19 августа 2014 ВЛС Инвест Стукалов Денис
Экономические данные из Европы говорят об ухудшении экономической ситуации, и это при том, что при подсчёте показателей ещё не учитываются последствия, введённых Россией ответных санкций. Наметившееся было экономическое восстановление в периферийных странах ЕС, точно находится под большим вопросом. Греция неминуемо катиться к очередному пакету помощи, но ближайшие к России страны, такие как Прибалтика и Польша, тоже не могут чувствовать себя спокойно. Общая напряжённость в мире продолжает нарастать, явным тому свидетельством являются массовые протесты в США в связи с очередным убийством полицейским чернокожего подростка.
1.Перспективы развития госфинансов США
Президент Обама однозначно находится в крайне сложном положении, он превратился в «хромую утку» (так в США называют уходящего президента, от которого уже ничего не зависит) более, чем за два года до выборов. Пожалуй, это очередной антирекорд Обамы. Даже низшие слои населения, на поддержке которых он и пришёл к власти, выражают чёткое несогласие со сложившейся ситуацией. А главное здесь то, что ситуация ничуть не изменилась, она была такой и десять лет назад, просто тогда да активного протеста дело последний раз доходило в шестидесятых годах. Теперь ситуация опять накаляется, т.к. на Обаму возлагались большие надежды, как на первого чернокожего президента США, а он растратил оба своих президентских срока впустую. Это ещё раз доказывает, что президент США - фигура исключительно техническая, которая не способна принимать самостоятельных решений. Вопиющим доказательством этого постулата является убийство президента Кеннеди, совершённое по ряду оценок спецслужбами США.
На прошедшей неделе стало понятно, чем ФРС собирается заменить сворачиваемую программу выкупа гособлигаций. Оказывается, она заменяет её на расширение своего участия на рынке РЕПО-кредитования. Т.е. ФРС принимает гособлигации в качестве обеспечения, фактически выдавая под них краткосрочные кредиты. Параллельно ФРС, являясь регулятором, вводит дополнительные ограничения для банков, давно и активно работающих на этом же рынке. Ограничения оказались настолько существенными, что крупнейшие банки заметно сократили объём своих операций, связанных с выдачей краткосрочных кредитов под залог других ценных бумаг. Т.о. ФРС превращается в крупнейшего игрока этого рынка настолько, что даже Глава ФРС Джанет Йеллен на слушаниях в сенате в прошлом месяце высказала опасение, что ФРС может стать слишком крупным игроком и принимает слишком важную роль на рынке. Высказанные публично опасения Йеллен указывают на то, что и она не самостоятельна в принимаемых решениях, а все последние решения и меры, реализуемые ФРС, имеют не экономический, а ярко выраженный политический подтекст, и принимаются не непосредственно в ФРС, а где-то в другом месте. Всё это очень сильно похоже на консолидацию ресурсов и контроля в одних руках. Такая консолидация, как правило, служит каким-то мега целям. Каким - пока не ясно.
На прошедшей неделе на сайте www.vestifinance.ru была опубликована «победная» статья, о том, что ЦБ РФ в прошедшем месяце приобрёл 54 тонны золота и вышел на шестое место в мире по количеству золота в золотовалютных резервах страны. Оригинальная статья размещена по адресу: http://www.vestifinance.ru/articles/45874. Однако мы публикуем эту заметку в разделе «Перспективы развития госфинансов США», и это не ошибка. Дело в том, что в статье приведена сводная таблица о размерах золотых запасов и доле этих запасов в резервах других стран. Рекомендуем ознакомиться с таблицей в оригинале статьи. Так вот оказывается, что все страны с «развитой экономикой» предпочитают хранить резервы по большей части в золоте, а не в долларах, евро или ещё какой-либо резаной бумаге, тем более не в гособлигациях США. Все они имеют долю золота в резервах страны выше 50%, например, США – 72%, Германия – 69%, с ними Франция, Италия и т.д., даже маленькая многострадальная Греция и то имеет 69-процентную долю золота в резервах. И совсем другая ситуация наблюдается в странах с «развивающейся экономикой». Россия – 10%, Китай – всего 1% !!!! и лишь седьмое место по количеству. На деле главным отличием развитых стран от развивающихся является никак не уровень развития производительных сил, а доля золота в золотовалютных резервах страны. Именно поэтому отказ от доллара в международных расчётах не может быть единовременным, а должен происходить постепенно. Потому что если существующая система рухнет, то США ничего не угрожает – они имеют самые большие золотые запасы в мире, чуть меньше, чем запасы стран, занимающих второе, третье и четвёртое места рейтинга, вместе взятых. К тому же они могут распоряжаться немецким золотом, находящемся на хранении в США ещё со времён первой мировой (Германия занимает второе место в рейтинге). Китай в этом случае станет лишь счастливым обладателем цветных бумажек.
Реакция рынка на данные за прошедшую неделю:
Пятница 15.08.2014 в 12-30 GMT – Индекс цен производителей за июнь
Темпы роста цен производителей слегка снизились и составили 1,7% вместо ожидавшихся 1,8%. Это пока ничего не означает, но инфляция ниже целевого уровня в 2% замедлит принятие ФРС решения о повышении базовой процентной ставки.
Пятница 15.08.2014 в 12-30 GMT – Чистый объём покупок ценных бумаг иностранными инвесторами за июнь
Показатель составил минус 18,6 млрд долларов. Общий объём покупок составил минус 153,5 млрд. Т.о. мы опять имеем двойной дефицит (дефицит торгового баланса и дефицит притока капитала). Хотя показатель довольно волатильный, поэтому нужно смотреть на данные за год.
Данные, на которые следует обратить внимание на текущей неделе:
Вторник 19.08.2014 в 12-30 GMT – Индекс потребительских цен за июль
Предыдущий показатель составлял 2,1% в годовом выражении, что соответствует целевому уровню ФРС
Среда 20.08.2014 в 18-00 GMT – Публикация итогового протока ФРС
Сейчас рынок не ждёт сюрпризов, но всё же дата поднятия ставок пока не озвучена.
2. Перманентный экономический кризис в Европе
Пока мы ожидаем выхода экономической статистики с учётом действия взаимных экономических санкций, поговорим об ожидающимся европейском QE. ФРС США запускала QE, чтобы снизить ставки на рынке государственного долга, тем самым стимулируя участников рынка к приобретению корпоративных долгов и повышая источники финансирования компаний. Это, в целом, помогло в обеспечении относительно дешёвого фондирования для бизнес структур, т.к. в США бизнес в основном занимает деньги на открытом рынке, а не у банков. Это не решило экономических проблем компаний, но помогло пересидеть трудные времена за счёт наращивания корпоративного долга при минимальных процентах. В Европе аналогичный механизм не сработает, т.к. большинство европейских компаний для получения финансирования прибегают не к выпуску облигаций, а к банковским кредитам. Сейчас в Европе банковские кредиты выдаются плохо не из-за отсутствия предложения, а из-за отсутствия спроса на эти кредиты со стороны бизнеса. С учётом новых обстоятельств спрос ещё более сократится в ближайшие месяцы. Это означает, что запуск программы QE ЕЦБ приведёт лишь к аккумуляции суверенных долгов на балансе самого ЕЦБ и никак не поможет компаниям в привлечении дешёвых кредитных ресурсов, т.к. по мнению самих компаний они в них не нуждаются. Однако попытка выкупа суверенных европейских облигаций на отрытом рынке приведёт лишь к превышению спроса над предложением. Замечу, что некоторые виды облигаций, например, Германии итак торгуются с отрицательной доходностью, т.е. инвесторы платят за право разместить средства в немецкие облигации. Это обстоятельство и без того подрывает основы существования рыночной экономики. А представьте, что на этот рынок выйдет ещё и ЕЦБ, тогда даже облигации Греции будут иметь отрицательную доходность (шутка). Новые судьбоносные решения ЕЦБ ожидаются не раньше второй половины осени, будем надеяться, что здравый смысл всё же возобладает, и ЕЦБ найдёт другие способы борьбы с кризисом, ну или предпочтёт его пережить, чем разорвать экономику изнутри.
Банк Англии подтвердил решимость поднять базовую процентную ставку уже в первом квартале 2015 года и повысил прогноз роста ВВП на текущий и следующий годы, однако фунт продолжил своё плавное падение. И это при том, что глава Банка Англии уже неоднократно высказывался на тему, что перспектива поднятия процентных ставок недостаточно учтена в рыночных ценах. Т.о. на рынке сложился определённый парадокс, который должен быть разрешён в ближайшее время – либо фунт сменит среднесрочную тенденцию на восходящую, либо рынку станут известны обстоятельства, которые ускорят текущее падение фунта.
Обзор показателей за прошедшую неделю:
Среда 13.08.2014 в 06-00 GMT – Индекс потребительских цен в Германии за июль
Пока данные соответствуют ожиданиям, но в следующем периоде следует ждать ухудшения показателя.
Среда 13.08.2014 в 06-45 GMT – Индекс потребительских цен во Франции за июль
Пока данные соответствуют ожиданиям, но в следующем периоде следует ждать ухудшения показателя.
Среда 13.08.2014 в 06-45 GMT – Индекс потребительских цен во Испании за июль
Пока данные соответствуют ожиданиям, но в следующем периоде следует ждать ухудшения показателя.
Среда 13.08.2014 в 08-30 GMT – Уровень безработицы в Великобритании за июнь
Уровень безработицы сохранился на отметке 6,4%.
Среда 13.08.2014 в 09-00 GMT – Промышленное производство в ЕС за июнь
В годовом выражении темпы роста составили 0,0%, в месячном сокращение на 0,3%. В следующем периоде следует ждать ухудшения показателя.
Среда 13.08.2014 в 09-00 GMT – Квартальный отчёт Банка Англии и выступление главы Банка Англии
Банк Англии собирается повысить ставки в первом квартале 2015 года, рынок это, похоже, не пугает.
Четверг 14.08.2014 в 06-00 GMT – ВВП Германии прогноз за второй квартал
В годовом выражении рост составил 1,2%, в квартальном - сокращение на 0,2%. Промышленность Германии сильнее всего страдает о введённых ЕС санкций, новые санкции со стороны РФ только ухудшат значение показателя.
Четверг 14.08.2014 в 09-00 GMT – ВВП ЕС прогноз за второй квартал
Годовой показатель ЕС указывает на рост в 0,7%, квартальный говорит о нулевом росте. С учётом развития событий эти данные ещё ухудшатся. В принципе при сохранении ситуации в обозримом будущем можно ожидать нового кризиса суверенных долгов в ЕС.
Четверг 14.08.2014 в 09-00 GMT – Индекс потребительских цен в ЕС за июль
В годовом выражении рост составил на 0,4% в месячном снижение на 0,7%.
Пятница 15.08.2014 в 08-30 GMT – ВВП Великобритании прогноз за второй квартал
Зато в Великобритании пока всё нормально. Рост ВВП в годовом выражении 3,2%.
На текущей неделе интерес могут представлять следующие данные:
Вторник 19.08.2014 в 08-30 GMT – Индекс потребительских цен Великобритании за июль
Прошлый показатель составлял рост на 1,9% в годовом выражении, что несколько ниже целевого уровня Банка Англии в 2%.
Среда 20.08.2014 в 08-30 GMT – Публикация протокола заседания Банка Англии
Учитывая, что рынок не отреагировал на квартальный отчёт банка и выступление его главы на прошлой неделе, здесь вероятна сильная реакция.
3. Состояние экономики развивающихся стран
Темпы роста промышленного производства в Китае слегка снизились по сравнению с предыдущим показателем и составили 9% вместо 9,2% месяце ранее. Показатель продолжает плавно снижаться с пиковых значений 2008 – 2010 годов. В последнее время он стабилизировался чуть ниже отметки в10%. Для Китая этот уровень сравнительно не высок, но он соответствует проводимой политике, направленной на перенос «грязных» производств в страны Африки и переориентацию экономики на выпуск высоко технологичной и инновационной продукции.
4. Перманентный политический кризис на Ближнем Востоке
Под давлением США премьер министр правительства Ирака ушёл в отставку. Нужно сказать, что в этот раз США убрали неугодного лидера довольно «демократичным» путём. Вопреки конституции страны парламент назначил нового премьер министра при действующем старом, а уж потом, чтобы не нарушать конституцию, его всем миром уговорили уйти в отставку. Не потребовалось ни ввода войск, ни смены режима. Вероятно, это было условием США в оказании помощи правительству Ирака по борьбе с боевиками группировки «Исламское государство». Новому премьеру, скорее всего, поставили ряд условий, например, отказаться от сотрудничества с Ираном. При всех проблемах объёмы добычи и экспорта нефти в Ираке сохраняются. Всё это происходит на фоне падения мирового спроса на нефть. Учитывая, что ситуация в Ираке теперь снова контролируется США, можно предположить, что поставки с Ближнего Востока будут сохраняться или даже расти. Это означает, что нефтяные котировки продолжат испытывать понижательное давление.
На прошедшей неделе Иран выразил свою готовность присоединиться к проекту газопровода «Набукко». Это может существенно осложнить России продавливание строительства газопровода «Южный поток». С одной стороны, на фоне всё ещё действующих по отношению к Ирану санкций, потребуются некоторые решения международного сообщества об их отмене. Европа, вероятно, в условиях перманентного газового кризиса на Украине заинтересована в создании этого газопровода с участием Ирана, т.к. без его вклада это экономически нецелесообразно. Но США, лоббируя свои интересы по поставкам сжиженного газа, могут и воспротивиться подобной конкуренции, тем более, что они уже практически близки к установлению контроля за ГТС Украины. При рассмотрении этого вопроса мы ясно увидим противоборство интересов различных государств и применение практики двойных стандартов со стороны ЕС. Строительство «Набукко», в целом, не может рассматриваться как прямая конкуренция «Южному потоку», место на рынке ЕС хватит для обоих газопроводов. А вот на украинской ГТС точно можно будет поставить крест.
РОССИЯ
Информация о состоянии дел в России выделяется отдельным блоком, но нельзя забывать, что она вторична по отношению к общемировым тенденциям. При этом возможности российских властей сопротивляться негативному воздействию внешних факторов крайне ограничены. Так что всё сказанное выше верно и по отношению к России.
В России никаких значимых информационных поводов за прошедшую неделю не было.
Учитывая всевозможные взаимные санкции, мы предполагаем, что положительное сальдо торгового баланса РФ в перспективе 4 – 6 месяцев увеличится, т.к. объём импорта неминуемо сократиться, а экспорт потеряет значительно меньше. Это означает, что сразу после снижения политической напряжённости курс рубля восстановится, вернувшись в целевой диапазон 34 – 36 рублей за доллар. Для дальнейшего падения курса рубля в сегодняшней ситуации нужны более серьёзные экономические и политические основания.
http://vlsgroup.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
1.Перспективы развития госфинансов США
Президент Обама однозначно находится в крайне сложном положении, он превратился в «хромую утку» (так в США называют уходящего президента, от которого уже ничего не зависит) более, чем за два года до выборов. Пожалуй, это очередной антирекорд Обамы. Даже низшие слои населения, на поддержке которых он и пришёл к власти, выражают чёткое несогласие со сложившейся ситуацией. А главное здесь то, что ситуация ничуть не изменилась, она была такой и десять лет назад, просто тогда да активного протеста дело последний раз доходило в шестидесятых годах. Теперь ситуация опять накаляется, т.к. на Обаму возлагались большие надежды, как на первого чернокожего президента США, а он растратил оба своих президентских срока впустую. Это ещё раз доказывает, что президент США - фигура исключительно техническая, которая не способна принимать самостоятельных решений. Вопиющим доказательством этого постулата является убийство президента Кеннеди, совершённое по ряду оценок спецслужбами США.
На прошедшей неделе стало понятно, чем ФРС собирается заменить сворачиваемую программу выкупа гособлигаций. Оказывается, она заменяет её на расширение своего участия на рынке РЕПО-кредитования. Т.е. ФРС принимает гособлигации в качестве обеспечения, фактически выдавая под них краткосрочные кредиты. Параллельно ФРС, являясь регулятором, вводит дополнительные ограничения для банков, давно и активно работающих на этом же рынке. Ограничения оказались настолько существенными, что крупнейшие банки заметно сократили объём своих операций, связанных с выдачей краткосрочных кредитов под залог других ценных бумаг. Т.о. ФРС превращается в крупнейшего игрока этого рынка настолько, что даже Глава ФРС Джанет Йеллен на слушаниях в сенате в прошлом месяце высказала опасение, что ФРС может стать слишком крупным игроком и принимает слишком важную роль на рынке. Высказанные публично опасения Йеллен указывают на то, что и она не самостоятельна в принимаемых решениях, а все последние решения и меры, реализуемые ФРС, имеют не экономический, а ярко выраженный политический подтекст, и принимаются не непосредственно в ФРС, а где-то в другом месте. Всё это очень сильно похоже на консолидацию ресурсов и контроля в одних руках. Такая консолидация, как правило, служит каким-то мега целям. Каким - пока не ясно.
На прошедшей неделе на сайте www.vestifinance.ru была опубликована «победная» статья, о том, что ЦБ РФ в прошедшем месяце приобрёл 54 тонны золота и вышел на шестое место в мире по количеству золота в золотовалютных резервах страны. Оригинальная статья размещена по адресу: http://www.vestifinance.ru/articles/45874. Однако мы публикуем эту заметку в разделе «Перспективы развития госфинансов США», и это не ошибка. Дело в том, что в статье приведена сводная таблица о размерах золотых запасов и доле этих запасов в резервах других стран. Рекомендуем ознакомиться с таблицей в оригинале статьи. Так вот оказывается, что все страны с «развитой экономикой» предпочитают хранить резервы по большей части в золоте, а не в долларах, евро или ещё какой-либо резаной бумаге, тем более не в гособлигациях США. Все они имеют долю золота в резервах страны выше 50%, например, США – 72%, Германия – 69%, с ними Франция, Италия и т.д., даже маленькая многострадальная Греция и то имеет 69-процентную долю золота в резервах. И совсем другая ситуация наблюдается в странах с «развивающейся экономикой». Россия – 10%, Китай – всего 1% !!!! и лишь седьмое место по количеству. На деле главным отличием развитых стран от развивающихся является никак не уровень развития производительных сил, а доля золота в золотовалютных резервах страны. Именно поэтому отказ от доллара в международных расчётах не может быть единовременным, а должен происходить постепенно. Потому что если существующая система рухнет, то США ничего не угрожает – они имеют самые большие золотые запасы в мире, чуть меньше, чем запасы стран, занимающих второе, третье и четвёртое места рейтинга, вместе взятых. К тому же они могут распоряжаться немецким золотом, находящемся на хранении в США ещё со времён первой мировой (Германия занимает второе место в рейтинге). Китай в этом случае станет лишь счастливым обладателем цветных бумажек.
Реакция рынка на данные за прошедшую неделю:
Пятница 15.08.2014 в 12-30 GMT – Индекс цен производителей за июнь
Темпы роста цен производителей слегка снизились и составили 1,7% вместо ожидавшихся 1,8%. Это пока ничего не означает, но инфляция ниже целевого уровня в 2% замедлит принятие ФРС решения о повышении базовой процентной ставки.
Пятница 15.08.2014 в 12-30 GMT – Чистый объём покупок ценных бумаг иностранными инвесторами за июнь
Показатель составил минус 18,6 млрд долларов. Общий объём покупок составил минус 153,5 млрд. Т.о. мы опять имеем двойной дефицит (дефицит торгового баланса и дефицит притока капитала). Хотя показатель довольно волатильный, поэтому нужно смотреть на данные за год.
Данные, на которые следует обратить внимание на текущей неделе:
Вторник 19.08.2014 в 12-30 GMT – Индекс потребительских цен за июль
Предыдущий показатель составлял 2,1% в годовом выражении, что соответствует целевому уровню ФРС
Среда 20.08.2014 в 18-00 GMT – Публикация итогового протока ФРС
Сейчас рынок не ждёт сюрпризов, но всё же дата поднятия ставок пока не озвучена.
2. Перманентный экономический кризис в Европе
Пока мы ожидаем выхода экономической статистики с учётом действия взаимных экономических санкций, поговорим об ожидающимся европейском QE. ФРС США запускала QE, чтобы снизить ставки на рынке государственного долга, тем самым стимулируя участников рынка к приобретению корпоративных долгов и повышая источники финансирования компаний. Это, в целом, помогло в обеспечении относительно дешёвого фондирования для бизнес структур, т.к. в США бизнес в основном занимает деньги на открытом рынке, а не у банков. Это не решило экономических проблем компаний, но помогло пересидеть трудные времена за счёт наращивания корпоративного долга при минимальных процентах. В Европе аналогичный механизм не сработает, т.к. большинство европейских компаний для получения финансирования прибегают не к выпуску облигаций, а к банковским кредитам. Сейчас в Европе банковские кредиты выдаются плохо не из-за отсутствия предложения, а из-за отсутствия спроса на эти кредиты со стороны бизнеса. С учётом новых обстоятельств спрос ещё более сократится в ближайшие месяцы. Это означает, что запуск программы QE ЕЦБ приведёт лишь к аккумуляции суверенных долгов на балансе самого ЕЦБ и никак не поможет компаниям в привлечении дешёвых кредитных ресурсов, т.к. по мнению самих компаний они в них не нуждаются. Однако попытка выкупа суверенных европейских облигаций на отрытом рынке приведёт лишь к превышению спроса над предложением. Замечу, что некоторые виды облигаций, например, Германии итак торгуются с отрицательной доходностью, т.е. инвесторы платят за право разместить средства в немецкие облигации. Это обстоятельство и без того подрывает основы существования рыночной экономики. А представьте, что на этот рынок выйдет ещё и ЕЦБ, тогда даже облигации Греции будут иметь отрицательную доходность (шутка). Новые судьбоносные решения ЕЦБ ожидаются не раньше второй половины осени, будем надеяться, что здравый смысл всё же возобладает, и ЕЦБ найдёт другие способы борьбы с кризисом, ну или предпочтёт его пережить, чем разорвать экономику изнутри.
Банк Англии подтвердил решимость поднять базовую процентную ставку уже в первом квартале 2015 года и повысил прогноз роста ВВП на текущий и следующий годы, однако фунт продолжил своё плавное падение. И это при том, что глава Банка Англии уже неоднократно высказывался на тему, что перспектива поднятия процентных ставок недостаточно учтена в рыночных ценах. Т.о. на рынке сложился определённый парадокс, который должен быть разрешён в ближайшее время – либо фунт сменит среднесрочную тенденцию на восходящую, либо рынку станут известны обстоятельства, которые ускорят текущее падение фунта.
Обзор показателей за прошедшую неделю:
Среда 13.08.2014 в 06-00 GMT – Индекс потребительских цен в Германии за июль
Пока данные соответствуют ожиданиям, но в следующем периоде следует ждать ухудшения показателя.
Среда 13.08.2014 в 06-45 GMT – Индекс потребительских цен во Франции за июль
Пока данные соответствуют ожиданиям, но в следующем периоде следует ждать ухудшения показателя.
Среда 13.08.2014 в 06-45 GMT – Индекс потребительских цен во Испании за июль
Пока данные соответствуют ожиданиям, но в следующем периоде следует ждать ухудшения показателя.
Среда 13.08.2014 в 08-30 GMT – Уровень безработицы в Великобритании за июнь
Уровень безработицы сохранился на отметке 6,4%.
Среда 13.08.2014 в 09-00 GMT – Промышленное производство в ЕС за июнь
В годовом выражении темпы роста составили 0,0%, в месячном сокращение на 0,3%. В следующем периоде следует ждать ухудшения показателя.
Среда 13.08.2014 в 09-00 GMT – Квартальный отчёт Банка Англии и выступление главы Банка Англии
Банк Англии собирается повысить ставки в первом квартале 2015 года, рынок это, похоже, не пугает.
Четверг 14.08.2014 в 06-00 GMT – ВВП Германии прогноз за второй квартал
В годовом выражении рост составил 1,2%, в квартальном - сокращение на 0,2%. Промышленность Германии сильнее всего страдает о введённых ЕС санкций, новые санкции со стороны РФ только ухудшат значение показателя.
Четверг 14.08.2014 в 09-00 GMT – ВВП ЕС прогноз за второй квартал
Годовой показатель ЕС указывает на рост в 0,7%, квартальный говорит о нулевом росте. С учётом развития событий эти данные ещё ухудшатся. В принципе при сохранении ситуации в обозримом будущем можно ожидать нового кризиса суверенных долгов в ЕС.
Четверг 14.08.2014 в 09-00 GMT – Индекс потребительских цен в ЕС за июль
В годовом выражении рост составил на 0,4% в месячном снижение на 0,7%.
Пятница 15.08.2014 в 08-30 GMT – ВВП Великобритании прогноз за второй квартал
Зато в Великобритании пока всё нормально. Рост ВВП в годовом выражении 3,2%.
На текущей неделе интерес могут представлять следующие данные:
Вторник 19.08.2014 в 08-30 GMT – Индекс потребительских цен Великобритании за июль
Прошлый показатель составлял рост на 1,9% в годовом выражении, что несколько ниже целевого уровня Банка Англии в 2%.
Среда 20.08.2014 в 08-30 GMT – Публикация протокола заседания Банка Англии
Учитывая, что рынок не отреагировал на квартальный отчёт банка и выступление его главы на прошлой неделе, здесь вероятна сильная реакция.
3. Состояние экономики развивающихся стран
Темпы роста промышленного производства в Китае слегка снизились по сравнению с предыдущим показателем и составили 9% вместо 9,2% месяце ранее. Показатель продолжает плавно снижаться с пиковых значений 2008 – 2010 годов. В последнее время он стабилизировался чуть ниже отметки в10%. Для Китая этот уровень сравнительно не высок, но он соответствует проводимой политике, направленной на перенос «грязных» производств в страны Африки и переориентацию экономики на выпуск высоко технологичной и инновационной продукции.
4. Перманентный политический кризис на Ближнем Востоке
Под давлением США премьер министр правительства Ирака ушёл в отставку. Нужно сказать, что в этот раз США убрали неугодного лидера довольно «демократичным» путём. Вопреки конституции страны парламент назначил нового премьер министра при действующем старом, а уж потом, чтобы не нарушать конституцию, его всем миром уговорили уйти в отставку. Не потребовалось ни ввода войск, ни смены режима. Вероятно, это было условием США в оказании помощи правительству Ирака по борьбе с боевиками группировки «Исламское государство». Новому премьеру, скорее всего, поставили ряд условий, например, отказаться от сотрудничества с Ираном. При всех проблемах объёмы добычи и экспорта нефти в Ираке сохраняются. Всё это происходит на фоне падения мирового спроса на нефть. Учитывая, что ситуация в Ираке теперь снова контролируется США, можно предположить, что поставки с Ближнего Востока будут сохраняться или даже расти. Это означает, что нефтяные котировки продолжат испытывать понижательное давление.
На прошедшей неделе Иран выразил свою готовность присоединиться к проекту газопровода «Набукко». Это может существенно осложнить России продавливание строительства газопровода «Южный поток». С одной стороны, на фоне всё ещё действующих по отношению к Ирану санкций, потребуются некоторые решения международного сообщества об их отмене. Европа, вероятно, в условиях перманентного газового кризиса на Украине заинтересована в создании этого газопровода с участием Ирана, т.к. без его вклада это экономически нецелесообразно. Но США, лоббируя свои интересы по поставкам сжиженного газа, могут и воспротивиться подобной конкуренции, тем более, что они уже практически близки к установлению контроля за ГТС Украины. При рассмотрении этого вопроса мы ясно увидим противоборство интересов различных государств и применение практики двойных стандартов со стороны ЕС. Строительство «Набукко», в целом, не может рассматриваться как прямая конкуренция «Южному потоку», место на рынке ЕС хватит для обоих газопроводов. А вот на украинской ГТС точно можно будет поставить крест.
РОССИЯ
Информация о состоянии дел в России выделяется отдельным блоком, но нельзя забывать, что она вторична по отношению к общемировым тенденциям. При этом возможности российских властей сопротивляться негативному воздействию внешних факторов крайне ограничены. Так что всё сказанное выше верно и по отношению к России.
В России никаких значимых информационных поводов за прошедшую неделю не было.
Учитывая всевозможные взаимные санкции, мы предполагаем, что положительное сальдо торгового баланса РФ в перспективе 4 – 6 месяцев увеличится, т.к. объём импорта неминуемо сократиться, а экспорт потеряет значительно меньше. Это означает, что сразу после снижения политической напряжённости курс рубля восстановится, вернувшись в целевой диапазон 34 – 36 рублей за доллар. Для дальнейшего падения курса рубля в сегодняшней ситуации нужны более серьёзные экономические и политические основания.
http://vlsgroup.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter