Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Биржевые индекс еврозоны выросли преимущественно на 1-1,6%. Более активно росли итальянский FTMIB (+3.2%) и португальский PSI20 (+3.1%) на активном восстановлении котировок перепроданных акций BES (закрытие «коротких» позиций) и спросе на акции горнодобывающего и металлургического сегментов после неплохих данных по экономике КНР.
Американские фондовые индексы в среду выросли, Dow Jones Ind. (+0,5%) практически безоткатно двигался вверх и обновил исторический максимум на корпновостях, а также корпотчетности и данных по КНР. Вчера сильно выросли акции Time Warner (+17.1%) после объявления о том, что ее покупает Twenty-First Century Fox. На 2,1% подорожала IBM, объявившая о партнерстве с Apple. Среди сегментов – лидеров роста: M&M (Alcoa, входящая в Dow Jones, прибавила 2,9%), на ВВП КНР, и O&G (ExxonMobil: +1,4%; Chevron: +1,3%). Сильные результаты Intel и позитивные ожидания по представителям IT-сектора (после окончания торгов в США представил хорошие данные eBay, сегодня ночью выйдет отчетность Google и IBM) не смогли обеспечить Nasdaq Composite (+0.2%) сравнимую с Dow Jones Ind. динамику из-за недавних слов главы ФРС о переоцененности в hi-tech и bio-tech. Статистика отошла на второй план – пром. производство в Америке выросло всего на 0,2% м/м (консенсус: +0,4% м/м). Индекс small-cap компаний Russell2000 (-0.2%) вновь слабее.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций по итогам среды слабо снизился, сумев удержаться в рамках текущего торгового диапазона 1470-1515 пунктов по индексу ММВБ (-0,1%), несмотря на эксдивидендную дату по Газпрому (-2,7%) и новости по АФК Системе (-7,0%) и Башнефти (-2,7%), которые участникам достаточно сложно было трактовать нейтрально (см. «Корп. Новости»). Поддержку оказали улучшение настроений на мировых рынках, реагирующих на неплохой сезон отчетности, стабилизация на рынке нефти, а также технические факторы, – РТС (-0,1%) протестировал достаточно сильную поддержку (200МА), ММВБ – минимумы конца июня, ряд бумаг был перепродан. Так, например, после отсечек восстанавливались котировки Лукойла (+1,6%) и префы Сургутнефтегаза (+1,0%), неплохо подросли акции Ростелекома (оа: +2,7%; па: +2,0%). Акции банков по-прежнему остаются без особых идей, - котировки (Сбербанк: +0,8% ВТБ: +0,3%) тут шли вслед за нефтяными «фишками», что позволило компенсировать потери вторника. А вот «фишки» электроэнергетики – опять в аутсайдерах (Интер РАО: -2,2%; Русгидро: -1,1%). В металлургическом секторе продолжил хорошо выглядеть чермет (Северсталь: +2,1%; ММК: +1,8%; НЛМК: +1,1%; ТМК: +1,7%) при новом спаде интереса к Мечелу (-3,0%), впрочем, неудивительном. Выделим акции НорНикеля (-1,9%), которые, протестировав 7400 руб., резко откатились от нее, локально формируя негативный сантимент. Подросли «фишки» потребсектора, но не смогли «вернуть» потери вторника, а Магнит (+0,5%) – вернуться к «круглой» отметке.
Товарные рынки
Августовский контракт на нефть Brent вчера экспирировался, сегодня торгуется уже сентябрьский - по 107,24 долл./барр. Данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США показали резкое сокращение в запасах сырой нефти - на 7,5 млн барр., ожидалось снижение на 2,1 млн барр. Запасы в Кушинге сократились всего на 0,6 млн барр. Запасы дистиллятов выросли на 2,5 млн барр., ожидался рост на 1,6 млн барр. Запасы бензинов почти не изменились - прибавили всего 171 тыс. барр., ожидался рост на 0,6 млн барр. Загрузка НПЗ выросла на 2,2% - до 93,8%.
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках в целом наблюдается позитивный сентимент, несколько нетипичный для текущего времени года. Американские фондовые индексы растут при поддержке сильных результатов сезона отчетности: 10% отчитавшихся компаний из структуры SnP500 продемонстрировали темпы роста EPS вдвое выше, чем в предыдущие 2 квартала, а сюрприз по прибыли для индекса составляет почти 10%. MSCI EM вблизи максимумов мая 2013г. – периода, когда только начинала разыгрываться история с постепенным сворачиванием стимулов ФРС, оказавшая впоследствии давление на валюты и капитальные активы emerging markets. В целом можно констатировать, что ускорение экономики КНР впервые за 3 квартала может оказать поддержку как коммодитиз, так и в целом улучшить отношение к emerging markets и нивелировать дисконт за отсутствие значимого роста корпоративных прибылей. В роли сдерживающего аппетит к высокорисковым инвестициям фактора – сильное укрепление доллара.
Но российский рынок акций продолжает торговаться в некотором отрыве от глобальных тенденций, ввиду дивидендных отсечек по акциям, с максимальным весом в индексах (Газпром, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз). Негативный сентимент формируется сегодня введением самого большого пакета санкций со стороны в США в отношении России, которые затрагивают Роснефть, НОВАТЭК, а также ряд финансовых и оборонных предприятий. На наш взгляд, это может оказать заметное влияние на динамику фондовых активов и углубить коррекцию биржевых индексов. В первой половине дня вероятно развитие коррекции к минимумам вчерашнего дня, целевым уровнем текущего импульса может стать район 200-дн. средн. (1445 ММВБ).
Особое мнение
Китай: мини-стимулы дают свои плоды
Китай вчера опубликовал данные по ВВП за 2 кв., а также розничные продажи и промпроизводство за июнь. Что ж, как мы и ожидали, политика китайского руководства постепенно приносит результаты. Да, не стоит ожидать прежних бурных темпов роста, теперь главное - стабилизация. ВВП за 2 кв. в годовом исчислении составил 7,5% - лучшее ожиданий, которые были на уровне 7,4%.
Что касается розничных продаж, то они вышли в целом чуть слабее прогнозов - 12,4% вместо 12,5%, а промышленное производство - наоборот - выросло на 9,2% г/г, ожидался рост всего на 9%. В целом, эти результаты должны, как нам кажется, несколько охладить тех скептиков, которые прогнозировали «жесткую посадку» китайской экономики после того, как в начале года выходили достаточно слабые статданные. В то же время тем, кто ждал и призывал Китай к более агрессивному стимулированию, также не стоит обольщаться: в очередной раз правительство доказало, что кроме как на мини-стимулы рассчитывать не приходится, а они в свою очередь дают неплохие результаты при этом без повторения ситуации прошлых лет - т.е. без надувания «пузырей» на рынке недвижимости, например.
Что нам известно о мини-стимулах Китая? Их условно можно разделить на 4 блока:
1. Инфраструктурные проекты
Ключевым сектором здесь выступают железные дороги. В 2014 г. планируется построить 6,600 км новых путей, инвестиции озвучены в размере 800 млрд юаней (128,9 млрд долл.). Кроме того создается специальный фонд железных дорог, куда ежегодно будет инвестироваться порядка 200-300 млрд юаней (32,2-48,3 млрд долл.). Также в правительстве обсуждаются проекты в сфере энергетики и водных ресурсов. Инвестиции в последние проекты озвучены в районе 745 млрд юаней (120 млрд долл.).
2. Недвижимость
В основном инвестиции направляются на восстановление трущоб. В 2014 г. планируется построить 419 млн кв.м площадей, инвестиции озвучены в 549 млрд юаней (88,5 млрд долл.). По директиве ЦБ банки упрощают и убыстряют процесс рассмотрения и выдачи ипотечных кредитов.
3. Малый и средний бизнес
Под льготы (снижение налогов и проч.) подпадают около 3 млн предприятий МСБ.
4. Монетарная политика
ЦБ снижает резервные требования для коммерческих банков, занятых в сельском хозяйстве. Также ЦБ предоставляет банкам ликвидность (50 млрд юаней или 8 млрд долл.) для стимулирования кредитования микро и малого бизнеса. Расширен дневной коридор колебания юаня против доллара с +/-1% до +/-2%.
В совокупности, эти мини-стимулы оцениваются в этом году в сумму около 2 трлн юаней или 337,5 млрд долл. По сути, не такие уж и мини-стимулы: пакет мер 2009 года был в 2 раза больше. Однако вся примечательность текущего пакета помощи в том, что он точечный и исключает повторения прошлых ошибок.
Мы считаем, что выбранная политика китайским ЦБ адекватная, мы уже видим неплохие результаты. По крайней мере, мы точно не видим «жесткой посадки». Очевидно, что во-первых, из-за активного вмешательства государства в регулирование сегмента кредитования (фокус на теневой сектор), а во-вторых, из-за смены парадигмы развития (уход от инвестиционно-ориентированной модели) бурными темпами расти китайская экономика уже не сможет. Однако стабилизация в пределах 7-7,2% ВВП представляется нам вполне хорошим результатом.
Корпоративные события
Русалу разрешили голосовать
Голосование стало возможным после того, как Королевский суд Джерси во вторник разрешил эту процедуру, вслед за Высоким судом Лондона, который принял аналогичное решение 10 июля. Обращение в суд потребовалось Русалу в связи с тем, что условия реструктуризации синдицированных кредиторов компании не получили одобрения необходимых 100% голосов банков-кредиторов.
EVRAZ увеличил выплавку стали
Evraz plc во 2 кв. 2014 года произвел 3,918 млн тонн стали, что на 1,1% выше показателя предыдущего квартала, сообщила компания. Объем производства стальной продукции группы за вычетом внутригрупповых поставок увеличился на 6%, до 3,556 млн тонн, в результате роста объемов производства строительного проката и рельсов в России на фоне высокого спроса на внутреннем рынке. В 3 кв. группа ожидает роста выплавки как на российских предприятиях из-за пика строительного сезона, так и на американских заводах на фоне высокого спроса на стальную продукцию, в частности на трубы.
У Газпрома падает добыча
Как свидетельствуют данные ЦДУ ТЭК, 14 июля 2014 года Газпром добыл лишь 882,8 млн кубометров газа. В прошлом, 2013 году годовой минимум добычи был зафиксирован на уровне 1044,5 млн кубометров, а минимум за последние пять лет (период наблюдений Агентства газовой информации) был показан в 2009 году - 891,7 млн кубометров.
Газпром закупает трубы почти на 1 млрд долл.
Газпром объявил закупку труб большого диаметра на общую предельную сумму до 34,665 млрд рублей, свидетельствует закупочная документация. Закупка разбита на 23 лота. Пока итоги торгов планируется подвести не позднее 24 июля.
Акции Башнефти, принадлежащие АФК «Система, арестованы
АФК "Система" получила уведомление от реестродержателя Башнефти "Реестр" о запрете на совершение сделок с акциями нефтяной компании, сообщила АФК. "Система" вместе с "дочками" владеет 84,4% голосующих акций Башнефти (73,94% уставного капитала). Запрет ни в коей мере не ограничивает права АФК на участие в голосовании и получение дивидендов, а также иных прав, связанных с владением акциями.
США ввели санкции против Роснефти и Новатэка
Вчера ночью был опубликован список санкций США в отношении целого ряда российских компаний. Роснефть и Новатэк не смогут получать долговое и акционерное финансирование из США. Это касается всех новых долговых обязательств сроком более 90 дней или новых акций.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мировые фондовые рынки
Биржевые индекс еврозоны выросли преимущественно на 1-1,6%. Более активно росли итальянский FTMIB (+3.2%) и португальский PSI20 (+3.1%) на активном восстановлении котировок перепроданных акций BES (закрытие «коротких» позиций) и спросе на акции горнодобывающего и металлургического сегментов после неплохих данных по экономике КНР.
Американские фондовые индексы в среду выросли, Dow Jones Ind. (+0,5%) практически безоткатно двигался вверх и обновил исторический максимум на корпновостях, а также корпотчетности и данных по КНР. Вчера сильно выросли акции Time Warner (+17.1%) после объявления о том, что ее покупает Twenty-First Century Fox. На 2,1% подорожала IBM, объявившая о партнерстве с Apple. Среди сегментов – лидеров роста: M&M (Alcoa, входящая в Dow Jones, прибавила 2,9%), на ВВП КНР, и O&G (ExxonMobil: +1,4%; Chevron: +1,3%). Сильные результаты Intel и позитивные ожидания по представителям IT-сектора (после окончания торгов в США представил хорошие данные eBay, сегодня ночью выйдет отчетность Google и IBM) не смогли обеспечить Nasdaq Composite (+0.2%) сравнимую с Dow Jones Ind. динамику из-за недавних слов главы ФРС о переоцененности в hi-tech и bio-tech. Статистика отошла на второй план – пром. производство в Америке выросло всего на 0,2% м/м (консенсус: +0,4% м/м). Индекс small-cap компаний Russell2000 (-0.2%) вновь слабее.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций по итогам среды слабо снизился, сумев удержаться в рамках текущего торгового диапазона 1470-1515 пунктов по индексу ММВБ (-0,1%), несмотря на эксдивидендную дату по Газпрому (-2,7%) и новости по АФК Системе (-7,0%) и Башнефти (-2,7%), которые участникам достаточно сложно было трактовать нейтрально (см. «Корп. Новости»). Поддержку оказали улучшение настроений на мировых рынках, реагирующих на неплохой сезон отчетности, стабилизация на рынке нефти, а также технические факторы, – РТС (-0,1%) протестировал достаточно сильную поддержку (200МА), ММВБ – минимумы конца июня, ряд бумаг был перепродан. Так, например, после отсечек восстанавливались котировки Лукойла (+1,6%) и префы Сургутнефтегаза (+1,0%), неплохо подросли акции Ростелекома (оа: +2,7%; па: +2,0%). Акции банков по-прежнему остаются без особых идей, - котировки (Сбербанк: +0,8% ВТБ: +0,3%) тут шли вслед за нефтяными «фишками», что позволило компенсировать потери вторника. А вот «фишки» электроэнергетики – опять в аутсайдерах (Интер РАО: -2,2%; Русгидро: -1,1%). В металлургическом секторе продолжил хорошо выглядеть чермет (Северсталь: +2,1%; ММК: +1,8%; НЛМК: +1,1%; ТМК: +1,7%) при новом спаде интереса к Мечелу (-3,0%), впрочем, неудивительном. Выделим акции НорНикеля (-1,9%), которые, протестировав 7400 руб., резко откатились от нее, локально формируя негативный сантимент. Подросли «фишки» потребсектора, но не смогли «вернуть» потери вторника, а Магнит (+0,5%) – вернуться к «круглой» отметке.
Товарные рынки
Августовский контракт на нефть Brent вчера экспирировался, сегодня торгуется уже сентябрьский - по 107,24 долл./барр. Данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США показали резкое сокращение в запасах сырой нефти - на 7,5 млн барр., ожидалось снижение на 2,1 млн барр. Запасы в Кушинге сократились всего на 0,6 млн барр. Запасы дистиллятов выросли на 2,5 млн барр., ожидался рост на 1,6 млн барр. Запасы бензинов почти не изменились - прибавили всего 171 тыс. барр., ожидался рост на 0,6 млн барр. Загрузка НПЗ выросла на 2,2% - до 93,8%.
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках в целом наблюдается позитивный сентимент, несколько нетипичный для текущего времени года. Американские фондовые индексы растут при поддержке сильных результатов сезона отчетности: 10% отчитавшихся компаний из структуры SnP500 продемонстрировали темпы роста EPS вдвое выше, чем в предыдущие 2 квартала, а сюрприз по прибыли для индекса составляет почти 10%. MSCI EM вблизи максимумов мая 2013г. – периода, когда только начинала разыгрываться история с постепенным сворачиванием стимулов ФРС, оказавшая впоследствии давление на валюты и капитальные активы emerging markets. В целом можно констатировать, что ускорение экономики КНР впервые за 3 квартала может оказать поддержку как коммодитиз, так и в целом улучшить отношение к emerging markets и нивелировать дисконт за отсутствие значимого роста корпоративных прибылей. В роли сдерживающего аппетит к высокорисковым инвестициям фактора – сильное укрепление доллара.
Но российский рынок акций продолжает торговаться в некотором отрыве от глобальных тенденций, ввиду дивидендных отсечек по акциям, с максимальным весом в индексах (Газпром, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз). Негативный сентимент формируется сегодня введением самого большого пакета санкций со стороны в США в отношении России, которые затрагивают Роснефть, НОВАТЭК, а также ряд финансовых и оборонных предприятий. На наш взгляд, это может оказать заметное влияние на динамику фондовых активов и углубить коррекцию биржевых индексов. В первой половине дня вероятно развитие коррекции к минимумам вчерашнего дня, целевым уровнем текущего импульса может стать район 200-дн. средн. (1445 ММВБ).
Особое мнение
Китай: мини-стимулы дают свои плоды
Китай вчера опубликовал данные по ВВП за 2 кв., а также розничные продажи и промпроизводство за июнь. Что ж, как мы и ожидали, политика китайского руководства постепенно приносит результаты. Да, не стоит ожидать прежних бурных темпов роста, теперь главное - стабилизация. ВВП за 2 кв. в годовом исчислении составил 7,5% - лучшее ожиданий, которые были на уровне 7,4%.
Что касается розничных продаж, то они вышли в целом чуть слабее прогнозов - 12,4% вместо 12,5%, а промышленное производство - наоборот - выросло на 9,2% г/г, ожидался рост всего на 9%. В целом, эти результаты должны, как нам кажется, несколько охладить тех скептиков, которые прогнозировали «жесткую посадку» китайской экономики после того, как в начале года выходили достаточно слабые статданные. В то же время тем, кто ждал и призывал Китай к более агрессивному стимулированию, также не стоит обольщаться: в очередной раз правительство доказало, что кроме как на мини-стимулы рассчитывать не приходится, а они в свою очередь дают неплохие результаты при этом без повторения ситуации прошлых лет - т.е. без надувания «пузырей» на рынке недвижимости, например.
Что нам известно о мини-стимулах Китая? Их условно можно разделить на 4 блока:
1. Инфраструктурные проекты
Ключевым сектором здесь выступают железные дороги. В 2014 г. планируется построить 6,600 км новых путей, инвестиции озвучены в размере 800 млрд юаней (128,9 млрд долл.). Кроме того создается специальный фонд железных дорог, куда ежегодно будет инвестироваться порядка 200-300 млрд юаней (32,2-48,3 млрд долл.). Также в правительстве обсуждаются проекты в сфере энергетики и водных ресурсов. Инвестиции в последние проекты озвучены в районе 745 млрд юаней (120 млрд долл.).
2. Недвижимость
В основном инвестиции направляются на восстановление трущоб. В 2014 г. планируется построить 419 млн кв.м площадей, инвестиции озвучены в 549 млрд юаней (88,5 млрд долл.). По директиве ЦБ банки упрощают и убыстряют процесс рассмотрения и выдачи ипотечных кредитов.
3. Малый и средний бизнес
Под льготы (снижение налогов и проч.) подпадают около 3 млн предприятий МСБ.
4. Монетарная политика
ЦБ снижает резервные требования для коммерческих банков, занятых в сельском хозяйстве. Также ЦБ предоставляет банкам ликвидность (50 млрд юаней или 8 млрд долл.) для стимулирования кредитования микро и малого бизнеса. Расширен дневной коридор колебания юаня против доллара с +/-1% до +/-2%.
В совокупности, эти мини-стимулы оцениваются в этом году в сумму около 2 трлн юаней или 337,5 млрд долл. По сути, не такие уж и мини-стимулы: пакет мер 2009 года был в 2 раза больше. Однако вся примечательность текущего пакета помощи в том, что он точечный и исключает повторения прошлых ошибок.
Мы считаем, что выбранная политика китайским ЦБ адекватная, мы уже видим неплохие результаты. По крайней мере, мы точно не видим «жесткой посадки». Очевидно, что во-первых, из-за активного вмешательства государства в регулирование сегмента кредитования (фокус на теневой сектор), а во-вторых, из-за смены парадигмы развития (уход от инвестиционно-ориентированной модели) бурными темпами расти китайская экономика уже не сможет. Однако стабилизация в пределах 7-7,2% ВВП представляется нам вполне хорошим результатом.
Корпоративные события
Русалу разрешили голосовать
Голосование стало возможным после того, как Королевский суд Джерси во вторник разрешил эту процедуру, вслед за Высоким судом Лондона, который принял аналогичное решение 10 июля. Обращение в суд потребовалось Русалу в связи с тем, что условия реструктуризации синдицированных кредиторов компании не получили одобрения необходимых 100% голосов банков-кредиторов.
EVRAZ увеличил выплавку стали
Evraz plc во 2 кв. 2014 года произвел 3,918 млн тонн стали, что на 1,1% выше показателя предыдущего квартала, сообщила компания. Объем производства стальной продукции группы за вычетом внутригрупповых поставок увеличился на 6%, до 3,556 млн тонн, в результате роста объемов производства строительного проката и рельсов в России на фоне высокого спроса на внутреннем рынке. В 3 кв. группа ожидает роста выплавки как на российских предприятиях из-за пика строительного сезона, так и на американских заводах на фоне высокого спроса на стальную продукцию, в частности на трубы.
У Газпрома падает добыча
Как свидетельствуют данные ЦДУ ТЭК, 14 июля 2014 года Газпром добыл лишь 882,8 млн кубометров газа. В прошлом, 2013 году годовой минимум добычи был зафиксирован на уровне 1044,5 млн кубометров, а минимум за последние пять лет (период наблюдений Агентства газовой информации) был показан в 2009 году - 891,7 млн кубометров.
Газпром закупает трубы почти на 1 млрд долл.
Газпром объявил закупку труб большого диаметра на общую предельную сумму до 34,665 млрд рублей, свидетельствует закупочная документация. Закупка разбита на 23 лота. Пока итоги торгов планируется подвести не позднее 24 июля.
Акции Башнефти, принадлежащие АФК «Система, арестованы
АФК "Система" получила уведомление от реестродержателя Башнефти "Реестр" о запрете на совершение сделок с акциями нефтяной компании, сообщила АФК. "Система" вместе с "дочками" владеет 84,4% голосующих акций Башнефти (73,94% уставного капитала). Запрет ни в коей мере не ограничивает права АФК на участие в голосовании и получение дивидендов, а также иных прав, связанных с владением акциями.
США ввели санкции против Роснефти и Новатэка
Вчера ночью был опубликован список санкций США в отношении целого ряда российских компаний. Роснефть и Новатэк не смогут получать долговое и акционерное финансирование из США. Это касается всех новых долговых обязательств сроком более 90 дней или новых акций.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу