Рост процентных ставок на внутреннем денежном рынке еврозоны не позволяет «быкам» по евро начать контратаку. EONIA превысила отметку 0,34%, хотя еще 14 января не доходила и до 0,15%, трехмесячная EURIBOR достигла пика за последние 12 месяцев, что свидетельствует о высоком спросе на региональную валюту и увеличивает вероятность запуска LTRO.
Обычно рост ставок происходит к концу месяца, когда банки оптимизируют балансы с целью достижения необходимого уровня ликвидности. А вышеупомянутый скачок сигнализирует о том, что на денежном рынке не все в порядке. «Медведи» сразу вспомнили обеспокоенность Марио Драги по этому поводу и распустили слухи о новом раунде программы кредитования ЕЦБ. EONIA очень близка к тому уровню, на котором она находилась в период предыдущего запуска LTRO (0,39%), однако на рубеже 2011-2012 годов макроэкономическая ситуация в еврозоне была иной. Регион больше волновали долговые проблемы, и ЕЦБ надеялся, что дополнительная ликвидность поможет их решить. В настоящее время центробанк больше заботят проблемы кредитования реального сектора, поэтому запуск LTRO без вспомогательных программ, направленных на стимулирование целевого использования предоставленных кредитов, маловероятен.
Воспользоваться подавленным состоянием евро могут другие валюты. Тот же австралийский доллар вполне способен развить наступательное движение, носящее коррекционный характер. Слабость «оззи» была обусловлена разочаровывающими данными по суверенному рынку труда за декабрь и ожиданиями сворачивания QE в США. Уровень безработицы остается на отметке 5,8%, максимальной с 2009 года, а количество занятых в течение последнего месяца 2013 года неожиданно сократилось на 22,6 тыс. человек, хотя эксперты прогнозировали прирост в 10,3 тыс. Такая динамика индикаторов рынка труда повысила вероятность снижения ключевой процентной ставки Резервным банком Австралии. На мой взгляд, регулятор не будет этого делать. Он таргетирует инфляцию, и, несмотря на снижение потребительских цен с 2,5% в 1-м квартале до 2,2% в 3-м квартале прошлого года, показатель находится в непосредственной близости от целевого уровня центробанка, что уменьшает вероятность монетарной экспансии.
«Ястребы» ФРС убедили рынки, что американский регулятор продолжит сворачивать QE в январе. «Австралиец» уже отыграл этот фактор и вряд ли станет серьезно падать, если Федеральный резерв сократит масштаб программы количественного смягчения на $10 млрд. Другое дело, если речь пойдет о сумме в $20 млрд.
Нетто-короткие позиции по австралийскому доллару находятся на максимальных отметках с сентября 2013 года, что усиливает вероятность коррекционного движения в случае срабатывания стоп-приказов. Общая величина чистых шортов по «оззи» по состоянию на 14 января составляет $4,662 млрд, уступая лишь «японке» ($14,161 млрд) и «луни» ($6,152 млрд).
Таким образом, «австралиец» вполне способен развить контратаку против евро, однако его среднесрочные перспективы по-прежнему пессимистичны. Отказ Штатов от QE, замедление экономического роста в Китае, слабость товарных рынков на фоне укрепления гринбека и жесткая позиция Резервного банка, не желающего и слышать об укреплении национальной валюты, позволяют предположить, что нисходящий тренд по ней продолжится. В связи с этим рекомендую застраховать лонги по EUR/AUD, открытые на исходе первой декады января с целью 1,59, при помощи продаж опционов put.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Обычно рост ставок происходит к концу месяца, когда банки оптимизируют балансы с целью достижения необходимого уровня ликвидности. А вышеупомянутый скачок сигнализирует о том, что на денежном рынке не все в порядке. «Медведи» сразу вспомнили обеспокоенность Марио Драги по этому поводу и распустили слухи о новом раунде программы кредитования ЕЦБ. EONIA очень близка к тому уровню, на котором она находилась в период предыдущего запуска LTRO (0,39%), однако на рубеже 2011-2012 годов макроэкономическая ситуация в еврозоне была иной. Регион больше волновали долговые проблемы, и ЕЦБ надеялся, что дополнительная ликвидность поможет их решить. В настоящее время центробанк больше заботят проблемы кредитования реального сектора, поэтому запуск LTRO без вспомогательных программ, направленных на стимулирование целевого использования предоставленных кредитов, маловероятен.
Воспользоваться подавленным состоянием евро могут другие валюты. Тот же австралийский доллар вполне способен развить наступательное движение, носящее коррекционный характер. Слабость «оззи» была обусловлена разочаровывающими данными по суверенному рынку труда за декабрь и ожиданиями сворачивания QE в США. Уровень безработицы остается на отметке 5,8%, максимальной с 2009 года, а количество занятых в течение последнего месяца 2013 года неожиданно сократилось на 22,6 тыс. человек, хотя эксперты прогнозировали прирост в 10,3 тыс. Такая динамика индикаторов рынка труда повысила вероятность снижения ключевой процентной ставки Резервным банком Австралии. На мой взгляд, регулятор не будет этого делать. Он таргетирует инфляцию, и, несмотря на снижение потребительских цен с 2,5% в 1-м квартале до 2,2% в 3-м квартале прошлого года, показатель находится в непосредственной близости от целевого уровня центробанка, что уменьшает вероятность монетарной экспансии.
«Ястребы» ФРС убедили рынки, что американский регулятор продолжит сворачивать QE в январе. «Австралиец» уже отыграл этот фактор и вряд ли станет серьезно падать, если Федеральный резерв сократит масштаб программы количественного смягчения на $10 млрд. Другое дело, если речь пойдет о сумме в $20 млрд.
Нетто-короткие позиции по австралийскому доллару находятся на максимальных отметках с сентября 2013 года, что усиливает вероятность коррекционного движения в случае срабатывания стоп-приказов. Общая величина чистых шортов по «оззи» по состоянию на 14 января составляет $4,662 млрд, уступая лишь «японке» ($14,161 млрд) и «луни» ($6,152 млрд).
Таким образом, «австралиец» вполне способен развить контратаку против евро, однако его среднесрочные перспективы по-прежнему пессимистичны. Отказ Штатов от QE, замедление экономического роста в Китае, слабость товарных рынков на фоне укрепления гринбека и жесткая позиция Резервного банка, не желающего и слышать об укреплении национальной валюты, позволяют предположить, что нисходящий тренд по ней продолжится. В связи с этим рекомендую застраховать лонги по EUR/AUD, открытые на исходе первой декады января с целью 1,59, при помощи продаж опционов put.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter