13 мая 2014 UFS IC | Русал | ФосАгро | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Роснефть Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Обстановка в Украине остается напряженной, однако инвесторы перестали резко реагировать на нее, рынок приобрел иммунитет к ситуации. Кардинальные подвижки по украинскому вопросу способны вновь заставить игроков реагировать резко, но пока ситуация остается стабильно напряженной, при этом индексы акций растут.
Индекс широкого рынка SnP 500 в понедельник вырос на 0,97%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,04%. Доходность UST-10 поднялась на 2 б. п. до уровня 2,65%. Цена на золото увеличилась до уровня $1295 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 растет на 1,66%; Shanghai Composite проседает на 0,10%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,25%; KOSPI прибавляет 0,95%; австралийский SnP/ASX 200 поднимается на 0,70%.
Соотношение евро и американской валюты за последний торговый день не претерпело изменений, в настоящий момент валютная пара евро/доллар торгуется на уровне 1,3758 доллара за евро. Полагаем, сегодня соотношение двух основных мировых валют будет находиться в пределах 1,3735-1,3840.
Нефть марки Light Sweet за минувшие сутки подорожала на 0,46% и находится на уровне $100,56 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 0,22% до уровня $108,50 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $107,80-109,40 за баррель.
Профицит торгового баланса России в марте 2014 года вырос на 58,7% м/м и составил $19,72 млрд. Это произошло за счет опережающего роста объема экспорта над импортом. Так, экспорт вырос по итогам первого весеннего месяца на 28,3%, притом импорт увеличился на 12,6%. В I квартале 2014 года, по отношению к первой четверти 2013 года, рост профицита торгового баланса РФ составил 6,2%. Сильная статистика, которая поддержала позитивное настроение инвесторов.
Приближается дата визита Президента России Владимира Путина в Китай, где он встретится с Председателем Си Цзиньпином. В ходе визита, начинающегося 20 мая, в числе прочего планируется подписание контракта на поставки российского газа в Поднебесную. Соглашение предусматривает поставки голубого топлива в объеме 38 млрд кубометров в год, начиная с 2018 года. Заместитель министра энергетики РФ Анатолий Яновский вчера в ходе пресс-конференции заявил о том, что готовность контракта составляет 98%. Учитывая позицию Европы по замещению поставок газа из России, подписание контракта с КНР может оказать поддержку российской экономике, заместив потерю доходов от поставок газа в Старый Свет.
По итогам торгов 12 мая рубль укрепился на 0,39%, достигнув отметки 35,09 рубля за доллар. Сегодня укрепление российской валюты может продолжиться. Полагаем, пара доллар/рубль 13 мая будет находиться в пределах значений 34,90-35,20 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в диапазоне 48,15-48,50 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам торгов в понедельник поднялся на 0,28% до отметки 1375,31 пункта. Взвешенная линия РФ по украинскому вопросу приносит свои плоды, доверие инвесторов постепенно восстанавливается, что позволило российскому рынку акций продолжить движение вверх. Внешний фон сегодня позитивный: американские индексы накануне продемонстрировали рост; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает; азиатские индексы акций в плюсе; цены на североморскую смесь нефти Brent увеличиваются. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1370-1405 пунктов
«Сбербанк»: рост прибыли остановился (умеренно негативно)
«Сбербанк» оказался на грани сокращения прибыльности бизнеса. Вчера «Сбербанк» опубликовал отчетность по российским стандартам на 1 мая. Его чистая прибыль за четыре месяца составила 129,8 млрд руб., что всего на 0,8% (или 968 млн руб.) больше, чем за тот же период годом ранее. Незначительный рост прибыли – следствие положительной корректировки финансового результата на ранее сделанную в рамках квартального авансового платежа по налогу на прибыль переплату отчислений в бюджет.
Прекращение роста прибыли «Сбербанка» – событие, которое уже некоторое время ожидается рынком на фоне ухудшения ситуации в отрасли, замедления роста кредитного рынка и ужесточения требований ЦБ. Формально «Сбербанк» все еще показывает положительную динамику показателя, но исключительно за счет разовых статей. И хотя неконсолидированная РСБУ отчетность не в полной мере отражает ситуацию в группе в целом, результаты демонстрируют ухудшение ситуации на основном для банка рынке. Кроме того, есть опасения относительно результатов зарубежных «дочек» «Сбербанка» на фоне обострения внешнеполитических рисков.
Менеджмент «Сбербанка» пока остается оптимистичным и ожидает роста прибыли по итогам года, однако если ситуация в отрасли не стабилизируется в ближайшее время, сделать это будет совсем не просто. Мы оцениваем РСБУ-отчетность за 4М14 умеренно негативно с фундаментальной точки зрения. Однако, на наш взгляд, ухудшение конъюнктуры уже заложено в котировки, и сейчас внешнеполитические события играют более важную роль. Поэтому выраженной реакции на промежуточную отчетность не ожидаем. В то же время, если тенденция сохранится в последующие месяцы, мы можем увидеть падение прибыли по итогам 2К14.
«Роснефть» и «Газпром» продолжают делить Сахалин (нейтрально/спекулятивно).
Госкомпании вышли на новый этап борьбы за газ Сахалина. Как сообщает «Коммерсант», «Роснефть» пожаловалась в ФАС на «Газпром», который отказывает ей в доступе к инфраструктуре для прокачки газа к будущему совместному с ExxonMobil СПГ-заводу. В госкомпании утверждают, что ее позицию поддерживает премьер Дмитрий Медведев. Но «Газпрому» и его партнеру Shell мощности трубопровода нужны для расширения собственного СПГ-завода на «Сахалине-2».
Очередной виток конфликта вокруг сахалинского газа на этот раз затронул ФАС и грозит длительными судебными тяжбами, в которых исход видится достаточно туманным. Формально «Газпром» не обязан предоставлять «Роснефти» недискриминационный доступ к «трубе», поскольку она не является частью единой газотранспортной системы и не подпадает под действующие нормы регулирования. Судя по всему, конфликт в конечном итоге будет решен на самом высоком уровне, до тех же пор госкомпании продолжат спорить. Более важным конфликт видится для «Роснефти», у которой под вопросом оказывается СПГ-проект, для «Газпрома» же более важными драйверами сейчас являются развитие ситуации на Украине, которая должна перейти на авансовые платежи с сегодняшнего дня, а также возможное подписание контракта с Китаем в ближайшие дни. Однако разрешение конфликта может задать вектор локальной динамики котировок в обеих компаниях.
РУСАЛ снизил убыток и нарастил EBITDA (умеренно позитивно)
В январе-марте 2014 года UC Rusal «удалось существенно улучшить свои финансовые показатели по сравнению с предыдущим кварталом за счет успешной реализации мер, направленных на снижение издержек, а также программы сокращения неэффективных мощностей», заявил гендиректор компании Олег Дерипаска. Скорректированный показатель EBITDA по МСФО UC Rusal в 1К14 вырос на 71,3% и составил $173 млн, что, тем не менее, несколько ниже ожиданий рынка. Квартальная выручка РУСАЛа в квартальном выражении снизилась на 0,1% и составила $2,123 млрд, что в целом в рамках прогнозов.
Нормализованная чистая прибыль, рассчитанная как сумма скорректированной чистой прибыли и эффективной доли компании в прибыли «Норникеля» за вычетом налогов, продемонстрировала убыток и составила $169 млн против убытка в $310 млн за предыдущий отчетный период.
Результаты РУСАЛа в первом квартале выглядят несколько неоднозначно. Цены на алюминий показали минимальные значения, что отчасти компенсировалось рекордными премиями, и, несмотря на эффективную программу сокращения нерентабельного производства, позволило РУСАЛу сохранить выручку на уровне предыдущего квартала. Как и ожидалось, компания показала хорошей улучшение эффективности и сокращение издержек, что позволило существенно нарастить EBITDA и получить положительную операционную прибыль. Позитивным моментом является рост доли продукции с высокой степенью обработки. В целом результаты могли бы быть лучше, если бы не расходы на обслуживание долга, который незначительно увеличился в процессе реструктуризации и улучшения временного профиля выплат.
На наш взгляд, на фоне тяжелой рыночной ситуации РУСАЛ показал вполне достойные результаты, которые могут оказать умеренную поддержку котировкам. Ралли на рынке никеля обещает поддержать будущие денежные потоки компании посредством дивидендов от «Норникеля». Однако на другие цветные металлы, в том числе алюминий, оно пока не перекидывается, что служит сдерживающим фактором для котировок.
В московском метро будет единая сеть связи (нейтрально)
Московский метрополитен рассматривает возможность создания инфраструктурного оператора, который построит единую сеть, а затем будет сдавать ее в аренду сотовым компаниям. Это позволит повысить качество связи, рассчитывают в руководстве метро: сейчас только 10% туннелей и 80% станций имеют сотовое покрытие. Соответствующий конкурс планируется провести летом 2014 года. Объем инвестиций в модернизацию сетевой инфраструктуры, по предварительным оценкам, составит 3-5 млрд рублей, срок окупаемости — 15-20 лет.
Неоднократно сотовые операторы «большой тройки» жаловались на заградительные тарифы на размещение телекоммуникационного оборудования в метрополитене, что мешало развивать связь в метро. Передача всей инфраструктуры одному оператору позволит облегчить развитие услуг связи в метро и, возможно, улучшит качество связи, к которому были претензии от столичных властей. Учитывая масштабные планы по расширению московского метро в ближайшие несколько лет, проект может быть действительно интересен операторам. По информации СМИ, на статус единого оператора связи в московской подземке претендуют, прежде всего, дочерние компании МТС (МГТС), РЖД («Транстелеком») и «Ростелеком». Представители всех компаний заявили о том, что заинтересованы в конкурсе, но вопрос об участии в тендере будет приниматься после опубликования его условий. Пока же мы не ожидаем, что сообщение найдет реакцию в акциях сотовых операторов.
«Ростелеком» может увеличить дивидендные выплаты (позитивно)
В «Ведомостях» появилось сообщение о том, что менеджмент «Ростелекома» направил в Росимущество предложения по размеру дивидендов за 2013 г., это подтвердил источник в «Ростелекоме». Общий размер выплат предлагается увеличить на 18% до 8,82 млрд руб. Владельцам привилегированных акций должно достаться 1,66 млрд руб. (дивиденды по ним увеличатся на 0,7 руб. до 4,8 руб.), а обыкновенных — остальные 7,65 млрд руб. (начисления на акцию возрастут примерно на 0,47 руб. до 2,87 руб.). Озвученные цифры по дивидендам превосходят наши ожидания: 1,90 рубля по обыкновенным акциям и 4,36 рубля по привилегированным.
Эксперты считают, что решение «Ростелекома» увеличить дивидендные выплаты связано в первую очередь с тем, что на балансе оператора находится около 20% собственных бумаг. Вероятно, полученные компанией дивиденды пойдут на погашение долга, который вырос по итогам 2013 года на 8% до 217,3 млрд рублей (чистый долг). Прошлый год «Ростелеком» завершил с 24,1 млрд рублей чистой прибыли по МСФО и 35,3 млрд рублей по РСБУ. Таким образом, если Росимущество согласится с предложением оператора, то тот отдаст акционерам 35,7% чистой прибыли по МСФО и 25% по РСБУ. Величина дивидендов еще должна быть рекомендована Советом директоров, а затем утверждена годовым собранием акционеров. Оцениваем новостное сообщение позитивно как для самой компании, так и для ее миноритарных акционеров.
«Уралхим» переориентирует производство (нейтрально)
Не договорившись о цене на апатитовое сырье с «Фосагро», «Уралхим» планирует переориентировать простаивающие с начала года «Воскресенские минудобрения» (ВМУ). Сейчас компания, ранее выпускавшая фосфатные удобрения, изучает несколько вариантов: производство гранулята калия из порошка или переход на выпуск сложных удобрений. Но выпуск гранулята, по мнению экспертов, будет выгоден, если «Уралкалий» даст ВМУ скидку на порошковый калий, а конвертация линий под сложные удобрения может обойтись компании в $200 млн.
Один из вариантов переоборудования ВМУ – гранулирование калия (единственный производитель калия в России «Уралкалий» на внутренний рынок поставляет порошок). Другим вариантом может стать выпуск сложных удобрений с увеличенным содержанием хлористого калия. Параллельно рассматривается и частичная консервация завода, но окончательного решения пока не принято. Некоторые источники в отрасли отмечают, что ВМУ не работает уже несколько месяцев, и процесс переоборудования мог начаться, однако вопрос об увеличении закупок калия пока не обсуждался. «Уралхим» в начале года стал владельцем и управляющим акционером «Уралкалия», и это сможет дать компании преимущество в переговорах, если речь действительно зайдет о переориентации ВМУ на производство калийсодержащих удобрений и получении скидки на сырье от «Уралкалия». Не ожидаем реакции в бумагах «Уралкалия» на сообщение.
Индекс широкого рынка SnP 500 в понедельник вырос на 0,97%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,04%. Доходность UST-10 поднялась на 2 б. п. до уровня 2,65%. Цена на золото увеличилась до уровня $1295 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 растет на 1,66%; Shanghai Composite проседает на 0,10%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,25%; KOSPI прибавляет 0,95%; австралийский SnP/ASX 200 поднимается на 0,70%.
Соотношение евро и американской валюты за последний торговый день не претерпело изменений, в настоящий момент валютная пара евро/доллар торгуется на уровне 1,3758 доллара за евро. Полагаем, сегодня соотношение двух основных мировых валют будет находиться в пределах 1,3735-1,3840.
Нефть марки Light Sweet за минувшие сутки подорожала на 0,46% и находится на уровне $100,56 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 0,22% до уровня $108,50 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $107,80-109,40 за баррель.
Профицит торгового баланса России в марте 2014 года вырос на 58,7% м/м и составил $19,72 млрд. Это произошло за счет опережающего роста объема экспорта над импортом. Так, экспорт вырос по итогам первого весеннего месяца на 28,3%, притом импорт увеличился на 12,6%. В I квартале 2014 года, по отношению к первой четверти 2013 года, рост профицита торгового баланса РФ составил 6,2%. Сильная статистика, которая поддержала позитивное настроение инвесторов.
Приближается дата визита Президента России Владимира Путина в Китай, где он встретится с Председателем Си Цзиньпином. В ходе визита, начинающегося 20 мая, в числе прочего планируется подписание контракта на поставки российского газа в Поднебесную. Соглашение предусматривает поставки голубого топлива в объеме 38 млрд кубометров в год, начиная с 2018 года. Заместитель министра энергетики РФ Анатолий Яновский вчера в ходе пресс-конференции заявил о том, что готовность контракта составляет 98%. Учитывая позицию Европы по замещению поставок газа из России, подписание контракта с КНР может оказать поддержку российской экономике, заместив потерю доходов от поставок газа в Старый Свет.
По итогам торгов 12 мая рубль укрепился на 0,39%, достигнув отметки 35,09 рубля за доллар. Сегодня укрепление российской валюты может продолжиться. Полагаем, пара доллар/рубль 13 мая будет находиться в пределах значений 34,90-35,20 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в диапазоне 48,15-48,50 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам торгов в понедельник поднялся на 0,28% до отметки 1375,31 пункта. Взвешенная линия РФ по украинскому вопросу приносит свои плоды, доверие инвесторов постепенно восстанавливается, что позволило российскому рынку акций продолжить движение вверх. Внешний фон сегодня позитивный: американские индексы накануне продемонстрировали рост; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дорожает; азиатские индексы акций в плюсе; цены на североморскую смесь нефти Brent увеличиваются. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1370-1405 пунктов
«Сбербанк»: рост прибыли остановился (умеренно негативно)
«Сбербанк» оказался на грани сокращения прибыльности бизнеса. Вчера «Сбербанк» опубликовал отчетность по российским стандартам на 1 мая. Его чистая прибыль за четыре месяца составила 129,8 млрд руб., что всего на 0,8% (или 968 млн руб.) больше, чем за тот же период годом ранее. Незначительный рост прибыли – следствие положительной корректировки финансового результата на ранее сделанную в рамках квартального авансового платежа по налогу на прибыль переплату отчислений в бюджет.
Прекращение роста прибыли «Сбербанка» – событие, которое уже некоторое время ожидается рынком на фоне ухудшения ситуации в отрасли, замедления роста кредитного рынка и ужесточения требований ЦБ. Формально «Сбербанк» все еще показывает положительную динамику показателя, но исключительно за счет разовых статей. И хотя неконсолидированная РСБУ отчетность не в полной мере отражает ситуацию в группе в целом, результаты демонстрируют ухудшение ситуации на основном для банка рынке. Кроме того, есть опасения относительно результатов зарубежных «дочек» «Сбербанка» на фоне обострения внешнеполитических рисков.
Менеджмент «Сбербанка» пока остается оптимистичным и ожидает роста прибыли по итогам года, однако если ситуация в отрасли не стабилизируется в ближайшее время, сделать это будет совсем не просто. Мы оцениваем РСБУ-отчетность за 4М14 умеренно негативно с фундаментальной точки зрения. Однако, на наш взгляд, ухудшение конъюнктуры уже заложено в котировки, и сейчас внешнеполитические события играют более важную роль. Поэтому выраженной реакции на промежуточную отчетность не ожидаем. В то же время, если тенденция сохранится в последующие месяцы, мы можем увидеть падение прибыли по итогам 2К14.
«Роснефть» и «Газпром» продолжают делить Сахалин (нейтрально/спекулятивно).
Госкомпании вышли на новый этап борьбы за газ Сахалина. Как сообщает «Коммерсант», «Роснефть» пожаловалась в ФАС на «Газпром», который отказывает ей в доступе к инфраструктуре для прокачки газа к будущему совместному с ExxonMobil СПГ-заводу. В госкомпании утверждают, что ее позицию поддерживает премьер Дмитрий Медведев. Но «Газпрому» и его партнеру Shell мощности трубопровода нужны для расширения собственного СПГ-завода на «Сахалине-2».
Очередной виток конфликта вокруг сахалинского газа на этот раз затронул ФАС и грозит длительными судебными тяжбами, в которых исход видится достаточно туманным. Формально «Газпром» не обязан предоставлять «Роснефти» недискриминационный доступ к «трубе», поскольку она не является частью единой газотранспортной системы и не подпадает под действующие нормы регулирования. Судя по всему, конфликт в конечном итоге будет решен на самом высоком уровне, до тех же пор госкомпании продолжат спорить. Более важным конфликт видится для «Роснефти», у которой под вопросом оказывается СПГ-проект, для «Газпрома» же более важными драйверами сейчас являются развитие ситуации на Украине, которая должна перейти на авансовые платежи с сегодняшнего дня, а также возможное подписание контракта с Китаем в ближайшие дни. Однако разрешение конфликта может задать вектор локальной динамики котировок в обеих компаниях.
РУСАЛ снизил убыток и нарастил EBITDA (умеренно позитивно)
В январе-марте 2014 года UC Rusal «удалось существенно улучшить свои финансовые показатели по сравнению с предыдущим кварталом за счет успешной реализации мер, направленных на снижение издержек, а также программы сокращения неэффективных мощностей», заявил гендиректор компании Олег Дерипаска. Скорректированный показатель EBITDA по МСФО UC Rusal в 1К14 вырос на 71,3% и составил $173 млн, что, тем не менее, несколько ниже ожиданий рынка. Квартальная выручка РУСАЛа в квартальном выражении снизилась на 0,1% и составила $2,123 млрд, что в целом в рамках прогнозов.
Нормализованная чистая прибыль, рассчитанная как сумма скорректированной чистой прибыли и эффективной доли компании в прибыли «Норникеля» за вычетом налогов, продемонстрировала убыток и составила $169 млн против убытка в $310 млн за предыдущий отчетный период.
Результаты РУСАЛа в первом квартале выглядят несколько неоднозначно. Цены на алюминий показали минимальные значения, что отчасти компенсировалось рекордными премиями, и, несмотря на эффективную программу сокращения нерентабельного производства, позволило РУСАЛу сохранить выручку на уровне предыдущего квартала. Как и ожидалось, компания показала хорошей улучшение эффективности и сокращение издержек, что позволило существенно нарастить EBITDA и получить положительную операционную прибыль. Позитивным моментом является рост доли продукции с высокой степенью обработки. В целом результаты могли бы быть лучше, если бы не расходы на обслуживание долга, который незначительно увеличился в процессе реструктуризации и улучшения временного профиля выплат.
На наш взгляд, на фоне тяжелой рыночной ситуации РУСАЛ показал вполне достойные результаты, которые могут оказать умеренную поддержку котировкам. Ралли на рынке никеля обещает поддержать будущие денежные потоки компании посредством дивидендов от «Норникеля». Однако на другие цветные металлы, в том числе алюминий, оно пока не перекидывается, что служит сдерживающим фактором для котировок.
В московском метро будет единая сеть связи (нейтрально)
Московский метрополитен рассматривает возможность создания инфраструктурного оператора, который построит единую сеть, а затем будет сдавать ее в аренду сотовым компаниям. Это позволит повысить качество связи, рассчитывают в руководстве метро: сейчас только 10% туннелей и 80% станций имеют сотовое покрытие. Соответствующий конкурс планируется провести летом 2014 года. Объем инвестиций в модернизацию сетевой инфраструктуры, по предварительным оценкам, составит 3-5 млрд рублей, срок окупаемости — 15-20 лет.
Неоднократно сотовые операторы «большой тройки» жаловались на заградительные тарифы на размещение телекоммуникационного оборудования в метрополитене, что мешало развивать связь в метро. Передача всей инфраструктуры одному оператору позволит облегчить развитие услуг связи в метро и, возможно, улучшит качество связи, к которому были претензии от столичных властей. Учитывая масштабные планы по расширению московского метро в ближайшие несколько лет, проект может быть действительно интересен операторам. По информации СМИ, на статус единого оператора связи в московской подземке претендуют, прежде всего, дочерние компании МТС (МГТС), РЖД («Транстелеком») и «Ростелеком». Представители всех компаний заявили о том, что заинтересованы в конкурсе, но вопрос об участии в тендере будет приниматься после опубликования его условий. Пока же мы не ожидаем, что сообщение найдет реакцию в акциях сотовых операторов.
«Ростелеком» может увеличить дивидендные выплаты (позитивно)
В «Ведомостях» появилось сообщение о том, что менеджмент «Ростелекома» направил в Росимущество предложения по размеру дивидендов за 2013 г., это подтвердил источник в «Ростелекоме». Общий размер выплат предлагается увеличить на 18% до 8,82 млрд руб. Владельцам привилегированных акций должно достаться 1,66 млрд руб. (дивиденды по ним увеличатся на 0,7 руб. до 4,8 руб.), а обыкновенных — остальные 7,65 млрд руб. (начисления на акцию возрастут примерно на 0,47 руб. до 2,87 руб.). Озвученные цифры по дивидендам превосходят наши ожидания: 1,90 рубля по обыкновенным акциям и 4,36 рубля по привилегированным.
Эксперты считают, что решение «Ростелекома» увеличить дивидендные выплаты связано в первую очередь с тем, что на балансе оператора находится около 20% собственных бумаг. Вероятно, полученные компанией дивиденды пойдут на погашение долга, который вырос по итогам 2013 года на 8% до 217,3 млрд рублей (чистый долг). Прошлый год «Ростелеком» завершил с 24,1 млрд рублей чистой прибыли по МСФО и 35,3 млрд рублей по РСБУ. Таким образом, если Росимущество согласится с предложением оператора, то тот отдаст акционерам 35,7% чистой прибыли по МСФО и 25% по РСБУ. Величина дивидендов еще должна быть рекомендована Советом директоров, а затем утверждена годовым собранием акционеров. Оцениваем новостное сообщение позитивно как для самой компании, так и для ее миноритарных акционеров.
«Уралхим» переориентирует производство (нейтрально)
Не договорившись о цене на апатитовое сырье с «Фосагро», «Уралхим» планирует переориентировать простаивающие с начала года «Воскресенские минудобрения» (ВМУ). Сейчас компания, ранее выпускавшая фосфатные удобрения, изучает несколько вариантов: производство гранулята калия из порошка или переход на выпуск сложных удобрений. Но выпуск гранулята, по мнению экспертов, будет выгоден, если «Уралкалий» даст ВМУ скидку на порошковый калий, а конвертация линий под сложные удобрения может обойтись компании в $200 млн.
Один из вариантов переоборудования ВМУ – гранулирование калия (единственный производитель калия в России «Уралкалий» на внутренний рынок поставляет порошок). Другим вариантом может стать выпуск сложных удобрений с увеличенным содержанием хлористого калия. Параллельно рассматривается и частичная консервация завода, но окончательного решения пока не принято. Некоторые источники в отрасли отмечают, что ВМУ не работает уже несколько месяцев, и процесс переоборудования мог начаться, однако вопрос об увеличении закупок калия пока не обсуждался. «Уралхим» в начале года стал владельцем и управляющим акционером «Уралкалия», и это сможет дать компании преимущество в переговорах, если речь действительно зайдет о переориентации ВМУ на производство калийсодержащих удобрений и получении скидки на сырье от «Уралкалия». Не ожидаем реакции в бумагах «Уралкалия» на сообщение.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба