В общем-то к перспективам золота, как меры стоимости я отношусь крайне скептично, т.к. эра золота все же уже ушла давно, а функции золота уже не соответствуют параметрам современной валюты. Но как один из инвестиционных инструментов золото, конечно, сохраняет своб ценность.
На данный момент у банков Еврозоны 352 млрд евро на счетах в ЕЦБ, из них 103 млрд - обязательные резервы, т.е. свободны около 250 млрд евро, из которых 120 млрд абсорбируется (SMP), остальные 130 на текущих счетах и овернайт депозитах. При этом, банки привлекают у ЕЦБ 150 млрд евро недельных кредитов, 68 млрд - месячных и трехмесячных кредитов и 436 млрд евро осталось трехлетних LTRO. Плюс различные прочие кредиты в сумме долг колеблется на уровне 640-680 млрд евро.
Решение ЕЦБ высвободит 120 млрд (SMP) и свободный остаток на счетах в ЕЦБ составит 250 млрд. Итого мы имеем долг перед ЕЦБ ~650 млрд евро, свободные средства ~250 млрд евро. В сентябре-декабре банки смогут получить до 400 млрд евро - это максимум, т.к. именно эта сумма составляет 7% от всех выданных кредитов, которые можно заложить, т.е. она сформируется при условии, что каждый банк использует свою квоту, что маловероятно.
Но... в январе и феврале 2015 года банки должны погасить взятые в 2011/2012 годах LTRO, а именно 436 млрд евро. Гасить их не из чего (только продавая бумаги с баланса, что тут же повысит доходность бондов Италии и Испании - они доминируют в LTRO). Новые TLTRO кредиты от ЕЦБ - никакой дополнительной ликвидности рынкам не дадут, они только позволят рефинансировать старые LTRO. Какой-то сдвиг можно ждать после начала второй части TLTRO весной 2015 года, при условии роста кредита предприятиям и населению (без учета ипотеки).
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter