24 июля 2013 UFS IC | ВымпелКом (VEON) | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Роснефть | Северсталь | Русгидро Козлов Алексей, Балакирев Илья, Милостнова Анна
По предварительным данным, опубликованным Национальным статистическим бюро КНР, индекс деловой активности /PMI/ Поднебесной в производственной сфере в июле может составить 47,7 пункта, против ожиданий в 48,2 пункта. По итогам первого месяца лета производственный PMI также был на уровне 48,2 пункта. Значение индекса ощутимо ниже отметки 50,0 пунктов, что говорит о спаде в промышленности Китая. Данные, безусловно, слабые и окажут давление на рынки. Снижение активности в производственной сфере КНР говорит и о сокращении потребления нефти второй экономикой мира, что опосредованно, через цены на нефть, окажет давление на рубль и на российский рынок акций.
Накануне рано утром стало известно, что правительство Японии в очередной раз констатировало, что экономика страны восстанавливается высокими темпами. На этом фоне вновь был повышен прогноз роста третьей экономики мира, что вчера позитивно отразилось на динамике рынков, однако сегодняшние данные по деловой активности в производственной сфере Китая способны нивелировать позитив из Страны восходящего солнца.
Продолжается сезон отчетности в США: накануне отчитался крупнейший мировой производитель компьютерной техники и мобильных устройств, корпорация Apple. По итогам III квартала 2012-2013 финансового года чистая прибыль составила $6,9 млрд, что на 21,8% ниже уровня годом ранее. Несмотря на то, что слабые результаты «яблочной компании» были предсказуемы, игроки умеренно негативно отреагировали на вышедшие данные: акции компании в ходе вчерашней торговой сессии подешевели на 1,72%. Индекс широкого рынка S&P 500, в состав которого входят акции Apple, снизился на 0,19%. Это лишь четвертая сессия, закрывшаяся снижением индекса, за последние 20 торговых дней.
Испанский Центробанк прогнозирует дальнейшее замедление экономики страны во II квартале 2013 года. По предварительным данным, ВВП Испании в квартальном исчислении может снизиться на 0,1% и на 1,8% в годовом выражении. Четвертая экономика Еврозоны в течение последних 2-х лет находится в состоянии рецессии. Однако есть надежда, что во второй половине текущего года ситуация стабилизируется.
Евро продолжает укрепляться медленными темпами. Соотношение единой европейской валюты и доллара в настоящий момент находится на уровне 1,3210. Котировки валютной пары последние 1,5-2 недели движутся в пределах умеренно восходящего коридора, границы которого сегодня находятся на уровне 1,3160–1,3310.
Стоимость североморской смеси Brent за истекшие сутки практически не изменилась и находится на уровне $108,28 за баррель. Полагаем, что в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106,80–108,50 за баррель.
Опасения по поводу снижения стоимости нефти продолжат сегодня оказывать давление на котировки российской валюты. Начавшийся налоговый период будет являться причиной сохранения спроса на рубль на высоком уровне. По нашему мнению, пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 32,25–32,50 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,50–42,90 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам вчерашних торгов снизился на 0,19%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент плюсует 0,01%. Азиатские индексы преимущественно снижаются: NIKKEI уменьшается на 0,42%, гонконгский Hang Seng проседает на 0,28%; Shanghai Composite сокращается на 1,27%; KOSPI прибавляет 0,11%; австралийский S&P/ASX 200 поднимается на 0,26%, индийский SENSEX снижается на 0,37%. Индекс ММВБ ведет себя устойчиво и по итогам вчерашних торгов не претерпел ощутимых изменений. Полагаем, что сегодня, на фоне слабых статданных из Китая, индекс ММВБ будет испытывать давление и может снизиться к отметке 1400 пунктов
Магнит: к новым вершинам (позитивно)
Чистая прибыль ОАО "Магнит" по МСФО, согласно неаудированным данным, во 2 квартале 2013 года увеличилась на 48,3% - до 8,364 млрд рублей, говорится в сообщении ритейлера.
EBITDA компании в апреле-июне текущего года выросла на 41,8% - до 15,369 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 10,85% против 10,13% годом ранее. Валовая прибыль компании во 2 квартале увеличилась на 41,7% - до 39,304 млрд рублей, валовая рентабельность повысилась до 27,76% с 25,93% во 2 квартале 2012 года.
Мы позитивно оцениваем итоги полугодия. Результаты сильные, как и ожидалось. Укрепление рентабельности даже немного превосходит прогнозы. В итоге Магнит продолжает расти с опережением планов руководства и ожиданий рынка – как по выручке, так и по EBITDA, а также по чистой прибыли, рост которой ощутимо лучше нашего прогноза.
Дополнительным драйвером в бумагах служат промежуточные дивиденды, отсечка по которым должна пройти 26 июля. Впрочем, мы не ожидаем, что выплаты будут масштабными – порядка 30-40 рублей на бумагу (доходность не более 0,5%). Бумаги Магнита уверенно обновили исторические максимумы, и на фоне довольно сильной отчетности, которая отражает как хороший темп роста бизнеса, так и улучшение эффективности, могут продолжить восхождение, так как приемлемой альтернативы в секторе по-прежнему нет.
Мы считаем ситуацию в Магните «пузырем», но условия его формирования достаточно устойчивые, поэтому сверхвысокие премии у Магнита могут сохраняться достаточно долго. Рынок занижает оценку риска в Магните, но поводов для пересмотра этой оценки компания инвесторам не дает. Поэтому разумно ожидать продолжение роста в бумагах.
Подробный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии.
РусГидро: больше выработка – больше прибыль (умеренно позитивно)
В первом полугодии 2013 года государственная компания «РусГидро» увеличила выработку электроэнергии по сравнению с январем—июнем 2012 года на 16%, до 66,6 млрд кВт•ч, сообщили в компании. На ГЭС «РусГидро» (то есть без учета тепловой генерации подконтрольного «РАО ЭС Востока») рост выработки составил 25% — до 50,3 млрд кВт•ч. При этом само «РАО ЭС Востока» сообщило о снижении выработки на 4,1%, до 16,3 млн кВт•ч, объяснив это высокой загрузкой ГЭС. В «РусГидро» рост производства связывают с высокой водностью и заполнением водохранилищ, а также с вводом Богучанской ГЭС, выработавшей в первые шесть месяцев 2013 года 1,6 млрд кВт•ч.
Мы позитивно оцениваем операционные результаты РусГидро и ожидаем сильных финансовых итогов полугодия. Рост выработки обеспечит хорошую выручку, а программа сокращения издержек должна поддержать рентабельность. Хорошие операционные данные могут оказать умеренную поддержку котировкам. Тем не менее, основные драйверы в РусГидро по-прежнему остаются за пределами фундаментальных факторов – это вопросы финансирования инвестпрограммы, будущих тарифных решений и обмена активами с Интер РАО.
Уралкалий привлек кредит на $1 млрд. (негативно)
Вчера стало известно, что Уралкалий привлек кредит объемом $1 млрд сроком на 5 лет, ставка по кредиту – LIBOR +2,15%. В кредитовании приняли участие 14 банков. Привлеченные кредитные средства будут направлены на финансирование текущей деятельности компании. Об этом говорится в сообщении "Росбанка", принявшего участие в организации предэкспортного финансирования компании в качестве первоначального уполномоченного ведущего организатора и букраннера.
На конец 2012 года соотношение Чистый долг/EBITDA Уралкалия находилось на уровне 0,95х, что ниже целевого уровня в 1х-2х, величина чистого долга составляла $2,3 млрд. В течение 2013 года компания продолжала направлять значительные суммы на программу обратного выкупа акций, на 19 июля осуществив программу уже на $1,251 млрд из $1,636 млрд запланированных. Кроме того, в конце апреля Уралкалий разместил еврооблигации на $650 млн, а в июле закрыл сделку по выкупу 6,4% пакета акций у З. Муцоева, потратив 41 млрд рублей. На фоне всего этого пару недель назад рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз по долгосрочному рейтингу дефолта эмитента Уралкалия со «стабильного» на «негативный». Несмотря на значительные денежные потоки, которые генерирует компания, проводимая программа выкупа создает риски повышения долговой нагрузки. Агентство Fitch прогнозирует повышение показателя Чистый долг/EBITDA до 2,2х на конец 2013 года.
Вчера бумаги Уралкалия на Московской бирже упали на 6,7% с 212,93 до 198,5 руб. за акцию. Негативные настроения инвесторов растут в связи с ожиданием скорого окончания программы обратного выкупа акций: в последнее время компания стала направлять порядка $100 млн в неделю на buy back, что повышает вероятность того, что у компании закончатся средства на программу уже до ноября. Вместе с этим, новость о привлечении крупного займа также увеличивает негативные настроения в бумаге.
Вымпелком: итальянский Wind подозревают в неуплате налогов (умеренно негативно)
Власти Италии обнаружили неуплату налогов итальянским сотовым оператором Wind Telecom на сумму 57 млн евро, сообщает агентство Bloomberg. Компания уклонилась от уплаты налогов по транзакциям 2009 года, использовав комбинацию пут- и колл-опционов, сообщает налоговое управление страны.
По мнению итальянской налоговой службы, Wind Telecom провела в своей отчетности за 2009 г. расходы в размере 207 млн евро, фактически произведенные родственной ей греческой компанией Wind Hellas. Вследствие увеличения за счет этого общей суммы затрат Wind Telecom получила налоговые вычеты.
Напомним, в апреле 2010 года Вымпелком совершил сделку по приобретению 100% акций Wind Telecom, после чего стал обладателем 51,9% акций египетского телекоммуникационного холдинга Orascom Telecom и 100% акций третьего по величине сотового оператора Италии Wind Telecomunicazioni (Wind Italy).
$57 млн евро – небольшая сумма для компании, чья чистая прибыль составила $2,145 млрд в 2012 году. Однако сама ситуация может навредить репутации компании, и без того снизившейся в глазах инвесторов в последний год. Мы считаем, что сообщение может вызвать умеренно негативную реакцию в бумагах Вымпелкома.
Индекс ММВБ – преодолел верхнюю границу нисходящего тренда. MACD продолжает отрабатывать сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда, DMI+ поднялся выше DMI-, ADX в средней части шкалы и направлен вверх. Индикатор, основанный на динамике ADX, 18 июля сформировал сигнал вниз
Индекс ММВБ – преодолел верхнюю границу нисходящего тренда, возможно тестирование верхней границы нисходящего канала (красная пунктирная линия) в качестве уровня поддержки. MACD выглядит нейтрально. DMI+ и DMI- сошлись, ADX находиться в нижней части шкалы и направлен вниз, что говорит отсутствии локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 22 июля сформировал сигнал к снижению. Рекомендация: Покупать от уровня 1385-1400 пунктов
Сбербанк – достиг верхней границы восходящего канала, где встретил сопротивление. Развивается коррекционное снижение. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 июня дал сигнал к снижению. Поддержка: 95,80. Сопротивление: 101,00. Рекомендация: Держать.
Газпром – формирует восходящий тренд, после коррекционного снижения высока вероятность продолжения роста. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на прекращение локального восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 июля сформировал сигнал вниз. Поддержка: 125,00. Сопротивление: 133,00. Рекомендация: Покупать от уровня 123 руб.
Северсталь – преодолела верхнюю границу пологого нисходящего канала, однако остается сопротивление на уровне 267,3 рубля (красный пунктир). MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 22 июля дал сигнал к снижению. Поддержка: 247,2. Сопротивление: 267,3. Рекомендация: Вне рынка.
Роснефть – находится в пределах восходящего ценового коридора. Развивается коррекционное снижение. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 11 июля сформировал сигнал вниз. Поддержка – 240,70. Сопротивление – 252,00. Рекомендация: Держать.
Накануне рано утром стало известно, что правительство Японии в очередной раз констатировало, что экономика страны восстанавливается высокими темпами. На этом фоне вновь был повышен прогноз роста третьей экономики мира, что вчера позитивно отразилось на динамике рынков, однако сегодняшние данные по деловой активности в производственной сфере Китая способны нивелировать позитив из Страны восходящего солнца.
Продолжается сезон отчетности в США: накануне отчитался крупнейший мировой производитель компьютерной техники и мобильных устройств, корпорация Apple. По итогам III квартала 2012-2013 финансового года чистая прибыль составила $6,9 млрд, что на 21,8% ниже уровня годом ранее. Несмотря на то, что слабые результаты «яблочной компании» были предсказуемы, игроки умеренно негативно отреагировали на вышедшие данные: акции компании в ходе вчерашней торговой сессии подешевели на 1,72%. Индекс широкого рынка S&P 500, в состав которого входят акции Apple, снизился на 0,19%. Это лишь четвертая сессия, закрывшаяся снижением индекса, за последние 20 торговых дней.
Испанский Центробанк прогнозирует дальнейшее замедление экономики страны во II квартале 2013 года. По предварительным данным, ВВП Испании в квартальном исчислении может снизиться на 0,1% и на 1,8% в годовом выражении. Четвертая экономика Еврозоны в течение последних 2-х лет находится в состоянии рецессии. Однако есть надежда, что во второй половине текущего года ситуация стабилизируется.
Евро продолжает укрепляться медленными темпами. Соотношение единой европейской валюты и доллара в настоящий момент находится на уровне 1,3210. Котировки валютной пары последние 1,5-2 недели движутся в пределах умеренно восходящего коридора, границы которого сегодня находятся на уровне 1,3160–1,3310.
Стоимость североморской смеси Brent за истекшие сутки практически не изменилась и находится на уровне $108,28 за баррель. Полагаем, что в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $106,80–108,50 за баррель.
Опасения по поводу снижения стоимости нефти продолжат сегодня оказывать давление на котировки российской валюты. Начавшийся налоговый период будет являться причиной сохранения спроса на рубль на высоком уровне. По нашему мнению, пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 32,25–32,50 рубля за доллар. Валютная пара евро/рубль будет торговаться в пределах 42,50–42,90 рубля за евро.
Индекс S&P 500 по итогам вчерашних торгов снизился на 0,19%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент плюсует 0,01%. Азиатские индексы преимущественно снижаются: NIKKEI уменьшается на 0,42%, гонконгский Hang Seng проседает на 0,28%; Shanghai Composite сокращается на 1,27%; KOSPI прибавляет 0,11%; австралийский S&P/ASX 200 поднимается на 0,26%, индийский SENSEX снижается на 0,37%. Индекс ММВБ ведет себя устойчиво и по итогам вчерашних торгов не претерпел ощутимых изменений. Полагаем, что сегодня, на фоне слабых статданных из Китая, индекс ММВБ будет испытывать давление и может снизиться к отметке 1400 пунктов
Магнит: к новым вершинам (позитивно)
Чистая прибыль ОАО "Магнит" по МСФО, согласно неаудированным данным, во 2 квартале 2013 года увеличилась на 48,3% - до 8,364 млрд рублей, говорится в сообщении ритейлера.
EBITDA компании в апреле-июне текущего года выросла на 41,8% - до 15,369 млрд рублей, рентабельность EBITDA составила 10,85% против 10,13% годом ранее. Валовая прибыль компании во 2 квартале увеличилась на 41,7% - до 39,304 млрд рублей, валовая рентабельность повысилась до 27,76% с 25,93% во 2 квартале 2012 года.
Мы позитивно оцениваем итоги полугодия. Результаты сильные, как и ожидалось. Укрепление рентабельности даже немного превосходит прогнозы. В итоге Магнит продолжает расти с опережением планов руководства и ожиданий рынка – как по выручке, так и по EBITDA, а также по чистой прибыли, рост которой ощутимо лучше нашего прогноза.
Дополнительным драйвером в бумагах служат промежуточные дивиденды, отсечка по которым должна пройти 26 июля. Впрочем, мы не ожидаем, что выплаты будут масштабными – порядка 30-40 рублей на бумагу (доходность не более 0,5%). Бумаги Магнита уверенно обновили исторические максимумы, и на фоне довольно сильной отчетности, которая отражает как хороший темп роста бизнеса, так и улучшение эффективности, могут продолжить восхождение, так как приемлемой альтернативы в секторе по-прежнему нет.
Мы считаем ситуацию в Магните «пузырем», но условия его формирования достаточно устойчивые, поэтому сверхвысокие премии у Магнита могут сохраняться достаточно долго. Рынок занижает оценку риска в Магните, но поводов для пересмотра этой оценки компания инвесторам не дает. Поэтому разумно ожидать продолжение роста в бумагах.
Подробный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии.
РусГидро: больше выработка – больше прибыль (умеренно позитивно)
В первом полугодии 2013 года государственная компания «РусГидро» увеличила выработку электроэнергии по сравнению с январем—июнем 2012 года на 16%, до 66,6 млрд кВт•ч, сообщили в компании. На ГЭС «РусГидро» (то есть без учета тепловой генерации подконтрольного «РАО ЭС Востока») рост выработки составил 25% — до 50,3 млрд кВт•ч. При этом само «РАО ЭС Востока» сообщило о снижении выработки на 4,1%, до 16,3 млн кВт•ч, объяснив это высокой загрузкой ГЭС. В «РусГидро» рост производства связывают с высокой водностью и заполнением водохранилищ, а также с вводом Богучанской ГЭС, выработавшей в первые шесть месяцев 2013 года 1,6 млрд кВт•ч.
Мы позитивно оцениваем операционные результаты РусГидро и ожидаем сильных финансовых итогов полугодия. Рост выработки обеспечит хорошую выручку, а программа сокращения издержек должна поддержать рентабельность. Хорошие операционные данные могут оказать умеренную поддержку котировкам. Тем не менее, основные драйверы в РусГидро по-прежнему остаются за пределами фундаментальных факторов – это вопросы финансирования инвестпрограммы, будущих тарифных решений и обмена активами с Интер РАО.
Уралкалий привлек кредит на $1 млрд. (негативно)
Вчера стало известно, что Уралкалий привлек кредит объемом $1 млрд сроком на 5 лет, ставка по кредиту – LIBOR +2,15%. В кредитовании приняли участие 14 банков. Привлеченные кредитные средства будут направлены на финансирование текущей деятельности компании. Об этом говорится в сообщении "Росбанка", принявшего участие в организации предэкспортного финансирования компании в качестве первоначального уполномоченного ведущего организатора и букраннера.
На конец 2012 года соотношение Чистый долг/EBITDA Уралкалия находилось на уровне 0,95х, что ниже целевого уровня в 1х-2х, величина чистого долга составляла $2,3 млрд. В течение 2013 года компания продолжала направлять значительные суммы на программу обратного выкупа акций, на 19 июля осуществив программу уже на $1,251 млрд из $1,636 млрд запланированных. Кроме того, в конце апреля Уралкалий разместил еврооблигации на $650 млн, а в июле закрыл сделку по выкупу 6,4% пакета акций у З. Муцоева, потратив 41 млрд рублей. На фоне всего этого пару недель назад рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз по долгосрочному рейтингу дефолта эмитента Уралкалия со «стабильного» на «негативный». Несмотря на значительные денежные потоки, которые генерирует компания, проводимая программа выкупа создает риски повышения долговой нагрузки. Агентство Fitch прогнозирует повышение показателя Чистый долг/EBITDA до 2,2х на конец 2013 года.
Вчера бумаги Уралкалия на Московской бирже упали на 6,7% с 212,93 до 198,5 руб. за акцию. Негативные настроения инвесторов растут в связи с ожиданием скорого окончания программы обратного выкупа акций: в последнее время компания стала направлять порядка $100 млн в неделю на buy back, что повышает вероятность того, что у компании закончатся средства на программу уже до ноября. Вместе с этим, новость о привлечении крупного займа также увеличивает негативные настроения в бумаге.
Вымпелком: итальянский Wind подозревают в неуплате налогов (умеренно негативно)
Власти Италии обнаружили неуплату налогов итальянским сотовым оператором Wind Telecom на сумму 57 млн евро, сообщает агентство Bloomberg. Компания уклонилась от уплаты налогов по транзакциям 2009 года, использовав комбинацию пут- и колл-опционов, сообщает налоговое управление страны.
По мнению итальянской налоговой службы, Wind Telecom провела в своей отчетности за 2009 г. расходы в размере 207 млн евро, фактически произведенные родственной ей греческой компанией Wind Hellas. Вследствие увеличения за счет этого общей суммы затрат Wind Telecom получила налоговые вычеты.
Напомним, в апреле 2010 года Вымпелком совершил сделку по приобретению 100% акций Wind Telecom, после чего стал обладателем 51,9% акций египетского телекоммуникационного холдинга Orascom Telecom и 100% акций третьего по величине сотового оператора Италии Wind Telecomunicazioni (Wind Italy).
$57 млн евро – небольшая сумма для компании, чья чистая прибыль составила $2,145 млрд в 2012 году. Однако сама ситуация может навредить репутации компании, и без того снизившейся в глазах инвесторов в последний год. Мы считаем, что сообщение может вызвать умеренно негативную реакцию в бумагах Вымпелкома.
Индекс ММВБ – преодолел верхнюю границу нисходящего тренда. MACD продолжает отрабатывать сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда, DMI+ поднялся выше DMI-, ADX в средней части шкалы и направлен вверх. Индикатор, основанный на динамике ADX, 18 июля сформировал сигнал вниз
Индекс ММВБ – преодолел верхнюю границу нисходящего тренда, возможно тестирование верхней границы нисходящего канала (красная пунктирная линия) в качестве уровня поддержки. MACD выглядит нейтрально. DMI+ и DMI- сошлись, ADX находиться в нижней части шкалы и направлен вниз, что говорит отсутствии локального тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 22 июля сформировал сигнал к снижению. Рекомендация: Покупать от уровня 1385-1400 пунктов
Сбербанк – достиг верхней границы восходящего канала, где встретил сопротивление. Развивается коррекционное снижение. MACD выглядит нейтрально. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 июня дал сигнал к снижению. Поддержка: 95,80. Сопротивление: 101,00. Рекомендация: Держать.
Газпром – формирует восходящий тренд, после коррекционного снижения высока вероятность продолжения роста. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на прекращение локального восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 12 июля сформировал сигнал вниз. Поддержка: 125,00. Сопротивление: 133,00. Рекомендация: Покупать от уровня 123 руб.
Северсталь – преодолела верхнюю границу пологого нисходящего канала, однако остается сопротивление на уровне 267,3 рубля (красный пунктир). MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на наличие восходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 22 июля дал сигнал к снижению. Поддержка: 247,2. Сопротивление: 267,3. Рекомендация: Вне рынка.
Роснефть – находится в пределах восходящего ценового коридора. Развивается коррекционное снижение. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 11 июля сформировал сигнал вниз. Поддержка – 240,70. Сопротивление – 252,00. Рекомендация: Держать.
http://ru.ufs-federation.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба