16 сентября 2008 ИХ "Финам"
Данные макроэкономики, вышедшие во вторник, вновь, как и вчера, не оказались благоприятными для котировок американской валюты. С другой стороны, нестабильность сектора carry trade, сформировавшаяся в понедельник в рамках общей, по-прежнему неблагоприятной для инвесторов ситуации на финансовых рынках, не позволила и котировкам единой европейской валюты "воспользоваться" подобной ситуацией.
Промышленное производство в США в августе т.г. сократилось в помесячном исчислении на 1,1% при среднем прогнозе и значении этого индикатора в предыдущем месяце, равнявшемся -0,3% и 0,1% соответственно. Несмотря на то, что годовое значение изменения указанного индикатора находится довольно далеко от уровней, соответствовавших двум последним рецессиям, и составляет -2%, ухудшение ситуации в производственном секторе Америки в середине второго квартала очевидно и, по всей видимости, связано с ростом риском напряженности на национальном кредитном сегменте.
Подобное впечатление производит и характер вчерашней публикации регионального индекса делового климата в производственном секторе, рассчитанного ФРБ Нью-Йорка. Этот показатель составил в сентябре т.г -7,41 пт. против ожидавшегося в среднем аналитиками значения 3,7 пункта. В августе 2008 г. этот индикатор находился на отметке 2,8 пт.
Риск формирования нового витка ослабления экономики Америки на фоне дальнейшего ухудшения ситуации на кредитном сегменте вызвал новое "смягчение" Резервной Системой условий предоставления банкам своих кредитных средств. Однако проблема финансового рынка сейчас заключается не в недостатке ресурсов для инвестиций, а в недостатке доверия игроков, по-прежнему считающих активы долгового и фондового рынка переоцененными с точки зрения текущих инвестиционных рисков.
В данных обстоятельствах "подтолкнуть" рынок к покупкам относительно высоко рискованных активов могут как возобновление роста инфляционных опасений инвесторов так и, не исключено, сравнительная "жесткость" Fed в вопросах кредитной политики, которая традиционно оказывала негативное влияние на цены "трежериз", абсолютного рыночного лидера последних месяцев.
С данной точки зрения, влияние на котировки FX сегодняшних публикаций CPI США и данных об итогах сентябрьской сессии FOMC представляется весьма высоким.
Между тем, по крайней мере – технические индикаторы свидетельствуют в пользу дальнейшего "сглаживания" текущего повышающегося тренда USD.
Впрочем, с точки зрения среднесрочной перспективы, актуальность указанной "бычьей" тенденции доллара США на валютном рынке, по-видимому, сейчас сохраняется. На фоне схожести проблем финансовых рынков развитых стран высокая ликвидность американских инвестиционных инструментов и относительная стабильность экономики США по-прежнему являются позитивным для валютного курса USD фактором.
Котировки йены на FX продолжают рост в рамках тенденции, обусловленной "медвежьим" характером ситуации, доминирующей на глобальных финансовых рынках. Ряд ведущих мировых ЦБ, в том числе Федеральная Резервная Система США, ЕЦБ, Банк Англии проводят сейчас денежные интервенции, направленные на обеспечение финансовых рынков достаточным объемом ликвидности. В оппозиции к "медведям" инвестиционного сегмента сейчас находятся, по-видимому, и растущее число крупнейших мировых частных банков. Bank of America, Barclays, Citibank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Merrill Lynch, Morgan Stanley и UBS заявили в прошедшие выходные о создании пула в размере $70 млрд., предназначенного для "сдерживания беспрецедентной по своему характеру волатильности и сокращения других рисков, связанных с текущей ситуацией на глобальном рынке акций и облигаций".
Подобная ситуация, очевидно, создает значительные риски для игроков, открывающих новые "короткие" позиции, в том числе на сегменте carry trade.
Возможно, в подобных условиях, итоги сентябрьской сессии ФРС, а также данные макроэкономической статистики окажут в ближайшие дни поддержку инвесторам, в частности – американского фондового рынка. Развитие подобного сценария в свою очередь позволит рассчитывать на дальнейшее повышение котировок кросс-курсов большинства ведущих мировых валют к JPY в ближайшие недели. При этом, динамика курса USD/JPY в ближайшие недели, по-видимому, продолжит формироваться под определяющим влиянием общей ситуации, складывающейся для доллара США на валютном рынке.
В рамках тенденции курса доллара США к евро, котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,51, практически не изменившись, таким образом, по сравнению со своим значением на закрытии Единой Торговой Сессии понедельника.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке представляется по-прежнему очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем FX, возможное в указанной перспективе, увеличение относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB
Промышленное производство в США в августе т.г. сократилось в помесячном исчислении на 1,1% при среднем прогнозе и значении этого индикатора в предыдущем месяце, равнявшемся -0,3% и 0,1% соответственно. Несмотря на то, что годовое значение изменения указанного индикатора находится довольно далеко от уровней, соответствовавших двум последним рецессиям, и составляет -2%, ухудшение ситуации в производственном секторе Америки в середине второго квартала очевидно и, по всей видимости, связано с ростом риском напряженности на национальном кредитном сегменте.
Подобное впечатление производит и характер вчерашней публикации регионального индекса делового климата в производственном секторе, рассчитанного ФРБ Нью-Йорка. Этот показатель составил в сентябре т.г -7,41 пт. против ожидавшегося в среднем аналитиками значения 3,7 пункта. В августе 2008 г. этот индикатор находился на отметке 2,8 пт.
Риск формирования нового витка ослабления экономики Америки на фоне дальнейшего ухудшения ситуации на кредитном сегменте вызвал новое "смягчение" Резервной Системой условий предоставления банкам своих кредитных средств. Однако проблема финансового рынка сейчас заключается не в недостатке ресурсов для инвестиций, а в недостатке доверия игроков, по-прежнему считающих активы долгового и фондового рынка переоцененными с точки зрения текущих инвестиционных рисков.
В данных обстоятельствах "подтолкнуть" рынок к покупкам относительно высоко рискованных активов могут как возобновление роста инфляционных опасений инвесторов так и, не исключено, сравнительная "жесткость" Fed в вопросах кредитной политики, которая традиционно оказывала негативное влияние на цены "трежериз", абсолютного рыночного лидера последних месяцев.
С данной точки зрения, влияние на котировки FX сегодняшних публикаций CPI США и данных об итогах сентябрьской сессии FOMC представляется весьма высоким.
Между тем, по крайней мере – технические индикаторы свидетельствуют в пользу дальнейшего "сглаживания" текущего повышающегося тренда USD.
Впрочем, с точки зрения среднесрочной перспективы, актуальность указанной "бычьей" тенденции доллара США на валютном рынке, по-видимому, сейчас сохраняется. На фоне схожести проблем финансовых рынков развитых стран высокая ликвидность американских инвестиционных инструментов и относительная стабильность экономики США по-прежнему являются позитивным для валютного курса USD фактором.
Котировки йены на FX продолжают рост в рамках тенденции, обусловленной "медвежьим" характером ситуации, доминирующей на глобальных финансовых рынках. Ряд ведущих мировых ЦБ, в том числе Федеральная Резервная Система США, ЕЦБ, Банк Англии проводят сейчас денежные интервенции, направленные на обеспечение финансовых рынков достаточным объемом ликвидности. В оппозиции к "медведям" инвестиционного сегмента сейчас находятся, по-видимому, и растущее число крупнейших мировых частных банков. Bank of America, Barclays, Citibank, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Merrill Lynch, Morgan Stanley и UBS заявили в прошедшие выходные о создании пула в размере $70 млрд., предназначенного для "сдерживания беспрецедентной по своему характеру волатильности и сокращения других рисков, связанных с текущей ситуацией на глобальном рынке акций и облигаций".
Подобная ситуация, очевидно, создает значительные риски для игроков, открывающих новые "короткие" позиции, в том числе на сегменте carry trade.
Возможно, в подобных условиях, итоги сентябрьской сессии ФРС, а также данные макроэкономической статистики окажут в ближайшие дни поддержку инвесторам, в частности – американского фондового рынка. Развитие подобного сценария в свою очередь позволит рассчитывать на дальнейшее повышение котировок кросс-курсов большинства ведущих мировых валют к JPY в ближайшие недели. При этом, динамика курса USD/JPY в ближайшие недели, по-видимому, продолжит формироваться под определяющим влиянием общей ситуации, складывающейся для доллара США на валютном рынке.
В рамках тенденции курса доллара США к евро, котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,51, практически не изменившись, таким образом, по сравнению со своим значением на закрытии Единой Торговой Сессии понедельника.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке представляется по-прежнему очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем FX, возможное в указанной перспективе, увеличение относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба