Публикация промежуточного отчета Johnson Matthey о состоянии рынка платины в 2013 году пришлась как нельзя кстати. Рынок вошел в состояние консолидации, оказавшись под прессом противоречивых новостей. Эскалация напряженности на шахтах ЮАР в связи с отсутствием компромисса между профсоюзами и работодателями несколько сглаживается информацией о том, что компания Lonmin по итогам года сумеет получить прибыль, оправившись от негативных последствий прошлогодних забастовок.
По мнению Johnson Matthey, дефицит на рынке физического металла увеличится в текущем году до 18,8 тонн (+77% г/г) за счет инвестиционного и промышленного спроса на фоне слабого восстановления предложения.
Динамика и структура рынка платины в 2011-2013 годах
Источник: Johnson Matthey, расчеты Инвесткафе.
Замедление поставок со стороны России и ЮАР будет частично компенсировано ростом предложения из Зимбабве. Предложение из Южной Африки в первой половине года выглядело неплохо на фоне потерь производителей, понесенных в 2012 году в связи с массовыми забастовками. Тем не менее, Johnson Matthey прогнозирует ухудшение ситуации в 4-м квартале, что негативно отразится на общей величине мировой добычи.
Брутто-спрос на платину в 2013 году растет опережающими темпами (+4,8% г/г), что приведет к увеличению дефицита. Главными драйверами роста потребления выступают инвестиционный спрос, объем которого возрастет на две трети, а удельный вес увеличится с 5,7% до 9,1% по сравнению с предыдущим годом, и промышленное потребление металла (+11,6% г/г).
За 9 месяцев текущего года инвесторы приобрели 20,5 тонн платины через специализированные биржевые фонды. Во многом подобная динамика обусловлена открытием нового ETF в ЮАР. По оценкам Johnson Matthey, в октябре-декабре запасы фондов увеличатся еще на 3,3 тонны. По моему мнению, показатель способен достигнуть большей величины. Так, за октябрь-первую неделю ноября приток составил 2,6 тонны.
Основной прирост потребления металла в сфере промышленности связан с электротехникой (+25,5% г/г), химической (+20% г/г) и стекольной (+46%) промышленностью. В то же время спрос со стороны нефтепереработки в годовом исчислении сократится на четверть.
Потребление платины в сфере производства автокатализаторов, по оценкам Johnson Matthey, сократится на 2% за счет печального положения дел в европейском автопроме. При этом нетто спрос снизится еще больше (-10,3% г/г).
Источник: Johnson Matthey, расчеты Инвесткафе.
По моему мнению, восстановление европейской автомобильной промышленности в 4-м квартале текущего года, о чем сигнализируют позитивные цифры за октябрь, позволит достичь платине лучших показателей в исследуемой сфере.
Замедление темпов роста спроса на платину в ювелирном деле обусловлено резким скачком интереса Китая к золоту в связи с обвалом цен на этот драгоценный металл. Тем не менее, чистый спрос Поднебесной на платину сохранится на прежнем уровне.
Источник: Johnson Matthey, расчеты Инвесткафе.
По оценкам компании, средняя цена на платину в ближайшие полгода составит $1460, максимальная — $1580, минимальная — $1380 за унцию. На мой взгляд, представленный отчет можно охарактеризовать как умеренно позитивный. При этом по итогам года инвестиционный спрос и потребление металла в сфере производства автокатализаторов способны еще больше вырасти, а предложение, наоборот, сократиться в силу последних событий, происходящих в ЮАР. В результате дефицит на рынке платины окажется выше прогнозируемого, что найдет отражение в итоговом отчете за 2013 год и окажет поддержку ценам на драгоценный металл.
По моему мнению, средняя цена на платину в ближайшие 6 месяцев составит $1480, с максимальной и минимальной ценой от Johnson Matthey я, пожалуй, соглашусь. В связи с этим рекомендую формировать долгосрочные длинные позиции по драгоценному металлу при падении котировок к области $1380-1420 за унцию.
По мнению Johnson Matthey, дефицит на рынке физического металла увеличится в текущем году до 18,8 тонн (+77% г/г) за счет инвестиционного и промышленного спроса на фоне слабого восстановления предложения.
Динамика и структура рынка платины в 2011-2013 годах
Источник: Johnson Matthey, расчеты Инвесткафе.
Замедление поставок со стороны России и ЮАР будет частично компенсировано ростом предложения из Зимбабве. Предложение из Южной Африки в первой половине года выглядело неплохо на фоне потерь производителей, понесенных в 2012 году в связи с массовыми забастовками. Тем не менее, Johnson Matthey прогнозирует ухудшение ситуации в 4-м квартале, что негативно отразится на общей величине мировой добычи.
Брутто-спрос на платину в 2013 году растет опережающими темпами (+4,8% г/г), что приведет к увеличению дефицита. Главными драйверами роста потребления выступают инвестиционный спрос, объем которого возрастет на две трети, а удельный вес увеличится с 5,7% до 9,1% по сравнению с предыдущим годом, и промышленное потребление металла (+11,6% г/г).
За 9 месяцев текущего года инвесторы приобрели 20,5 тонн платины через специализированные биржевые фонды. Во многом подобная динамика обусловлена открытием нового ETF в ЮАР. По оценкам Johnson Matthey, в октябре-декабре запасы фондов увеличатся еще на 3,3 тонны. По моему мнению, показатель способен достигнуть большей величины. Так, за октябрь-первую неделю ноября приток составил 2,6 тонны.
Основной прирост потребления металла в сфере промышленности связан с электротехникой (+25,5% г/г), химической (+20% г/г) и стекольной (+46%) промышленностью. В то же время спрос со стороны нефтепереработки в годовом исчислении сократится на четверть.
Потребление платины в сфере производства автокатализаторов, по оценкам Johnson Matthey, сократится на 2% за счет печального положения дел в европейском автопроме. При этом нетто спрос снизится еще больше (-10,3% г/г).
Источник: Johnson Matthey, расчеты Инвесткафе.
По моему мнению, восстановление европейской автомобильной промышленности в 4-м квартале текущего года, о чем сигнализируют позитивные цифры за октябрь, позволит достичь платине лучших показателей в исследуемой сфере.
Замедление темпов роста спроса на платину в ювелирном деле обусловлено резким скачком интереса Китая к золоту в связи с обвалом цен на этот драгоценный металл. Тем не менее, чистый спрос Поднебесной на платину сохранится на прежнем уровне.
Источник: Johnson Matthey, расчеты Инвесткафе.
По оценкам компании, средняя цена на платину в ближайшие полгода составит $1460, максимальная — $1580, минимальная — $1380 за унцию. На мой взгляд, представленный отчет можно охарактеризовать как умеренно позитивный. При этом по итогам года инвестиционный спрос и потребление металла в сфере производства автокатализаторов способны еще больше вырасти, а предложение, наоборот, сократиться в силу последних событий, происходящих в ЮАР. В результате дефицит на рынке платины окажется выше прогнозируемого, что найдет отражение в итоговом отчете за 2013 год и окажет поддержку ценам на драгоценный металл.
По моему мнению, средняя цена на платину в ближайшие 6 месяцев составит $1480, с максимальной и минимальной ценой от Johnson Matthey я, пожалуй, соглашусь. В связи с этим рекомендую формировать долгосрочные длинные позиции по драгоценному металлу при падении котировок к области $1380-1420 за унцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба