13 января 2014 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Именно такая фраза первой приходит на ум при взгляде на пятничные данные по созданию рабочих мест в частном секторе США в декабре прошлого года. Прибавка в 74000 вакансий в несельскохозяйственных секторах экономики оказалась минимальной за последние три года, и сообщение о снизившемся уровне безработицы с 7% до 6.7% (благодаря набившему всем оскомину фактору падающего уровня трудового соискательства) теперь выглядит как кривая усмешка в адрес Федрезерва, который, как известно, таргетирует в своей монетарной политике именно последний из двух показателей. Реакцию глобальных инвесторов можно охарактеризовать более прозаически: «Мы понадеялись, но нас обманули…»
Итак, чем чреват факт признания слабости американского рынка труда в сугубо практическом разрезе? В первую очередь, это означает, что начавшийся-было этап сокращения программ QE получил жёсткую подножку и теперь едва ли продолжится даже минимально намеченными темпами, а это значит, что у доллара фундаментальные факторы сильно ослабли, в первую очередь, по сравнению с евро, британским фунтом и швейцарским франком. В свою очередь, рост евро «по старой памяти» худо-бедно предвещает дальнейшее «оттаивание» - повышение толерантности инвесторов к рискам. Именно поэтому эмоциональный всплеск котировок казначейских облигаций после публикации провальных (по-другому их просто не назовёшь!) статданных можно смело использовать лишь для фиксации прибыли: долгосрочных перспектив у этого тренда нет.
Зато есть неплохие перспективы у тотально обделённого в последнее время золота и прочих драгметаллов (за исключением, быть может, только палладия, у которого своя, фундаментальная, история роста). Если дальнейшие данные по рынку труда в США будут выходить как максимум столь же слабыми и как минимум – противоречивыми, то у «желтого металла» появятся объективные предпосылки для формирования более устойчивого восходящего тренда, чем думают скептики. Во всяком случае, возврат к отметке $1300 за тройскую унцию теперь уже не выглядит чем-то заоблачно-недосягаемым.
Наконец, ещё одно негативное последствие макропубликации – реакция рынка на квартальную отчётность, которая теперь будет, скорее всего, будет более скромной, учитывая необходимость увеличивать вес «нетленного фактора» ожидаемых действий ФРС. Как бы то ни было, уже сейчас ясно, что одним из явных аутсайдеров предстоящего сезона станет розничный сектор США, представители которого уже сейчас, ещё за несколько недель до публикации своих квартальных отчётов, начали «моральное катапультирование».
Основные события текущей недели: сообщение об уровне прямых инвестиций в Китай; инфляция в Британии, США и еврозоне; розничная торговля в США и Британии; индекс цен производителей в США; безработица в Австралии; общий объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами (TIC Flows) в США. Начало недели будет не особенно богатым на интересные события и публикации, но в её второй половине новостной напор постепенно усилится.
В понедельник рано утром Австралия опубликовала изменение объёма ипотечного кредитования за ноябрь, который оказался чуть лучше ожиданий. В 19:00 GMT в США выйдет ежемесячный отчет об исполнении бюджета за декабрь: мы ожидаем лёгкого профицита. Поздно ночью Япония выпустит общее сальдо счёта текущих операций, скорректированное общее сальдо счёта текущих операций за ноябрь.
Во вторник рано утром Япония опубликует индикатор текущей экономической ситуации от Eco Watchers, а также индекс экономических перспектив от Eco Watchers за декабрь. В 09:30 GMT Британия выпустит индекс потребительских цен, а также индекс цен производителей за декабрь. В данном случае мы никаких сюрпризов не ожидаем. В 10:00 GMT еврозона отчитается по изменению объёма промпроизводства за ноябрь. Цифры, в целом, выйдут близкими к консенсус-прогнозу, что окажет некоторую поддержку курсу евро. В США перед началом торгов выйдет изменение объёма розничной торговли, а также индекс импортных цен за декабрь, в 15:00 GMT - изменение объёма запасов на коммерческих складах за ноябрь. В первых двух случаях мы ожидаем некоторое превышение оптимизма данных над прогнозами, во втором, наоборот, их слабость (продолжение роста объёма нераспроданных товаров). Поздно ночью Австралия выпустит индекс уверенности потребителей от Westpac за январь, индекс опережающих индикаторов экономической активности от Westpac-MI за декабрь.
В ночь со вторника на среду Китай опубликует изменение уровня прямых инвестиций в страну за декабрь, которые можно считать мерилом общего сентимента в отношении развивающихся рынков. В среду, перед началом торгов, еврозона опубликует сальдо баланса внешней торговли за ноябрь (мы ожидаем, в целом, позитивной цифры, хотя укрепление курса евро, РАЗУМЕЕТСЯ, ВНЕСЁТ СВОИ КОРРЕКТИВЫ). В 13:30 GMT в США выйдет индекс цен производителей, а также производственный индекс Empire Manufacturing за январь. В 19:00 GMT в США состоится весьма интересная публикация экономического обзора ФРС по регионам «Бежевая Книга», которая позволит оценить общий уровень бизнес-климата в стране. Также в течение дня будет опубликован традиционный отчёт Минэнерго США об изменении коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов: мы ожидаем стабилизации уровня их дефицита. В 23:50 GMT Япония выпустит изменение объёма заказов на машины и оборудование, а также индекс активности в сфере услуг за ноябрь.
В четверг в 00:00 GMT Австралия опубликует ожидания по инфляции потребительских цен за январь. Следом в Австралии будут опубликованы уровень безработицы, а также индекс числа вакансий от ANZ за декабрь. Мы ожидаем, что цифры окажутся, в целом, позитивными. Перед началом европейских торгов Британия выпустит баланс цен на жилье от RICS за декабрь. Приблизительно в это же время будет представлен ежемесячный отчёт ЕЦБ по следам заседания на прошлой неделе. В 10:00 GMT еврозона выпустит индекс потребительских цен за декабрь. Неожиданностей произойти не должно. В 13:30 в GMT США выйдет индекс потребительских цен за декабрь. Скорее всего, данные будут близкими к консенсус-прогнозу. В США в 14:00 GMT ФРС опубликует крайне любопытные данные по чистому объёму покупок/продаж долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами, а также общему чистому объёму покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами за ноябрь, в 15:00 GMT выйдет производственный индекс ФРС-Филадельфии, индекс рынка жилья от NAHB за январь.
В пятницу в 05:00 GMT Япония выпустит индикатор потребительской уверенности за декабрь. В Германии пройдут слушания по ESM и программе ЕЦБ по выкупу гособлигаций. В 09:30 GMT в Британии выйдет изменение объёма розничной торговли за декабрь. Мы полагаем, что данные окажутся слегка лучше, чем средние по рынку ожидания. В 10:30 GMT Британия размещает 10-летние бонды Gilts - мы полагаем, что аукцион пройдёт с переподпиской. В США в 13:30 GMT выйдет объём выданных разрешений на строительство, число закладок новых фундаментов за декабрь, в 14:15 GMT - коэффициент загрузки производственных мощностей, изменение объёма промпроизводства за декабрь, в 14:55 GMT - индекс настроения потребителей от университета Мичигана за январь, а в 15:00 GMT - уровень вакансий и текучести рабочей силы от Бюро статистики труда за ноябрь.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Итак, чем чреват факт признания слабости американского рынка труда в сугубо практическом разрезе? В первую очередь, это означает, что начавшийся-было этап сокращения программ QE получил жёсткую подножку и теперь едва ли продолжится даже минимально намеченными темпами, а это значит, что у доллара фундаментальные факторы сильно ослабли, в первую очередь, по сравнению с евро, британским фунтом и швейцарским франком. В свою очередь, рост евро «по старой памяти» худо-бедно предвещает дальнейшее «оттаивание» - повышение толерантности инвесторов к рискам. Именно поэтому эмоциональный всплеск котировок казначейских облигаций после публикации провальных (по-другому их просто не назовёшь!) статданных можно смело использовать лишь для фиксации прибыли: долгосрочных перспектив у этого тренда нет.
Зато есть неплохие перспективы у тотально обделённого в последнее время золота и прочих драгметаллов (за исключением, быть может, только палладия, у которого своя, фундаментальная, история роста). Если дальнейшие данные по рынку труда в США будут выходить как максимум столь же слабыми и как минимум – противоречивыми, то у «желтого металла» появятся объективные предпосылки для формирования более устойчивого восходящего тренда, чем думают скептики. Во всяком случае, возврат к отметке $1300 за тройскую унцию теперь уже не выглядит чем-то заоблачно-недосягаемым.
Наконец, ещё одно негативное последствие макропубликации – реакция рынка на квартальную отчётность, которая теперь будет, скорее всего, будет более скромной, учитывая необходимость увеличивать вес «нетленного фактора» ожидаемых действий ФРС. Как бы то ни было, уже сейчас ясно, что одним из явных аутсайдеров предстоящего сезона станет розничный сектор США, представители которого уже сейчас, ещё за несколько недель до публикации своих квартальных отчётов, начали «моральное катапультирование».
Основные события текущей недели: сообщение об уровне прямых инвестиций в Китай; инфляция в Британии, США и еврозоне; розничная торговля в США и Британии; индекс цен производителей в США; безработица в Австралии; общий объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами (TIC Flows) в США. Начало недели будет не особенно богатым на интересные события и публикации, но в её второй половине новостной напор постепенно усилится.
В понедельник рано утром Австралия опубликовала изменение объёма ипотечного кредитования за ноябрь, который оказался чуть лучше ожиданий. В 19:00 GMT в США выйдет ежемесячный отчет об исполнении бюджета за декабрь: мы ожидаем лёгкого профицита. Поздно ночью Япония выпустит общее сальдо счёта текущих операций, скорректированное общее сальдо счёта текущих операций за ноябрь.
Во вторник рано утром Япония опубликует индикатор текущей экономической ситуации от Eco Watchers, а также индекс экономических перспектив от Eco Watchers за декабрь. В 09:30 GMT Британия выпустит индекс потребительских цен, а также индекс цен производителей за декабрь. В данном случае мы никаких сюрпризов не ожидаем. В 10:00 GMT еврозона отчитается по изменению объёма промпроизводства за ноябрь. Цифры, в целом, выйдут близкими к консенсус-прогнозу, что окажет некоторую поддержку курсу евро. В США перед началом торгов выйдет изменение объёма розничной торговли, а также индекс импортных цен за декабрь, в 15:00 GMT - изменение объёма запасов на коммерческих складах за ноябрь. В первых двух случаях мы ожидаем некоторое превышение оптимизма данных над прогнозами, во втором, наоборот, их слабость (продолжение роста объёма нераспроданных товаров). Поздно ночью Австралия выпустит индекс уверенности потребителей от Westpac за январь, индекс опережающих индикаторов экономической активности от Westpac-MI за декабрь.
В ночь со вторника на среду Китай опубликует изменение уровня прямых инвестиций в страну за декабрь, которые можно считать мерилом общего сентимента в отношении развивающихся рынков. В среду, перед началом торгов, еврозона опубликует сальдо баланса внешней торговли за ноябрь (мы ожидаем, в целом, позитивной цифры, хотя укрепление курса евро, РАЗУМЕЕТСЯ, ВНЕСЁТ СВОИ КОРРЕКТИВЫ). В 13:30 GMT в США выйдет индекс цен производителей, а также производственный индекс Empire Manufacturing за январь. В 19:00 GMT в США состоится весьма интересная публикация экономического обзора ФРС по регионам «Бежевая Книга», которая позволит оценить общий уровень бизнес-климата в стране. Также в течение дня будет опубликован традиционный отчёт Минэнерго США об изменении коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов: мы ожидаем стабилизации уровня их дефицита. В 23:50 GMT Япония выпустит изменение объёма заказов на машины и оборудование, а также индекс активности в сфере услуг за ноябрь.
В четверг в 00:00 GMT Австралия опубликует ожидания по инфляции потребительских цен за январь. Следом в Австралии будут опубликованы уровень безработицы, а также индекс числа вакансий от ANZ за декабрь. Мы ожидаем, что цифры окажутся, в целом, позитивными. Перед началом европейских торгов Британия выпустит баланс цен на жилье от RICS за декабрь. Приблизительно в это же время будет представлен ежемесячный отчёт ЕЦБ по следам заседания на прошлой неделе. В 10:00 GMT еврозона выпустит индекс потребительских цен за декабрь. Неожиданностей произойти не должно. В 13:30 в GMT США выйдет индекс потребительских цен за декабрь. Скорее всего, данные будут близкими к консенсус-прогнозу. В США в 14:00 GMT ФРС опубликует крайне любопытные данные по чистому объёму покупок/продаж долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами, а также общему чистому объёму покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами за ноябрь, в 15:00 GMT выйдет производственный индекс ФРС-Филадельфии, индекс рынка жилья от NAHB за январь.
В пятницу в 05:00 GMT Япония выпустит индикатор потребительской уверенности за декабрь. В Германии пройдут слушания по ESM и программе ЕЦБ по выкупу гособлигаций. В 09:30 GMT в Британии выйдет изменение объёма розничной торговли за декабрь. Мы полагаем, что данные окажутся слегка лучше, чем средние по рынку ожидания. В 10:30 GMT Британия размещает 10-летние бонды Gilts - мы полагаем, что аукцион пройдёт с переподпиской. В США в 13:30 GMT выйдет объём выданных разрешений на строительство, число закладок новых фундаментов за декабрь, в 14:15 GMT - коэффициент загрузки производственных мощностей, изменение объёма промпроизводства за декабрь, в 14:55 GMT - индекс настроения потребителей от университета Мичигана за январь, а в 15:00 GMT - уровень вакансий и текучести рабочей силы от Бюро статистики труда за ноябрь.
http://www.ncapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу