24 июля 2008
Компания Fitch Ratings проанализировала предложения Еврокомиссии (ЕК) по ограничению вложений в структурированные инструменты, признав их потенциально позитивными, но требующими дальнейшего уточнения.
Консультативный документ Еврокомиссии был опубликован 16 апреля 2008 г. В нем содержится ряд предлагаемых изменений к Директиве о требованиях к размеру капитала. Часть требований направлена на устранение отмеченных недостатков на рынках структурированного финансирования. Так, ЕК предлагает ввести ограничения на инвестиции европейских банков в транши передаваемого кредитного риска, «если соответствующий оригинатор, организатор или менеджер/сервисер по сделке не оставляет у себя как минимум 10-процентную долю таких траншей».
Предложения потенциально способны устранить обеспокоенность, связанную с очевидным «несоответствием интересов оригинаторов и банков-инвесторов», считают в Fitch Ratings. Но в агентстве отмечают, что необходима дальнейшая доработка предложений перед началом их практического применения.
Стюарт Дженнингс, специалист Fitch по управлению рисками по сделкам структурированного финансирования в регионе Европы, Ближнего Востока и Африки, заявил, что «повышение прозрачности в отношении того, какая часть эмиссии остается у оригинаторов/спонсоров, может позволить инвесторам лучше оценивать данный риск». Но решения ЕК в нынешней форме могут оказаться «чрезмерно директивными», а европейские банки как инвесторы попадут в невыгодное положение по сравнению с конкурентами.
Кроме этого, некоторые европейские сделки структурированного финансирования рискуют оказаться экономически нецелесообразными. «Это может привести к ограничению возможностей европейских оригинаторов по привлечению фондирования», - отмечают в Fitch Ratings.
Практические аспекты предложений ЕК также требуют дальнейшего уточнения, в особенности, в том, что касается способов отслеживания оставленной у себя части эмиссии, а также методов устранения нарушений и степени предполагаемого охвата, подчеркнули в Fitch Ratings. По мнению Дженнингса, чтобы обойти новые правила, в случае их принятия, банки могут начать искать новые методы забалансовых инвестиций. А многие аналитики отмечают, что структуры забалансовых инвестиций усилили воздействие проблем, связанных с американскими субстандартными активами.
Консультативный документ Еврокомиссии был опубликован 16 апреля 2008 г. В нем содержится ряд предлагаемых изменений к Директиве о требованиях к размеру капитала. Часть требований направлена на устранение отмеченных недостатков на рынках структурированного финансирования. Так, ЕК предлагает ввести ограничения на инвестиции европейских банков в транши передаваемого кредитного риска, «если соответствующий оригинатор, организатор или менеджер/сервисер по сделке не оставляет у себя как минимум 10-процентную долю таких траншей».
Предложения потенциально способны устранить обеспокоенность, связанную с очевидным «несоответствием интересов оригинаторов и банков-инвесторов», считают в Fitch Ratings. Но в агентстве отмечают, что необходима дальнейшая доработка предложений перед началом их практического применения.
Стюарт Дженнингс, специалист Fitch по управлению рисками по сделкам структурированного финансирования в регионе Европы, Ближнего Востока и Африки, заявил, что «повышение прозрачности в отношении того, какая часть эмиссии остается у оригинаторов/спонсоров, может позволить инвесторам лучше оценивать данный риск». Но решения ЕК в нынешней форме могут оказаться «чрезмерно директивными», а европейские банки как инвесторы попадут в невыгодное положение по сравнению с конкурентами.
Кроме этого, некоторые европейские сделки структурированного финансирования рискуют оказаться экономически нецелесообразными. «Это может привести к ограничению возможностей европейских оригинаторов по привлечению фондирования», - отмечают в Fitch Ratings.
Практические аспекты предложений ЕК также требуют дальнейшего уточнения, в особенности, в том, что касается способов отслеживания оставленной у себя части эмиссии, а также методов устранения нарушений и степени предполагаемого охвата, подчеркнули в Fitch Ratings. По мнению Дженнингса, чтобы обойти новые правила, в случае их принятия, банки могут начать искать новые методы забалансовых инвестиций. А многие аналитики отмечают, что структуры забалансовых инвестиций усилили воздействие проблем, связанных с американскими субстандартными активами.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба