Рубль из-за выплат по долгам в валюте в условиях умеренной геополитической напряженности еще может подешеветь в пределах 60 рублей за доллар до конца года, говорит аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова.
По ее словам, такое развитие ситуации соответствует базовому сценарию, если текущее падение цены на нефть не окажется продолжительным, и во втором полугодии 2015 года она восстановится до $68 за баррель.
Если же падение цен на нефть окажется устойчивым, и/или эскалация геополитического конфликта продолжится, как объясняет Помельникова, это не только само по себе обеспечит дополнительное ослабление рубля в сравнении с базовым прогнозом (через сокращение экспортных поступлений и усиление оттока капитала), но и ухудшит оценку способности погашения внешнего долга (снижаются возможности для рефинансирования за рубежом, сокращаются собственные валютные средства).
В упрощенном сценарии, согласно расчетам Райффайзенбанка, новое падение цен на нефть на $5 может приводить к недополучению экспортных доходов в размере около $6 млрд в месяц и транслироваться в дополнительное падение рубля примерно на 4-5 рублей в сравнении с базовым прогнозом. «Таким образом, развитие сценария низкой цены на нефть в ближайшие месяцы может означать, что волна ослабления курса уже вряд ли прекратится и только усилится к концу 3 и 4 кварталов, на которые приходится пик погашений внешнего долга», - предупреждают эксперты.
Для двух сценариев основным фактором является риск изменения политики ЦБ: продлит ли регулятор валютное рефинансирование, в каких объемах и по какой ставке, будут ли проводиться экстренные валютные интервенции и т.п.
«Если ЦБ примет решение о смягчении валютного рефинансирования и другие меры (в случае отклонения курса от справедливого с точки зрения ЦБ уровня, риски финстабильности), обесценение рубля в обоих случаях может оказаться менее выраженным», - рассказывает Помельникова.
По ее словам, такое развитие ситуации соответствует базовому сценарию, если текущее падение цены на нефть не окажется продолжительным, и во втором полугодии 2015 года она восстановится до $68 за баррель.
Если же падение цен на нефть окажется устойчивым, и/или эскалация геополитического конфликта продолжится, как объясняет Помельникова, это не только само по себе обеспечит дополнительное ослабление рубля в сравнении с базовым прогнозом (через сокращение экспортных поступлений и усиление оттока капитала), но и ухудшит оценку способности погашения внешнего долга (снижаются возможности для рефинансирования за рубежом, сокращаются собственные валютные средства).
В упрощенном сценарии, согласно расчетам Райффайзенбанка, новое падение цен на нефть на $5 может приводить к недополучению экспортных доходов в размере около $6 млрд в месяц и транслироваться в дополнительное падение рубля примерно на 4-5 рублей в сравнении с базовым прогнозом. «Таким образом, развитие сценария низкой цены на нефть в ближайшие месяцы может означать, что волна ослабления курса уже вряд ли прекратится и только усилится к концу 3 и 4 кварталов, на которые приходится пик погашений внешнего долга», - предупреждают эксперты.
Для двух сценариев основным фактором является риск изменения политики ЦБ: продлит ли регулятор валютное рефинансирование, в каких объемах и по какой ставке, будут ли проводиться экстренные валютные интервенции и т.п.
«Если ЦБ примет решение о смягчении валютного рефинансирования и другие меры (в случае отклонения курса от справедливого с точки зрения ЦБ уровня, риски финстабильности), обесценение рубля в обоих случаях может оказаться менее выраженным», - рассказывает Помельникова.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба