19 августа 2015 Bloomberg
По мнению аналитиков, одиннадцать месяцев выживания в условиях цен на нефть ниже 100 долларов за баррель закалили Россию настолько, что теперь она сумеет приспособиться и к нефти по цене 40 долларов. В этом случае экономика страны погрузится в глубокую рецессию - в текущем году ВВП сократится на 5%, а в 2016 - на 1% (в лучшем случае), и лишь в 2017 году можно рассчитывать на 0.8% роста. По данным Центробанка, опубликованным в июне, если цены на нефть зафиксируются в области ниже 40 долларов за баррель, экономика будет сокращаться вплоть до 2017 года. Рублевый кризис, разразившийся в конце 2014 года показал, насколько уязвим крупнейший в мире экспортер энергоносителей в условиях падения цен на эти ресурсы. Выручка от продажи нефти и газа отвечает примерно за половину всех поступлений в бюджет. Последние прогнозы отражают стремление России ослабить свой контроль над динамикой рубля и позволить потребительскому спросу приспособиться к последствиям шока, который им довелось пережить в результате обвала рубля в конце прошлого года.
В первой половине 2015 года экономика уже в некоторой степени приспособилась к низким ценам на нефть, считают экономисты Ренессанс Капитал. Таким образом, дальнейшее снижение до 40 долларов не сможет навредить ей больше, чем тот обвал, который уже произошел. Если нефть подешевеет до 40 долларов, власти ограничатся экстренным повышением ставки и вряд ли станут прибегать к более радикальным мерам, таким как введение контроля над потоками капитала и государственное поглощение банков. Такого мнения придерживается большинство аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg. По данным министерства финансов, нефть марки Urals - основная экспортируемая Россией смесь, в период с 15 июня по 14 июля стоила в среднем 59 долларов за баррель, по сравнению с 62.17 долларов за предыдущий месяц. При этом заместитель министра финансов Максим Орешкин не исключает вероятности того, что в ближайшие шесть месяцев нефть этого сорта подешевеет до 50 долларов.
Валютная волатильность
«Экономика России зависит от экспорта нефти, соответственно, она уязвима перед ценовыми шоками на международных рынках», - отмечают экономисты Berenberg Bank в Германии. «Одним из таких потрясений стала оттепель в отношениях между США и Ираном. Добавьте сюда текущую рецессию и участие России в конфликте на востоке Украины, и перспективы покажутся если не мрачными, то как минимум туманными». Трехмесячная подразумеваемая волатильность рубля - критерий, позволяющий оценить колебания валютного курса - составляет 19%. Это самое высокое значение в мире. Сегодня доллар/рубль вновь преодолел отметку 63,00, в очередной раз реагируя на динамику нефти. По мнению опрошенных аналитиков, в случае падения цен на нефть до 40 долларов, курс рубля к концу года обоснуется в области 65.00, при этом Центробанку придется потратить около 15% своих резервов на валютные интервенции.
По словам Владимира Миклашевского из Danske Bank, свободно плавающая валюта позволяет облегчить тяготы экономической рецессии, поддерживая бюджет и рынок труда. «Мы исключаем вероятность введения контроля над потоками капитала, по крайней мере, до тех пор, пока доллар стоит дешевле 100 рублей», - добавил он. Банк России заслужил похвалу со стороны инвесторов, за то, что не стал вводить контроль, на пике кризиса в прошлом году, а предпочел поднять ставку до 17% и потратить пятую часть своих резервов, чтобы поддержать валюту. Временное падение цен на нефть до 40 долларов, несомненно, спровоцирует рост волатильности в краткосрочной перспективе. Но как только черное золото подорожает до 55-60 рублей, рубль стабилизируется вблизи своих истинных фундаментальных значений.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу