10 июля 2008 InoPressa
Даже с учетом «амплитуды» азиатских «взлетов и падений» изменения в настроении вьетнамских инвесторов поразительные - безудержный оптимизм, царивший всего несколько месяцев назад, сегодня сменился глубоким пессимизмом. Растущая инфляция - в годовом исчислении она сейчас превышает 25% - вызвала резкий спад на фондовой бирже Хошимина, которая до этого была одной из самых устойчивых в Азии. Если раньше власти беспокоились насчет давления на донг, толкавшего его вверх, то теперь они боятся краха своей валюты. Некоторые экономисты опасаются, что эти настроения могут перекинуться на другие азиатские страны, где инфляция также приближается к тревожным уровням.
Центральный банк Вьетнама объявил 2%-ную девальвацию донга, надеясь ослабить давление на него. Банк также поднял свою базовую процентную ставку с 12 до 14%. Эти довольно мягкие меры на короткое время поддержали фондовый рынок, который падал в течение 25 торговых сессий подряд. Но торговля фьючерсами на донг на зарубежных площадках предопределяет дальнейшую девальвацию в размере примерно 30% в течение года.
Уже несколько месяцев назад было ясно, что экономика Вьетнама перегревается. Внешнеторговый дефицит с января по май составлял более 14 млрд долларов, и примерно такая же ситуация наблюдалась в течение 2007 года. Как и цены на фондовой бирже, цены на недвижимость тоже упали, что вызвало опасения в отношении устойчивости банков страны, которые активно давали кредиты для спекуляций данными активами. Уже ожидается, что правительство предоставит ликвидность в умеренных объемах примерно десятку небольших банков. Несмотря на все эти проблемы, иностранные инвесторы все еще рассматривают Вьетнам как «следующий Китай». В мрачном настроении находятся именно вьетнамские инвесторы: пережив несколько потрясений в прошлом, они испытывают сильнейший страх гиперинфляции.
Уже наблюдаются признаки того, что люди вкладывают сбережения в золото. Тим Кондон, экономист сингапурского отделения группы ING, отмечает, что хотя Вьетнам уже импортировал 43 тонны золота за первые четыре месяца этого года, цена на него в Хошимине значительно превышает цену на мировых рынках.
Тем временем правительство пытается обуздать спекуляцию валютой, вводя ограничения на продажу долларов. Говорят, что с целью сокращения импорта центральному банку разрешено продавать доллары только тем компаниям, которые имеют его разрешение на закупки за рубежом (например, средств производства). Однако это может подтолкнуть другие компании уйти на «черный рынок» или в офшоры, что еще больше подорвет доверие к официальному обменному курсу.
Несмотря на последние повышения, реальные процентные ставки остаются отрицательными. В то же время один из действующих непродуманных законов запрещает банкам предоставлять кредиты под ставку выше полуторной базовой ставки, что привело к прекращению кредитования. Это в свою очередь увеличило риск «жесткой посадки» экономики, говорит Доминик Двор-Фрекот, экономист сингапурского отделения ABN Amro: лучше позволить рынку самому устанавливать цену кредита.
Ситуацию еще больше осложнило то, что правительство перестало регулярно публиковать статистику банковской системы и объем валютных резервов. А эти резервы, к слову сказать, несмотря на все усилия правительства, ненамного отличаются от тех 23 млрд долларов, которые страна имела в декабре, несмотря на все попытки поддержать валюту. Отсутствие официальных данных «заставляет людей думать худшее», комментирует ситуацию г-н Кондон.
Могут ли трудности Вьетнама быть предвестником неприятностей в других странах Азии? Оптимисты говорят, что нет, аргументируя это тем, что даже если инфляция достигнет максимума позже в этом году, то меры правительства могут восстановить кредитование и импорт до приемлемых уровней, а умеренная девальвация сможет уменьшить давление на донг. Кроме того, согласно данным МВФ, Вьетнам имеет один из самых больших в Азии дефицитов текущего платежного баланса в размере 13% ВВП, из чего следует, что валютные проблемы страны вызваны внутренними причинами.
Однако Вьетнам служит своевременным напоминанием того, как быстро инфляция может выйти из-под контроля и как скоро это может подорвать доверие инвесторов. Тем, кто делает политику в Азии, следует с этим считаться.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Центральный банк Вьетнама объявил 2%-ную девальвацию донга, надеясь ослабить давление на него. Банк также поднял свою базовую процентную ставку с 12 до 14%. Эти довольно мягкие меры на короткое время поддержали фондовый рынок, который падал в течение 25 торговых сессий подряд. Но торговля фьючерсами на донг на зарубежных площадках предопределяет дальнейшую девальвацию в размере примерно 30% в течение года.
Уже несколько месяцев назад было ясно, что экономика Вьетнама перегревается. Внешнеторговый дефицит с января по май составлял более 14 млрд долларов, и примерно такая же ситуация наблюдалась в течение 2007 года. Как и цены на фондовой бирже, цены на недвижимость тоже упали, что вызвало опасения в отношении устойчивости банков страны, которые активно давали кредиты для спекуляций данными активами. Уже ожидается, что правительство предоставит ликвидность в умеренных объемах примерно десятку небольших банков. Несмотря на все эти проблемы, иностранные инвесторы все еще рассматривают Вьетнам как «следующий Китай». В мрачном настроении находятся именно вьетнамские инвесторы: пережив несколько потрясений в прошлом, они испытывают сильнейший страх гиперинфляции.
Уже наблюдаются признаки того, что люди вкладывают сбережения в золото. Тим Кондон, экономист сингапурского отделения группы ING, отмечает, что хотя Вьетнам уже импортировал 43 тонны золота за первые четыре месяца этого года, цена на него в Хошимине значительно превышает цену на мировых рынках.
Тем временем правительство пытается обуздать спекуляцию валютой, вводя ограничения на продажу долларов. Говорят, что с целью сокращения импорта центральному банку разрешено продавать доллары только тем компаниям, которые имеют его разрешение на закупки за рубежом (например, средств производства). Однако это может подтолкнуть другие компании уйти на «черный рынок» или в офшоры, что еще больше подорвет доверие к официальному обменному курсу.
Несмотря на последние повышения, реальные процентные ставки остаются отрицательными. В то же время один из действующих непродуманных законов запрещает банкам предоставлять кредиты под ставку выше полуторной базовой ставки, что привело к прекращению кредитования. Это в свою очередь увеличило риск «жесткой посадки» экономики, говорит Доминик Двор-Фрекот, экономист сингапурского отделения ABN Amro: лучше позволить рынку самому устанавливать цену кредита.
Ситуацию еще больше осложнило то, что правительство перестало регулярно публиковать статистику банковской системы и объем валютных резервов. А эти резервы, к слову сказать, несмотря на все усилия правительства, ненамного отличаются от тех 23 млрд долларов, которые страна имела в декабре, несмотря на все попытки поддержать валюту. Отсутствие официальных данных «заставляет людей думать худшее», комментирует ситуацию г-н Кондон.
Могут ли трудности Вьетнама быть предвестником неприятностей в других странах Азии? Оптимисты говорят, что нет, аргументируя это тем, что даже если инфляция достигнет максимума позже в этом году, то меры правительства могут восстановить кредитование и импорт до приемлемых уровней, а умеренная девальвация сможет уменьшить давление на донг. Кроме того, согласно данным МВФ, Вьетнам имеет один из самых больших в Азии дефицитов текущего платежного баланса в размере 13% ВВП, из чего следует, что валютные проблемы страны вызваны внутренними причинами.
Однако Вьетнам служит своевременным напоминанием того, как быстро инфляция может выйти из-под контроля и как скоро это может подорвать доверие инвесторов. Тем, кто делает политику в Азии, следует с этим считаться.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter