Такого серьезного обвала австралийский доллар не переживал с мая 2013 года, когда руку к девальвации приложил Резервный банк. Более года назад говорили о завышенном курсе национальной валюты, проблемах китайской экономики и «медвежьей» конъюнктуре рынка железной руды. Совокупность негативных факторов заставила «оззи» получить статус второго худшего исполнителя года среди денежных единиц G10 после японской иены. Удивительно, но история действительно повторяется. Возможно, гневная риторика RBA несколько смягчилась, однако падение цен на одну из основных статей суверенного экспорта Зеленого континента до отметки $79,8 за тонну, минимальной с сентября 2009 года, и нежелание Пекина стимулировать замедляющийся рост ВВП заставили котировки AUD/USD провалиться в область 7-ми месячных минимумов.
Очередным ударом для «австралийца» стал прогноз Нуриэля Рубини, который тут же окрестили как наиболее пессимистичный из всех имеющихся. По мнению известного экономиста, ужесточение бюджетной дисциплины, жесткая просадка Поднебесной и связанный с ней спад цен на рынках сырьевых товаров приведут с замедлению ВВП Зеленого континента до 2% в 2015 года, что в условиях низкой инфляции заставит Резервный банк снизить ставки до 2%. В результате «оззи» ослабнет по отношению к доллару США на 20%. Если в качестве отправной точки взять текущий курс, то речь идет о пике AUD/USD к отметке 0,71 к концу 2015 года, которая существенно ниже равновесного курса, определенного, исходя из динамики стоимости железной руды (0,82-0,83).
Источник: YCharts.
Важным, на мой взгляд, моментом, является бурная реакция «оззи» на статистику Китая, отсутствие которой в первой половине года могло показаться странным, учитывая тесные внешнеэкономические связи двух стран. На самом деле причины игнора следует искать в девальвации «австралийца» в 2013 году, которая позволила суверенным экспортерам чувствовать себя уверенно. До 19 сентября национальная валюта Зеленого континента удерживала статус лучшего исполнителя года среди G10, поэтому возвращение чувствительности к новостям из Поднебесной является логичным: масштабная ликвидность от Народного банка привела к краткосрочной коррекции AUD/USD, заявление Минфина об отсутствии каких-либо действий Пекина в случае замедления ВВП увела котировки пары ниже. В этом отношении позитив от китайского PMI в производственной сфере от HSBC, увеличившемуся до 50,5 при прогнозах в 50, позволил «быкам» по австралийскому доллару передохнуть.
Источник: FX Team, Reuters.
Не стоит забывать, что обвал AUD/USD стартовал из-за стремительного всплеска волатильности на FOREX, заставившего игроков carry trade сворачивать позиции. Замедление показателя потенциально способно оказать поддержку «оззи».
Источник: Deutsche Bank.
Любопытный нюанс. Если в июне снижение ставки рефинансирования ЕЦБ и анонс LTRO оказали серьезную поддержку «австралийцу» из-за надежд на приток дешевой ликвидности, то сейчас последний фактор рассматривается в качестве основного драйвера роста волатильности, что подрывает позиции национальной валюты Зеленого континента. По мнению Moody 's, экономика Австралии характеризуется наибольшей финансовой устойчивостью среди стран с аналогичным кредитным рейтингом, рост ВВП выглядит здоровым, несмотря на замедление инвестиций в горнодобывающую отрасль, бюджетный дефицит, а вместе с ним и эмиссия долговых обязательств, будет сокращаться. На мой взгляд, подобный комментарий следует расценивать как «бычий» для «оззи», курс которого к своему американскому тезке занижен с точки зрения динамики доходности бондов.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, интерес нерезидентов к австралийским облигациям, стабилизация волатильности, индикаторов, характеризующих экономику Поднебесной, и коррекция на рынке железной руды будут способствовать устойчивости AUD/USD в диапазоне 0,875-0,915. Лонги, открытые на падении ниже отметки 0,89, пока рекомендую удерживать, используя близкие стоп-приказы.
Очередным ударом для «австралийца» стал прогноз Нуриэля Рубини, который тут же окрестили как наиболее пессимистичный из всех имеющихся. По мнению известного экономиста, ужесточение бюджетной дисциплины, жесткая просадка Поднебесной и связанный с ней спад цен на рынках сырьевых товаров приведут с замедлению ВВП Зеленого континента до 2% в 2015 года, что в условиях низкой инфляции заставит Резервный банк снизить ставки до 2%. В результате «оззи» ослабнет по отношению к доллару США на 20%. Если в качестве отправной точки взять текущий курс, то речь идет о пике AUD/USD к отметке 0,71 к концу 2015 года, которая существенно ниже равновесного курса, определенного, исходя из динамики стоимости железной руды (0,82-0,83).
Источник: YCharts.
Важным, на мой взгляд, моментом, является бурная реакция «оззи» на статистику Китая, отсутствие которой в первой половине года могло показаться странным, учитывая тесные внешнеэкономические связи двух стран. На самом деле причины игнора следует искать в девальвации «австралийца» в 2013 году, которая позволила суверенным экспортерам чувствовать себя уверенно. До 19 сентября национальная валюта Зеленого континента удерживала статус лучшего исполнителя года среди G10, поэтому возвращение чувствительности к новостям из Поднебесной является логичным: масштабная ликвидность от Народного банка привела к краткосрочной коррекции AUD/USD, заявление Минфина об отсутствии каких-либо действий Пекина в случае замедления ВВП увела котировки пары ниже. В этом отношении позитив от китайского PMI в производственной сфере от HSBC, увеличившемуся до 50,5 при прогнозах в 50, позволил «быкам» по австралийскому доллару передохнуть.
Источник: FX Team, Reuters.
Не стоит забывать, что обвал AUD/USD стартовал из-за стремительного всплеска волатильности на FOREX, заставившего игроков carry trade сворачивать позиции. Замедление показателя потенциально способно оказать поддержку «оззи».
Источник: Deutsche Bank.
Любопытный нюанс. Если в июне снижение ставки рефинансирования ЕЦБ и анонс LTRO оказали серьезную поддержку «австралийцу» из-за надежд на приток дешевой ликвидности, то сейчас последний фактор рассматривается в качестве основного драйвера роста волатильности, что подрывает позиции национальной валюты Зеленого континента. По мнению Moody 's, экономика Австралии характеризуется наибольшей финансовой устойчивостью среди стран с аналогичным кредитным рейтингом, рост ВВП выглядит здоровым, несмотря на замедление инвестиций в горнодобывающую отрасль, бюджетный дефицит, а вместе с ним и эмиссия долговых обязательств, будет сокращаться. На мой взгляд, подобный комментарий следует расценивать как «бычий» для «оззи», курс которого к своему американскому тезке занижен с точки зрения динамики доходности бондов.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, интерес нерезидентов к австралийским облигациям, стабилизация волатильности, индикаторов, характеризующих экономику Поднебесной, и коррекция на рынке железной руды будут способствовать устойчивости AUD/USD в диапазоне 0,875-0,915. Лонги, открытые на падении ниже отметки 0,89, пока рекомендую удерживать, используя близкие стоп-приказы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба