17 сентября 2008 ИХ "Финам"
ФРС оставила вчера базовую ставку без изменения. В комментариях по итогам сентябрьского заседания Fed в очередной раз были отмечены как макроэкономические, так и инфляционные риски, а также вновь подчеркнута неопределенность в общей макроэкономической ситуации, сложившейся в Америке. Тем не менее, разочарование инвесторов сектора "надежных" активов, в сочетании с весьма значительным накопленным на рынке акций объемом "коротких" позиций, обилием предоставляемой на рынок ведущими ЦБ ликвидности и угрозой введения новых административных ограничений для продавцов, возможно, вызвало значимое ослабление напряженности в ситуации на фондовом, финансовом сегменте. На этом фоне данные американского CPI вышедшие во вторник в целом продолжают свидетельствовать о росте в мировой экономике инфляционных рисков. Данное обстоятельство продолжает свидетельствовать в пользу инвестиций в реальные активы, стоимость которых зависит от динамики ценового давления.
Дополнительную поддержку сектору относительно высок рискованных активов оказала информация о предоставлении страховой корпорации AIG американским правительством кредита в размере $85 млрд. Весьма характерно, что финансовое руководство США приняло указанное решение после заметной паузы, что подчеркивает его "твердость" в отношении вопросов дальнейших уступок американскому финансовому сообществу. Складывается впечатление, что банкам Америки, пострадавшим от кризиса в ипотеке, ФРС дает сигнал самим задуматься о методах выправления своих финансов. Соответственно - это дополнительный и важный знак, стимулирующий инвестиционную активность в секторе относительно высоко рискованных активов.
В подобных условиях, рынок, похоже, позитивно оценил действия Fed в сфере финансово-кредитной политики и несмотря на возобновившийся вчера рост кросс-курсов, в частности евро и фунта стерлингов котировки USD на FX в целом сохранили стабильность.
Необходимо также подчеркнуть, что информация июльского индекса притока капитала по данным Казначейства США, составившего, согласно вчерашним данным, -$74,8 млрд. против пересмотренного с повышением с $51,18 млрд. до $59,9 млрд. значения предыдущего месяца также не оказала заметного негативного влияния на котировки USD.
Очевидно, что с учетом динамики курса USD указанная информация является устаревшей и не отражает влияние на котировки американской валюты текущего процесса сокращения внешних инвестиций или их репатриации крупнейшими в мире американскими инвестфондами. Дополнительную поддержку курсу валюты США может оказать и отток в другие мировые экономические регионы средств инвесторов Западной Европы и Азии.
С точки зрения среднесрочной перспективы актуальность "бычьей" тенденции доллара США на валютном рынке, по-видимому, сейчас сохраняется. На фоне схожести проблем финансовых рынков развитых стран высокая ликвидность американских инвестиционных инструментов и относительная стабильность экономики США по-прежнему являются позитивным для валютного курса USD фактором.
В то же время, в ближайшие недели, по крайней мере - технические индикаторы свидетельствуют в пользу дальнейшего "сглаживания" текущего повышающегося тренда USD.
Котировки японской валюты на FX в последние часы несколько снизились, что отражает, прежде всего - позитивную динамику на многих ведущих мировых рынках относительно высоко рискованных активов.
Кроме того, Банк Японии, оставив сегодня базовую ставку на уровне 0,5% годовых вновь не предоставил инвесторам надежды на "ужесточение" своей политики кредитования в ближайшие кварталы.
Ближайшие дни продемонстрируют насколько рыночные "медведи" готовы противостоять коллективным действиям по поддержке глобального инвестиционного сегмента, проводимым ведущими мировыми регулирующими структурами и поддержавшим их рядом крупнейших мировых частных инвестбанков.
Американский индекс потребительской инфляции составил, согласно вчерашним данным 5,4%(г/г) против своего среднего прогноза и значения этого индикатора в июне 2008 г., равнявшихся, соответственно, 5,5% и 5,6%. Несмотря на некоторое понижение указанная информация свидетельствует о том, что риски дальнейшего и значимого роста ценового давления в мировой экономике в ближайшие кварталы сохраняются. Эта статистика представляется неблагоприятной для инвестиций в низко доходные японские активы. Возможность снижения курса йены на FX в среднесрочном периоде сохраняется.
При этом, динамика курса USD/JPY в ближайшие недели, по-видимому, продолжит формироваться под определяющим влиянием общей ситуации, складывающейся для доллара США на валютном рынке.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,51, против 24,57 на закрытии Единой Торговой Сессии вторника.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке представляется по-прежнему очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем FX, возможное в указанной перспективе увеличение относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB
Дополнительную поддержку сектору относительно высок рискованных активов оказала информация о предоставлении страховой корпорации AIG американским правительством кредита в размере $85 млрд. Весьма характерно, что финансовое руководство США приняло указанное решение после заметной паузы, что подчеркивает его "твердость" в отношении вопросов дальнейших уступок американскому финансовому сообществу. Складывается впечатление, что банкам Америки, пострадавшим от кризиса в ипотеке, ФРС дает сигнал самим задуматься о методах выправления своих финансов. Соответственно - это дополнительный и важный знак, стимулирующий инвестиционную активность в секторе относительно высоко рискованных активов.
В подобных условиях, рынок, похоже, позитивно оценил действия Fed в сфере финансово-кредитной политики и несмотря на возобновившийся вчера рост кросс-курсов, в частности евро и фунта стерлингов котировки USD на FX в целом сохранили стабильность.
Необходимо также подчеркнуть, что информация июльского индекса притока капитала по данным Казначейства США, составившего, согласно вчерашним данным, -$74,8 млрд. против пересмотренного с повышением с $51,18 млрд. до $59,9 млрд. значения предыдущего месяца также не оказала заметного негативного влияния на котировки USD.
Очевидно, что с учетом динамики курса USD указанная информация является устаревшей и не отражает влияние на котировки американской валюты текущего процесса сокращения внешних инвестиций или их репатриации крупнейшими в мире американскими инвестфондами. Дополнительную поддержку курсу валюты США может оказать и отток в другие мировые экономические регионы средств инвесторов Западной Европы и Азии.
С точки зрения среднесрочной перспективы актуальность "бычьей" тенденции доллара США на валютном рынке, по-видимому, сейчас сохраняется. На фоне схожести проблем финансовых рынков развитых стран высокая ликвидность американских инвестиционных инструментов и относительная стабильность экономики США по-прежнему являются позитивным для валютного курса USD фактором.
В то же время, в ближайшие недели, по крайней мере - технические индикаторы свидетельствуют в пользу дальнейшего "сглаживания" текущего повышающегося тренда USD.
Котировки японской валюты на FX в последние часы несколько снизились, что отражает, прежде всего - позитивную динамику на многих ведущих мировых рынках относительно высоко рискованных активов.
Кроме того, Банк Японии, оставив сегодня базовую ставку на уровне 0,5% годовых вновь не предоставил инвесторам надежды на "ужесточение" своей политики кредитования в ближайшие кварталы.
Ближайшие дни продемонстрируют насколько рыночные "медведи" готовы противостоять коллективным действиям по поддержке глобального инвестиционного сегмента, проводимым ведущими мировыми регулирующими структурами и поддержавшим их рядом крупнейших мировых частных инвестбанков.
Американский индекс потребительской инфляции составил, согласно вчерашним данным 5,4%(г/г) против своего среднего прогноза и значения этого индикатора в июне 2008 г., равнявшихся, соответственно, 5,5% и 5,6%. Несмотря на некоторое понижение указанная информация свидетельствует о том, что риски дальнейшего и значимого роста ценового давления в мировой экономике в ближайшие кварталы сохраняются. Эта статистика представляется неблагоприятной для инвестиций в низко доходные японские активы. Возможность снижения курса йены на FX в среднесрочном периоде сохраняется.
При этом, динамика курса USD/JPY в ближайшие недели, по-видимому, продолжит формироваться под определяющим влиянием общей ситуации, складывающейся для доллара США на валютном рынке.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,51, против 24,57 на закрытии Единой Торговой Сессии вторника.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке представляется по-прежнему очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем FX, возможное в указанной перспективе увеличение относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба