13 декабря 2013 UFS IC | ВымпелКом (VEON) | Лукойл | ВТБ (VTBR) Савинов Станислав, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Мировые рынки окажутся не в состоянии поквитаться за потерянные в предыдущие дни достижения. Будет довлеть перспектива уменьшения монетарной поддержки со стороны ФРС. Препятствий для уменьшения объема программы количественного смягчения остается все меньше, а число тех, кто начинает это осознавать, – все больше. Итог – рост нервозности и желание многих инвесторов увеличить денежную подушку в портфелях и обезопасить себя от потенциальных пертурбаций на рынке в момент старта tapering.
Сегодня утром стало известно о том, что Палата представителей Конгресса США одобрила проект бюджета на 2014-2015 год, теперь дело за Сенатом и президентом. Вчера дополнительное подтверждение, что на следующей неделе в ФРС дискуссия будет жаркой, дали данные по активности потребителей. В ноябре объем розничных продаж повысился на 0,7% (максимум с июня), при этом американские граждане увеличили свои траты практически на все группы товаров, включая товары длительного пользования. В частности, продажи автомобилей достигли максимума за последние шесть лет. Таким образом, данные о росте настроений среди потребителей не разошлись с делом, что укрепляет представления о том, что экономика США выходит на траекторию устойчивого роста.
Дополнительным позитивным моментом стали данные по запасам. Несмотря на их рост в III кв. в октябре, они продолжили расти в очень хорошем темпе (+0,7% м/м) на фоне поддержки спроса (продажи увеличились на 0,5%). Разочаровал лишь отчет по заявкам на получение пособий по безработице. Из-за Дня благодарения и сезона рождественских продаж усилилась волатильность. Рост заявок на 68 тыс. оказался существенно выше прогнозов, данные в последующие недели подскажут, статистический ли это выброс или зарождение новой тенденции. В последнее сейчас верится с большим трудом, поэтому прессинг потенциального tapering в декабре продолжил сказываться в котировках.
Испортили вчера настроения и данные из еврозоны по объему промышленного производства. В октябре объем сократился на 1,1% м/м, относительно показателя за прошлый год он вырос лишь на 0,2%. Эксперты серьезно ошиблись – консенсус подразумевал рост на 0,3% м/м и 1,1% г/г. Разочарование обусловлено понижением шансов готовности ЕЦБ в скором времени пойти на дополнительное смягчение монетарной политики. Вчера регулятор представил ежемесячный бюллетень, в котором упоминаются понижательные риски для экономики, а также настрой удерживать либеральные условия так долго, как будет необходимо. От главы банка Марио Драги инвесторы вчера не услышали ничего позитивного – в рамках предстоящих стресс-тестов государственные облигации будут также участвовать в оценке рисков. Более того, по мнению Питера Прета, члена правления ЕЦБ, опубликованного на страницах Financial Times, регулятор может обязать банки создавать под госбумаги резервы – мера, направленная на то, чтобы при выдаче долгосрочных займов средства шли в реальный сектор экономики.
В США состоялся аукцион по размещению тридцатилетних гособлигаций США. Спрос оказался неплохим, что приостановило рост доходностей на дальнем конце кривой. Доходность UST-10 обновила максимум с сентября, составив 2,88% (+3 б. п.). На международном валютном рынке доллар серьезно усиливает позиции: DXY 80,27, EURUSD 1,3745. Котировки золота (1227 $/oz.) отреагировали падением. На рынке энергоносителей продолжает схлопываться спред Brent (108,6 $/барр.) – WTI (97,43 $/барр.). На фондовом рынке США снижение индексов продолжилось третий день кряду: S&P 500 -0,38%. Однако фьючерсы указывают на возможность открытия в позитивном ключе: S&P 500 FUT +0,21%. На торгах в Азии после продаж уже не наблюдается однозначной динамики.
На российском рынке акций индекс ММВБ вчера остался выше локальной поддержки на 1 445 пунктах, что оставляет шансы формирования импульса вверх и разворота среднесрочной нисходящей тенденции. Ежегодное послание президента Федеральному собранию, которое содержало в себе, в том числе, ряд довольно интересных инициатив, а также признание, что слабость экономики обусловлена внутренними причинами, не повлияло на рыночные настроения. Сегодня индекс ММВБ будет торговаться в диапазоне 1445–1470 пунктов, в котором может остаться до среды, когда будут подведены итоги заседания комитета по операциям на открытом рынке. На внутреннем валютном рынке вчера не было отмечено серьезных ценовых флуктуаций. Сегодня состоится заседание Банка России, которое не должно преподнести сюрпризов. Котировки доллар/рубль могут колебаться в пределах 32,70-33,0; евро/рубль – 45,05-45,40.
Металлургия: Прохоров верит в металлы (позитивно)
Вслед за калийными активами, Михаил Прохоров приобретает производителя меди. Вчера «Интергео» (принадлежит «Онэксиму» Михаила Прохорова) и Mercator Minerals объявили о слиянии. После завершения сделки будет образована новая компания — Intergeo Mining, которая займется добычей меди. 85% ее акций будет принадлежать российской стороне, а акционеры Mercator Minerals получат около 15% (с учетом уже размещенных на бирже в Торонто акций).
В свое время М. Прохоров снискал славу человека, который умеет «вовремя продавать», после того, как ему удалось продать долю в «Норникеле» по весьма привлекательной цене, и после чего котировки компании только снижались. Последующие годы покажут, является ли он также человеком, который умеет «вовремя покупать». Но, так или иначе, его интерес к сырьевым активам отражает ожидания восстановления на рынках минеральных удобрений и цветных металлов. Это может послужить сигналом того, что рынок находится на дне – и сейчас самое время наращивать позиции.
ЛУКОЙЛ: Федун и Алекперов заняли у Goldman Sachs (умеренно позитивно)
Sabiana Limited, связанная с президентом ЛУКОЙЛа Вагитом Алекперовым и его замом Леонидом Федуном, заложила в Лондоне 9,94 млн ADR ЛУКОЙЛа (эквивалент 1,17% компании) для привлечения кредита у банка Goldman Sachs. Об этом говорится в сообщении ЛУКОЙЛа на Лондонской фондовой бирже. Текущая цена ADR компании — $60,95, а всего пакета — почти $606 млн. Но под залог акций банки дают кредиты с дисконтом, поэтому Sabiana могла получить от Goldman Sachs около $500 млн. Цель кредита и условия не сообщаются. Представитель ЛУКОЙЛа отказался от комментариев.
Пока не ясно, на что могут пойти эти деньги, но наиболее вероятными целями являются либо оздоровление банка «Петрокоммерц», что выглядит актуально в свете последних событий в банковском секторе, либо дальнейшая скупка акций ЛУКОЙЛа. В частности, есть слухи, согласно которым г-н Алекперов намеревается аккумулировать блокирующий пакет в компании. Таким образом, и этот вариант кажется вероятным. Мы ожидаем, что рынок может поверить в дальнейшую скупку бумаг. Это окажет поддержку котировкам ЛУКОЙЛа.
ВТБ заработает на павших (позитивно)
Прибыль ВТБ 24 по международным стандартам в 2013 году будет сопоставима с прошлогодним уровнем, когда банк заработал 38,8 млрд руб., прибыль по российским стандартам будет меньше результатов 2012 года из-за инвестиций в дочерний банк «Лето» и резервов, заявил вчера глава банка Михаил Задорнов. Руководство банка ожидает, что рост кредитного портфеля в 2013 году превысит 40%, рост депозитов составит примерно 30%, что выше динамики в целом по рынку. Господин Задорнов отметил, что только за ноябрь рост депозитов составил 3,8% за счет притока клиентов с рынка, а также выплат вкладчикам обанкротившихся банков. ВТБ 24 является агентом АСВ по выплатам страховки клиентам Мастер-банка, банка «Пушкино» и банка «Первый экспресс». По словам Михаила Задорнова, 60% выплачиваемой компенсации вкладчикам трех банков (примерно 25 млрд руб.) остается на счетах в ВТБ 24.
Таким образом, руководство ВТБ подтверждает наши ожидания относительно того, что основными бенефициарами «чисток» в банковском секторе являются госбанки. ВТБ и «Сбербанк» не только получают переток вкладчиков, опасающихся дальнейшего отзыва лицензий, но и напрямую получают часть активов банков, попавших под «горячую руку» регулятора. Это может стать неплохим драйвером для финансовых результатов госбанков 4К13.
Вымпелком договорился с «Ионом» (позитивно)
До конца 2014 г. розничная сеть «Ион» будет переименована в «Ноу-хау», заявил региональный директор Московского региона «Вымпелкома» С. Рубцов. Сейчас в сети «Ион» 90 торговых точек. В ближайшие два года сеть откроет до 150 новых точек в столичном регионе и будет развивать их совместно с «Вымпелкомом», сказал Рубцов. До конца 2014 г. в регионе откроют 100 магазинов «Ноу-хау», внутри которых будет размещена бренд-зона «Билайна», обслуживающая абонентов.
Партнерское соглашение «Иона» и «Вымпелкома» заключено на три года. Оно предполагает, что мобильный оператор инвестирует переформатирование торговых точек, а ритейлер несет операционные расходы по обслуживанию магазинов. В 2017 г. «Вымпелком» получит опцион на покупку контрольного пакета акций торговой сети. Стоимость сделки будет зависеть от выполнения KPI (целей, поставленных оператором), сказал коммерческий директор сети «Ион» А. Болотов.
Основная идея соглашения заключается в том, что через розничную сеть оператор сможет привлечь новых абонентов. Кроме того, в будущем, если сделка между компаниями произойдет, «Вымпелком» будет получать дополнительную прибыль от продаж электроники. Сейчас эксперты на рынке оценивают стоимость «Иона» не выше $100 млн, но за три года стоимость ритейлера, учитывая рост числа торговых точек, будет выше. Так или иначе, на наш взгляд, покупка не будет обременительной для «Вымпелкома». Оцениваем сообщение положительно для оператора, ожидаем позитивного отклика в котировках.
Акрон оценил запасы своего калийного проекта (умеренно позитивно)
Канадская дочерняя компания «Акрона» North Atlantic Potash Inc. сообщила о завершении программы геологоразведки калийного месторождения на участке КР 405 на юге провинции Саскачеван (Канада) совместного предприятия с компанией Rio Tinto Potash Management Inc. (дочернее предприятие Rio Tinto plc.). По результатам программы были зафиксированы предполагаемые ресурсы в размере 1,4 млрд т калия со средним содержанием KCI 31%. Извлекаемые ресурсы в северной части участка КР 405 оценены в 329 млн т KCI.
Это не первый калийный проект «Акрона». Производитель также развивает Талицкий участок Верхнекамского калийного месторождения, однако недавно руководство заявило о переносе начала добычи калия на этом участке с 2017 на 2021 год, и в связи с этим сократило инвестпрограмму на 2013 год на четверть до $450 млн.
По сообщению руководства «Акрона», канадский проект компании расположен в одном из самых перспективных калийных регионов мира. Геологоразведка показала, что ресурсов достаточно, чтобы в течение многих лет обеспечивать работу рудника, а технические характеристики месторождения указывают на выгодную себестоимость добычи калия при использовании метода растворения.
В условиях падающих цен на минеральные удобрения и слабого спроса на них со стороны основных покупателей, вряд ли рынок с энтузиазмом воспримет новость о калийном проекте «Акрона». Однако положительные итоги разведки на проекте могут стать хорошим подспорьем компании в будущем, когда рынок удобрений восстановится.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня утром стало известно о том, что Палата представителей Конгресса США одобрила проект бюджета на 2014-2015 год, теперь дело за Сенатом и президентом. Вчера дополнительное подтверждение, что на следующей неделе в ФРС дискуссия будет жаркой, дали данные по активности потребителей. В ноябре объем розничных продаж повысился на 0,7% (максимум с июня), при этом американские граждане увеличили свои траты практически на все группы товаров, включая товары длительного пользования. В частности, продажи автомобилей достигли максимума за последние шесть лет. Таким образом, данные о росте настроений среди потребителей не разошлись с делом, что укрепляет представления о том, что экономика США выходит на траекторию устойчивого роста.
Дополнительным позитивным моментом стали данные по запасам. Несмотря на их рост в III кв. в октябре, они продолжили расти в очень хорошем темпе (+0,7% м/м) на фоне поддержки спроса (продажи увеличились на 0,5%). Разочаровал лишь отчет по заявкам на получение пособий по безработице. Из-за Дня благодарения и сезона рождественских продаж усилилась волатильность. Рост заявок на 68 тыс. оказался существенно выше прогнозов, данные в последующие недели подскажут, статистический ли это выброс или зарождение новой тенденции. В последнее сейчас верится с большим трудом, поэтому прессинг потенциального tapering в декабре продолжил сказываться в котировках.
Испортили вчера настроения и данные из еврозоны по объему промышленного производства. В октябре объем сократился на 1,1% м/м, относительно показателя за прошлый год он вырос лишь на 0,2%. Эксперты серьезно ошиблись – консенсус подразумевал рост на 0,3% м/м и 1,1% г/г. Разочарование обусловлено понижением шансов готовности ЕЦБ в скором времени пойти на дополнительное смягчение монетарной политики. Вчера регулятор представил ежемесячный бюллетень, в котором упоминаются понижательные риски для экономики, а также настрой удерживать либеральные условия так долго, как будет необходимо. От главы банка Марио Драги инвесторы вчера не услышали ничего позитивного – в рамках предстоящих стресс-тестов государственные облигации будут также участвовать в оценке рисков. Более того, по мнению Питера Прета, члена правления ЕЦБ, опубликованного на страницах Financial Times, регулятор может обязать банки создавать под госбумаги резервы – мера, направленная на то, чтобы при выдаче долгосрочных займов средства шли в реальный сектор экономики.
В США состоялся аукцион по размещению тридцатилетних гособлигаций США. Спрос оказался неплохим, что приостановило рост доходностей на дальнем конце кривой. Доходность UST-10 обновила максимум с сентября, составив 2,88% (+3 б. п.). На международном валютном рынке доллар серьезно усиливает позиции: DXY 80,27, EURUSD 1,3745. Котировки золота (1227 $/oz.) отреагировали падением. На рынке энергоносителей продолжает схлопываться спред Brent (108,6 $/барр.) – WTI (97,43 $/барр.). На фондовом рынке США снижение индексов продолжилось третий день кряду: S&P 500 -0,38%. Однако фьючерсы указывают на возможность открытия в позитивном ключе: S&P 500 FUT +0,21%. На торгах в Азии после продаж уже не наблюдается однозначной динамики.
На российском рынке акций индекс ММВБ вчера остался выше локальной поддержки на 1 445 пунктах, что оставляет шансы формирования импульса вверх и разворота среднесрочной нисходящей тенденции. Ежегодное послание президента Федеральному собранию, которое содержало в себе, в том числе, ряд довольно интересных инициатив, а также признание, что слабость экономики обусловлена внутренними причинами, не повлияло на рыночные настроения. Сегодня индекс ММВБ будет торговаться в диапазоне 1445–1470 пунктов, в котором может остаться до среды, когда будут подведены итоги заседания комитета по операциям на открытом рынке. На внутреннем валютном рынке вчера не было отмечено серьезных ценовых флуктуаций. Сегодня состоится заседание Банка России, которое не должно преподнести сюрпризов. Котировки доллар/рубль могут колебаться в пределах 32,70-33,0; евро/рубль – 45,05-45,40.
Металлургия: Прохоров верит в металлы (позитивно)
Вслед за калийными активами, Михаил Прохоров приобретает производителя меди. Вчера «Интергео» (принадлежит «Онэксиму» Михаила Прохорова) и Mercator Minerals объявили о слиянии. После завершения сделки будет образована новая компания — Intergeo Mining, которая займется добычей меди. 85% ее акций будет принадлежать российской стороне, а акционеры Mercator Minerals получат около 15% (с учетом уже размещенных на бирже в Торонто акций).
В свое время М. Прохоров снискал славу человека, который умеет «вовремя продавать», после того, как ему удалось продать долю в «Норникеле» по весьма привлекательной цене, и после чего котировки компании только снижались. Последующие годы покажут, является ли он также человеком, который умеет «вовремя покупать». Но, так или иначе, его интерес к сырьевым активам отражает ожидания восстановления на рынках минеральных удобрений и цветных металлов. Это может послужить сигналом того, что рынок находится на дне – и сейчас самое время наращивать позиции.
ЛУКОЙЛ: Федун и Алекперов заняли у Goldman Sachs (умеренно позитивно)
Sabiana Limited, связанная с президентом ЛУКОЙЛа Вагитом Алекперовым и его замом Леонидом Федуном, заложила в Лондоне 9,94 млн ADR ЛУКОЙЛа (эквивалент 1,17% компании) для привлечения кредита у банка Goldman Sachs. Об этом говорится в сообщении ЛУКОЙЛа на Лондонской фондовой бирже. Текущая цена ADR компании — $60,95, а всего пакета — почти $606 млн. Но под залог акций банки дают кредиты с дисконтом, поэтому Sabiana могла получить от Goldman Sachs около $500 млн. Цель кредита и условия не сообщаются. Представитель ЛУКОЙЛа отказался от комментариев.
Пока не ясно, на что могут пойти эти деньги, но наиболее вероятными целями являются либо оздоровление банка «Петрокоммерц», что выглядит актуально в свете последних событий в банковском секторе, либо дальнейшая скупка акций ЛУКОЙЛа. В частности, есть слухи, согласно которым г-н Алекперов намеревается аккумулировать блокирующий пакет в компании. Таким образом, и этот вариант кажется вероятным. Мы ожидаем, что рынок может поверить в дальнейшую скупку бумаг. Это окажет поддержку котировкам ЛУКОЙЛа.
ВТБ заработает на павших (позитивно)
Прибыль ВТБ 24 по международным стандартам в 2013 году будет сопоставима с прошлогодним уровнем, когда банк заработал 38,8 млрд руб., прибыль по российским стандартам будет меньше результатов 2012 года из-за инвестиций в дочерний банк «Лето» и резервов, заявил вчера глава банка Михаил Задорнов. Руководство банка ожидает, что рост кредитного портфеля в 2013 году превысит 40%, рост депозитов составит примерно 30%, что выше динамики в целом по рынку. Господин Задорнов отметил, что только за ноябрь рост депозитов составил 3,8% за счет притока клиентов с рынка, а также выплат вкладчикам обанкротившихся банков. ВТБ 24 является агентом АСВ по выплатам страховки клиентам Мастер-банка, банка «Пушкино» и банка «Первый экспресс». По словам Михаила Задорнова, 60% выплачиваемой компенсации вкладчикам трех банков (примерно 25 млрд руб.) остается на счетах в ВТБ 24.
Таким образом, руководство ВТБ подтверждает наши ожидания относительно того, что основными бенефициарами «чисток» в банковском секторе являются госбанки. ВТБ и «Сбербанк» не только получают переток вкладчиков, опасающихся дальнейшего отзыва лицензий, но и напрямую получают часть активов банков, попавших под «горячую руку» регулятора. Это может стать неплохим драйвером для финансовых результатов госбанков 4К13.
Вымпелком договорился с «Ионом» (позитивно)
До конца 2014 г. розничная сеть «Ион» будет переименована в «Ноу-хау», заявил региональный директор Московского региона «Вымпелкома» С. Рубцов. Сейчас в сети «Ион» 90 торговых точек. В ближайшие два года сеть откроет до 150 новых точек в столичном регионе и будет развивать их совместно с «Вымпелкомом», сказал Рубцов. До конца 2014 г. в регионе откроют 100 магазинов «Ноу-хау», внутри которых будет размещена бренд-зона «Билайна», обслуживающая абонентов.
Партнерское соглашение «Иона» и «Вымпелкома» заключено на три года. Оно предполагает, что мобильный оператор инвестирует переформатирование торговых точек, а ритейлер несет операционные расходы по обслуживанию магазинов. В 2017 г. «Вымпелком» получит опцион на покупку контрольного пакета акций торговой сети. Стоимость сделки будет зависеть от выполнения KPI (целей, поставленных оператором), сказал коммерческий директор сети «Ион» А. Болотов.
Основная идея соглашения заключается в том, что через розничную сеть оператор сможет привлечь новых абонентов. Кроме того, в будущем, если сделка между компаниями произойдет, «Вымпелком» будет получать дополнительную прибыль от продаж электроники. Сейчас эксперты на рынке оценивают стоимость «Иона» не выше $100 млн, но за три года стоимость ритейлера, учитывая рост числа торговых точек, будет выше. Так или иначе, на наш взгляд, покупка не будет обременительной для «Вымпелкома». Оцениваем сообщение положительно для оператора, ожидаем позитивного отклика в котировках.
Акрон оценил запасы своего калийного проекта (умеренно позитивно)
Канадская дочерняя компания «Акрона» North Atlantic Potash Inc. сообщила о завершении программы геологоразведки калийного месторождения на участке КР 405 на юге провинции Саскачеван (Канада) совместного предприятия с компанией Rio Tinto Potash Management Inc. (дочернее предприятие Rio Tinto plc.). По результатам программы были зафиксированы предполагаемые ресурсы в размере 1,4 млрд т калия со средним содержанием KCI 31%. Извлекаемые ресурсы в северной части участка КР 405 оценены в 329 млн т KCI.
Это не первый калийный проект «Акрона». Производитель также развивает Талицкий участок Верхнекамского калийного месторождения, однако недавно руководство заявило о переносе начала добычи калия на этом участке с 2017 на 2021 год, и в связи с этим сократило инвестпрограмму на 2013 год на четверть до $450 млн.
По сообщению руководства «Акрона», канадский проект компании расположен в одном из самых перспективных калийных регионов мира. Геологоразведка показала, что ресурсов достаточно, чтобы в течение многих лет обеспечивать работу рудника, а технические характеристики месторождения указывают на выгодную себестоимость добычи калия при использовании метода растворения.
В условиях падающих цен на минеральные удобрения и слабого спроса на них со стороны основных покупателей, вряд ли рынок с энтузиазмом воспримет новость о калийном проекте «Акрона». Однако положительные итоги разведки на проекте могут стать хорошим подспорьем компании в будущем, когда рынок удобрений восстановится.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter