12 января 2015 Доходъ Киселев Владимир
Первичная оценка роста цен Еврозоны показала падение индикатора в годовом выражении впервые с октября 2009 года. Дефляция в декабре 2014 года составила 0,2%, увеличивая ожидания смягчения денежной политики ЕЦБ на ближайшем заседании. Основная цель предпринимаемых мер заключается в попытке стимулировать кредитование и не допустить дефляционной спирали, когда попытки бизнеса и населения сократить долговую нагрузку, ведут к сокращению номинальных доходов темпом выше, чем падение задолженности.
Отметим, что подобный процесс обычно сопровождается ослаблением общего спроса в экономике. Тем не менее, в современной Европе такого фактора не наблюдается. В третьем квартале рост потребления составил 1% в годовом выражении, а индекс потребительской уверенности осенью достиг максимума за 7 лет. Это означает, что делать сравнение текущей ситуации в зоне евро и, например, Великой Депрессии в США преждевременно.
Нынешняя дефляция вызвана падением цен в энергетической отрасли, которые по данным Евростата снизились на 6,3% в годовом выражении в декабре. Это оказалось результатом двукратного падения стоимости нефти, вызванного не резким падением спроса на неё в регионе, а внезапным расширением мирового производства. Это означает, что от текущих падающих цен Европа может только выиграть, так как с сокращением издержек местный бизнес начнет увеличивать кредитование, инвестиции и выпуск.
Природа текущей дефляции в регионе должна сдерживать ЕЦБ от паники и попыток разогнать инфляцию любыми мерам. Монетарная составляющая процесса действительно присутствует - совокупный долг резидентов Еврозоны снижается на 2,2% в годовом выражении. Тем не менее, падение показателя в начале 2014 года составляло 4,7%, а в 2013 году достигало почти 7%. Другими словами, последние два года мы наблюдаем тренд на восстановление кредитования, которое в месячном выражении начинает даже расти. Следовательно, действия ЕЦБ по скупке облигаций стран на свой баланс скорее окажут влияние на ослабление курса евро, но реального противодействия дефляции не произойдёт из-за сильного влияния падающих цен на топливо и энергию.
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отметим, что подобный процесс обычно сопровождается ослаблением общего спроса в экономике. Тем не менее, в современной Европе такого фактора не наблюдается. В третьем квартале рост потребления составил 1% в годовом выражении, а индекс потребительской уверенности осенью достиг максимума за 7 лет. Это означает, что делать сравнение текущей ситуации в зоне евро и, например, Великой Депрессии в США преждевременно.
Нынешняя дефляция вызвана падением цен в энергетической отрасли, которые по данным Евростата снизились на 6,3% в годовом выражении в декабре. Это оказалось результатом двукратного падения стоимости нефти, вызванного не резким падением спроса на неё в регионе, а внезапным расширением мирового производства. Это означает, что от текущих падающих цен Европа может только выиграть, так как с сокращением издержек местный бизнес начнет увеличивать кредитование, инвестиции и выпуск.
Природа текущей дефляции в регионе должна сдерживать ЕЦБ от паники и попыток разогнать инфляцию любыми мерам. Монетарная составляющая процесса действительно присутствует - совокупный долг резидентов Еврозоны снижается на 2,2% в годовом выражении. Тем не менее, падение показателя в начале 2014 года составляло 4,7%, а в 2013 году достигало почти 7%. Другими словами, последние два года мы наблюдаем тренд на восстановление кредитования, которое в месячном выражении начинает даже расти. Следовательно, действия ЕЦБ по скупке облигаций стран на свой баланс скорее окажут влияние на ослабление курса евро, но реального противодействия дефляции не произойдёт из-за сильного влияния падающих цен на топливо и энергию.
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter