21 июля 2015 Forex4You Глушков Сергей
На прошлой неделе глава Банка Англии Марк Карни сообщил: «Решение о том, когда повышать ставки, вероятно, начнет приобретать более ясные очертания примерно к началу следующего года». В экспертном сообществе тут же начались дискуссии по поводу того, что может означать это заявление. Было даже предположение, что британский центробанк повысит ставки уже к концу текущего года…
На мой взгляд, такая трактовка слов Марка Карни совершенно ошибочна. Думаю, что он говорил совсем о другом — о том, что к концу этого года Банк Англии сможет дать рынкам временной ориентир по поводу того, в течение какого периода следует ожидать запуска цикла ужесточения монетарной политики. Это будет что-то аналогичное ориентиру, который использует американский Федрезерв, заявляя о нацеленности на первое повышение ставок в 2015 году.
Предположения, что Марк Карни и его коллеги уже почти созрели для начала пути к нормализации монетарной политики, кажутся мне странными в свете последней британской макроэкономической статистики. Эта статистика не настолько блестяща, чтобы Банк Англии внезапно передвинул первое повышение ставок с 2016-го (о чем он сигнализировал ранее) на 2015 год. Вообще, отчеты, вышедшие за последний месяц, позволили более реалистично оценить состояние экономики Соединенного королевства.
В начале года ситуация выглядела довольно странно: с одной стороны, мы регулярно получали сильные сигналы со стороны британских индикаторов рынка труда и индексов деловой активности, с другой – отчет по росту ВВП за первый квартал первоначально отразил значительное замедление темпов экономического роста – до 0.3% кв/кв и 2.4% г/г.
Однако отчеты последнего месяца внесли большую ясность. Во-первых, после пересмотра данных рост британской экономики в первом квартале оказался выше, чем сообщалось ранее, составив 0.4% кв/кв и 2.9% г/г. Во-вторых, выяснилось, что восстановление рынка труда в Великобритании во втором квартале застопорилось. По данным Международной организации труда, в мае впервые с 2013 года продемонстрировал рост уровень безработицы (с 5.5% до 5.6%), а по данным Офиса национальной статистики, в июне впервые с 2012 года выросло число обращений за пособием по безработице. Кстати, обращает на себя внимание тот факт, что сокращение числа заявок на пособие замедлялось на протяжении четырех месяцев подряд, с февраля по май, а в июне снижение вообще сменилось ростом (см. рисунок).
Изменение числа обращений за пособием по безработице в Великобритании (по данным Офиса национальной статистики).
Таким образом, картина стала более реалистичной: мы не наблюдаем резкого замедления британской экономики, но не видим и безудержного восстановления рынка труда. В целом экономика Великобритании выглядит довольно сильной, но вполне возможно, что рост занятости населения в Великобритании в ближайшие месяцы будет сдержанным.
Согласитесь, трудно поверить, что слабый отчет с рынка труда мог заставить Банк Англии внезапно перенести повышение ставок на несколько месяцев вперед? А именно в это предлагают нам поверить те, кто ждет от британского центробанка запуска цикла ужесточения в четвертом квартале. Наоборот, в сложившейся ситуации со стороны Банка Англии было бы логично понаблюдать за развитием событий во втором полугодии. Собственно, об этом, на мой взгляд, и просигнализировал Марк Карни: центробанк понаблюдает за экономикой в течение нескольких месяцев и к концу года на основании этих наблюдений предоставит рынку ориентиры относительно своих дальнейших действий.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На мой взгляд, такая трактовка слов Марка Карни совершенно ошибочна. Думаю, что он говорил совсем о другом — о том, что к концу этого года Банк Англии сможет дать рынкам временной ориентир по поводу того, в течение какого периода следует ожидать запуска цикла ужесточения монетарной политики. Это будет что-то аналогичное ориентиру, который использует американский Федрезерв, заявляя о нацеленности на первое повышение ставок в 2015 году.
Предположения, что Марк Карни и его коллеги уже почти созрели для начала пути к нормализации монетарной политики, кажутся мне странными в свете последней британской макроэкономической статистики. Эта статистика не настолько блестяща, чтобы Банк Англии внезапно передвинул первое повышение ставок с 2016-го (о чем он сигнализировал ранее) на 2015 год. Вообще, отчеты, вышедшие за последний месяц, позволили более реалистично оценить состояние экономики Соединенного королевства.
В начале года ситуация выглядела довольно странно: с одной стороны, мы регулярно получали сильные сигналы со стороны британских индикаторов рынка труда и индексов деловой активности, с другой – отчет по росту ВВП за первый квартал первоначально отразил значительное замедление темпов экономического роста – до 0.3% кв/кв и 2.4% г/г.
Однако отчеты последнего месяца внесли большую ясность. Во-первых, после пересмотра данных рост британской экономики в первом квартале оказался выше, чем сообщалось ранее, составив 0.4% кв/кв и 2.9% г/г. Во-вторых, выяснилось, что восстановление рынка труда в Великобритании во втором квартале застопорилось. По данным Международной организации труда, в мае впервые с 2013 года продемонстрировал рост уровень безработицы (с 5.5% до 5.6%), а по данным Офиса национальной статистики, в июне впервые с 2012 года выросло число обращений за пособием по безработице. Кстати, обращает на себя внимание тот факт, что сокращение числа заявок на пособие замедлялось на протяжении четырех месяцев подряд, с февраля по май, а в июне снижение вообще сменилось ростом (см. рисунок).
Изменение числа обращений за пособием по безработице в Великобритании (по данным Офиса национальной статистики).
Таким образом, картина стала более реалистичной: мы не наблюдаем резкого замедления британской экономики, но не видим и безудержного восстановления рынка труда. В целом экономика Великобритании выглядит довольно сильной, но вполне возможно, что рост занятости населения в Великобритании в ближайшие месяцы будет сдержанным.
Согласитесь, трудно поверить, что слабый отчет с рынка труда мог заставить Банк Англии внезапно перенести повышение ставок на несколько месяцев вперед? А именно в это предлагают нам поверить те, кто ждет от британского центробанка запуска цикла ужесточения в четвертом квартале. Наоборот, в сложившейся ситуации со стороны Банка Англии было бы логично понаблюдать за развитием событий во втором полугодии. Собственно, об этом, на мой взгляд, и просигнализировал Марк Карни: центробанк понаблюдает за экономикой в течение нескольких месяцев и к концу года на основании этих наблюдений предоставит рынку ориентиры относительно своих дальнейших действий.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу