10 июня 2014 ВЛС Инвест Стукалов Денис
Судя по всему в украинском вопросе за счёт уступок в газовых переговорах России удастся добиться временного улучшения ситуации, однако США плотно зашли в Украину, и выдавить их оттуда будет теперь крайне трудно. Ключевым фактором для международных финансовых рынков на прошедшей неделе стало решение ЕЦБ, которое нельзя назвать однозначным. В остальном мир развивается в выбранных направлениях, которые безусловно приведут к существенным столкновениям интересов в обозримом будущем.
1. Перспективы развития госфинансов США.
Американская экономика создаёт новые рабочие места небывалыми темпами, однако динамика ВВП за первый квартал показала отрицательный прирост. По официальной версии это связано с плохой погодой зимой, и ожидается, что уже во втором квартале ситуация исправится. Однако ряд экспертов обращают внимание на проблемы с продажами жилья среднего и эконом класса, а так же на снижение потребления среди людей среднего достатка, указывая при этом, что ситуация сходна с 2007 годом, и предрекая экономике США новую рецессию. Дисбалансы на различных рынках проявляются следующим образом: в недвижимости наблюдается рост спроса на дорогое жильё и стагнация рынка дешёвого, на автомобильном рынке – рост продаж новых машин и стагнация на рынке подержанных, на рынке труда – нехватка квалифицированной рабочей силы. Мы пока не склонны драматизировать ситуацию, судя по базовым показателям, экономика США находится на подъёме, причём снижение объёмов QE пока никак не сказывается на экономической активности. Так что ожидать выраженной рецессии прямо сейчас явно не стоит. Вместе с тем временной лаг между 2007 и 2009 годами составляет два года. Два года абсолютного экономического спокойствия и благоденствия. Поэтому следует принять во внимание данную информацию при построении долгосрочных (на срок больше года) торговых стратегий, и быть готовым к принятию защитных мер в этом временном диапазоне. Особенно учитывая, что именно на этот срок приходятся выборы президента США, которые демократы очевидно проиграют, а о расточительной бюджетной политике республиканцев нам всем хорошо известно. Так что существует высокая вероятность, что в перспективе 2-х – 4-х лет американский доллар начнёт существенную нисходящую тенденцию (упадёт относительно других валют), которая возможно определит перспективы валютного рынка на ближайшее десятилетие.
В своих обзорах мы уже не раз говорили об экспансии Китая на валютном рынке, которая реализуется через продвижение юаня как средства международных расчётов. На прошедшей неделе Международная межбанковская система передачи информации и совершения платежей SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications) опубликовала отчёт, из которого следует, что даже сами США, а точнее американские компании стали значительно активнее использовать юань в расчётах с Китаем. Так по сравнению с апрелем 2013 года (т.е. всего за год) доля юаня в расчётах между США и Китаем выросла с 0,7% до 2,4%. Всё это можно рассматривать как просто статистику, но эта статистика не может не вызвать волнения у американских стратегов. Если уж даже американские компании отказываются от доллара в пользу юаня, пусть даже доля его в расчётах пока остаётся незначительной, то США есть о чём беспокоится. Чем больше международных расчётов будет происходить в альтернативных доллару валютах, тем слабее будет экономика США, а вместе с ней уйдёт в прошлое и политическая мощь.
Реакция рынка на данные прошедшей недели:
Среда 04.06.2014 в 12-30 GMT – Торговый баланс за апрель
Дефицит торгового баланса США увеличился и составил 47,2 млрд долларов. На фоне ожидания рынками решений со стороны ЕЦБ этот фактор остался незамеченным, однако он указывает на рост спроса в США, с которым не справляется американская экономика и который приходится покрывать за счёт импорта. В краткосрочном плане это можно оценивать как позитивный для мировой экономики фактор, но в среднесрочной перспективе ситуация действительно начинает напоминать 2007 год.
Среда 04.06.2014 в 18-00 GMT – Бежевая книга
Отчёт показал рост по всем 12 округам, где-то он назван умеренным, где-то скромным. Так же отчёт отражает дисбалансы в различных сегментах рынка недвижимости и рынка труда, о которых говорилось выше.
Пятница 06.06.2014 в 12-30 GMT – Количество вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях за май.
Пятница 06.06.2014 в 12-30 GMT – Уровень безработицы за май.
Количество новых рабочих мест составило 217 тысяч, безработица осталась на уровне 6,3%. Данные свидетельствуют о том, что сокращение объёмов QE пока никак не сказывается на экономической активности.
Пятница 06.06.2014 в 19-00 GMT – Рост объёмов потребительского кредитования за апрель
Рост объёмов потребительских кредитов составил 26,8 млрд долларов, вместо ожидавшихся 16 млрд. На фоне роста дефицита торгового баланса цифра также внушает опасения в среднесрочном периоде, однако пока её можно оценить как позитивный фактор, указывающий на рост потребительской уверенности.
Данные, на которые следует обратить внимание на текущей неделе:
Среда 11.06.2014 в 18-00 GMT – Отчёт об исполнении федерального бюджета за май
Прогноз составляет дефицит 142,8 млрд долларов, прошлый показатель указывал на профицит в 106,9 млрд. Разовые данные пока находятся в рамках обычных показателей последних лет, однако, учитывая ситуацию следует внимательно следить за этим показателем. Тем более что потолок госдолга отодвинут.
Пятница 13.06.2014 в 12-30 GMT – Индекс цен производителей за май
Ожидается рост цен на 0,1%, тогда как прошлый показатель указывал на месячный рост в 0,6%. Если данные совпадут с прогнозом, то можно говорить, что рост цен производителей находится на обычном уровне. Показатель выше прогноза создаст опасения относительно ускорения инфляции в США, т.к. это будет уже второй подряд месяц ускоренного роста цен производителей.
2. Перманентный экономический кризис в Европе
Пока Европа осмысливает результаты выборов в Европарламент ЕЦБ приступил к активным действиям. Он понизил базовую процентную ставку на 0,1% до 0,15% годовых и понизил ставку по депозитам на 0,1% до минус 0,1% годовых. Т.е. банки будут фактически штрафовать за размещение денег на депозитах в ЕЦБ. Так же на пресс-конференции глава ЕЦБ заявил об отмене еженедельной программы стерилизации, которая также должна добавить рынку примерно 160 млрд дополнительной ликвидности. Однако рынок ожидал от ЕЦБ более радикальных действий, хотя пока не понятно как именно ЕЦБ может эти действия предпринять. Речь идёт о программе количественного смягчения. Так же в качестве возможных будущих мер была обозначена программа финансирования банков при условии, что они будут кредитовать реальный сектор экономики. В общем и целом можно констатировать, что арсенал мер монетарного стимулирования ЕЦБ практически исчерпан – процентные ставки и так ниже плинтуса, но это никак не стимулирует вложения в реальный сектор экономики; по этой же причине сложно представить каким образом банки смогут участвовать в программе финансирования в обмен на кредиты реальному сектору; про программу количественного смягчения и говорить не приходится т.к. ЕЦБ наднациональный институт, который имеет запрет на прямое финансирование суверенных долгов, к тому же не понятно как именно распределять это финансирование между странами-членами валютного союза. Всё это означает, что руководству ЕЦБ будет крайне трудно перейти от словесных интервенций по этому поводу к реальным действиям, а экономика еврозоны пока будет пущена на самотёк.
Обзор показателей прошедшей недели:
Вторник 03.06.2014 в 09-00 GMT – Предварительная оценка индекса потребительских цен в еврозоне за май
Реальный показатель составил 0,5%, что существенно ниже ожидавшихся 0,7%. При этом меры, приятые ЕЦБ, можно назвать крайними, но дадут ли они соответствующий результат остаётся вопросом времени.
Среда 04.06.2014 в 09-00 GMT – Предварительная оценка динамики ВВП еврозоны в первом квартале.
Рост ВВП еврозоны в первом квартале совпал с прогнозом и составил 0,2%.
Четверг 05.06.2014 в 11-00 GMT – Решение Банка Англии о процентных ставках
Как и ожидалось действия Банка Англии не стали сюрпризом для рынка. Банк сохранил процентные ставки на действующем уровне на фоне роста цен на недвижимость. Каких-либо новых заявлений относительно перспектив повышения базовой процентной ставки в будущем так же не последовало, поэтому все ожидания относительно её повышения в перовом квартале 2015 года так же остались без изменений.
Четверг 05.06.2014 в 11-45 GMT – Решение ЕЦБ о процентной ставке
Четверг 05.06.2014 в 12-30 GMT – Пресс-конференция главы ЕЦБ
Действия ЕЦБ подробно рассмотрены выше.
На текущей неделе интерес могут представлять следующие данные:
Вторник 10.06.2014 в 06-45 GMT – Промышленное производство во Франции за апрель
Прогноз – рост 0,3%. После падение в прошлом месяце на 0,7% рост выглядит символическим.
Вторник 10.06.2014 в 08-00 GMT – Промышленное производство в Италии за апрель
Ожидается рост 0,4%, что так же не позволит компенсировать падение предыдущего месяца на 0,5%. Вряд ли следует ожидать роста подобных показателей летом.
Четверг 12.06.2014 в 09-00 GMT – Объём промышленного производства в еврозоне за апрель
Ситуация полностью аналогична ситуациям в отдельных странах. Прогноз рост 0,5%, предыдущий показатель – падение на 0,3%.
Пятница 13.06.2014 в 06-00 GMT – Индекс потребительских цен в Германии за май
В месячном выражении ожидается минус 0,1%. Однако этот показатель ещё не учитывает новых мер монетарного стимулирования от ЕЦБ.
3. Состояние экономики развивающихся стран.
Китай активно работает над привлечением поставщиков энергоносителей. Уже после подписания судьбоносного контракта с Газпромом пришло сообщение о запуске третьей нитки газопровода, которая поставляет туркменский газ в Китай. Запуск этой нитки позволит увеличить объём поставок газа из Средней Азии в Китай до 55 млрд м3 в год. Активная реализация подобный проектов, как мы уже говорили в предыдущей статье, сильно уменьшает зависимость Китая от поставок сжиженного газа. Основными игроками на рынке СПГ являются американские компании, которые очень не хотят терять рынок сбыта. Учитывая нарастание напряжённости между Китаем с одной стороны Японией и Вьетнамом при поддержке США с другой вокруг спорных островов в Южно-Китайском море, подобное рвение Китая в диверсификации поставок газа может подтолкнуть США к дестабилизации ситуации в Средней Азии по украинскому сценарию. Реализовав его США убьют сразу двух зайцев – насолят Китаю и создадут ещё один очаг напряжённости прямо на российской границе.
Торговый баланс Китая достиг максимального значения со времени просадки в феврале текущего года и составил 35,9 млрд долларов, что вполне логично на фоне роста дефицита во внешней торговле США. Ситуация пока не приняла вид тенденции, но уже заслуживает внимания и контроля в будущие периоды.
4. Перманентный политический кризис на Ближнем Востоке.
Похоже, что США полностью переключили своё внимание на Украину, так что Ближний Восток может пока вздохнуть спокойно.
РОССИЯ
Информация о состоянии дел в России выделяется отдельным блоком, но нельзя забывать, что она вторична по отношению к общемировым тенденциям. При этом возможности российских властей сопротивляться негативному воздействию внешних факторов крайне ограничены. Так что всё сказанное выше верно и по отношению к России.
Небольшое сообщение о снятии Россией запрета на поставки военной техники в Пакистан можно было бы проигнорировать, т.к. вероятные объёмы таких поставок не могут существенной изменить сложившуюся макроэкономическую ситуацию. Мы обращаем внимание на это обстоятельство лишь по той причине, что оно на наш взгляд является прямым следствием развития украинского кризиса. С одной стороны выросший авторитет России подталкивает многие страны к сотрудничеству, с другой Россия начинает играть свою игру на казалось бы застолблённой территории США. Сюда можно отнести и деловые контакты с Турцией, о которых говорилось в одной из предыдущих статей, и восстановление контактов с Пакистаном в области поставок военной техники, и возврат российских компаний на нефтяной рынок Ирака. Здесь имеется в виду запуск промышленной добычи на месторождении «Бадра» в Ираке компанией «Газпром нефть». При этом «Газпром нефть» одна из российских компаний, которая активно проводит работу с клиентами по переводу расчётов в альтернативные доллару валюты. В этот же ряд можно поставить сообщение о переводе взаимных расчётов в рубли между Северной Кореей и РФ. Может быть для российской экономики это скорее символично, но данная мера позволит повысить влияние РФ в регионе, куда США уже долгое время не могут вклиниться, и где безраздельно властвует Китай.
Глава правительства РФ Д. Медведев заявил, что бюджет первого квартала исполнен с профицитом в 1,1 % ВВП. Это подтверждает нашу гипотезу о том, что девальвация валютного курса, произошедшая зимой текущего года, в полной мере отражает сложившуюся экономическую ситуацию, и балансирует, сложившееся на текущий момент, перераспределение доходов между реальной экономикой и бюджетом. Это означает, что в среднесрочной перспективе серьёзную угрозу курсу рубля может представлять только существенное падение нефтяных котировок, которое пока откладывается.
Общий вывод из ситуации гласит: в среднесрочной перспективе следует искать возможность для закрытия открытых ранее хеджирующих валютные риски позиций при росте курса доллара выше 35 рублей за доллар, однако следует сохранять готовность к открытию новых позиций, хеджирующих валютные риски сроком 6 – 9 месяцев, в случае, если возникнет реальная угроза серьёзному падению нефтяных котировок.
http://vlsgroup.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
1. Перспективы развития госфинансов США.
Американская экономика создаёт новые рабочие места небывалыми темпами, однако динамика ВВП за первый квартал показала отрицательный прирост. По официальной версии это связано с плохой погодой зимой, и ожидается, что уже во втором квартале ситуация исправится. Однако ряд экспертов обращают внимание на проблемы с продажами жилья среднего и эконом класса, а так же на снижение потребления среди людей среднего достатка, указывая при этом, что ситуация сходна с 2007 годом, и предрекая экономике США новую рецессию. Дисбалансы на различных рынках проявляются следующим образом: в недвижимости наблюдается рост спроса на дорогое жильё и стагнация рынка дешёвого, на автомобильном рынке – рост продаж новых машин и стагнация на рынке подержанных, на рынке труда – нехватка квалифицированной рабочей силы. Мы пока не склонны драматизировать ситуацию, судя по базовым показателям, экономика США находится на подъёме, причём снижение объёмов QE пока никак не сказывается на экономической активности. Так что ожидать выраженной рецессии прямо сейчас явно не стоит. Вместе с тем временной лаг между 2007 и 2009 годами составляет два года. Два года абсолютного экономического спокойствия и благоденствия. Поэтому следует принять во внимание данную информацию при построении долгосрочных (на срок больше года) торговых стратегий, и быть готовым к принятию защитных мер в этом временном диапазоне. Особенно учитывая, что именно на этот срок приходятся выборы президента США, которые демократы очевидно проиграют, а о расточительной бюджетной политике республиканцев нам всем хорошо известно. Так что существует высокая вероятность, что в перспективе 2-х – 4-х лет американский доллар начнёт существенную нисходящую тенденцию (упадёт относительно других валют), которая возможно определит перспективы валютного рынка на ближайшее десятилетие.
В своих обзорах мы уже не раз говорили об экспансии Китая на валютном рынке, которая реализуется через продвижение юаня как средства международных расчётов. На прошедшей неделе Международная межбанковская система передачи информации и совершения платежей SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications) опубликовала отчёт, из которого следует, что даже сами США, а точнее американские компании стали значительно активнее использовать юань в расчётах с Китаем. Так по сравнению с апрелем 2013 года (т.е. всего за год) доля юаня в расчётах между США и Китаем выросла с 0,7% до 2,4%. Всё это можно рассматривать как просто статистику, но эта статистика не может не вызвать волнения у американских стратегов. Если уж даже американские компании отказываются от доллара в пользу юаня, пусть даже доля его в расчётах пока остаётся незначительной, то США есть о чём беспокоится. Чем больше международных расчётов будет происходить в альтернативных доллару валютах, тем слабее будет экономика США, а вместе с ней уйдёт в прошлое и политическая мощь.
Реакция рынка на данные прошедшей недели:
Среда 04.06.2014 в 12-30 GMT – Торговый баланс за апрель
Дефицит торгового баланса США увеличился и составил 47,2 млрд долларов. На фоне ожидания рынками решений со стороны ЕЦБ этот фактор остался незамеченным, однако он указывает на рост спроса в США, с которым не справляется американская экономика и который приходится покрывать за счёт импорта. В краткосрочном плане это можно оценивать как позитивный для мировой экономики фактор, но в среднесрочной перспективе ситуация действительно начинает напоминать 2007 год.
Среда 04.06.2014 в 18-00 GMT – Бежевая книга
Отчёт показал рост по всем 12 округам, где-то он назван умеренным, где-то скромным. Так же отчёт отражает дисбалансы в различных сегментах рынка недвижимости и рынка труда, о которых говорилось выше.
Пятница 06.06.2014 в 12-30 GMT – Количество вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях за май.
Пятница 06.06.2014 в 12-30 GMT – Уровень безработицы за май.
Количество новых рабочих мест составило 217 тысяч, безработица осталась на уровне 6,3%. Данные свидетельствуют о том, что сокращение объёмов QE пока никак не сказывается на экономической активности.
Пятница 06.06.2014 в 19-00 GMT – Рост объёмов потребительского кредитования за апрель
Рост объёмов потребительских кредитов составил 26,8 млрд долларов, вместо ожидавшихся 16 млрд. На фоне роста дефицита торгового баланса цифра также внушает опасения в среднесрочном периоде, однако пока её можно оценить как позитивный фактор, указывающий на рост потребительской уверенности.
Данные, на которые следует обратить внимание на текущей неделе:
Среда 11.06.2014 в 18-00 GMT – Отчёт об исполнении федерального бюджета за май
Прогноз составляет дефицит 142,8 млрд долларов, прошлый показатель указывал на профицит в 106,9 млрд. Разовые данные пока находятся в рамках обычных показателей последних лет, однако, учитывая ситуацию следует внимательно следить за этим показателем. Тем более что потолок госдолга отодвинут.
Пятница 13.06.2014 в 12-30 GMT – Индекс цен производителей за май
Ожидается рост цен на 0,1%, тогда как прошлый показатель указывал на месячный рост в 0,6%. Если данные совпадут с прогнозом, то можно говорить, что рост цен производителей находится на обычном уровне. Показатель выше прогноза создаст опасения относительно ускорения инфляции в США, т.к. это будет уже второй подряд месяц ускоренного роста цен производителей.
2. Перманентный экономический кризис в Европе
Пока Европа осмысливает результаты выборов в Европарламент ЕЦБ приступил к активным действиям. Он понизил базовую процентную ставку на 0,1% до 0,15% годовых и понизил ставку по депозитам на 0,1% до минус 0,1% годовых. Т.е. банки будут фактически штрафовать за размещение денег на депозитах в ЕЦБ. Так же на пресс-конференции глава ЕЦБ заявил об отмене еженедельной программы стерилизации, которая также должна добавить рынку примерно 160 млрд дополнительной ликвидности. Однако рынок ожидал от ЕЦБ более радикальных действий, хотя пока не понятно как именно ЕЦБ может эти действия предпринять. Речь идёт о программе количественного смягчения. Так же в качестве возможных будущих мер была обозначена программа финансирования банков при условии, что они будут кредитовать реальный сектор экономики. В общем и целом можно констатировать, что арсенал мер монетарного стимулирования ЕЦБ практически исчерпан – процентные ставки и так ниже плинтуса, но это никак не стимулирует вложения в реальный сектор экономики; по этой же причине сложно представить каким образом банки смогут участвовать в программе финансирования в обмен на кредиты реальному сектору; про программу количественного смягчения и говорить не приходится т.к. ЕЦБ наднациональный институт, который имеет запрет на прямое финансирование суверенных долгов, к тому же не понятно как именно распределять это финансирование между странами-членами валютного союза. Всё это означает, что руководству ЕЦБ будет крайне трудно перейти от словесных интервенций по этому поводу к реальным действиям, а экономика еврозоны пока будет пущена на самотёк.
Обзор показателей прошедшей недели:
Вторник 03.06.2014 в 09-00 GMT – Предварительная оценка индекса потребительских цен в еврозоне за май
Реальный показатель составил 0,5%, что существенно ниже ожидавшихся 0,7%. При этом меры, приятые ЕЦБ, можно назвать крайними, но дадут ли они соответствующий результат остаётся вопросом времени.
Среда 04.06.2014 в 09-00 GMT – Предварительная оценка динамики ВВП еврозоны в первом квартале.
Рост ВВП еврозоны в первом квартале совпал с прогнозом и составил 0,2%.
Четверг 05.06.2014 в 11-00 GMT – Решение Банка Англии о процентных ставках
Как и ожидалось действия Банка Англии не стали сюрпризом для рынка. Банк сохранил процентные ставки на действующем уровне на фоне роста цен на недвижимость. Каких-либо новых заявлений относительно перспектив повышения базовой процентной ставки в будущем так же не последовало, поэтому все ожидания относительно её повышения в перовом квартале 2015 года так же остались без изменений.
Четверг 05.06.2014 в 11-45 GMT – Решение ЕЦБ о процентной ставке
Четверг 05.06.2014 в 12-30 GMT – Пресс-конференция главы ЕЦБ
Действия ЕЦБ подробно рассмотрены выше.
На текущей неделе интерес могут представлять следующие данные:
Вторник 10.06.2014 в 06-45 GMT – Промышленное производство во Франции за апрель
Прогноз – рост 0,3%. После падение в прошлом месяце на 0,7% рост выглядит символическим.
Вторник 10.06.2014 в 08-00 GMT – Промышленное производство в Италии за апрель
Ожидается рост 0,4%, что так же не позволит компенсировать падение предыдущего месяца на 0,5%. Вряд ли следует ожидать роста подобных показателей летом.
Четверг 12.06.2014 в 09-00 GMT – Объём промышленного производства в еврозоне за апрель
Ситуация полностью аналогична ситуациям в отдельных странах. Прогноз рост 0,5%, предыдущий показатель – падение на 0,3%.
Пятница 13.06.2014 в 06-00 GMT – Индекс потребительских цен в Германии за май
В месячном выражении ожидается минус 0,1%. Однако этот показатель ещё не учитывает новых мер монетарного стимулирования от ЕЦБ.
3. Состояние экономики развивающихся стран.
Китай активно работает над привлечением поставщиков энергоносителей. Уже после подписания судьбоносного контракта с Газпромом пришло сообщение о запуске третьей нитки газопровода, которая поставляет туркменский газ в Китай. Запуск этой нитки позволит увеличить объём поставок газа из Средней Азии в Китай до 55 млрд м3 в год. Активная реализация подобный проектов, как мы уже говорили в предыдущей статье, сильно уменьшает зависимость Китая от поставок сжиженного газа. Основными игроками на рынке СПГ являются американские компании, которые очень не хотят терять рынок сбыта. Учитывая нарастание напряжённости между Китаем с одной стороны Японией и Вьетнамом при поддержке США с другой вокруг спорных островов в Южно-Китайском море, подобное рвение Китая в диверсификации поставок газа может подтолкнуть США к дестабилизации ситуации в Средней Азии по украинскому сценарию. Реализовав его США убьют сразу двух зайцев – насолят Китаю и создадут ещё один очаг напряжённости прямо на российской границе.
Торговый баланс Китая достиг максимального значения со времени просадки в феврале текущего года и составил 35,9 млрд долларов, что вполне логично на фоне роста дефицита во внешней торговле США. Ситуация пока не приняла вид тенденции, но уже заслуживает внимания и контроля в будущие периоды.
4. Перманентный политический кризис на Ближнем Востоке.
Похоже, что США полностью переключили своё внимание на Украину, так что Ближний Восток может пока вздохнуть спокойно.
РОССИЯ
Информация о состоянии дел в России выделяется отдельным блоком, но нельзя забывать, что она вторична по отношению к общемировым тенденциям. При этом возможности российских властей сопротивляться негативному воздействию внешних факторов крайне ограничены. Так что всё сказанное выше верно и по отношению к России.
Небольшое сообщение о снятии Россией запрета на поставки военной техники в Пакистан можно было бы проигнорировать, т.к. вероятные объёмы таких поставок не могут существенной изменить сложившуюся макроэкономическую ситуацию. Мы обращаем внимание на это обстоятельство лишь по той причине, что оно на наш взгляд является прямым следствием развития украинского кризиса. С одной стороны выросший авторитет России подталкивает многие страны к сотрудничеству, с другой Россия начинает играть свою игру на казалось бы застолблённой территории США. Сюда можно отнести и деловые контакты с Турцией, о которых говорилось в одной из предыдущих статей, и восстановление контактов с Пакистаном в области поставок военной техники, и возврат российских компаний на нефтяной рынок Ирака. Здесь имеется в виду запуск промышленной добычи на месторождении «Бадра» в Ираке компанией «Газпром нефть». При этом «Газпром нефть» одна из российских компаний, которая активно проводит работу с клиентами по переводу расчётов в альтернативные доллару валюты. В этот же ряд можно поставить сообщение о переводе взаимных расчётов в рубли между Северной Кореей и РФ. Может быть для российской экономики это скорее символично, но данная мера позволит повысить влияние РФ в регионе, куда США уже долгое время не могут вклиниться, и где безраздельно властвует Китай.
Глава правительства РФ Д. Медведев заявил, что бюджет первого квартала исполнен с профицитом в 1,1 % ВВП. Это подтверждает нашу гипотезу о том, что девальвация валютного курса, произошедшая зимой текущего года, в полной мере отражает сложившуюся экономическую ситуацию, и балансирует, сложившееся на текущий момент, перераспределение доходов между реальной экономикой и бюджетом. Это означает, что в среднесрочной перспективе серьёзную угрозу курсу рубля может представлять только существенное падение нефтяных котировок, которое пока откладывается.
Общий вывод из ситуации гласит: в среднесрочной перспективе следует искать возможность для закрытия открытых ранее хеджирующих валютные риски позиций при росте курса доллара выше 35 рублей за доллар, однако следует сохранять готовность к открытию новых позиций, хеджирующих валютные риски сроком 6 – 9 месяцев, в случае, если возникнет реальная угроза серьёзному падению нефтяных котировок.
http://vlsgroup.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter