26 августа 2013 Архив
Не осталось и следа от того драйва, который задавала внешняя торговля всей российской экономике на протяжении двух лет послекризисного восстановления (середина 2009-го — середина 2011-го), когда экспортный спрос Европы и Китая загружал мощности промышленности.
Восстановив докризисные объемы выпуска и восполнив запасы сырья при относительно низких ценах, глобальное производство в следующие два года продолжило расширяться гораздо медленнее, чем ожидалось и чем это было в предыдущей декаде. Сначала — за счет стагнации и рецессии в Европе, а в последнее время — все в большей степени под влиянием торможения роста в крупных развивающихся экономиках (включая страны БРИК). Из последних важнейшим для нас является, понятно, Китай, за сырьевой спрос которого России предстоит серьезная конкурентная борьба с экономиками Австралии, Бразилии и Индонезии.
По оценке Э. Ф. Баранова из НИУ ВШЭ, стоимостный объем экспорта во втором квартале 2013 года на 6,8% отставал от предкризисного пика (июля 2008 года) исключительно в результате снижения контрактных цен — их сводный индекс уменьшился на 13,4%, тогда как физический объем экспорта вырос на 7%. Контрактные цены не восстановились до предкризисного уровня в большинстве товарных групп российского экспорта, включая нефть. Наиболее сильно снизились цены на удобрения, каучук, дизтопливо, алюминий и никель.
В частности, цены на никель снизились на 22% за последние пять месяцев, а запасы продолжают штурмовать новые рекордные максимумы. Цены и спрос на уголь продолжают падать пятый месяц подряд из-за хронического избыточного предложения и слабого спроса со стороны Китая. В частности, импорт энергетического угля в Китай упал во втором квартале отчасти из-за увеличения гидрогенерации, а также из-за замедления промышленного спроса. Четко видна и тенденция к замещению вывоза из России полуобработанного сырья (черных металлов) первичным (рудой и углем) в связи с развитием собственных обрабатывающих производств в Китае, в данном случае сталелитейного производства.
Кредитная активность банков увеличивается. Темпы расширения кредитного портфеля с исключением сезонного фактора поднялись в июле до 20 с лишним процентов в год против менее 17% в начале года, причем за счет более быстрого роста кредитования предприятий (почти до 17% год в июле против менее 11% в начале года), а темп расширения ссудной задолженности населения стабилизировался в последние месяцы на уровне 30% год. Это в 1,5 раза меньше, чем темп расширения кредитования физлиц на пике полтора года назад, хотя в абсолютных объемах кредиты, ежемесячно выдаваемые населению, все еще продолжают расти (все приведенные выше цифры — с пересчетом валютной части кредитов по фиксированному обменному курсу).
Процентная маржа по операциям с физлицами остается в последние годы единственным реально растущим компонентом чистых доходов банков. Эффективная процентная ставка по кредитам физлицам (процентный доход, деленный на остаток кредитной задолженности) составляла в первой половине текущего года 17,5% годовых при эффективной ставке по депозитам — 5,5% (обе выросли против прошлогодних на 17,0 и 5,2% соответственно).
В нынешнем году население отдаст банкам в виде процентов по кредитам около 1,5 трлн рублей и получит назад в виде процентов по вкладам примерно 900 млрд. Что бы лучше представлять себе масштабы, напомним, что бюджетные инвестиции в три инфраструктурных «проекта века», для финансирования которых распечатывается Нефтяной фонд благосостояния, оцениваются в 1,32 трлн рублей, а само финансирование из ФНБ (дополнительный дефицит бюджета) — в 450 млрд.
Восстановив докризисные объемы выпуска и восполнив запасы сырья при относительно низких ценах, глобальное производство в следующие два года продолжило расширяться гораздо медленнее, чем ожидалось и чем это было в предыдущей декаде. Сначала — за счет стагнации и рецессии в Европе, а в последнее время — все в большей степени под влиянием торможения роста в крупных развивающихся экономиках (включая страны БРИК). Из последних важнейшим для нас является, понятно, Китай, за сырьевой спрос которого России предстоит серьезная конкурентная борьба с экономиками Австралии, Бразилии и Индонезии.
По оценке Э. Ф. Баранова из НИУ ВШЭ, стоимостный объем экспорта во втором квартале 2013 года на 6,8% отставал от предкризисного пика (июля 2008 года) исключительно в результате снижения контрактных цен — их сводный индекс уменьшился на 13,4%, тогда как физический объем экспорта вырос на 7%. Контрактные цены не восстановились до предкризисного уровня в большинстве товарных групп российского экспорта, включая нефть. Наиболее сильно снизились цены на удобрения, каучук, дизтопливо, алюминий и никель.
В частности, цены на никель снизились на 22% за последние пять месяцев, а запасы продолжают штурмовать новые рекордные максимумы. Цены и спрос на уголь продолжают падать пятый месяц подряд из-за хронического избыточного предложения и слабого спроса со стороны Китая. В частности, импорт энергетического угля в Китай упал во втором квартале отчасти из-за увеличения гидрогенерации, а также из-за замедления промышленного спроса. Четко видна и тенденция к замещению вывоза из России полуобработанного сырья (черных металлов) первичным (рудой и углем) в связи с развитием собственных обрабатывающих производств в Китае, в данном случае сталелитейного производства.
Кредитная активность банков увеличивается. Темпы расширения кредитного портфеля с исключением сезонного фактора поднялись в июле до 20 с лишним процентов в год против менее 17% в начале года, причем за счет более быстрого роста кредитования предприятий (почти до 17% год в июле против менее 11% в начале года), а темп расширения ссудной задолженности населения стабилизировался в последние месяцы на уровне 30% год. Это в 1,5 раза меньше, чем темп расширения кредитования физлиц на пике полтора года назад, хотя в абсолютных объемах кредиты, ежемесячно выдаваемые населению, все еще продолжают расти (все приведенные выше цифры — с пересчетом валютной части кредитов по фиксированному обменному курсу).
Процентная маржа по операциям с физлицами остается в последние годы единственным реально растущим компонентом чистых доходов банков. Эффективная процентная ставка по кредитам физлицам (процентный доход, деленный на остаток кредитной задолженности) составляла в первой половине текущего года 17,5% годовых при эффективной ставке по депозитам — 5,5% (обе выросли против прошлогодних на 17,0 и 5,2% соответственно).
В нынешнем году население отдаст банкам в виде процентов по кредитам около 1,5 трлн рублей и получит назад в виде процентов по вкладам примерно 900 млрд. Что бы лучше представлять себе масштабы, напомним, что бюджетные инвестиции в три инфраструктурных «проекта века», для финансирования которых распечатывается Нефтяной фонд благосостояния, оцениваются в 1,32 трлн рублей, а само финансирование из ФНБ (дополнительный дефицит бюджета) — в 450 млрд.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба