7 августа 2008 ИХ "Финам"
На фоне, прежде всего, продолжившегося повышения фондового рынка Америки доходность облигаций UST 10 вчера также продолжили рост и составила, по итогам торгов, 4,05% годовых против 4,01% годовых на закрытии вторника.
Индекс делового климата в непроизводственных отраслях экономики США, рассчитанный Институтом Менеджеров по Снабжению /ISM/, согласно вчерашним данным, составил 49,5 пт. и, таким образом, вплотную приблизился к отметкам выше 50-ти пунктов, отражающим экспансию на данном сегменте экономики. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для данного показателя равнялись, соответственно, 48,0 и 48,2 пт.
История публикации этого показателя весьма невелика, он начал выходить лишь с января т.г. Это обстоятельство, пожалуй, не позволяет на его основе делать значимых выводов. Тем не менее, возможно, все же стоит отметить, что текущий, отраженный в котировках фондового рынка Америки пессимизм игроков фондового рынка США в значительной мере не соответствует указанной выше статистике ISM, которая во многом отражает общую ситуацию в финансовом секторе Америки.Возможно, во втором полугодии, под влиянием текущего сокращения цен на сельскохозяйственные и энергоресурсы, рынок станет свидетелем определенного "сглаживания" показателей инфляции, в том числе – в США. Данное обстоятельство способно снизить активность продаж "трежериз". С другой стороны, в текущих условиях этот же фактор будет, по-видимому, способствовать улучшению ситуации на кредитном сегменте и, в итоге, росту активности инвесторов сектора относительно высоко рискованных активов. Необходимо также отметить, что текущий уровень среднесрочных рыночных инфляционных ожиданий остается значительным.
В итоге процесс постепенного повышения ставок UST 10 в направлении отметки 4,25% в ближайшие месяцы, возможно, продолжится.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 13:30 мск составляла 112,125% от номинала против 112,437% от номинала на предыдущих дневных торгах.
На фоне некоторого улучшения инвестиционного климата на российском, американском финансовых рынках, спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени несколько снизился и составлял 158,526 б.п. против 159,487 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" в направлении отметки135 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках вблизи 112,000% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 111,000% от номинала
Индекс делового климата в непроизводственных отраслях экономики США, рассчитанный Институтом Менеджеров по Снабжению /ISM/, согласно вчерашним данным, составил 49,5 пт. и, таким образом, вплотную приблизился к отметкам выше 50-ти пунктов, отражающим экспансию на данном сегменте экономики. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для данного показателя равнялись, соответственно, 48,0 и 48,2 пт.
История публикации этого показателя весьма невелика, он начал выходить лишь с января т.г. Это обстоятельство, пожалуй, не позволяет на его основе делать значимых выводов. Тем не менее, возможно, все же стоит отметить, что текущий, отраженный в котировках фондового рынка Америки пессимизм игроков фондового рынка США в значительной мере не соответствует указанной выше статистике ISM, которая во многом отражает общую ситуацию в финансовом секторе Америки.Возможно, во втором полугодии, под влиянием текущего сокращения цен на сельскохозяйственные и энергоресурсы, рынок станет свидетелем определенного "сглаживания" показателей инфляции, в том числе – в США. Данное обстоятельство способно снизить активность продаж "трежериз". С другой стороны, в текущих условиях этот же фактор будет, по-видимому, способствовать улучшению ситуации на кредитном сегменте и, в итоге, росту активности инвесторов сектора относительно высоко рискованных активов. Необходимо также отметить, что текущий уровень среднесрочных рыночных инфляционных ожиданий остается значительным.
В итоге процесс постепенного повышения ставок UST 10 в направлении отметки 4,25% в ближайшие месяцы, возможно, продолжится.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 13:30 мск составляла 112,125% от номинала против 112,437% от номинала на предыдущих дневных торгах.
На фоне некоторого улучшения инвестиционного климата на российском, американском финансовых рынках, спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени несколько снизился и составлял 158,526 б.п. против 159,487 б.п. на дневных торгах вчерашней европейской сессии.
В перспективе ближайших недель улучшение динамики цен российских, американских "голубых фишек", в случае развития подобного сценария, в итоге, возможно, будет способно предопределить возобновление процесса сокращения спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" в направлении отметки135 б.п.
В целом, в ближайшие недели котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможного периода относительной стабилизации на отметках вблизи 112,000% от номинала, продолжат движение в направлении уровня 111,000% от номинала
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба