Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Йена может протестировать минимумы 2008 г. к доллару, если тон ФРС будет «ястребиным» » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Йена может протестировать минимумы 2008 г. к доллару, если тон ФРС будет «ястребиным»

Открыть фаил
15 сентября 2014 Промсвязьбанк Шагов ОлегКрылова ЕкатеринаЛоктюхов Евгений
Координаты рынка

Мировые фондовые рынки

Ведущие фондовые индексы Европы в пятницу не показали единой динамики, а по итогам недели они снизились на 0,7-2,3%. Индекс волатильности британского фондового рынка VFTSE, который ещё называют «барометром страха» инвесторов, на минувшей неделе подскочил до полугодовых максимумов. Это произошло в преддверии намеченного на 18 сентября референдума по вопросу независимости Шотландии. Силы сторонников и противников выхода Шотландии из состава Великобритании сейчас примерно равны, а результат референдума в последний момент, по всей видимости, определит голосование тех шотландцев, которые пока ещё окончательно не определились со своей позицией. Решение Шотландии обрести независимость может вызвать негативную реакцию на финансовом рынке в связи со значительной неопределенностью его последствий для Великобритании. Глава Банка Англии Марк Карни намерен досрочно вернуться в Лондон к моменту объявления результатов референдума со встречи министров финансов и глав ЦБ G20, которая будет проходить на предстоящей неделе в Австралии. Это свидетельствует о серьёзной обеспокоенности британских монетарных властей относительно результатов голосования в Шотландии.

Рынок акций США в пятницу понес умеренные потери, равно как и по итогам прошедшей недели. Опубликованные в пятницу большей частью позитивные данные макроэкономической статистики не изменили пессимистичного настроя инвесторов, вызванного опасениями того, что Федрезерв может начать ужесточение своей кредитно-денежной политики раньше, чем ожидалось. Вышедшие в пятницу данные по розничным продажам в США в августе (+0,6% м/м) оказались в рамках предварительных прогнозов, однако показатель предыдущего месяца был пересмотрен в лучшую сторону. При этом предварительное значение Мичиганского индекса доверия потребителей к экономике США подскочило до годового максимума.

Российский фондовый рынок

Российский рынок акций в пятницу немного прибавил, но по итогам недели снизился. В целом за прошлую неделю индекс ММВБ понизился на 1,1%, а индекс РТС упал на 3,5%. В отраслевом спектре снижением отметились все отраслевые индексы. Аутсайдером недели оказался индекс финансового сектора, потерявший 2,9% на фоне падения котировок акций Сбербанка (-4,5%) и ВТБ (-4,2%), которым новые западные санкции осложняют условия ведения бизнеса. Лучше других выглядел индекс сектора электроэнергетики, потерявший за неделю всего 0,4%. Лидерами роста недели из числа бумаг, входящих в состав индекса ММВБ, стали на корпоративных новостях бумаги компаний, не подвергшихся западных санкциями, такие как РДР РусАла (+14,6%) и акции ПИКа (+11,7%).

Товарные рынки

Цены на нефть Brent в очередной раз не смогли отскочить, так как давление негативных факторов оказалось выше технических. На сегодняшний день нефть торгуется в районе 96,5 долл./барр. В минус играют очень слабые данные по промпроизводству в Китае за август (8,5% г/г), опустившиеся на уровень аж 2009 г. Также не добавляет оптимизма и очередное повышение добычи в Ливии - уже 870 тыс. барр./день. На этом фоне, видимо, нефть продолжит снижение с целями в районе 92-90 долл./барр.

Наши прогнозы и рекомендации

Отечественный рынок акций понес по итогам второй недели сентября умеренные потери на фоне принятия Евросоюзом и США решений о применении новых секторальных санкций в отношении РФ. На предстоящей неделе Россия может объявить об ответных мерах, что, в зависимости от их характера, способно оказать существенное влияние на котировки отдельных акций. Например, акции Аэрофлота могут оказаться под давлением в случае введения Москвой ограничений на полеты западных авиакомпаний. Вместе с тем поддержку российскому фондовому рынку продолжает оказывать приток капитала в фонды, ориентированные на акции РФ, который усилился на прошлой неделе. По данным EPFR за отчетную неделю, закончившуюся 10 сентября, на российские фонды поступило примерно $200 млн., -максимум с марта месяца.

В техническом плане индекс ММВБ в конце прошедшей недели достиг уровня поддержки в 1440 пунктов и продемонстрировал от него отскок вверх, сделав выбор в пользу продолжения консолидации в сложившемся торговом диапазоне. Препятствием для продолжения восходящей тенденции в индексе ММВБ продолжает оставаться зона сопротивления, располагающаяся в зоне 14570-1500 пунктов. Вместе с тем настроения на мировых рынках и отношения к ЕМ заметно ухудшаются, на фоне как негативных новостей по экономикам Бразилии и КНР, так и роста долларовых ставок (доходность UST10yr вышла выше 2,6%) перед заседанием Федрезерва (16-17 сентября), на котором регулятор, как ожидают рынки, объявит об очередном сокращении объема выкупа в рамках QE3. Все эти факторы негативно отражаются на конъюнктуре сырьевых рынков.

Общий фон для российского рынка акций утром в понедельник складывается умеренно негативным. Фьючерсы на индексы США снижаются, цены на нефть Brent торгуются ниже $97 за баррель. Старт торговой сессии мы ожидаем сегодня увидеть в «красной зоне», предполагая, что индекс ММВБ снизится в пределах 0,3-0,5%. Учитывая сегодняшнюю экспирацию деривативов, ждем перехода рынка акций в середине дня к консолидации в диапазоне 1445-1465 пунктов, но уже к концу дня опасаемся развития снижения с новым тестом 1440 пунктов

В фокусе

В центре внимания будут Украина, Шотландия и ФРС

Предстоящая неделя будет насыщена событиями, публикацией разнообразных данных макроэкономической статистики, корпоративной отчетности, выступлениями официальных лиц. В центре внимания останется развитие событий, связанных с украинским кризисом. На прошлой неделе Запад обнародовал новый пакет санкций против РФ, не исключив при этом дальнейшего расширения ограничительных мер в случае отсутствия прогресса в решении кризиса на Украине. Свой ассиметричный ответ западным санкциям в ближайшее время может дать Москва.

На предстоящей неделе намечено провести очередную встречу трехсторонней контактной группы в Минске по урегулированию украинского кризиса. По итогам предшествующей встречи, прошедшей 5 сентября, представители Украины и «народных республик» подписали протокол, состоящий из 12 пунктов, положивший начало перемирию на востоке Украине, которое пока в целом сохраняется.

Важным событием предстоящей недели станет двухдневное заседание ФРС США 16- 17 сентября, по итогам которого у инвесторов растут опасения относительно ужесточения Федрезервом риторики и возможно более раннего, чем ожидалось, начала повышения процентных ставок.

В Шотландии 18 сентября пройдет референдум о независимости, который решит её дальнейшую судьбу. Согласно последним опросам, число сторонников и противников отделения в Шотландии примерно одинаково, что создает интригу.

Существенное влияние на поведение рынка на предстоящей неделе может оказать экспирация контрактов на срочном рынке. На российском рынке экспирация на срочном рынке FORTS пройдет в начале этой недели, а на американском финансовом рынке состоится в конце торговой недели.

Йена может протестировать минимумы 2008 г. к доллару, если тон ФРС будет «ястребиным»


В плане сезонной динамики в последние пять лет индекс широко рынка SnP500 перед сентябрьской экспирацией его фьючерсов в основном прибавлял, а после завершения сентябрьской экспирации в среднем сдавал свои позиции.

Из числа данных макроэкономической статистики в понедельник 15 сентября стоит обратить внимание на данные по торговому балансу еврозоны, индексу деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка, промышленному производству в США.

Во вторник 16 сентября будут обнародованы данные по инфляции в Великобритании, индексам ZEW настроений и ожиданий в Германии, индексу цен производителей США, нетто-объёму покупок долгосрочных ценных бумаг США. Ожидаются выступление главы Банка Японии Харухико Куроды, главы Банка Финляндии Эркки Лииканена, управляющего Банка Канады Стивена Полоза. Стартует 2-х дневное заседание ФРС. Совет директоров Газпрома рассмотрит вопросы взаимоотношений с украинскими компаниями.

В среду 17 сентября выйдут данные по регистрации новых автомобилей в Евросоюзе, торговому балансу Италии, уровню безработицы в Великобритании, объемам производства в строительном секторе еврозоны, инфляции в еврозоне и в США, индексам ипотечного рынка в США, платежному балансу в США, индексу рынка жилья от NAHB в США. Банк Англии опубликует протоколы своего последнего заседания. ФРС примет решения по монетарной политике и обновит свои экономические прогнозы. Отчитаются FedEx, Lennar и ряд других компаний.

В четверг 18 сентября публикуются показатели торгового баланса Японии, розничных продаж и промышленных заказов в Великобритании, числа заявок на пособия по безработице в США, строительству новых домов и разрешениям на строительство в США, индексу деловой активности в производственном секторе Филадельфии. ЕЦБ запустит первый раунд TLTRO. Ожидаются выступление главы Банка Японии Харухико Куроды, главы ФРС Джанет Йеллен. Начнется встреча «финансовой G20» в Австралии. Китайский интернет гигант Alibaba намерен сделать прайсинг IPO. Совет директоров Аэрофлота обсудит покупку 22 самолетов A320.

В пятницу 19 сентября будут обнародованы данные по индексу цен производителей в Германии, платежному балансу еврозоны, индексу опережающих экономических индикаторов США.

Особое мнение

Йена может протестировать минимумы 2008 г. к доллару, если тон ФРС будет «ястребиным»

С конца августа мы наблюдаем очередную фазу активного укрепления доллара к мировым валютам. Так, стоимость долларовой корзины DXY, включающей шесть ключевых мировых валют (норвежская крона, канадский доллар, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк и йена) подорожала более чем на 5%, готовясь тестировать максимумы прошлого года, преодоление которых может вывести доллар на 4-х летние максимумы.

Йена может протестировать минимумы 2008 г. к доллару, если тон ФРС будет «ястребиным»


Мы хотели напомнить, что же явилось драйвером для такого роста. Как видно из таблицы, основной вклад в укрепление позиций доллара с начала года вносит ослабление норвежской кроны и евро. По евро история общеизвестна, - еврозона вынуждена идти на стимулирование кредитования. С 18 сентября ЕЦБ запускает

Йена может протестировать минимумы 2008 г. к доллару, если тон ФРС будет «ястребиным»


4-летние Targeted LTRO (целевое финансирование кредитов реальному сектору), о которых он объявлял еще в июне (см. Утренний Expresso от 06 июня). С начала сентября активно переоцениваются йена (Япония считает свою стимулирующую монетарную политику адекватной и намерена ее продолжать) и фунт стерлингов (на рисках отделения Шотландии, не вполне, честно говоря, серьезных).
Краткосрочно более активно слабеют канадский доллар и йена (не евро!). Канадский доллар также по вполне понятным причинам: активная атака на сырьевые активы последних дней уронила цены на нефть, ключевой экспортный актив Канады.

Но мы бы обратили внимание на динамику йены, потенциал ослабления которой еще, на наш взгляд, не исчерпан. «Абэномика», которая включает в себя и достаточно агрессивные монетарные меры, привела к ослаблению позиций йены по отношению к доллару и евро.

Йена может протестировать минимумы 2008 г. к доллару, если тон ФРС будет «ястребиным»


Тренд на ослабление поддерживается заявлениями главы Банка Японии Х. Курода, готового использовать любые меры «для победы над дефляцией», и действиями Банка Японии.

Йена может протестировать минимумы 2008 г. к доллару, если тон ФРС будет «ястребиным»


Ускорившись на фоне эскалации рисков по долл. ставкам последних недель, йена вышла на 6-ти летние минимумы к долл., 2-х мес. – к евро. Тест 110 йен за доллар (макс. 2008 г.) – реальная перспектива этой недели, если ФРС ужесточит риторику.

Корпоративные события

США включили в санкционные списки частные нефтяные компании РФ

США расширили санкции против России, включив в санкционные списки Сбербанк, Газпром, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз, Транснефть, Газпром нефть, а также пять оборонных и высокотехнологичных госкорпораций, объявило министерство финансов США. Вашингтон, в частности, запретил экспорт услуг, оборудования для энергетических компаний РФ.
Сбербанк не исключает привлечения валютного фондирования от ЦБ РФ
Сбербанк не исключает привлечения валютного фондирования от ЦБ РФ, заявил глава банка Герман Греф. "Не кредиты, но различные варианты, в том числе по привлечению валютной ликвидности от Центрального банка, нами изучаются", - сказал Г.Греф.

Предприятия РусАла увеличили отгрузку алюминия

Основные предприятия ОК "РусАл" в январе-августе 2014 года увеличили отгрузку алюминия по железным дорогам на 19,4% по сравнению с аналогичным периодом 2013 года, до 1,864 млн тонн, говорится в материалах ОАО «РЖД». На экспорт было отправлено 1 649,9 млн тонн алюминия, что на 11,5% больше, чем в январе-августе годом ранее. Объем внутренней отгрузки вырос в 2,4 раза, до 214,9 тыс. тонн.

Финансовая деятельность ОАК не пострадает от санкций

Ограничение заимствований ОАК на рынках иностранного капитала не окажет существенного влияния на финансовую деятельность корпорации, заявил "Интерфаксу-АВН" вице-президент ОАК по экономике и финансам Дмитрий Елисеев. Потребность в заемном капитале корпорация целиком покрывает за счет привлечений на рынке капитала РФ. Так, в структуре консолидированного кредитного портфеля корпорации доля заемного капитала, приходящегося на банки-нерезиденты, составляет менее 1%.

https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу