11 октября 2013 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Глядя на восходящую динамику основной валютной пары, нередко приходится слышать, что сильный евро невыгоден ориентированной на экспорт экономике региона. Рынок замирает в преддверии выступлений главы ЕЦБ Марио Драги, опасаясь вербальной интервенции, которая приведет к коррекции к «оптимальным» уровням. Однако есть ли смысл в подобной риторике, и стоит ли еврозоне проявлять беспокойство по поводу ревальвации единой европейской валюты?
Для того чтобы ответить на эти вопросы, необходимо провести анализ влияния экспорта на величину ВВП. Основная проблема заключается в том, что первый показатель исчисляется ежемесячно, второй — на квартальной основе, поэтому придется использовать средние цифры. В качестве базы для расчета возьмем 2012 год и 2-й квартал 2013 года.
Доля экспорта в ВВП стран-эмитентов наиболее ликвидных мировых валют, %
Источник: Trading Economics, расчеты Инвесткафе.
Оказывается, вывоз товаров, работ, услуг за пределы территории государства наиболее важен для таких стран как Британия и Швейцария. Низкий удельный вес экспорта в ВВП Японии ставит под сомнение целесообразность девальвации иены, как фактора, способствующего экономическому росту. Благо, что у Банка Японии в качестве первоочередной цели фигурирует инфляция, иначе стране были бы необходимы совсем другие меры.
Напомню, около полугода назад, когда тема валютных войн, связанных с ослаблением национальных валют для обеспечения восстановления суверенных экономик, достигла своего апогея, иена и франк по праву назывались победителями. Японское QE и привязка денежной единицы Швейцарии к евро сделали свое дело, обеспечив этим валютам девальвацию. В апреле-августе эстафетную палочку перехватил «австралиец», а вот британский фунт, напротив, стал стремительно укрепляться.
Необходимо ли ориентированному на экспорт Туманному Альбиону такое развитие событий? Понятно, что экономика демонстрирует позитивные сдвиги, а сильный «кабель» позволяет быстрее побороть инфляцию, однако он же очень скоро будет способствовать замедлению экспорта и, соответственно, экономического роста. Первый тревожный сигнал, подтверждающий подобный сценарий, поступил от деловой активности, теперь очередь за другими индикаторами.
Австралийский доллар, напротив, в среднесрочной перспективе получит импульс от своевременной девальвации. Такого же мнения придерживается и RBA, заявивший, что эффект от нее страна ощутит в будущем. Да, влияние экспорта на ВВП на Зеленом континенте не так велико как в Британии, тем не менее, его значение не следует преуменьшать. Весенне-летняя слабость «оззи» будет способствовать экономическому росту.
На увеличение ВВП надеется и Резервный банк Новой Зеландии, мотивируя свои ожидания позитивом из сферы недвижимости и постепенным ростом цен, свидетельствующим об увеличении внутреннего спроса. Кроме того, не следует забывать о том, что «киви» также серьезно просел по отношению к основным мировым валютам в апреле-июле, что в конечном итоге отразится на внешней торговле.
На мой взгляд, позиционным инвесторам следует рассмотреть возможность продаж фунта против австралийского и новозеландского доллара на росте. В качестве целевого ориентира по GBP/AUD выступает уровень 1,64, по GBP/NZD — 1,885
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Для того чтобы ответить на эти вопросы, необходимо провести анализ влияния экспорта на величину ВВП. Основная проблема заключается в том, что первый показатель исчисляется ежемесячно, второй — на квартальной основе, поэтому придется использовать средние цифры. В качестве базы для расчета возьмем 2012 год и 2-й квартал 2013 года.
Доля экспорта в ВВП стран-эмитентов наиболее ликвидных мировых валют, %
Источник: Trading Economics, расчеты Инвесткафе.
Оказывается, вывоз товаров, работ, услуг за пределы территории государства наиболее важен для таких стран как Британия и Швейцария. Низкий удельный вес экспорта в ВВП Японии ставит под сомнение целесообразность девальвации иены, как фактора, способствующего экономическому росту. Благо, что у Банка Японии в качестве первоочередной цели фигурирует инфляция, иначе стране были бы необходимы совсем другие меры.
Напомню, около полугода назад, когда тема валютных войн, связанных с ослаблением национальных валют для обеспечения восстановления суверенных экономик, достигла своего апогея, иена и франк по праву назывались победителями. Японское QE и привязка денежной единицы Швейцарии к евро сделали свое дело, обеспечив этим валютам девальвацию. В апреле-августе эстафетную палочку перехватил «австралиец», а вот британский фунт, напротив, стал стремительно укрепляться.
Необходимо ли ориентированному на экспорт Туманному Альбиону такое развитие событий? Понятно, что экономика демонстрирует позитивные сдвиги, а сильный «кабель» позволяет быстрее побороть инфляцию, однако он же очень скоро будет способствовать замедлению экспорта и, соответственно, экономического роста. Первый тревожный сигнал, подтверждающий подобный сценарий, поступил от деловой активности, теперь очередь за другими индикаторами.
Австралийский доллар, напротив, в среднесрочной перспективе получит импульс от своевременной девальвации. Такого же мнения придерживается и RBA, заявивший, что эффект от нее страна ощутит в будущем. Да, влияние экспорта на ВВП на Зеленом континенте не так велико как в Британии, тем не менее, его значение не следует преуменьшать. Весенне-летняя слабость «оззи» будет способствовать экономическому росту.
На увеличение ВВП надеется и Резервный банк Новой Зеландии, мотивируя свои ожидания позитивом из сферы недвижимости и постепенным ростом цен, свидетельствующим об увеличении внутреннего спроса. Кроме того, не следует забывать о том, что «киви» также серьезно просел по отношению к основным мировым валютам в апреле-июле, что в конечном итоге отразится на внешней торговле.
На мой взгляд, позиционным инвесторам следует рассмотреть возможность продаж фунта против австралийского и новозеландского доллара на росте. В качестве целевого ориентира по GBP/AUD выступает уровень 1,64, по GBP/NZD — 1,885
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу