11 сентября 2015 Фридом Финанс | Архив
Инвесторы замерли в ожидании 17 сентября, когда станет известно решение ФРС по ставке рефинансирования. Объемы торгов немного снизились, индексы двигаются преимущественно в боковом тренде
Почему повышение учетной ставки в США ничего принципиально не изменит
62% экспертов агентства Bloomberg уверены, что 17 сентября ФРС все-таки увеличит ставку до 0,5% годовых. Вполне возможно, что с целью продемонстрировать особенную плавность в своей политике Федрезерв примет промежуточное решение о ставке в 0,35-0,4%. Но надо понимать, что даже полпроцента – это весьма символическое решение, которое не окажет ни на рынки, ни на экономику США того фундаментального влияния, которое от него почему-то ждут. Главный смысл предстоящего повышения – дать всем понять, что ФРС все-таки начинает сворачивать беспрецедентные монетарные стимулы, но делать это будет очень и очень аккуратно.
США достигли к сегодняшнему моменту очень сильного прогресса в восстановлении экономики: неплох ВВП (во втором квартале рост 3,7% годовых), последний объявленный уровень безработицы в 5,1% прекрасен. Тем не менее, штормит фондовый рынок, который оказывает серьезное влияние на экономику, кроме того, не все макропоказатели США стабильны.
В таких условиях регулятор отлично понимает, насколько хрупкими являются достигнутый прогресс и доверие, и в этом смысле члены ФРС будут находиться в ближайшую неделю перед очень серьезной дилеммой. Неаккуратное повышение ставки грозит в первую очередь каким-то негативным эмоциональным, психологическим фоном. Скорее всего, представители Федрезерва параллельно будут ни раз заявлять об исключительной плавности в принятии решений. Но фундаментальных причин для негатива в экономике или поведении рынков, повторюсь, я не вижу.
Дело в том, что любая ставка ниже инфляции в США будет так или иначе стимулировать инвестиции и рост потребления, а значит, сохранится рост ВВП и компании продолжат наращивать на внутреннем рынке выручку. Кроме того, все в порядке сегодня в Америке с расширением кредита, денежная масса демонстрирует ту же динамику, что и во времена QE. Учетная ставка 0,5% в реальной экономике объективно не способна остановить выдачу новых кредитов: по сути, стоимость денег для бизнеса и фининститутов остается беспрецедентно низкой. Именно поэтому, повторюсь, вопрос повышения ставки в ближайшую неделю – вопрос появления или отсутствия каких-то краткосрочных эмоций на рынке. Фундаментально повышение ставки уже заложено в цены биржевых активов, и все игроки к этому готовы.
В ситуации, когда все признают, что ставки будут подниматься очень плавно и всеми ожидается некоторый рост инфляции, акции крупнейших корпораций США остаются чуть ли ни единственным инструментом, способным в доходности эту инфляцию обогнать. Корректировки цен компаний в ответ на инфляцию и рост за счет дешевого кредита – сильные аргументы в пользу этих активов.
• сохранения бокового тренда до 17 сентября
• несколько дней волатильных торгов после объявления ставки ФРС
Российский фондовый рынок: биржевая оттепель
Цена на нефть стабилизируется вблизи уровня $50 за баррель, курс доллар-рубль на этом фоне торгуется ниже отметки 70. Ставки денежного рынка остаются низкими, ажиотажного спроса на валюту не наблюдается. Это дает основания полагать, что ЦБ как минимум сохранит ключевую ставку на текущем уровне, а возможно, и снизит ее до уровня 10,5% годовых.
Ситуация в экономике пока далека от перемен к лучшему: инфляция не опускается ниже 15%, Минэкономразвития пересмотрело прогноз по спаду ВВП в сторону его ускорения в текущем году. На этом фоне прорабатывается вопрос о возврате к годовому планированию бюджета. Хорошей новостью, поддержавшей оптимизм инвесторов, стало решение агентства Fitch отказаться от пересмотра суверенного рейтинга в сторону понижения до тех пор, пока внешний долг будет оставаться на низком уровне.
Отток средств с фондового рынка продолжался на протяжении 15 недель, и с начала года он превысил $1 млрд. Но это сообщение не вызывает паники у инвесторов: рынок восстановился после стремительного падения из-за негативной динамики котировок нефти и акций на биржах США, Европы и Азии. Индекс ММВБ торгуется вблизи шестимесячных максимумов, пробитие которых открывает дорогу наверх, к уровню 1800-1850 пунктов.
Важные новости
• «Аэрофлот» взял под контроль операционную деятельность «Трансаэро». Это крупнейшая сделка последнего времени по поглощению: в результате, «Аэрофлот» станет контролировать свыше половины объема пассажирских авиаперевозок.
• ВТБ объявил о создании почтового банка. Для этого будет задействован потенциал дочернего Лето-банка. В планах ВТБ за несколько лет открыть 15 тыс. отделений по всей России и стать крупнейшим розничным банком по числу клиентов.
• «Газпром» дал старт газовым аукционам. Российская монополия впервые выставила на продажу объемы газа, предназначенные для потребления в Европе. В перспективе это поможет сделать рынок более открытым, цены ниже контрактных, а также устранить некоторые претензии Еврокомиссии.
• Ростелеком впервые занял $600 млн у китайского банка China Development Bank. Займ необходим для закупки оборудования у Huawei и на финансирование текущих обязательств. До Ростелекома с китайским CDB сотрудничали Мегафон и МТС.
Ожидаем
Полагаем, в отсутствие сильных внутренних драйверов, рынок остается уязвимым к внешним событиям. Главные факторы, определяющие динамику котировок, по-прежнему – цена на нефть и внешний фон. Ожидаем, что наш рынок может прибавить порядка 5% на горизонте двух недель в случае роста американского рынка.
Наша стратегия
Рекомендуем держать с инвестиционными целями бумаги Лукойла, Московской биржи, Yandex N.V. Среди спекулятивных идей выделим акции «Аэрофлота», ВТБ и АЛРОСЫ. В качестве консервативной инвестиционной идеи рекомендуем покупку ОФЗ с переменной доходностью. Для квалинвесторов рекомендуем рассмотреть покупку еврооблигаций первого эшелона с доходностью 6-8% годовых
Звездные войны 7: главный фильм 2015 года и сильная инвестидея
В декабре в прокат выходит самый ожидаемый фильм этого года – «Звездные войны: Пробуждение силы». Сумма кассовых сборов благодаря нескольким поколениям преданных поклонников во всем мире может превзойти показатели «Аватара», а индустрия развлечений получит новый драйвер роста. К слову, рекламная кампания фильма уже начинается…
Мы выделили три компании, прибыль которых, по нашим прогнозам, вырастет благодаря выходу фильма уже в ближайшее время:
• The Walt Disney. После покупки LucasArts в 2012 году все права на франшизу Star Wars перешли к кинокомпании Disney. Кроме доходов от проката и продажи лицензионных копий на дисках и онлайн, немалую долю выручки приносят продажа сувенирной продукции и прав на производство товаров самых разных категорий. После глобального снижения на финансовых рынках акции Walt Disney подешевели до $100, что делает эти бумаги еще более привлекательным объектом для надежных инвестиций.
• Electronic Arts. EA Games – обладатель эксклюзивной лицензии на видео-игры по вселенной Star Wars. Выход нового эпизода, по нашим ожиданиям, подстегнет спрос как на новые, так и уже вышедшие игры данной серии, что положительно отразится на доходах компании.
• Hasbro. Производитель игрушек Hasbro уже запустил в продажу серию игрушек по мотивам нового фильма, которая была представлена 4 сентября на фестивале «Force Friday»: результаты превзошли все ожидания – игрушки буквально сметали с полок всех магазинов, участвующих в акции. Ожидаем высокого спроса на сувенирную продукцию, особенно в разгар рождественских распродаж.
Все эти идеи имеют долгосрочный характер, так как создатели фильма заявили, что решили не просто запустить новую трилогию, но и готовы обеспечить ежегодный выход новинок на большой экран до 2020 года, также в планах компании – новый телесериал и спин-офф уже в 2016 году. Все это будет способствовать поддержанию интереса к саге и увеличению армии фанатов, а значит и доходов компаний, связанных со Вселенной «Звездных Войн».
Корпорация Apple - в ожидании продаж новых устройств
Мы рекомендуем открывать длинные позиции в диапазоне от $110 до $112 с целевым уровнем $120 (+8,6%).
Повод для роста
9 сентября Apple провела ежегодную презентацию своих новинок. Мы считаем, что сейчас прекрасный момент для покупки акций компании – краткосрочное снижение котировок вызвано типичной реакцией рынка на представление новых продуктов. В соответствии с нашими прогнозами, на фоне появления отчетов о продажах новых устройств инвесторы изменят свой настрой на позитивный, вследствие чего акции Apple вырастут в цене.
Рекомендуемый уровень стоп-лосс $108 (-2,2%).
О компании
Apple, Inc. разрабатывает, производит и продает смартфоны iPhone, планшеты iPad, плееры iPod, ноутбуки и компьютеры MacBook и Mac, смарт-часы AppleWatch, а так же ТВ-приставку AppleTV, собственные операционные системы iOS и OS X и программное обеспечение, интегрированное в продукцию Apple. Помимо этого компания зарабатывает, продавая контент через собственные сервисы AppStore и iTunes. Недавно была анонсирована платежная система ApplePay, способная в скором времени заменить классические пластиковые карты.
Apple Computer Inc. была основана Стивом Джобсом и Стивом Возняком в 1976 году и в последствии была переименована в Apple, Inc., штаб-квартира находится в г. Купертино, штат Калифорния, США
Акции для активного трейдинга
Intel Corporation
Сектор: Технологии (Лидер на рынке комплектующих для мобильных устройств, ноутбуков, компьютеров и серверов)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +5,10%
Средняя внутридневная волатильность: 2,9%
Средний объём торгов (млн акций в день): 34,10
Текущая цена: $29,43
Акция преодолела локальное сопротивление. В ближайшие дни ждем активный восходящий тренд.
Broadcom Corporation
Сектор: Технологии (Мировой производитель полупроводниковых компонентов для проводных и беспроводных коммуникаций)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +4,05%
Средняя внутридневная волатильность: 2,7%
Средний объём торгов (млн акц ий в день): 6,54
Текущая цена: $52,11
После преодоления локального сопротивления цена корректируется. Стоит ждать отскока вверх от бывшего уровня сопротивления и продолжения роста.
Reynolds American Inc.
Сектор: Потребительские товары (Производство сигарет, в том числе CAMEL, PALL MALL, WINSTON)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +4,06%
Средняя внутридневная волатильность: 2,4%
Средний объём торгов (млн акций в день): 6,52
Текущая цена: $42,24
Цена двигается в пределах восходящего треугольника и стремится выйти из него вверх. В случае пробития сопротивления, ждем заметного движения вверх.
Foot Locker
Сектор: Потребительские товары (крупный ритейлер спортивной обуви и одежды)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +1,04%
Средняя внутридневная волатильность: 3,7%
Средний объём торгов (млн акций в день): 2,4
Текущая цена: $72,00
Акция двигается в уверенном восходящем тренде. В ближайшие дни ожидаем увеличения темпов роста и достижения ценовых значений в районе $74.
Динамика лучше SnP 500
За последние две недели наш портфель вырос на 1,3%, в то время, как индекс SnP500 прибавил 1,5%, при этом мы довольно хорошо «перенесли» серьезную коррекцию августа, поэтому график нашего портфеля выглядит существенно лучше рыночного бенчмарка. Лидерами роста стали акции Intel и Tesla, прибавившие 8% и 10%, соответственно. Рост этих акций был обусловлен хорошими новостями по ним – Tesla приближается к созданию завода по производству батарей, а Intel выпустит новую линейку сверхпроизводительных процессоров.
Аутсайдерами последних недель стали акции компаний коммунального сектора – NextEra Energy и Dominion Resources, потерявшие 4,5% и 2,68%, соответственно. Инвесторы были оптимистичны на фоне хорошей статистики из США и немного сократили позиции в консервативных акциях коммунальщиков.
Приближается заседание Федрезерва, на котором вполне вероятно произойдет первое повышение ставок с 2008 года. Мы считаем, что во многом это событие уже заложено в текущие котировки и возможная негативная реакция 17 сентября не будет иметь продолжения в последующие дни. Ждем сохранения волатильности при общем растущем тренде, и поэтому сохраняем текущую структуру нашего портфеля.
Новости компаний, акции которых еще не обращаются на биржах
Международный такси-сервис из Сан-Франциско привлек дополнительный $1,2 млрд на усиление своих позиций в Китае от стратегического партнера – местного интернет-поисковика Baidu. Таким образом, объем инвестиций в крупнейший стартап в мире достиг показателя $8,2 млрд, в то время как оценочная стоимость превысила $50 млрд.
Также 8 сентября стало известно, что председатель совета директоров Группы «Сумма» Зиявудин Магомедов инвестирует $300 млн в высокотехнологичные стартапы Uber и проект Илона Маска Hyperloop Technologies.
Настоящая война разворачивается за китайский рынок такси: одновременно с Uber о крупном инвестраунде объявил лидер местного рынка – недавно объединившийся Didi Kuaidi. В добавок к $2 млрд полученным в июле, стартап привлек дополнительный $1 млрд, который планируется направить на усиление позиций, интенсивный рост и конкуренцию с Uber. Напомним, что основные инвесторы Didi Kuaidi – китайские интернет-холдинги Alibaba Group и Tencent и японский телекоммуникационный гигант Softbank. Объем инвестиций достиг $4,4 млрд, а оценочная стоимость – около $16 млрд.
Европейский сервис по поиску водителей и попутчиков для междугородних поездок BlaBlaCar куда более скромен в вопросах инвестиций: стартап привлек $160 млн в ходе инвестраунда серии D исходя из оценочной стоимости $1,2 млрд. Объем инвестиций достиг всего $270 млн, однако, на эти деньги компания сумела закрыть 6 сделок по поглощению локальных игроков-конкурентов, обеспечив себе присутствие в 17 странах, в том числе в России, Индии и Мексике.
Intel Capital и другие инвесторы вложили $67 млн в ходе инвестр аунда серии D в европейский стартап iZettle – клона американского платежного сервиса Square, предоставляющего комплект из картридера и приложения, превращающих обычный смартфон в mPOS-терминал для приема оплаты банковскими картами. В планах iZettle начать развивать услуги кредитования бизнеса, а также продолжить мировую экспансию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба