14 августа 2008 Алемар
Взгляд на рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Розничные продажи в США в июле снизились на 0.1% по сравнению с предыдущим месяцем, что совпало с прогнозом аналитиков. Согласно пересмотренным данным, в июне повышение этого показателя составило 0.3%, а не 0.1%, как сообщалось ранее. Розничные продажи без учета автомобилей увеличились в прошлом месяце на 0.4%, тогда как ожидался рост на 0.5%.
БАЗОВЫЕ АКТИВЫ
Ставки казначейских обязательств США подросли, несмотря на продолжающее снижение фондовых индексов. Инвесторы ожидают данных по потребительской инфляции, которые будут опубликованы сегодня. Если замедление CPI в июле все же произошло, то доходности USTreasuries могут продолжить рост ввиду ослабления вероятности повышения базовой процентной ставки ФРС.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ
Ситуация на рынке Emerging Debt остается равновесной. Значительных ценовых изменений не наблюдается, за исключением лишь бондов Аргентины, которые корректируются после значительно снижения. Кредитный спрэд EMBI+ по итогам среды составил 292(-1) б.п. В российских бумагах активность была низкой, а цены изменились слабо: выпуск Россия 30 снизился в цене до 112.40(-0.05) п.п., а спрэд EMBI+ Russia составил 176(-1) б.п.
РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
На рынке рублевого долга ситуация немного стабилизируется вслед за улучшением конъюнктуры денежного рынка. Тем не менее, обстановка на валютном рынке остается негативной для рубля, что делает текущий рост котировок краткосрочным.
Макроэкономика
РОЗНИЧНЫЕ ПРОДАЖИ США
Розничные продажи в США снизились в июле впервые за пять месяцев на фоне рекордной стоимости энергоносителей, увеличение затрат на которые привело к сокращению расходов населения на другие товары и услуги. Продажи автомобилей в США увеличились в прошлом месяце на 0.4%, мебели - на 1%, электроники - на 0.8%.
Потребительские расходы продолжат сокращаться в условиях роста безработицы, падения цен на жилую недвижимость и высокой стоимости топлива. Эффект от налоговых возвратов оказался непродолжительным. Проблемы для потребителей остаются прежними и лишь усугубляют ситуацию. Рынок жилья, традиционный объект для инвестиций американских граждан, показывает снижение, цены на недвижимость продолжают падать, при одновременном росте цен на продукты питания и топливо. Ужесточение условий кредитования, на фоне проблем в финансовом секторе, также ограничивает потребительские расходы. На долю розничных продаж приходится около половины всех потребительских расходов, обеспечивающих, в свою очередь, 70% ВВП США. Таким образом можно говорить, что восстановление американской экономики будет происходить синхронно с ростом как розничных продаж, так и потребительских расходов в целом.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 843.5 (+10.7) млрд руб. Структура ликвидности выглядит следующим образом: остатки на корсчетах выросли до 701.3(+29.3) млрд руб., тогда как депозиты банков в ЦБ составили 142.2 (-10.7) млрд руб.
В среду конъюнктура денежного рынка немного восстановилась. Тем не менее, на валюном рынке продажи рубля были существенными. Ставки МБК по итогам дня составляли в среднем 6-7% по однодневным кредитам. Объем операций репо ЦБ составил 119.8 млрд руб. Ситуация на рынке стабилизируется медленно, а уже в пятницу пройдут платежи по ЕСН и акцизам.
Кривая ставок LIBOR (USD) в среду сохранила прежний вид, лишь дальние ставки снизились на 1- 5 б.п.: 1M LIBOR составляет 2.47%, 3M LIBOR – 2.80%, 12M LIBOR – 3.22%. Ставки российских NDF в краткосрочном сегменте остаются высокими, 12-месячная ставка составляет 5.95%.
Локальный долговой рынок
ИНВЕСТИЦИИ: ФОКУС НА ЛИКВИДНОСТЬ
Рынок рублевого долга продолжает плавно восстанавливать растраченные ценовые уровни в выпусках первого уровня. Вчера большинство "фишек" закрыли день либо слабым ростом, либо остались на уровнях предыдущего дня, что уже неплохо. Исключение составили выпуски ОФЗ, особенно дальний сегмент. Самая дальняя госбумага ОФЗ 4020 потеряла в цене 1 п.п., однако котировка в 90% от номинала не привлекла внимания инвесторов. Общая угроза рынка – рост ставок как от насыщенного первичного рынка, так и от возможного дальнейшего повышения ставок ЦБ РФ. Корпоративные выпуски, в отличие от ОФЗ, выглядят более "защищенными", поскольку адекватно реагируют на повышение ставок.
Сегодня наиболее интересным событием станет размещение выпуска Сибирьтелеком 8. Повышение ориентира организаторов по ставке купона делают выпуск еще более привлекательным.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
МАКРОЭКОНОМИКА
Розничные продажи в США в июле снизились на 0.1% по сравнению с предыдущим месяцем, что совпало с прогнозом аналитиков. Согласно пересмотренным данным, в июне повышение этого показателя составило 0.3%, а не 0.1%, как сообщалось ранее. Розничные продажи без учета автомобилей увеличились в прошлом месяце на 0.4%, тогда как ожидался рост на 0.5%.
БАЗОВЫЕ АКТИВЫ
Ставки казначейских обязательств США подросли, несмотря на продолжающее снижение фондовых индексов. Инвесторы ожидают данных по потребительской инфляции, которые будут опубликованы сегодня. Если замедление CPI в июле все же произошло, то доходности USTreasuries могут продолжить рост ввиду ослабления вероятности повышения базовой процентной ставки ФРС.
РАЗВИВАЮЩИЕСЯ РЫНКИ
Ситуация на рынке Emerging Debt остается равновесной. Значительных ценовых изменений не наблюдается, за исключением лишь бондов Аргентины, которые корректируются после значительно снижения. Кредитный спрэд EMBI+ по итогам среды составил 292(-1) б.п. В российских бумагах активность была низкой, а цены изменились слабо: выпуск Россия 30 снизился в цене до 112.40(-0.05) п.п., а спрэд EMBI+ Russia составил 176(-1) б.п.
РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
На рынке рублевого долга ситуация немного стабилизируется вслед за улучшением конъюнктуры денежного рынка. Тем не менее, обстановка на валютном рынке остается негативной для рубля, что делает текущий рост котировок краткосрочным.
Макроэкономика
РОЗНИЧНЫЕ ПРОДАЖИ США
Розничные продажи в США снизились в июле впервые за пять месяцев на фоне рекордной стоимости энергоносителей, увеличение затрат на которые привело к сокращению расходов населения на другие товары и услуги. Продажи автомобилей в США увеличились в прошлом месяце на 0.4%, мебели - на 1%, электроники - на 0.8%.
Потребительские расходы продолжат сокращаться в условиях роста безработицы, падения цен на жилую недвижимость и высокой стоимости топлива. Эффект от налоговых возвратов оказался непродолжительным. Проблемы для потребителей остаются прежними и лишь усугубляют ситуацию. Рынок жилья, традиционный объект для инвестиций американских граждан, показывает снижение, цены на недвижимость продолжают падать, при одновременном росте цен на продукты питания и топливо. Ужесточение условий кредитования, на фоне проблем в финансовом секторе, также ограничивает потребительские расходы. На долю розничных продаж приходится около половины всех потребительских расходов, обеспечивающих, в свою очередь, 70% ВВП США. Таким образом можно говорить, что восстановление американской экономики будет происходить синхронно с ростом как розничных продаж, так и потребительских расходов в целом.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Показатель рублевой ликвидности сегодня утром составил 843.5 (+10.7) млрд руб. Структура ликвидности выглядит следующим образом: остатки на корсчетах выросли до 701.3(+29.3) млрд руб., тогда как депозиты банков в ЦБ составили 142.2 (-10.7) млрд руб.
В среду конъюнктура денежного рынка немного восстановилась. Тем не менее, на валюном рынке продажи рубля были существенными. Ставки МБК по итогам дня составляли в среднем 6-7% по однодневным кредитам. Объем операций репо ЦБ составил 119.8 млрд руб. Ситуация на рынке стабилизируется медленно, а уже в пятницу пройдут платежи по ЕСН и акцизам.
Кривая ставок LIBOR (USD) в среду сохранила прежний вид, лишь дальние ставки снизились на 1- 5 б.п.: 1M LIBOR составляет 2.47%, 3M LIBOR – 2.80%, 12M LIBOR – 3.22%. Ставки российских NDF в краткосрочном сегменте остаются высокими, 12-месячная ставка составляет 5.95%.
Локальный долговой рынок
ИНВЕСТИЦИИ: ФОКУС НА ЛИКВИДНОСТЬ
Рынок рублевого долга продолжает плавно восстанавливать растраченные ценовые уровни в выпусках первого уровня. Вчера большинство "фишек" закрыли день либо слабым ростом, либо остались на уровнях предыдущего дня, что уже неплохо. Исключение составили выпуски ОФЗ, особенно дальний сегмент. Самая дальняя госбумага ОФЗ 4020 потеряла в цене 1 п.п., однако котировка в 90% от номинала не привлекла внимания инвесторов. Общая угроза рынка – рост ставок как от насыщенного первичного рынка, так и от возможного дальнейшего повышения ставок ЦБ РФ. Корпоративные выпуски, в отличие от ОФЗ, выглядят более "защищенными", поскольку адекватно реагируют на повышение ставок.
Сегодня наиболее интересным событием станет размещение выпуска Сибирьтелеком 8. Повышение ориентира организаторов по ставке купона делают выпуск еще более привлекательным.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023551_logo.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter