16 декабря 2014 Бета Финанс
Нефтяные цены упали на 40% с июня – хорошие новости для импортеров и плохие для России, Венесуэлы, Нигерии и других экспортеров. Некоторые приписывают причины падения нефти к сланцевому буму в США. Другие говорят, что причина – бездействие ОПЕК.
Дело не только в этом. Например, цена на железную руду упала также, как и стоимость золота, серебра и платины. То же самое произошло с сахаром, хлопком и соей. В целом, большинство цен на товары, привязанные к доллару, упали во второй половине года. Несмотря на то, что за падением каждой категории товаров стоят специфические факторы, падение по широкому фронту говорит о том, что у события есть общие макроэкономические причины.
Какие же макроэкономические факторы могли оказать давление на товарные рынки? Возможно, это дефляция. Хотя инфляция находится на низком уровне, и даже негативна в некоторых странах, должно было произойти что то, что привело к падению реальной стоимости товаров.
Общее объяснение - замедление глобальной экономики, которое привело к уменьшению спроса на энергию, минералы и сельскохозяйственные продукты. Действительно, рост замедлился и прогнозы ВВП на 2015 были пересмотрены в сторону снижения во многих странах во второй половине года.
Но США являются основным исключением. Американская экономика зафиксировала хороший рост, который за последние два квартала превзошел 4% (в годовом выражении). Однако, и в США цены на сырье снижаются. Более того индекс товарных цен, выраженных в евро, вырос за последние 12 месяцев, и только долларовый индекс товарных цен продемонстрировал снижение.
Все это приводит нас к монетарной политики, влияние на товарные цены которой экономисты часто забывают. Ужесточение монетарной политики – широко ожидаемое событие. ФРС США завершила программу количественного смягчения в октябре и, вероятно, увеличит ключевую процентную ставку в следующем году.
Согласно историческим данным, падение реальной процентной ставки в 1970, 2002-2004 и 2007-2008 сопровождалось ростом реальных цен на товары. Резкое увеличение реальных процентных ставок в США в 80-х привело к падению долларового сырья.
Есть четыре канала, через которые реальная процентная ставка влияет на товарный рынок. Во-первых, высокие процентные ставки уменьшают цену хранимых товаров, так как увеличивают потребность добычи сегодня, а не завтра. Во-вторых, высокие ставки уменьшают желание компаний поддерживать товарно-материальные запасы.
В-третьих, в ответ на увеличение процентных ставок портфельные управляющие выходят из товарного рынка и заходят в долговой. В конце концов, увеличение процентных ставок укрепляют национальную валюту, и таким образом уменьшает стоимость товаров, торгуемых на международном рынке, во внутреннем денежном выражении.
http://betafinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Дело не только в этом. Например, цена на железную руду упала также, как и стоимость золота, серебра и платины. То же самое произошло с сахаром, хлопком и соей. В целом, большинство цен на товары, привязанные к доллару, упали во второй половине года. Несмотря на то, что за падением каждой категории товаров стоят специфические факторы, падение по широкому фронту говорит о том, что у события есть общие макроэкономические причины.
Какие же макроэкономические факторы могли оказать давление на товарные рынки? Возможно, это дефляция. Хотя инфляция находится на низком уровне, и даже негативна в некоторых странах, должно было произойти что то, что привело к падению реальной стоимости товаров.
Общее объяснение - замедление глобальной экономики, которое привело к уменьшению спроса на энергию, минералы и сельскохозяйственные продукты. Действительно, рост замедлился и прогнозы ВВП на 2015 были пересмотрены в сторону снижения во многих странах во второй половине года.
Но США являются основным исключением. Американская экономика зафиксировала хороший рост, который за последние два квартала превзошел 4% (в годовом выражении). Однако, и в США цены на сырье снижаются. Более того индекс товарных цен, выраженных в евро, вырос за последние 12 месяцев, и только долларовый индекс товарных цен продемонстрировал снижение.
Все это приводит нас к монетарной политики, влияние на товарные цены которой экономисты часто забывают. Ужесточение монетарной политики – широко ожидаемое событие. ФРС США завершила программу количественного смягчения в октябре и, вероятно, увеличит ключевую процентную ставку в следующем году.
Согласно историческим данным, падение реальной процентной ставки в 1970, 2002-2004 и 2007-2008 сопровождалось ростом реальных цен на товары. Резкое увеличение реальных процентных ставок в США в 80-х привело к падению долларового сырья.
Есть четыре канала, через которые реальная процентная ставка влияет на товарный рынок. Во-первых, высокие процентные ставки уменьшают цену хранимых товаров, так как увеличивают потребность добычи сегодня, а не завтра. Во-вторых, высокие ставки уменьшают желание компаний поддерживать товарно-материальные запасы.
В-третьих, в ответ на увеличение процентных ставок портфельные управляющие выходят из товарного рынка и заходят в долговой. В конце концов, увеличение процентных ставок укрепляют национальную валюту, и таким образом уменьшает стоимость товаров, торгуемых на международном рынке, во внутреннем денежном выражении.
http://betafinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу