Курс доллара США странно реагирует на нефть?

Главное
• Рубль на фоне пятничного обвала нефти и газа укрепился — эффект дорогого сырья начала весны и «терпимость» к локальной волатильности рынка энергоносителей. Курсы доллара по 76 и юаня по 11,11 технически перепроданы. Для защитного глобального доллара DXY падение сырья негативно, а рост энергоносителей позитивен из-за инфляции и политики ФРС.

• На товарном рынке: нефть Brent сначала рушилась к $86, а потом быстро поднялась над $95 — острая реакция на очередное закрытие пролива, золото под давлением DXY — унция под $4800, газ NG в робком отскоке от двухлетнего минимума — пока выше $2,7.

В деталях
Рубль странно реагирует на нефть — пятничный провал барреля на 13% полностью проигнорирован сырьевой нацвалютой. Курс доллара ЦБ откатил к 76, а юань закрылся в символическом минусе, пара CNY/RUB вернулась к 11,11. Причина сдержанной реакции рубля на краткосрочную волатильность курса барреля понятна — возросшие объемы предложения валюты за счет проданных экспортерами еще в марте дорогих нефти и газа выше $100 и $600 соответственно. Позитивный сырьевой эффект начала весны в курсе рубля может ощущаться до конца сезона, и локальная волатильность барреля может быть и дальше малозаметной.

Сегодня нефть Brent вернулась над $95, и пятничный провал барреля ликвидирован на фоне очередного закрытия Ормузского пролива. Но для рубля негативом может стать фактор глобального доллара — курс DXY из-за роста инфляционных ожиданий в США отскакивает от минимумов марта в 97,6 п. выше 98,3 п. Это может стабилизировать курс USD/RUB. Такие нетривиальные корреляции.

Иные факторы курса рубля. На фоне высокого притока валюты от экспортеров есть и дефицит спроса на валюту под импорт из-за дорогого фондирования ЦБ. Сильно ощущается и отсутствие операций Минфина. Тем не менее на фоне многонедельного обвала котировок инвалют до годовых минимумов, что негативно для дефицитного сырьевого бюджета, в правительстве не исключают возобновление работы бюджетного механизма еще до июля.

По технике. После падения курсов инвалют с пика марта — доллар на 11%, евро на 8%, юань на 13% — возникла сильная техническая перепроданность. Пары явно перелили, и их локальный отскок со дна может быть продолжен. Ближайшие сопротивления: 77 в USD/RUB, евро за 90, а CNY/RUB — к 11,3. Среднесрочно видится возврат доллара на круглые 80, а юань может двинуться вверх на 11,5. В рамках года пары могут направиться к 85 и 12 соответственно. Перспективные факторы прогноза — продолжение цикла денежно-кредитной политики ЦБ и корректировка бюджетного правила.

Инструменты. Используются валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.