объем повторных заявок на пособие на позапрошлой неделе сократился на 52 тыс. до 2952 тыс. заявок, ожидалось, показатель будет на уровне 2973 тыс. обращений.
Резкое ослабление доллара и не менее резкое сокращение коммерческих запасов нефти в США, о чем стало известно в среду вечером, спровоцировали рост стоимости нефти. В настоящий момент Brent торгуется на уровне $103,78 за баррель, что на $0,88 (0,86%) выше уровня сутками ранее.
Полагаем, сегодня котировки североморской смеси будут находиться в диапазоне $103,00–$104 за баррель.
Интерес к российскому рынку продолжает оставаться на низким, спрос на иностранную валюту остаѐтся на высоком уровне, даже несмотря на растущие цены на нефть. К вечеру вчерашнего дня соотношение доллара и российской валюты выросло до отметки 32,31. Торги парой 6 июня финишировали на отметке 32,20 рубля за доллар. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,00–32,50 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,30–42,80 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашних торгов вырос на 0,85%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент теряет 0,06%. Азиатские индексы сегодня снижаются: NIKKEI падает на 1,72%, гонконгский Hang Seng сокращается на 1,32%; Shanghai Composite уменьшается на 0,71%; KOSPI теряет 1,43%; австралийский S&P/ASX 200 минусует 0,80%, индийский SENSEX проседает на 0,12%. Индекс ММВБ продолжает снижаться, интерес игроков к рублевым активам остаѐтся на низком уровне. В ходе вчерашних торгов Индекс ММВБ преодолел ключевую точку на уровне 1320,76 пункта, что открывает дорогу индексу для дальнейшего снижения. Стоит отметить, в настоящее время открыто большое количество коротких позиций, закрытие которых может вызвать резкий рост котировок акций российских эмитентов, нужен только повод. Полагаем, что в ходе сегодняшних торгов Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1300–1335 пунктов.
Дикси улучшает рентабельность (умеренно позитивно)
Консолидированная чистая прибыль "ДИКСИ" за 1К13 по МСФО увеличилась на 8,6% и составила 386 млн рублей (в долларовом выражении прибыль выросла на 8,1% и составила $12,7 млн), говорится в сообщении компании. Выручка выросла на 21,9% - до 42,3 млрд рублей ($1,4 млрд).
Валовая прибыль увеличилась до 12,7 млрд рублей, продемонстрировав рост на 32,3%. Валовая маржа выросла до 30,0%, улучшившись на 240 б.п. по сравнению с 1К12. Консолидированная операционная прибыль увеличилась до 1,5 млрд рублей ($48,5 млн), показав рост на 20,4%.
Консолидированный показатель EBITDA увеличился на 23,9% и составил 2,6 млрд рублей ($86,8 млн). Консолидированная EBITDA маржа выросла до 6,2% в 1К13, улучшившись на 10 б.п. по сравнению с 1К12 и на 70 б.п. по сравнению с 4К12.
Результаты сети выглядят неплохо. Хорошие темпы роста выручки и торговых площадей мы уже отмечали по итогам операционной отчетности. Сейчас стоит отметить улучшение валовой рентабельности и рентабельности по EBITDA, которое на фоне довольно слабых результатов в 4К12 превзошло наши прогнозы. Однако рентабельность по чистой прибыли немного снизилась, чего мы не ожидали. Также, несмотря на значительное увеличение валовой рентабельности, операционная осталась на уровне 1К12. Долговая нагрузка немного сократилась по сравнению с 4К12, но остается в районе 3х EBITDA.
Мы оцениваем итоги квартала умеренно позитивно для капитализации компании.
ТНК-ВР Холдинг: чуда не произошло (негативно)
Совет директоров ОАО "ТНК-ВР Холдинг" рекомендовал годовому собранию акционеров не выплачивать дивиденды по обыкновенным и привилегированным именным акциям общества по итогам 2012 финансового года, сообщается в материалах компании.
"Роснефть" планирует сообщить о своих решениях в отношении дивидендной политики "ТНК-ВР Холдинга" по результатам рассмотрения данного вопроса создаваемым комитетом по работе с миноритарными акционерами уже после проведения общего собрания акционеров компании, которое состоится 27 июня 2013 года. При этом в сообщении отмечается, корпоративные стандарты "Роснефти" могут быть распространены на "ТНК-ВР Холдинг" только с момента закрытия сделки по покупке "Роснефтью" ТНК-ВР 21 марта 2013 года.
Таким образом, наши негативные прогнозы подтвердились. Акционеры ТНК-ВР Холдинга не увидят дивидендов по итогам 2012 года, а также, с большой долей вероятности – и по итогам 2013 года. В лучшем случае, Роснефть возобновит выплаты в 2014 году, но может сильно их ограничить. Поскольку создан специальный комитет, вероятно, мы увидим какие-то новые предложения миноритариям, однако пока у Роснефти нет резона выставлять выгодную оферту, и перспективы держателей бумаг ТНК-ВР Холдинга по-прежнему выглядят безрадостно
ВТБ продает девелоперские проекты (умеренно позитивно)
ВТБ намерен выйти из девелоперского бизнеса, который по большей части достался ему за долги во время кризиса. Банк готов распродавать "Галс-Девелопмент" и "ВТБ-Девелопмент" по проектам, так как найти покупателей на сами компании из-за отсутствия крупных игроков на рынке не получается. К тому же крупнейший актив госбанка в девелопменте — "Галс-Девелопмент" — ежегодно приносит убытки.
На наш взгляд, это грамотное решение. С одной стороны, большая часть таких проектов досталась ВТБ за долги в нежизнеспособном состоянии и до сих пор приносила только убытки. Сейчас ситуация в отрасли заметно улучшилась, и локально спрос на отдельные проекты на рынке есть. Это подтверждается, например, SPO ПИКа. Таким образом, банк сможет продать хотя бы отдельные проекты по выгодным ценам. Впрочем, ВТБ было бы комфортнее продать девелоперские бизнесы целиком, но такого спроса пока нет.
Второй момент, этот бизнес «медленный» - в основном у ВТБ крупные проекты, которые долго строятся и приносят прибыль только в конце. Это требует «заморозки» денег на длительный срок и создает давление на финансовые показатели банка. ВТБ хотелось бы сосредоточиться на более профильных, «быстрых» и доходных бизнесах, в частности, розничном кредитовании. Продажа девелоперских проектов позволит повысить достаточность капитала и гибкость банка в вопросах дальнейшего развития бизнеса.
Наконец, у ВТБ в последнее время прибавилось крупных непрофильных покупок, таких как Теле2, и некоторую «чистку» баланса не мешало бы произвести. Это создаст благоприятное впечатление на инвесторов.
Поэтому мы ожидаем, что рынок умеренно позитивно воспримет такую новость.
Уралкалий: выкуп 6,4% пакета акций (нейтрально)
Совет директоров "Уралкалия" одобрил выкуп до 188,659 млн. своих обыкновенных акций у компании Forman Commercial Limited, бенефициаром которой является З. Муцоев. Цена выкупа составит 217,3 рубля за акцию, что предполагает дисконт в размере 6,2% к цене акций на момент закрытия Московской биржи 4 июня. Общая сумма сделки может составить 41 млрд рублей, или $1,3 млрд. Причиной продажи является политическая карьера акционера: З. Муцоев является депутатом Госдумы, а с 1 июля госслужащим запрещается иметь иностранные счета.
Для компании приобретение собственных акций по цене ниже рыночной позитивно. В случае выкупа всего 6,43% пакета акций у З. Муцоева и последующего его погашения free float Уралкалия составит 50,2% (на текущий момент доля акций в свободном обращении составляет 47%).
С другой стороны, осуществление сделки может повысить долговую нагрузку компании. На конец 2012 года величина чистого долга составляла $2,3 млрд, соотношение Чистый долг/EBITDA находилось на уровне 0,95х. По прогнозам аналитиков рейтингового агентства S&P, сделка по выкупу акций, а также выплата дивидендов в 2013 году приведет к повышению Чистого долга/EBITDA до 1,5х-1,6х к концу года. Такое соотношение укладывается в целевые уровни Уралкалия (1-2х), однако негативно скажется на возможности повышения кредитного рейтинга компании. Кроме того, финансовые расходы по приобретению пакета акционера снизят возможности для продолжения реализации программы обратного выкупа акций. В целом, новость мы оцениваем нейтрально для котировок компании.
Вчера были опубликованы статистические данные по объему промышленных заказов в Германии, по итогам апреля показатель сократился на 2,3%, при том что в марте количество заказов выросло в месячном выражении на те же 2,3%. Однако инвесторы не отреагировали на статистические данные. Справедливости ради стоит отметить, данный показатель волатилен и в течение последних лет часто оказывается то в положительной, то в отрицательной области.
Первичные заявки на пособие по безработице в США в ходе предыдущей недели оказались лишь на 1 тыс. обращений выше ожиданий и составили 346 тыс. заявок. Неделей ранее по уточненным данным количество первичных заявок на пособие по безработице было на уровне 357 тыс. обращений. Объем повторных заявок на пособие на позапрошлой неделе сократился на 52 тыс. до 2952 тыс. заявок, ожидалось, показатель будет на уровне 2973 тыс. обращений.
Резкое ослабление доллара и не менее резкое сокращение коммерческих запасов нефти в США, о чем стало известно в среду вечером, спровоцировали рост стоимости нефти. В настоящий момент Brent торгуется на уровне $103,78 за баррель, что на $0,88 (0,86%) выше уровня сутками ранее.
Полагаем, сегодня котировки североморской смеси будут находиться в диапазоне $103,00–$104 за баррель.
Интерес к российскому рынку продолжает оставаться на низким, спрос на иностранную валюту остаѐтся на высоком уровне, даже несмотря на растущие цены на нефть. К вечеру вчерашнего дня соотношение доллара и российской валюты выросло до отметки 32,31. Торги парой 6 июня финишировали на отметке 32,20 рубля за доллар. Полагаем, сегодня пара доллар/рубль будет находиться в диапазоне 32,00–32,50 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,30–42,80 рубля за евро.
Индекс S&P 500 в ходе вчерашних торгов вырос на 0,85%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент теряет 0,06%. Азиатские индексы сегодня снижаются: NIKKEI падает на 1,72%, гонконгский Hang Seng сокращается на 1,32%; Shanghai Composite уменьшается на 0,71%; KOSPI теряет 1,43%; австралийский S&P/ASX 200 минусует 0,80%, индийский SENSEX проседает на 0,12%. Индекс ММВБ продолжает снижаться, интерес игроков к рублевым активам остаѐтся на низком уровне. В ходе вчерашних торгов Индекс ММВБ преодолел ключевую точку на уровне 1320,76 пункта, что открывает дорогу индексу для дальнейшего снижения. Стоит отметить, в настоящее время открыто большое количество коротких позиций, закрытие которых может вызвать резкий рост котировок акций российских эмитентов, нужен только повод. Полагаем, что в ходе сегодняшних торгов Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1300–1335 пунктов.
Дикси улучшает рентабельность (умеренно позитивно)
Консолидированная чистая прибыль "ДИКСИ" за 1К13 по МСФО увеличилась на 8,6% и составила 386 млн рублей (в долларовом выражении прибыль выросла на 8,1% и составила $12,7 млн), говорится в сообщении компании. Выручка выросла на 21,9% - до 42,3 млрд рублей ($1,4 млрд).
Валовая прибыль увеличилась до 12,7 млрд рублей, продемонстрировав рост на 32,3%. Валовая маржа выросла до 30,0%, улучшившись на 240 б.п. по сравнению с 1К12. Консолидированная операционная прибыль увеличилась до 1,5 млрд рублей ($48,5 млн), показав рост на 20,4%.
Консолидированный показатель EBITDA увеличился на 23,9% и составил 2,6 млрд рублей ($86,8 млн). Консолидированная EBITDA маржа выросла до 6,2% в 1К13, улучшившись на 10 б.п. по сравнению с 1К12 и на 70 б.п. по сравнению с 4К12.
Результаты сети выглядят неплохо. Хорошие темпы роста выручки и торговых площадей мы уже отмечали по итогам операционной отчетности. Сейчас стоит отметить улучшение валовой рентабельности и рентабельности по EBITDA, которое на фоне довольно слабых результатов в 4К12 превзошло наши прогнозы. Однако рентабельность по чистой прибыли немного снизилась, чего мы не ожидали. Также, несмотря на значительное увеличение валовой рентабельности, операционная осталась на уровне 1К12. Долговая нагрузка немного сократилась по сравнению с 4К12, но остается в районе 3х EBITDA.
Мы оцениваем итоги квартала умеренно позитивно для капитализации компании.
ТНК-ВР Холдинг: чуда не произошло (негативно)
Совет директоров ОАО "ТНК-ВР Холдинг" рекомендовал годовому собранию акционеров не выплачивать дивиденды по обыкновенным и привилегированным именным акциям общества по итогам 2012 финансового года, сообщается в материалах компании.
"Роснефть" планирует сообщить о своих решениях в отношении дивидендной политики "ТНК-ВР Холдинга" по результатам рассмотрения данного вопроса создаваемым комитетом по работе с миноритарными акционерами уже после проведения общего собрания акционеров компании, которое состоится 27 июня 2013 года. При этом в сообщении отмечается, корпоративные стандарты "Роснефти" могут быть распространены на "ТНК-ВР Холдинг" только с момента закрытия сделки по покупке "Роснефтью" ТНК-ВР 21 марта 2013 года.
Таким образом, наши негативные прогнозы подтвердились. Акционеры ТНК-ВР Холдинга не увидят дивидендов по итогам 2012 года, а также, с большой долей вероятности – и по итогам 2013 года. В лучшем случае, Роснефть возобновит выплаты в 2014 году, но может сильно их ограничить. Поскольку создан специальный комитет, вероятно, мы увидим какие-то новые предложения миноритариям, однако пока у Роснефти нет резона выставлять выгодную оферту, и перспективы держателей бумаг ТНК-ВР Холдинга по-прежнему выглядят безрадостно
ВТБ продает девелоперские проекты (умеренно позитивно)
ВТБ намерен выйти из девелоперского бизнеса, который по большей части достался ему за долги во время кризиса. Банк готов распродавать "Галс-Девелопмент" и "ВТБ-Девелопмент" по проектам, так как найти покупателей на сами компании из-за отсутствия крупных игроков на рынке не получается. К тому же крупнейший актив госбанка в девелопменте — "Галс-Девелопмент" — ежегодно приносит убытки.
На наш взгляд, это грамотное решение. С одной стороны, большая часть таких проектов досталась ВТБ за долги в нежизнеспособном состоянии и до сих пор приносила только убытки. Сейчас ситуация в отрасли заметно улучшилась, и локально спрос на отдельные проекты на рынке есть. Это подтверждается, например, SPO ПИКа. Таким образом, банк сможет продать хотя бы отдельные проекты по выгодным ценам. Впрочем, ВТБ было бы комфортнее продать девелоперские бизнесы целиком, но такого спроса пока нет.
Второй момент, этот бизнес «медленный» - в основном у ВТБ крупные проекты, которые долго строятся и приносят прибыль только в конце. Это требует «заморозки» денег на длительный срок и создает давление на финансовые показатели банка. ВТБ хотелось бы сосредоточиться на более профильных, «быстрых» и доходных бизнесах, в частности, розничном кредитовании. Продажа девелоперских проектов позволит повысить достаточность капитала и гибкость банка в вопросах дальнейшего развития бизнеса.
Наконец, у ВТБ в последнее время прибавилось крупных непрофильных покупок, таких как Теле2, и некоторую «чистку» баланса не мешало бы произвести. Это создаст благоприятное впечатление на инвесторов.
Поэтому мы ожидаем, что рынок умеренно позитивно воспримет такую новость.
Уралкалий: выкуп 6,4% пакета акций (нейтрально)
Совет директоров "Уралкалия" одобрил выкуп до 188,659 млн. своих обыкновенных акций у компании Forman Commercial Limited, бенефициаром которой является З. Муцоев. Цена выкупа составит 217,3 рубля за акцию, что предполагает дисконт в размере 6,2% к цене акций на момент закрытия Московской биржи 4 июня. Общая сумма сделки может составить 41 млрд рублей, или $1,3 млрд. Причиной продажи является политическая карьера акционера: З. Муцоев является депутатом Госдумы, а с 1 июля госслужащим запрещается иметь иностранные счета.
Для компании приобретение собственных акций по цене ниже рыночной позитивно. В случае выкупа всего 6,43% пакета акций у З. Муцоева и последующего его погашения free float Уралкалия составит 50,2% (на текущий момент доля акций в свободном обращении составляет 47%).
С другой стороны, осуществление сделки может повысить долговую нагрузку компании. На конец 2012 года величина чистого долга составляла $2,3 млрд, соотношение Чистый долг/EBITDA находилось на уровне 0,95х. По прогнозам аналитиков рейтингового агентства S&P, сделка по выкупу акций, а также выплата дивидендов в 2013 году приведет к повышению Чистого долга/EBITDA до 1,5х-1,6х к концу года. Такое соотношение укладывается в целевые уровни Уралкалия (1-2х), однако негативно скажется на возможности повышения кредитного рейтинга компании. Кроме того, финансовые расходы по приобретению пакета акционера снизят возможности для продолжения реализации программы обратного выкупа акций. В целом, новость мы оцениваем нейтрально для котировок компании.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба