Австралийский доллар увеличил отрыв от конкурентов в погоне за титулом лучшей валюты года в G10, завершив первую неделю сентября в статусе лидера роста. Ускорение ВВП во 2-м квартале до 3,1% стало приятным сюрпризом для экспертов, как, впрочем, и цифры по торговому балансу за июль. Прибавила оптимизма розничная торговля, ускорившаяся на 5,9% г/г и продемонстрировавшая лучшую динамику за полгода, что позволяет надеяться на продолжение роста всей экономики в 3-м квартале.
Весь этот поток позитива поколебал уверенность в том, что Резервный банк оставит процентные ставки без изменений надолго. Его мантра о переоценке курса AUD уже никого не впечатляет, а отсутствие давления со стороны Глена Стивенса воспринимается как повод для продолжения ралли. Свою лепту вносят и сторонники carry trade. Повышение волатильности валют G10 компенсируется девальвацией иены, при этом ожидания дешевой ликвидности от ЕЦБ способствуют притоку капитала на австралийский рынок бондов. Стабилизация дифференциала доходности с американскими бумагами не позволяет рассчитывать на серьезное проседание AUD/USD.
Источник: Bloomberg.
Причину следует искать в слабых данных по рынку труда США: non-farm payrolls отметились худшей динамикой с декабря-января, когда ее определял фактор аномально холодной погоды. Это обстоятельство раздувает слухи о пассивности FOMC в сентябре и создает проблемы для «американца». Вместе с тем с точки зрения динамики спреда безработицы курс «оззи» выглядит завышенным.
Источник: Trading Economics.
Релиз данных по австралийскому рынку труда 11 сентября рассматривается как фактор поддержки AUD. По информации ANZ, число вакансий в августе выросло на 7,7% г/г, показав лучшую динамику с июня 2011 года. Вполне возможно, что в середине нынешнего лета имел место «шум» в виде скачка безработицы до 6,4%, и постепенно индикатор вернется к отметке 6%, что будет способствовать коррекции дифференциала. Рынок не так остро реагирует на падение цен на железную руду, одну из основных статей суверенного экспорта Зеленого континента.
Источник: YChart.
Причина этого кроется в простой истине: падение стоимости увеличивает спрос со стороны торговых партнеров. В этом отношении рост китайского импорта до максимальных отметок за всю историю позволяет компенсировать фактор «медвежьего» тренда по железной руде, тем более что ее рыночные цены далеки от уровня себестоимости.
Источник: MarketsCuttlebutt.
На мой взгляд, фактор Поднебесной, ушедший в тень в 1-й половине года в связи с серьезной девальвацией «австралийца» в 2013 году, вновь приобретает актуальность. Динамика курса AUD/CNY напрямую влияет на торговый баланс, за которым пристально следит RBA.
Источник: Reuters, Trading Economics.
Проблемы с китайским PMI позволяют прогнозировать замедление ВВП, чего не допустит Пекин. Амбициозные планы по доведению показателя до 7,5% чреваты дополнительным стимулированием со стороны Народного Банка, которое, с одной стороны, будет способствовать импорту, с другой — девальвирует юань. В результате будем наблюдать ту же картинку, что и по железной руде: фактор ревальвации «оззи» и пике цен на актив компенсируется ростом спроса.
На мой взгляд, позиции «австралийца» выглядят устойчиво. Главными драйверами роста выступают ожидания повышения cash rate в связи с недавним позитивом по макростатистике, приток капитала на финансовый рынок, в том числе, из-за снижения геополитических рисков и поставок дешевой ликвидности со стороны ЕЦБ. Стабилизация ситуации во внешней торговле и упорное нежелание доходности казначейских облигаций США расти позволяют рассчитывать на продолжение ралли в направлении ключевого сопротивления на 0,945. Однако если Штаты продолжат преподносить неприятные сюрпризы, то исключать движения к отметкам 0,945 и 0,96 не следует. Здесь имеет смысл задуматься о шортах в связи с нежеланием RBA форсировать события по ставке на фоне вялой внешней торговли.
Весь этот поток позитива поколебал уверенность в том, что Резервный банк оставит процентные ставки без изменений надолго. Его мантра о переоценке курса AUD уже никого не впечатляет, а отсутствие давления со стороны Глена Стивенса воспринимается как повод для продолжения ралли. Свою лепту вносят и сторонники carry trade. Повышение волатильности валют G10 компенсируется девальвацией иены, при этом ожидания дешевой ликвидности от ЕЦБ способствуют притоку капитала на австралийский рынок бондов. Стабилизация дифференциала доходности с американскими бумагами не позволяет рассчитывать на серьезное проседание AUD/USD.
Источник: Bloomberg.
Причину следует искать в слабых данных по рынку труда США: non-farm payrolls отметились худшей динамикой с декабря-января, когда ее определял фактор аномально холодной погоды. Это обстоятельство раздувает слухи о пассивности FOMC в сентябре и создает проблемы для «американца». Вместе с тем с точки зрения динамики спреда безработицы курс «оззи» выглядит завышенным.
Источник: Trading Economics.
Релиз данных по австралийскому рынку труда 11 сентября рассматривается как фактор поддержки AUD. По информации ANZ, число вакансий в августе выросло на 7,7% г/г, показав лучшую динамику с июня 2011 года. Вполне возможно, что в середине нынешнего лета имел место «шум» в виде скачка безработицы до 6,4%, и постепенно индикатор вернется к отметке 6%, что будет способствовать коррекции дифференциала. Рынок не так остро реагирует на падение цен на железную руду, одну из основных статей суверенного экспорта Зеленого континента.
Источник: YChart.
Причина этого кроется в простой истине: падение стоимости увеличивает спрос со стороны торговых партнеров. В этом отношении рост китайского импорта до максимальных отметок за всю историю позволяет компенсировать фактор «медвежьего» тренда по железной руде, тем более что ее рыночные цены далеки от уровня себестоимости.
Источник: MarketsCuttlebutt.
На мой взгляд, фактор Поднебесной, ушедший в тень в 1-й половине года в связи с серьезной девальвацией «австралийца» в 2013 году, вновь приобретает актуальность. Динамика курса AUD/CNY напрямую влияет на торговый баланс, за которым пристально следит RBA.
Источник: Reuters, Trading Economics.
Проблемы с китайским PMI позволяют прогнозировать замедление ВВП, чего не допустит Пекин. Амбициозные планы по доведению показателя до 7,5% чреваты дополнительным стимулированием со стороны Народного Банка, которое, с одной стороны, будет способствовать импорту, с другой — девальвирует юань. В результате будем наблюдать ту же картинку, что и по железной руде: фактор ревальвации «оззи» и пике цен на актив компенсируется ростом спроса.
На мой взгляд, позиции «австралийца» выглядят устойчиво. Главными драйверами роста выступают ожидания повышения cash rate в связи с недавним позитивом по макростатистике, приток капитала на финансовый рынок, в том числе, из-за снижения геополитических рисков и поставок дешевой ликвидности со стороны ЕЦБ. Стабилизация ситуации во внешней торговле и упорное нежелание доходности казначейских облигаций США расти позволяют рассчитывать на продолжение ралли в направлении ключевого сопротивления на 0,945. Однако если Штаты продолжат преподносить неприятные сюрпризы, то исключать движения к отметкам 0,945 и 0,96 не следует. Здесь имеет смысл задуматься о шортах в связи с нежеланием RBA форсировать события по ставке на фоне вялой внешней торговли.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба