16 марта 2015 Газпромбанк Васин Сергей
Ростелеком опубликует свой отчет по МСФО за 4К14 и весь 2014 г. 16 марта. Ожидается, что выручка компании от продолжающихся операций за 2014 г. выросла, причем основными драйверами стали такие сегменты, как фиксированный ШПД, платное ТВ и услуги передачи данных для корпоративных клиентов. Вместе с тем прогнозируется снижение OIBDA и органической чистой прибыли из-за снижения объема высокодоходных голосовых услуг.
По нашим расчетам, результаты отчетности за 2014 г. должны в целом совпасть с ранее представленным компанией прогнозом, согласно которому рост выручки от продолжающихся операций должен составить 2% г/г при рентабельности по OIBDA в 34%.
Выручка
Мы ожидаем, что консолидированная выручка (включает сотовый бизнес оператора до 3К14) превысит наши первоначальные прогнозы в 304,4 млрд руб. за 2014 г., но снизится на 5% г/г до 308,4 млрд руб., вследствие выделения сотовых активов в 2014 г. При этом рост выручки от продолжающихся операций составит 2% г/г до 296,5 млрд руб.
Основными факторами позитивной динамики выручки стали услуги ШПД и платного телевидения, тогда как фиксированная связь по-прежнему страдает из-за миграции абонентов.
Отметим также, что в 4К14 выручка от продолжающихся операций, по нашим прогнозам, останется практически неизменной относительно 4К13 и составит 76,5 млрд руб.
OIBDA
По нашему мнению, OIBDA в 2014 г. находилась под влиянием возросшей конкуренции в сегментах мобильной связи и услуг ШПД. Более того, доля высокодоходных голосовых сервисов в структуре общей выручки компании продолжает снижаться. Эти факторы оказывают давление на рентабельность по OIBDA.
Принимая во внимание недавний прогноз руководства в части рентабельности по OIBDA, наши ожидания на уровне 34,6% выглядят несколько завышенными.
Чистая прибыль
По итогам 2014 г. мы прогнозируем падение чистой прибыли, скорректированной на единовременный доход от прекращенной деятельности (19,5 млрд руб.), учтенный в отчетности за 3К14, на 7% г/г до 22,5 млрд руб. Нескорректированный показатель может вырасти на 84% г/г до 44,5 млрд руб.
Мы полагаем, что в ходе телефонной конференции в центре внимания инвесторов будут ожидания компании на 2015 г. и прогноз дивидендов за 2014 г. по обыкновенным акциям.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По нашим расчетам, результаты отчетности за 2014 г. должны в целом совпасть с ранее представленным компанией прогнозом, согласно которому рост выручки от продолжающихся операций должен составить 2% г/г при рентабельности по OIBDA в 34%.
Выручка
Мы ожидаем, что консолидированная выручка (включает сотовый бизнес оператора до 3К14) превысит наши первоначальные прогнозы в 304,4 млрд руб. за 2014 г., но снизится на 5% г/г до 308,4 млрд руб., вследствие выделения сотовых активов в 2014 г. При этом рост выручки от продолжающихся операций составит 2% г/г до 296,5 млрд руб.
Основными факторами позитивной динамики выручки стали услуги ШПД и платного телевидения, тогда как фиксированная связь по-прежнему страдает из-за миграции абонентов.
Отметим также, что в 4К14 выручка от продолжающихся операций, по нашим прогнозам, останется практически неизменной относительно 4К13 и составит 76,5 млрд руб.
OIBDA
По нашему мнению, OIBDA в 2014 г. находилась под влиянием возросшей конкуренции в сегментах мобильной связи и услуг ШПД. Более того, доля высокодоходных голосовых сервисов в структуре общей выручки компании продолжает снижаться. Эти факторы оказывают давление на рентабельность по OIBDA.
Принимая во внимание недавний прогноз руководства в части рентабельности по OIBDA, наши ожидания на уровне 34,6% выглядят несколько завышенными.
Чистая прибыль
По итогам 2014 г. мы прогнозируем падение чистой прибыли, скорректированной на единовременный доход от прекращенной деятельности (19,5 млрд руб.), учтенный в отчетности за 3К14, на 7% г/г до 22,5 млрд руб. Нескорректированный показатель может вырасти на 84% г/г до 44,5 млрд руб.
Мы полагаем, что в ходе телефонной конференции в центре внимания инвесторов будут ожидания компании на 2015 г. и прогноз дивидендов за 2014 г. по обыкновенным акциям.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter