14 июля 2008 ИХ "Финам"
Несмотря на "слабость" динамики фондовых рынков США, доходность десятилетних казначейских облигаций США в прошлую пятницу восстановилась на отметке 3,94% годовых против 3,82% годовых по итогам прошедшего четверга. Очевидно, что поддержку "медведям" рынка "трежериз" в данном случае оказали сравнительно высокие показатели опубликованного в последний торговый день прошлой недели индекса цен американского импорта. Кроме того инвесторы, по всей видимости "поверили", что регулирующие органы США, в случае необходимости, намерены применить решительные меры по поддержке финансов Freddie Mac и Fannie Mae.
Наконец, согласно информации, также вышедшей в пятницу, индекс потребительского климата в США, рассчитанный Reuters совместно с Университетом Мичигана, в июне т.г. продемонстрировал повышение до отметки 56,6 пт. против 56,4 пункта в мае 2008 г. и превысил, таким образом, средний прогноз, составлявший в данном случае 55,8 пт.
Таким образом, американскому финансовому руководству пока удается обеспечивать сравнительно плавный и "безболезненный" процесс сокращения в ВВП доли потребления. Учитывая не раз отмечавшуюся, в том числе ФРС, возможность улучшения макроэкономической ситуации в Америке во втором полугодии т.г., а также "ужесточение" антиинфляционной риторики американского финансового руководства, данная информация способна поддержать рыночные оценки шансов увеличения стоимости кредитных ресурсов Fed в ближайшие месяцы.
С точки зрения анализа краткосрочных перспектив рынка "трежериз" ситуация за последние часы изменилась не слишком существенно. Инвесторы, очевидно, ожидают данных американской инфляционной статистики, выходящих в ближайшие дни. Кроме того, на текущей неделе продолжится публикация финансовой отчетности крупнейших американских корпораций, в том числе компаний Intel, US Bancorp и Wells Fargo.
Представляется по-прежнему возможным, что рынок в значительной мере учел в ценах негативный потенциал предстоящих публикаций указанной микроэкономической статистики. С другой стороны, текущие прогнозы предстоящих публикаций показателей ценового давления в экономике США, возможно, не в полной мере отражают воздействие на экономику Америки последнего повышения цен на энергоресурсы.
В подобных условиях относительно высокие шансы возобновления восстановления котировок доходности UST10 на отметках выше 4,00% годовых в ближайшие недели сохраняются. При этом среднесрочный растущий тренд годовых ставок казначейского долга также на данный момент сохраняет актуальность.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 15:00 мск составляла 112,500% от номинала против 113,125% от номинала на дневных торгах прошедшей пятницы.
Под влиянием определенного улучшения ситуации на фондовом рынке РФ спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 162,821 б.п. против 167,803 б.п. на дневных торгах предыдущей европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" к отметкам вблизи 125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках выше 112,500% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 110,000% от номинала.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Наконец, согласно информации, также вышедшей в пятницу, индекс потребительского климата в США, рассчитанный Reuters совместно с Университетом Мичигана, в июне т.г. продемонстрировал повышение до отметки 56,6 пт. против 56,4 пункта в мае 2008 г. и превысил, таким образом, средний прогноз, составлявший в данном случае 55,8 пт.
Таким образом, американскому финансовому руководству пока удается обеспечивать сравнительно плавный и "безболезненный" процесс сокращения в ВВП доли потребления. Учитывая не раз отмечавшуюся, в том числе ФРС, возможность улучшения макроэкономической ситуации в Америке во втором полугодии т.г., а также "ужесточение" антиинфляционной риторики американского финансового руководства, данная информация способна поддержать рыночные оценки шансов увеличения стоимости кредитных ресурсов Fed в ближайшие месяцы.
С точки зрения анализа краткосрочных перспектив рынка "трежериз" ситуация за последние часы изменилась не слишком существенно. Инвесторы, очевидно, ожидают данных американской инфляционной статистики, выходящих в ближайшие дни. Кроме того, на текущей неделе продолжится публикация финансовой отчетности крупнейших американских корпораций, в том числе компаний Intel, US Bancorp и Wells Fargo.
Представляется по-прежнему возможным, что рынок в значительной мере учел в ценах негативный потенциал предстоящих публикаций указанной микроэкономической статистики. С другой стороны, текущие прогнозы предстоящих публикаций показателей ценового давления в экономике США, возможно, не в полной мере отражают воздействие на экономику Америки последнего повышения цен на энергоресурсы.
В подобных условиях относительно высокие шансы возобновления восстановления котировок доходности UST10 на отметках выше 4,00% годовых в ближайшие недели сохраняются. При этом среднесрочный растущий тренд годовых ставок казначейского долга также на данный момент сохраняет актуальность.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 15:00 мск составляла 112,500% от номинала против 113,125% от номинала на дневных торгах прошедшей пятницы.
Под влиянием определенного улучшения ситуации на фондовом рынке РФ спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени составлял 162,821 б.п. против 167,803 б.п. на дневных торгах предыдущей европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" к отметкам вблизи 125 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках выше 112,500% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 110,000% от номинала.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter