25 июля 2014 Ренессанс Капитал Робертсон Чарли
Падение самолета «Малайзийских авиалиний» на востоке Украины усилило решимость европейских лидеров ввести новые санкции против России. Глобальный экономист инвесткомпании Renaissance Capital Чарли Робертсон описал три возможных варианта ограничений и их последствия для российской экономики.
Сценарий 1: остановка санкций
Если Киев восстановит контроль над восточной Украиной, то ужесточение санкций остановится. В этом случае рынки для России могут вновь открыться уже в сентябре.
За последнее время под контроль центральных властей были возвращены город Славянск и аэропорт Донецка. Борьба в самом Донецке продолжается. Рынки будут приятно удивлены таким исходом, ведь сейчас консенсус заключается в том, что ситуация на Украине будет развиваться по абхазскому сценарию.
Этот сценарий стал бы лучшим вариантом развития событий для российского рынка.
Сценарий 2: запрет российских активов
До сих пор американское правительство избегало санкций, которые затрагивали бы местных инвесторов. Однако, если ситуация на востоке Украины зайдет в тупик, США будут усиливать давление на Россию. Наиболее очевидным следующим шагом может стать расширение списка российских компаний, которым будет ограничен доступ к финансированию - либо через рынок капитала, либо через рынок долга.
Другим вариантом развития событий может стать запрет на держание российских акций и облигаций. Например, от американских фондов могут потребовать отказаться от российских активов в течение 3-6 месяцев. Это очень опасный сценарий для российского рынка. Он грозит довольно болезненными последствиями для российской экономики и даже может повлиять на политическую ситуацию. Если ВВП не сможет вырасти больше, чем на 3% за полгода, то президент Путин может быть обвинен в экономическом застое.
Экономический провал может перевесить патриотический запал, вызванный присоединением Крыма. И тогда исход выборов в Госдуму в 2016 году и выборов президента в 2018 году уже будет не таким однозначным. Однако маловероятно, что к 2018 году президент Путин может полностью растерять свой рейтинг в 86%.
Сценарий 3: эмбарго на импорт российских углеводородов
Еще один сценарий предусматривает запрет импорта нефти и газа из России и полное отрезание страны от американского финансового рынка. Такое развитие событий приведет к наибольшим потерям для российской экономики. После аналогичного запрета ВВП Ирана в 2012 году обвалился на 6%.
Впрочем, этот вариант по-прежнему выглядит маловероятным, даже несмотря на то, что шансы на снятие запрета на импорт иранской нефти возрастают. Срок эмбарго истекает 24 ноября этого года, и США с Евросоюзом могут его не продлить. Это позволило бы ЕС уменьшить свою энергетическую зависимость от России в долгосрочном периоде.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сценарий 1: остановка санкций
Если Киев восстановит контроль над восточной Украиной, то ужесточение санкций остановится. В этом случае рынки для России могут вновь открыться уже в сентябре.
За последнее время под контроль центральных властей были возвращены город Славянск и аэропорт Донецка. Борьба в самом Донецке продолжается. Рынки будут приятно удивлены таким исходом, ведь сейчас консенсус заключается в том, что ситуация на Украине будет развиваться по абхазскому сценарию.
Этот сценарий стал бы лучшим вариантом развития событий для российского рынка.
Сценарий 2: запрет российских активов
До сих пор американское правительство избегало санкций, которые затрагивали бы местных инвесторов. Однако, если ситуация на востоке Украины зайдет в тупик, США будут усиливать давление на Россию. Наиболее очевидным следующим шагом может стать расширение списка российских компаний, которым будет ограничен доступ к финансированию - либо через рынок капитала, либо через рынок долга.
Другим вариантом развития событий может стать запрет на держание российских акций и облигаций. Например, от американских фондов могут потребовать отказаться от российских активов в течение 3-6 месяцев. Это очень опасный сценарий для российского рынка. Он грозит довольно болезненными последствиями для российской экономики и даже может повлиять на политическую ситуацию. Если ВВП не сможет вырасти больше, чем на 3% за полгода, то президент Путин может быть обвинен в экономическом застое.
Экономический провал может перевесить патриотический запал, вызванный присоединением Крыма. И тогда исход выборов в Госдуму в 2016 году и выборов президента в 2018 году уже будет не таким однозначным. Однако маловероятно, что к 2018 году президент Путин может полностью растерять свой рейтинг в 86%.
Сценарий 3: эмбарго на импорт российских углеводородов
Еще один сценарий предусматривает запрет импорта нефти и газа из России и полное отрезание страны от американского финансового рынка. Такое развитие событий приведет к наибольшим потерям для российской экономики. После аналогичного запрета ВВП Ирана в 2012 году обвалился на 6%.
Впрочем, этот вариант по-прежнему выглядит маловероятным, даже несмотря на то, что шансы на снятие запрета на импорт иранской нефти возрастают. Срок эмбарго истекает 24 ноября этого года, и США с Евросоюзом могут его не продлить. Это позволило бы ЕС уменьшить свою энергетическую зависимость от России в долгосрочном периоде.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter