10 июля 2014 БКС Экспресс Копейкин Иван
Российские индексы закончили торговую сессию четверга существенным снижением. ММВБ упал на 1,43%, а РТС на фоне ослабления рубля потерял 1,22%. Драйвером для данной динамики стали протоколы ФРС, а также низкие цены на нефть.
В ДЕТАЛЯХ
Позитивные факторы:
1. Статистика США
Негативные факторы:
1. Низкие цены на нефть.
2. Протоколы ФРС.
3. Статистика Китая.
4. Статистика Франции и Италии.
НА РЫНКАХ:
Индекс ММВБ сегодня буквально обвалился и потерял более 2%. Первая цель снижения в районе 1480 была благополучно выполнена и к концу торгов мы увидели незначительный отскок вверх от нее.
Впрочем, внешний фон продолжает играть на стороне медведей, и снижение может возобновиться в любой момент. В частности никуда не исчез риск экономических санкций для России – этот вопрос будет обсуждаться на саммите ЕЦ 16 июля. При этом, по словам Минфина эскалация напряженности на Украине может понизить прирост ВВП уже в этом году до 0,2-0,3%.
При этом основное давление на рисковые активы оказывают протоколы ФРС. В частности руководители регулятора отметили, что программа выкупа может завершиться уже в октябре текущего года, если не будет существенного ухудшения. Последнее сокращение при этом, вероятно, произойдет сразу на 15 млрд. долларов.
Также давление на российскую валюту и фондовый рынок продолжают оказывать нефтяные котировки. В частности по сорту Brent торговля ведется уже в районе 108 долларов за баррель.
В свою очередь макроэкономическая статистика выходила преимущественно в смешанном ключе. Торговый баланс Поднебесной вырос в июне на 31,6 млрд юаней, объем промышленного производства Франции и Италии опустился в мае на 1,7% и 1,2% соответственно, а количество заявок на пособия по безработице США снизилось за прошедшую неделю до 304 тыс. с 315 тыс. месяцем ранее.
Таким образом, факторов за продолжение коррекции пока немного больше, но учитывая, что среднесрочные тренд растущий, часть из них вполне можно закрыть в хороший плюс.
Корпоративный сектор
В лидерах снижения сегодня привилегированные и обычные акции Мечела. Потери по ним составили 8,1% и 14,7% соответственно. Драйвером для столь негативной динамики стали новости о том, что ВЭБ не хочет принимать участие в спасении компании.
Существенное снижение показали также Мегафон (-7,6%) и АЛРОСА (-4,8%).
В свою очередь несколько сильнее рынка выглядели акции Магнита (+1%), на фоне опубликованной накануне сильной отчетности, а также КАМАЗ (+0,7%) и НМТП (+0,06%).
Мечел рухнул после заявлений о возможном банкротстве компании
Министр промышленности Денис Мантуров сегодня впервые официально допустил возможность банкротства Мечела. Котировки горно-металлургической компании обвалились на 14%.
«Нужно говорить о финансовом оздоровлении либо в рамках закона о банкротстве, либо за счет усиления управляющей компании, которая должна взять на себя риск и ответственность по выведению компании из кризиса», - заявил министр (цитата по РИА Новости).
Акции Мечела и без того были под давлением после вчерашнего заявления ВЭБа. Накануне глава госкорпорации Владимир Дмитриев заявил, что все варианты спасения металлургической компании убыточны для ВЭБа. При этом он отказался оценивать последствия выхода ВЭБа из вопроса спасения Мечела для будущего компании, отметив только, что это уже не будет вопросом госкорпорации.
В середине дня акции Мечела падали примерно на 5%, однако уже к 18:00 мск падение достигло 13%.
Основным вариантом реструктуризации долгов Мечела (до заявлений Дмитриева) считался выпуск допэмиссии на 180 млрд рублей в пользу SPV-структуры самой горно-металлургической компании. Эти акции (или 10-летние конвертируемые в них облигации) она продала бы за ту же сумму ВЭБу. ВЭБ, в свою очередь, получил бы 180 млрд рублей от основных кредиторов Мечела, среди которых Газпромбанк, ВТБ, Сбербанк.
Окончательно судьбу этой схемы будет решать наблюдательный совет ВЭБа, дата его пока не назначена. «На ближайшем набсовете менеджмент будет выносить вопрос не участвовать в поддержке Мечела», - заявил Дмитриев.
На прошлой неделе гендиректор Мечела Олег Коржов называл два варианта работы компании с задолженностью. «Мы можем продолжать гасить долг из оборотного капитала и за счет распродажи активов, что нам удавалось делать в течение первого полугодия 2014 года - мы погасили около $500 млн, - объяснял Коржов. - Либо мы будем реструктурировать задолженность, потому что и дальше гасить из оборотного капитала достаточно сложно». Второй вариант он назвал приоритетным, пишут Ведомости. Также он отмечал, что ведутся переговоры с ВТБ, Сбербанком и Газпромбанком и что компания рассчитывает на то, что банки возьмут реструктуризацию основной части задолженности на себя и к этому процессу присоединятся остальные банки-кредиторы, включая иностранные. Это позволит компании реструктурировать весь кредитный портфель, получив комфортные проценты и комфортные сроки.
RIU4: Ловить отскок вверх пока не стоит
Фьючерс на индекс РТС сегодня феерически снижается. Драйвером для данной динамики выступают опубликованные накануне протоколы ФРС. При этом RIU4 благополучно добрался до первой серьезной поддержки в районе 132500 и вполне может совершить небольшой отскок вверх.
Впрочем, не будем торопить события и рассмотрим индикаторы настроений более подробно…
Обратив внимание на открытые юридическими лицами позиции по фьючерсу на индекс, можно заметить, что настроения крупных игроков за прошедшие несколько дней немного сместились в сторону покупок. Соотношение коротких и длинных позиций по состоянию на 9 июля составляет 0,9 против 0,977 в прошедшую пятницу.
Между тем открытые опционные позиции по RIU4 со сроком исполнения 15.8.14 сейчас смотрятся относительно нейтрально. Большое количество открытых опционов колл расположилось на уровне 135000, что говорит о сильном сопротивлении на этой отметке. При этом максимальное количество открытых позиций по опционам колл находится лишь в районе 120000.
Напомню, крупные участники преимущественно продают опционы.
В свою очередь, подразумеваемая волатильность RIU4 сейчас находится выше исторической на 1 пункт. Данный момент говорит о недооцененности опционов, которая может сгладиться путем снижения рынка. Впрочем, разница столь мала, что всерьез воспринимать данный момент явно не стоит.
Напомню, подразумеваемая волатильность устанавливается самими участники торгов и обычно классифицируется как индикатор страха.
Таким образом, индикаторы настроений сейчас дают противоречивые сигналы. Поэтому открытые ранее короткие позиции можно немного сократить, а ловить отскок вверх пока не стоит.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В ДЕТАЛЯХ
Позитивные факторы:
1. Статистика США
Негативные факторы:
1. Низкие цены на нефть.
2. Протоколы ФРС.
3. Статистика Китая.
4. Статистика Франции и Италии.
НА РЫНКАХ:
Индекс ММВБ сегодня буквально обвалился и потерял более 2%. Первая цель снижения в районе 1480 была благополучно выполнена и к концу торгов мы увидели незначительный отскок вверх от нее.
Впрочем, внешний фон продолжает играть на стороне медведей, и снижение может возобновиться в любой момент. В частности никуда не исчез риск экономических санкций для России – этот вопрос будет обсуждаться на саммите ЕЦ 16 июля. При этом, по словам Минфина эскалация напряженности на Украине может понизить прирост ВВП уже в этом году до 0,2-0,3%.
При этом основное давление на рисковые активы оказывают протоколы ФРС. В частности руководители регулятора отметили, что программа выкупа может завершиться уже в октябре текущего года, если не будет существенного ухудшения. Последнее сокращение при этом, вероятно, произойдет сразу на 15 млрд. долларов.
Также давление на российскую валюту и фондовый рынок продолжают оказывать нефтяные котировки. В частности по сорту Brent торговля ведется уже в районе 108 долларов за баррель.
В свою очередь макроэкономическая статистика выходила преимущественно в смешанном ключе. Торговый баланс Поднебесной вырос в июне на 31,6 млрд юаней, объем промышленного производства Франции и Италии опустился в мае на 1,7% и 1,2% соответственно, а количество заявок на пособия по безработице США снизилось за прошедшую неделю до 304 тыс. с 315 тыс. месяцем ранее.
Таким образом, факторов за продолжение коррекции пока немного больше, но учитывая, что среднесрочные тренд растущий, часть из них вполне можно закрыть в хороший плюс.
Корпоративный сектор
В лидерах снижения сегодня привилегированные и обычные акции Мечела. Потери по ним составили 8,1% и 14,7% соответственно. Драйвером для столь негативной динамики стали новости о том, что ВЭБ не хочет принимать участие в спасении компании.
Существенное снижение показали также Мегафон (-7,6%) и АЛРОСА (-4,8%).
В свою очередь несколько сильнее рынка выглядели акции Магнита (+1%), на фоне опубликованной накануне сильной отчетности, а также КАМАЗ (+0,7%) и НМТП (+0,06%).
Мечел рухнул после заявлений о возможном банкротстве компании
Министр промышленности Денис Мантуров сегодня впервые официально допустил возможность банкротства Мечела. Котировки горно-металлургической компании обвалились на 14%.
«Нужно говорить о финансовом оздоровлении либо в рамках закона о банкротстве, либо за счет усиления управляющей компании, которая должна взять на себя риск и ответственность по выведению компании из кризиса», - заявил министр (цитата по РИА Новости).
Акции Мечела и без того были под давлением после вчерашнего заявления ВЭБа. Накануне глава госкорпорации Владимир Дмитриев заявил, что все варианты спасения металлургической компании убыточны для ВЭБа. При этом он отказался оценивать последствия выхода ВЭБа из вопроса спасения Мечела для будущего компании, отметив только, что это уже не будет вопросом госкорпорации.
В середине дня акции Мечела падали примерно на 5%, однако уже к 18:00 мск падение достигло 13%.
Основным вариантом реструктуризации долгов Мечела (до заявлений Дмитриева) считался выпуск допэмиссии на 180 млрд рублей в пользу SPV-структуры самой горно-металлургической компании. Эти акции (или 10-летние конвертируемые в них облигации) она продала бы за ту же сумму ВЭБу. ВЭБ, в свою очередь, получил бы 180 млрд рублей от основных кредиторов Мечела, среди которых Газпромбанк, ВТБ, Сбербанк.
Окончательно судьбу этой схемы будет решать наблюдательный совет ВЭБа, дата его пока не назначена. «На ближайшем набсовете менеджмент будет выносить вопрос не участвовать в поддержке Мечела», - заявил Дмитриев.
На прошлой неделе гендиректор Мечела Олег Коржов называл два варианта работы компании с задолженностью. «Мы можем продолжать гасить долг из оборотного капитала и за счет распродажи активов, что нам удавалось делать в течение первого полугодия 2014 года - мы погасили около $500 млн, - объяснял Коржов. - Либо мы будем реструктурировать задолженность, потому что и дальше гасить из оборотного капитала достаточно сложно». Второй вариант он назвал приоритетным, пишут Ведомости. Также он отмечал, что ведутся переговоры с ВТБ, Сбербанком и Газпромбанком и что компания рассчитывает на то, что банки возьмут реструктуризацию основной части задолженности на себя и к этому процессу присоединятся остальные банки-кредиторы, включая иностранные. Это позволит компании реструктурировать весь кредитный портфель, получив комфортные проценты и комфортные сроки.
RIU4: Ловить отскок вверх пока не стоит
Фьючерс на индекс РТС сегодня феерически снижается. Драйвером для данной динамики выступают опубликованные накануне протоколы ФРС. При этом RIU4 благополучно добрался до первой серьезной поддержки в районе 132500 и вполне может совершить небольшой отскок вверх.
Впрочем, не будем торопить события и рассмотрим индикаторы настроений более подробно…
Обратив внимание на открытые юридическими лицами позиции по фьючерсу на индекс, можно заметить, что настроения крупных игроков за прошедшие несколько дней немного сместились в сторону покупок. Соотношение коротких и длинных позиций по состоянию на 9 июля составляет 0,9 против 0,977 в прошедшую пятницу.
Между тем открытые опционные позиции по RIU4 со сроком исполнения 15.8.14 сейчас смотрятся относительно нейтрально. Большое количество открытых опционов колл расположилось на уровне 135000, что говорит о сильном сопротивлении на этой отметке. При этом максимальное количество открытых позиций по опционам колл находится лишь в районе 120000.
Напомню, крупные участники преимущественно продают опционы.
В свою очередь, подразумеваемая волатильность RIU4 сейчас находится выше исторической на 1 пункт. Данный момент говорит о недооцененности опционов, которая может сгладиться путем снижения рынка. Впрочем, разница столь мала, что всерьез воспринимать данный момент явно не стоит.
Напомню, подразумеваемая волатильность устанавливается самими участники торгов и обычно классифицируется как индикатор страха.
Таким образом, индикаторы настроений сейчас дают противоречивые сигналы. Поэтому открытые ранее короткие позиции можно немного сократить, а ловить отскок вверх пока не стоит.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter