24 июля 2008 ИХ "Финам"
Данные "Бежевой книги" ФРС, опубликованные в среду, отразили процесс сокращения темпов роста ВВП США в конце второго - начале третьего квартала т.г. Однако, согласно указанным данным, значимых негативных изменений в экономике в первой половине лета 2008 г. американской экономике все же удалось избежать.
Пять округов Федеральной Резервной Системы отметили в указанный период "определенное ослабление" экономической активности. В предыдущем аналогичном обзоре Fed, вышедшем в начале июня т.г., регионов, отмечавших "определенное или относительно активное ослабление" экономики было три.
В остальных регионах США Федеральные Резервные Банки продолжают оценивать экономическую ситуацию как стабильную или улучшающуюся "сдержанными темпами".
При этом положительным фактором, характеризующим динамику американского ВВП, продолжает оставаться тенденция американского экспорта. В июльском обзоре Fed этот показатель назван "в большинстве случаев высоким".
Учитывая неоднократно демонстрировавшуюся руководством ФРС в последние недели уверенность в сравнительно благоприятных среднесрочных перспективах макроэкономики США, а также продолжающую поступать с фондового рынка Америки относительно благоприятную финансовую и корпоративную статистику, вчерашняя информация "Бежевой книги" вряд ли была способна оказать значимое негативное воздействие на котировки американской валюты.
С другой стороны, данные экономики ЕС вчера вновь и, по-видимому, значимо разочаровали инвесторов. Майский индикатор динамики промышленных заказов стран ЕМС составил -4.4%(г/г) против среднего прогноза и значения апреля 2008 г., равнявшихся для этого показателя, соответственно, 3,2% и 11,7%.
Дополнительную поддержку курсу USD в среду оказала публикация интервью Первого заместителя Управляющего МВФ Дж. Липски, который, в частности, назвал доллар США "справедливо оцененным с точки зрения фундаментальных показателей" в то время, как евро в текущий момент "переоценено" валютным рынком.
В целом, с учетом указанной информации, ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса USD. Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической информации, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Профицит торгового баланса Японии с учетом сезонных изменений, согласно вышедшим сегодня утром данным, в июне т.г. сократился до Y135,4 млрд. против среднего прогноза, составлявшего Y270,0 млрд. и значения мая 2008 г., равнявшегося для этого индикатора Y642,3 млрд.
На фоне этой информации весьма характерно прозвучавшее сегодня заявление члена Совета BoJ А. Мизуно, который отметил, что Правительство этой страны, "возможно, скоро объявит о сдержанной рецессии в японской экономике".
Поступающая из Японии в последние месяцы информация, похоже, свидетельствует в пользу прогнозов продолжения наметившейся в среднесрочном периоде тенденции оттока инвестиционного капитала из стран Азии в другие, сравнительно более перспективные географические финансовые регионы. Развитие данного сценария способно в итоге поддержать негативный тренд курса JPY на валютном сегменте.
На этом фоне, и в условиях сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам японского долгового рынка, котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, продолжат повышение в направлении достигнутых в текущем году максимумов.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 23,38 против 23,36 по итогам Единой Торговой Сессии среды. Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется очевидной.
В подобной ситуации, в случае укрепления курса USD на внешнем FX, рост относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР в указанной перспективе, вероятно, будет в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Пять округов Федеральной Резервной Системы отметили в указанный период "определенное ослабление" экономической активности. В предыдущем аналогичном обзоре Fed, вышедшем в начале июня т.г., регионов, отмечавших "определенное или относительно активное ослабление" экономики было три.
В остальных регионах США Федеральные Резервные Банки продолжают оценивать экономическую ситуацию как стабильную или улучшающуюся "сдержанными темпами".
При этом положительным фактором, характеризующим динамику американского ВВП, продолжает оставаться тенденция американского экспорта. В июльском обзоре Fed этот показатель назван "в большинстве случаев высоким".
Учитывая неоднократно демонстрировавшуюся руководством ФРС в последние недели уверенность в сравнительно благоприятных среднесрочных перспективах макроэкономики США, а также продолжающую поступать с фондового рынка Америки относительно благоприятную финансовую и корпоративную статистику, вчерашняя информация "Бежевой книги" вряд ли была способна оказать значимое негативное воздействие на котировки американской валюты.
С другой стороны, данные экономики ЕС вчера вновь и, по-видимому, значимо разочаровали инвесторов. Майский индикатор динамики промышленных заказов стран ЕМС составил -4.4%(г/г) против среднего прогноза и значения апреля 2008 г., равнявшихся для этого показателя, соответственно, 3,2% и 11,7%.
Дополнительную поддержку курсу USD в среду оказала публикация интервью Первого заместителя Управляющего МВФ Дж. Липски, который, в частности, назвал доллар США "справедливо оцененным с точки зрения фундаментальных показателей" в то время, как евро в текущий момент "переоценено" валютным рынком.
В целом, с учетом указанной информации, ситуация на FX представляется по-прежнему позитивной для курса USD. Возможно, на фоне постепенного улучшения микро- и макроэкономической информации, поступающей из Америки, дальнейшего "ослабления" показателей экономики Еврозоны и ряда других ведущих мировых держав, а также в условиях существенного увеличения вероятности "ужесточения" кредитной политики Fed в 2008 г., повышение курса USD к валютам континентальной Европы и ряда азиатско-тихоокеанских стран в ближайшие недели продолжится.
Профицит торгового баланса Японии с учетом сезонных изменений, согласно вышедшим сегодня утром данным, в июне т.г. сократился до Y135,4 млрд. против среднего прогноза, составлявшего Y270,0 млрд. и значения мая 2008 г., равнявшегося для этого индикатора Y642,3 млрд.
На фоне этой информации весьма характерно прозвучавшее сегодня заявление члена Совета BoJ А. Мизуно, который отметил, что Правительство этой страны, "возможно, скоро объявит о сдержанной рецессии в японской экономике".
Поступающая из Японии в последние месяцы информация, похоже, свидетельствует в пользу прогнозов продолжения наметившейся в среднесрочном периоде тенденции оттока инвестиционного капитала из стран Азии в другие, сравнительно более перспективные географические финансовые регионы. Развитие данного сценария способно в итоге поддержать негативный тренд курса JPY на валютном сегменте.
На этом фоне, и в условиях сокращения интереса инвесторов к относительно низко доходным инструментам японского долгового рынка, котировки USD/JPY и GBP/JPY в ближайшие недели, возможно, продолжат повышение в направлении достигнутых в текущем году максимумов.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 23,38 против 23,36 по итогам Единой Торговой Сессии среды. Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется очевидной.
В подобной ситуации, в случае укрепления курса USD на внешнем FX, рост относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР в указанной перспективе, вероятно, будет в определяющей мере происходить за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter