"Мы позитивно оцениваем перспективы России на ближайшие 6-12 месяцев", - отмечают аналитики Credit Suisse в обзоре, посвященном ведущим компаниям различных секторов российского рынка, "По нашему мнению, рынок получит хорошую поддержку со стороны сильных макроэкономических показателей, высоких цен на сырьевые товары, роста доходности и оценок компаний" , - считают аналитики. В банке полагают, что несмотря на высокую инфляцию, Россия является одним из немногих развивающихся рынков, которые имеют все необходимое, чтобы пережить эти трудности, а именно, весьма гибкую политику, которая заключается в поддержании профицита бюджета и высокой доли экспорта сырьевых товаров в ВВП страны. Это в сочетании с отрицательными реальными процентными ставками и все еще позитивным ростом доходов создает благоприятную среду для роста активов, и окажет поддержку рынку акций, считают в Credit Suisse.
В банке полагают, что в ближайшие месяцы основными драйверами рынка станут три фактора: нефтяной сектор, для компаний которого правительство облегчает налоговое бремя; ускорение инвестиционного цикла и результирующий рост спроса на сырьевые товары и услуги, а также рост инфляции и меры, принимаемые для ее обуздания.
По мнению экспертов банка, справедливая стоимость российского рынка составляет около 3000 пунктов по индексу РТС. Однако в банке считают, что в краткосрочном периоде препятствием для роста будет являться негативная ситуация на мировом рынке. В Credit Suisse не берутся прогнозировать, как долго продержатся негативные настроения, однако полагают, что пока на мировых рынках не наступит некоторая стабильность, российский рынок вряд ли покажет очень хорошую динамику, и это невзирая на позитивную макроэкономическую обстановку, высокие цены на нефть и катализаторы в виде снижения налогов для нефтяного сектора. Принимая это во внимание, аналитики банка ожидают, что в ближайшие летние месяцы на рынке будет преобладать волатильность.
На этом фоне в Credit Suisse сохраняют предыдущий прогноз в отношении индекса РТС без изменений - 2600 пунктов (на конец года). Это подразумевает потенциал роста в 20%, что не так уж невероятно, полагают эксперты банка. Таким образом, в банке продолжают придерживаться позитивной оценки России, отмечая, впрочем, что в условиях более благоприятной мировой конъюнктуры прогноз мог бы быть значительно выше.
В настоящее время Россия представляет собой один из самых недооцененных по прогнозу мультипликатора P/E на 2008г. развивающихся рынков в мире, что, по мнению аналитиков Credit Suisse, несправедливо, принимая во внимание хорошие макроэкономические и финансовые показатели и перспективы роста.
Темпы роста доходности в расчете на одну акцию (EPS) и свободные денежные потоки (FCF) на российском рынке не самые высокие в мире, однако ни в коем случае не средние, отмечают в Credit Suisse. Согласно расчетам по методу HOLT, в 2009г. рост EPS в российских компаниях составит 12%. Оценка Credit Suisse более оптимистична - 21% и еще более оптимистична в том, что касается 2008г. - 40% (главным образом за счет рост цен на энергоносители).
В Credit Suisse обращают внимание на отток средств из открытых инвестиционных фондов и полагают, что это является благоприятной возможностью для входа в рынок. Учитывая, что динамика российского рынка улучшается, а инфляция растет, в банке считают, что в ближайшие месяцы приток средств возобновится.
Несмотря на негативные настроения на мировых рынках, отражающиеся и на развивающихся странах, приток средств в фонды EMEA, среди которых большинство приходится на Россию, составил 2 млрд долл. (Согласно данным агентства Emerging Portfolio Fund Research, с начала года фонды GEM потеряли 8,7 млрд долл., азиатские фонды не досчитались 13,2 млрд долл., а динамика фондов Латинской Америки почти не изменилась.) Между тем, российские и бразильские инвестиционные фонды стали единственными из стран BRIC, где был зарегистрирован приток денежных средств.
В том, что касается отдельных секторов российского рынка, аналитики Credit Suisse присваивают рейтинг overweight бумагам компаний нефтегазовой и сталеплавильной отрасли и сектора мобильной связи. Рейтинг neutral получают сектор фиксированной связи, горнодобывающая отрасль, потребительский сектор и сектор недвижимости, в то время как банки и сектор коммунальных услуг, согласно Credit Suisse, имеют рейтинг underweight.
Среди отдельных компаний в банке отдают предпочтение "Газпрому", ЛУКОЙЛу, "Роснефти", "Мечелу", "Распадской", Сбербанку, МТС, "РусГидро", группе ЛСР и "Вимм-Билль-Данну" - рейтинг outperform, в то время как ВТБ, "Норильский никель", Северо-Западный телеком" и ОГК-3 довольствуются рейтингом underperform.
В банке полагают, что в ближайшие месяцы основными драйверами рынка станут три фактора: нефтяной сектор, для компаний которого правительство облегчает налоговое бремя; ускорение инвестиционного цикла и результирующий рост спроса на сырьевые товары и услуги, а также рост инфляции и меры, принимаемые для ее обуздания.
По мнению экспертов банка, справедливая стоимость российского рынка составляет около 3000 пунктов по индексу РТС. Однако в банке считают, что в краткосрочном периоде препятствием для роста будет являться негативная ситуация на мировом рынке. В Credit Suisse не берутся прогнозировать, как долго продержатся негативные настроения, однако полагают, что пока на мировых рынках не наступит некоторая стабильность, российский рынок вряд ли покажет очень хорошую динамику, и это невзирая на позитивную макроэкономическую обстановку, высокие цены на нефть и катализаторы в виде снижения налогов для нефтяного сектора. Принимая это во внимание, аналитики банка ожидают, что в ближайшие летние месяцы на рынке будет преобладать волатильность.
На этом фоне в Credit Suisse сохраняют предыдущий прогноз в отношении индекса РТС без изменений - 2600 пунктов (на конец года). Это подразумевает потенциал роста в 20%, что не так уж невероятно, полагают эксперты банка. Таким образом, в банке продолжают придерживаться позитивной оценки России, отмечая, впрочем, что в условиях более благоприятной мировой конъюнктуры прогноз мог бы быть значительно выше.
В настоящее время Россия представляет собой один из самых недооцененных по прогнозу мультипликатора P/E на 2008г. развивающихся рынков в мире, что, по мнению аналитиков Credit Suisse, несправедливо, принимая во внимание хорошие макроэкономические и финансовые показатели и перспективы роста.
Темпы роста доходности в расчете на одну акцию (EPS) и свободные денежные потоки (FCF) на российском рынке не самые высокие в мире, однако ни в коем случае не средние, отмечают в Credit Suisse. Согласно расчетам по методу HOLT, в 2009г. рост EPS в российских компаниях составит 12%. Оценка Credit Suisse более оптимистична - 21% и еще более оптимистична в том, что касается 2008г. - 40% (главным образом за счет рост цен на энергоносители).
В Credit Suisse обращают внимание на отток средств из открытых инвестиционных фондов и полагают, что это является благоприятной возможностью для входа в рынок. Учитывая, что динамика российского рынка улучшается, а инфляция растет, в банке считают, что в ближайшие месяцы приток средств возобновится.
Несмотря на негативные настроения на мировых рынках, отражающиеся и на развивающихся странах, приток средств в фонды EMEA, среди которых большинство приходится на Россию, составил 2 млрд долл. (Согласно данным агентства Emerging Portfolio Fund Research, с начала года фонды GEM потеряли 8,7 млрд долл., азиатские фонды не досчитались 13,2 млрд долл., а динамика фондов Латинской Америки почти не изменилась.) Между тем, российские и бразильские инвестиционные фонды стали единственными из стран BRIC, где был зарегистрирован приток денежных средств.
В том, что касается отдельных секторов российского рынка, аналитики Credit Suisse присваивают рейтинг overweight бумагам компаний нефтегазовой и сталеплавильной отрасли и сектора мобильной связи. Рейтинг neutral получают сектор фиксированной связи, горнодобывающая отрасль, потребительский сектор и сектор недвижимости, в то время как банки и сектор коммунальных услуг, согласно Credit Suisse, имеют рейтинг underweight.
Среди отдельных компаний в банке отдают предпочтение "Газпрому", ЛУКОЙЛу, "Роснефти", "Мечелу", "Распадской", Сбербанку, МТС, "РусГидро", группе ЛСР и "Вимм-Билль-Данну" - рейтинг outperform, в то время как ВТБ, "Норильский никель", Северо-Западный телеком" и ОГК-3 довольствуются рейтингом underperform.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба