Как известно, за квартал с 1 июля по 1 октября прошлого года внешний долг российских резидентов сократился на 51.8 млрд. долл. (731.2 – 679.5), из них оценочно 27 млрд. долл. выпали на обесценение рублевой части обязательств, остальные 25 – на выплаты в их погашение и переоценку долга в других валютах. Недавно ЦБ опубликовал временной график выплат этих 679.5 млрд. долл. по состоянию на 1 октября, в комментариях просили сравнить их – вот это сравнение на графике в краткосрочной части, охватывающей следующие 1.5 года (с января 2015 по июнь 2016).
Как и можно было бы предположить, платежи, предстоящие в этот период выросли, хотя и не так уж сильно - на 8.34 млрд. долл., считая с процентами (181.1 млрд. долл. на 1 окт. – 172.75 на 1 июля). Эта сумма, видимо сложилась за счет дополнительных краткосрочных займов, привлеченных в 3-ем квартале, не попавшими (тогда ещё) под санкции заёмщиками, включая частичное рефинансирование приходившихся на это время платежей, за вычетом переоценки номинированной не в долларах (а в рублях и др.) части долга. Основной прирост выплат придется на 3-ий квартал с.г. (более 7 млрд. долл.), и, что особенно грустно – на март (почти 6 млрд.).
В итоге в марте с процентами предстоит платить по внешним займам около 20 млрд. долл., что имеет примерно тот же порядок, что декабрьские платежи (33 млрд. долл. по графику на 1 октября), вызвавшие панику на валютном рынке. При этом платежи в предстоящем феврале почти в точности равняются ноябрьским (по 17.5 млрд. долл. с процентами), при этом валюты, поступающей на рынок от экспорта будет, скорее всего, значительно меньше, чем в последних месяцах прошлого года.
Сохранение цены Brent на нынешнем уровне 49 долл. за барр. (45% от цен 1-го квартала прошлого года) при тех же физобъёмах экспорта, что и в прошлом году, даст экспортные поступления в феврале и марте не более 20 и 26 млрд. долл. соотв. (т.е. значительно меньше 34.6 млрд. долл. декабрьской экспортной выручки). Они почти целиком пойдут на выплаты долга, с учетом того, что выплаты приходятся на предприятия госсектора, внешний долг которых практически целиком номинирован в валюте, а не в рублях. Скорее всего, чтобы не допускать очередного «сквиза» курса рубля, подобного декабрьскому, ЦБ придется в основном рефинансировать долговые выплаты из своих резервов, заодно подстраховавшись от спекулятивного спроса на валюту дальнейшим повышением ключевой ставки.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter