25 июля 2014 Ренессанс Капитал Робертсон Чарли
Сценарий 1: остановка санкций
Если Киев восстановит контроль над восточной Украиной, то ужесточение санкций остановится. В этом случае рынки для России могут вновь открыться уже в сентябре.
За последнее время под контроль центральных властей были возвращены город Славянск и аэропорт Донецка. Борьба в самом Донецке продолжается. Рынки будут приятно удивлены таким исходом, ведь сейчас консенсус заключается в том, что ситуация на Украине будет развиваться по абхазскому сценарию.
Этот сценарий стал бы лучшим вариантом развития событий для российского рынка.
Сценарий 2: запрет российских активов
До сих пор американское правительство избегало санкций, которые затрагивали бы местных инвесторов. Однако, если ситуация на востоке Украины зайдет в тупик, США будут усиливать давление на Россию. Наиболее очевидным следующим шагом может стать расширение списка российских компаний, которым будет ограничен доступ к финансированию - либо через рынок капитала, либо через рынок долга.
Другим вариантом развития событий может стать запрет на держание российских акций и облигаций. Например, от американских фондов могут потребовать отказаться от российских активов в течение 3-6 месяцев. Это очень опасный сценарий для российского рынка. Он грозит довольно болезненными последствиями для российской экономики и даже может повлиять на политическую ситуацию. Если ВВП не сможет вырасти больше, чем на 3% за полгода, то президент Путин может быть обвинен в экономическом застое.
Экономический провал может перевесить патриотический запал, вызванный присоединением Крыма. И тогда исход выборов в Госдуму в 2016 году и выборов президента в 2018 году уже будет не таким однозначным. Однако маловероятно, что к 2018 году президент Путин может полностью растерять свой рейтинг в 86%.
Сценарий 3: эмбарго на импорт российских углеводородов
Еще один сценарий предусматривает запрет импорта нефти и газа из России и полное отрезание страны от американского финансового рынка. Такое развитие событий приведет к наибольшим потерям для российской экономики. После аналогичного запрета ВВП Ирана в 2012 году обвалился на 6%.
Впрочем, этот вариант по-прежнему выглядит маловероятным, даже несмотря на то, что шансы на снятие запрета на импорт иранской нефти возрастают. Срок эмбарго истекает 24 ноября этого года, и США с Евросоюзом могут его не продлить. Это позволило бы ЕС уменьшить свою энергетическую зависимость от России в долгосрочном периоде.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба