6 августа 2008 ИХ "Финам"
В рамках доминировавших на рынке ожиданий Федеральная Резервная Система не изменила во вторник свою учетную ставку, сохранив ее на отметке 2% годовых. За "ужесточение" кредитной политики на августовском заседании проголосовал лишь глава ФРБ Далласа Р. Фишер.
Опубликованное вчера по завершению августовской сессии FOMC, практически полностью повторяло аналогичный июньский документ.
Комитет по Открытым Рынкам вновь, как и в заявлении по итогам предыдущего заседания отметил "сохраняющийся в целом рост активности в экономике США", указав в то же время на "ослабление" рынка труда и нестабильность финансового сектора. Fed по-прежнему придерживается мнения о том, что "жесткие" условия, сохраняющиеся на кредитном рынке, окажут определенное негативное давление на экономику Америки "в ближайшие кварталы". ФРС, подчеркнула, что "существенное "смягчение" монетарной политики, совместно с мерами по насыщению рынка денежной ликвидностью постепенно, вероятно обеспечат в итоге позитивную, хотя и сдержанную по темпам, динамику экономики" США. Наконец, хотя во втором полугодии американским центробанком по-прежнему ожидается "определенное улучшение ситуации в сфере ценового давления", риски роста инфляции и инфляционных ожиданий, как и в июне т.г., представляются руководству Резервной Системы "растущими", а неопределенность, связанная с их анализом, "высокой".
Единственным значимым различием в июньском и августовском пресс-релизах заседаний FOMC является, пожалуй, отсутствие в опубликованном вчера документе фразы о том, что Fed "ожидает определенного сокращения рисков в американской экономике".
С учетом указанной информации, следует в итоге отметить, что, хотя шансы повышения базовой ставки ФРС к концу 2008 г. по крайней мере на четверть процентного пункта сохраняются, в связи со сложностью ситуации в экономике Америки, нестабильностью на финансовых рынках они, пожалуй, в последние недели несколько сократились. Кроме того, в преддверии выборов Президента США, Резервная Система, вероятно, хотела бы избежать каких либо действий, способных, так или иначе, оказать негативное воздействие на отношение будущей, новой американской Администрации к руководству национального центробанка.
Котировки американской валюты на FX отреагировали на информацию, поступившую вчера от FOMC снижением. Однако, указанная динамика носила довольно сдержанный характер. Судя по котировкам, к примеру, DJIA, ФРС удалось поддержать оптимизм инвесторов фондового рынка США. Данное обстоятельство, в свою очередь, как это не раз бывало в последние недели, оказало благоприятное воздействие на курс USD.
Необходимо также отметить, что согласно вышедшей вчера информации, рассчитанный ISM, индекс делового климата в сфере услуг Америки в июле т.г. вырос до отметки 49.2 пункта. Средний прогноз и значение июня 2008 г. составляли для указанного показателя соответственно 48,0 пт. и 48,2 пт.
С другой стороны, индикатор динамики розничных продаж в странах ЕМС, также вышедший во вторник, составил -3,1%(г/г) против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся для этого индикатора, соответственно, -1,3% и 0,2%. На фоне продолжающейся ухудшаться европейской макроэкономической статистики ЕЦБ, очевидно, все труднее "оправдывать" "жесткость" своей кредитной политики. Возможно, данное обстоятельство найдет свое отражение в результатах назначенной на завтра очередной сессии ЕЦБ.
В целом, после проведения августовской сессии FOMC ситуация на валютном рынке не выглядит претерпевшей значительные изменения. Возможно, в рамках доминировавшей в последние месяцы тенденции информация, в том числе данные микроэкономической статистики, в ближайшие недели в итоге не разочарует покупателей американской валюты, и повышение ее котировок на FX продолжится.
На фоне оживления в инвестиционно-финансовом секторе, прежде всего - на мировом фондовом рынке, котировки USD/JPY и GBP/JPY в последние часы испытали определенное повышение.
Между тем, член Совета BoJ Т. Тайя заявил сегодня, что темпы роста японской экономики в 2008 - 2009 финансовом году составят менее 1%(г/г) против 1,6% в 2006 - 2007 ф.г.
На фоне роста рисков дальнейшего сокращения темпов роста японского ВВП и в условиях, характеризующихся сравнительно низким уровнем среднесрочных ожиданий какого-либо "ужесточения" кредитной политики японского центробанка стабилизация ситуации в американской экономике, сохраняющиеся в целом, ожидания роста стоимости кредитования Fed, по крайней мере, в конце 2008 - начале 2009 гг. создают предпосылки возможного в текущих условиях дальнейшего роста котировок USD/JPY.
При этом котировки GBP/JPY возможно, также продемонстрируют определенное повышение в ближайшие недели. С учетом результатов вчерашнего заседания FOMC, последних данных макро- и микроэкономики США потенциал восстановления активности инвесторов на ряде ключевых сегментов финансовых рынков в указанной перспективе, пожалуй, сохраняется. Данное обстоятельство, традиционно оказывало поддержку и котировкам указанной валютной пары.
Опубликованное вчера по завершению августовской сессии FOMC, практически полностью повторяло аналогичный июньский документ.
Комитет по Открытым Рынкам вновь, как и в заявлении по итогам предыдущего заседания отметил "сохраняющийся в целом рост активности в экономике США", указав в то же время на "ослабление" рынка труда и нестабильность финансового сектора. Fed по-прежнему придерживается мнения о том, что "жесткие" условия, сохраняющиеся на кредитном рынке, окажут определенное негативное давление на экономику Америки "в ближайшие кварталы". ФРС, подчеркнула, что "существенное "смягчение" монетарной политики, совместно с мерами по насыщению рынка денежной ликвидностью постепенно, вероятно обеспечат в итоге позитивную, хотя и сдержанную по темпам, динамику экономики" США. Наконец, хотя во втором полугодии американским центробанком по-прежнему ожидается "определенное улучшение ситуации в сфере ценового давления", риски роста инфляции и инфляционных ожиданий, как и в июне т.г., представляются руководству Резервной Системы "растущими", а неопределенность, связанная с их анализом, "высокой".
Единственным значимым различием в июньском и августовском пресс-релизах заседаний FOMC является, пожалуй, отсутствие в опубликованном вчера документе фразы о том, что Fed "ожидает определенного сокращения рисков в американской экономике".
С учетом указанной информации, следует в итоге отметить, что, хотя шансы повышения базовой ставки ФРС к концу 2008 г. по крайней мере на четверть процентного пункта сохраняются, в связи со сложностью ситуации в экономике Америки, нестабильностью на финансовых рынках они, пожалуй, в последние недели несколько сократились. Кроме того, в преддверии выборов Президента США, Резервная Система, вероятно, хотела бы избежать каких либо действий, способных, так или иначе, оказать негативное воздействие на отношение будущей, новой американской Администрации к руководству национального центробанка.
Котировки американской валюты на FX отреагировали на информацию, поступившую вчера от FOMC снижением. Однако, указанная динамика носила довольно сдержанный характер. Судя по котировкам, к примеру, DJIA, ФРС удалось поддержать оптимизм инвесторов фондового рынка США. Данное обстоятельство, в свою очередь, как это не раз бывало в последние недели, оказало благоприятное воздействие на курс USD.
Необходимо также отметить, что согласно вышедшей вчера информации, рассчитанный ISM, индекс делового климата в сфере услуг Америки в июле т.г. вырос до отметки 49.2 пункта. Средний прогноз и значение июня 2008 г. составляли для указанного показателя соответственно 48,0 пт. и 48,2 пт.
С другой стороны, индикатор динамики розничных продаж в странах ЕМС, также вышедший во вторник, составил -3,1%(г/г) против среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся для этого индикатора, соответственно, -1,3% и 0,2%. На фоне продолжающейся ухудшаться европейской макроэкономической статистики ЕЦБ, очевидно, все труднее "оправдывать" "жесткость" своей кредитной политики. Возможно, данное обстоятельство найдет свое отражение в результатах назначенной на завтра очередной сессии ЕЦБ.
В целом, после проведения августовской сессии FOMC ситуация на валютном рынке не выглядит претерпевшей значительные изменения. Возможно, в рамках доминировавшей в последние месяцы тенденции информация, в том числе данные микроэкономической статистики, в ближайшие недели в итоге не разочарует покупателей американской валюты, и повышение ее котировок на FX продолжится.
На фоне оживления в инвестиционно-финансовом секторе, прежде всего - на мировом фондовом рынке, котировки USD/JPY и GBP/JPY в последние часы испытали определенное повышение.
Между тем, член Совета BoJ Т. Тайя заявил сегодня, что темпы роста японской экономики в 2008 - 2009 финансовом году составят менее 1%(г/г) против 1,6% в 2006 - 2007 ф.г.
На фоне роста рисков дальнейшего сокращения темпов роста японского ВВП и в условиях, характеризующихся сравнительно низким уровнем среднесрочных ожиданий какого-либо "ужесточения" кредитной политики японского центробанка стабилизация ситуации в американской экономике, сохраняющиеся в целом, ожидания роста стоимости кредитования Fed, по крайней мере, в конце 2008 - начале 2009 гг. создают предпосылки возможного в текущих условиях дальнейшего роста котировок USD/JPY.
При этом котировки GBP/JPY возможно, также продемонстрируют определенное повышение в ближайшие недели. С учетом результатов вчерашнего заседания FOMC, последних данных макро- и микроэкономики США потенциал восстановления активности инвесторов на ряде ключевых сегментов финансовых рынков в указанной перспективе, пожалуй, сохраняется. Данное обстоятельство, традиционно оказывало поддержку и котировкам указанной валютной пары.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба