29 сентября 2015 UFS IC
Мировые рынки и макроэкономика
• Слабая статистика из Китая оказала давление на рынки.
• Ожидания ужесточения ФРС монетарной политики снизились, несмотря на риторику руководителей ведомства.
Долговой рынок
• Вчера в локальных бондах наблюдалась слабо негативная динамика на фоне ожидаемого ослабления рубля. Ценовой индекс гособлигаций потерял 0,2%, доходность ОФЗ на среднем участке кривой подросла до 11,3-11,4%.
• «Магнит» утвердил первую часть решения и проспект программы биржевых облигаций объемом до 50 млрд рублей или эквивалента этой суммы в иностранной валюте. Компания рассматривает возможность размещения в сентябре-октябре облигаций на 5 млрд рублей.
• «Разгуляй-Финанс» в преддверии оферты (14 октября) установило ставку 5-го купона биржевых облигаций серий БО-01 в размере 0% годовых.
• «Концерн «Россиум» (головная компания Московского кредитного банка) завершило размещение облигаций 1-й серии объемом 10 млрд рублей. Ставка 1-го купона установлена в размере 13,5% годовых. Ставка 2-4-го купонов определяются как ключевая ставка ЦБ РФ + 2,5%.
Комментарии
• ЕвразХолдинг Финанс досрочно погасит 26 октября 2015 года облигации серий 02 и 04. На данный момент бонды торгуются по 99,8-99,9% от номинала, не предлагая спекулятивных идей. После погашения ЕвразХолдингФинанс 02 и 04 в рынке останутся три выпуска компании ЕвразХолдингФинанс, 05 (дюрация – 0,7 г., YTP – 12,42%), ЕвразХолдингФинанс, 07 (дюрация – 0,7 г., YTP – 13,18%) и ЕвразХолдингФинанс, 08 (дюрация – 3,0 г., YTP – 13,25%). Рынок позитивно воспринял улучшение кредитных метрик в 1 полугодии 2015 года и последующее подтверждение Fitch рейтинга головной компании группы Evraz Group SA и EVRAZ plc на уровне «BB-». В результате доходность ЕвразХолдингФинанс, 08 снизилась с 13,7% до 13,25% годовых. На наш взгляд, справедливым уровнем доходности бонда является 12,90-13,00%, что подразумевает ее снижение в краткосрочном периоде еще 30-40 б.п.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ЛОКО-Банк, БО-07 (NEW)
РусалБратскПГК, 01
ГТЛК, 01
Трансаэро, БО-03
Пересвет, БО-04
БинБанк, БО-14
ГЕОТЕК-Сейсм, 01
Мировые рынки и макроэкономика
Опубликованные накануне статистические данные по Китаю стали причиной резкого снижения американских индексов. Инвесторы резко отреагировали на увеличение ожиданий «жесткой посадки, второй экономики мира, а вместе с этим на ухудшение перспектив мировой экономики. Напомним, прибыль промышленных предприятий Китая по итогам августа сократилась на 8,8% против июльского сокращения на 2,9%. Начиная с апреля 2015 года, прибыль промпредприятий Поднебесной сначала замедляла темпы прироста, а в июле-августе и вовсе сокращается нарастающими темпами.
Вместе с увеличением оценки глобальных экономических рисков, ожидания ужесточения Федеральной резервной системой США кредитно-денежной политики в ближайшее время значительно сократились, что оказало давление на доллар, при этом доходность государственных облигаций Соединенных Штатов сократилась, что стало отражением стремления инвесторов в качество и снижения вероятности скорого увеличения американским центробанком процентных ставок. Негативные настроения после медвежьей торговой сессии в США перекинулись и на рынок азиатско-тихоокеанского региона. Если вчера игроки АТР сдержанно реагировали на слабую статистику из КНР, то сегодня индексы существенно снизились. Ослабление доллара на фоне
Ослабление доллара могло быть сдержано риторикой членов Комитета по открытым рынкам ФРС США. Вчера в ходе публичных выступлений глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс, а также глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли высказали в поддержку ужесточения ФРС монетарной политики. Однако, инвесторы отложили реакцию на слова руководителей Федрезерва на потом, тем более сказанное не шло в разрез позиции, недавно озвученной главой ведомства Джанет Йеллен.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток увеличилось на 0,74% до уровня 1,1265 доллара за евро. Сегодня американская валюта может вернуть часть утерянных ранее позиций. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1185-1,1295 доллара за евро.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 1,32% до уровня 66,27 рубля за доллар. Снижение нефтяных котировок, рост глобальных экономических рисков, уменьшение спроса на рубль, связанный с завершающимся периодом выплаты налогов оказал давление на стоимость российской валюты. Сегодня рубль продолжит оставаться относительно стабильным. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 65,20-66,70 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 73,30-75,00 рубля за евро.
Локальный рынок
Вчера в локальных бондах наблюдалась слабо негативная динамика на фоне ожидаемого ослабления рубля. Ценовой индекс гособлигаций потерял 0,2%, доходность ОФЗ на среднем участке кривой подросла до 11,2-11,3%.
«Магнит» вчера утвердил первую часть решения и проспект программы биржевых облигаций объемом до 50 млрд рублей или эквивалента этой суммы в иностранной валюте. Компания рассматривает возможность размещения в сентябре-октябре облигаций на 5 млрд рублей.
«Разгуляй-Финанс» в преддверии оферты (14 октября) установило ставку 5-го купона биржевых облигаций серий БО-01 в размере 0% годовых.
«Концерн «Россиум» (головная компания Московского кредитного банка) завершило размещение облигаций 1-й серии объемом 10 млрд рублей. Ставка 1-го купона установлена в размере 13,5% годовых. Ставка 2-4-го купонов определяются как ключевая ставка ЦБ РФ + 2,5%.
Сегодня на рынке рублевых облигаций ожидаем сохранения бокового движения.
Комментарии по эмитентам
ЕвразХолдинг Финанс принял решение о досрочном погашении 26 октября 2015 года облигаций серий 02 и 04. Стоимость досрочного погашения составляет 100% от непогашенной части номинальной стоимости облигаций. Досрочное погашение по усмотрению эмитента осуществляется в отношении всех облигаций выпуска.
Выпуски ЕвразХолдингФинанс 02 и 04 были общим объемом 15 млрд рублей были размещены в ноябре 2010 года. На 26 го октября изначально были запланированы оферты по ним. На данный момент бонды торгуются по 99,8-99,9% от номинала, не предлагая спекулятивных идей. После погашения ЕвразХолдингФинанс 02 и 04 в рынке останутся три выпуска компании ЕвразХолдингФинанс, 05 (дюрация – 0,7 г., YTP – 12,42%), ЕвразХолдингФинанс, 07 (дюрация – 0,7 г., YTP – 13,18%) и ЕвразХолдингФинанс, 08 (дюрация – 3,0 г., YTP – 13,25%). Рынок позитивно воспринял улучшение кредитных метрик в 1 полугодии 2015 года и последующее подтверждение Fitch рейтинга головной компании группы Evraz Group SA и EVRAZ plc на уровне «BB-». В результате доходность ЕвразХолдингФинанс, 08 снизилась с 13,7% до 13,25% годовых. На наш взгляд, справедливым уровнем доходности бонда является 12,90-13,00%, что подразумевает ее снижение в краткосрочном периоде еще 30-40 б.п.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Слабая статистика из Китая оказала давление на рынки.
• Ожидания ужесточения ФРС монетарной политики снизились, несмотря на риторику руководителей ведомства.
Долговой рынок
• Вчера в локальных бондах наблюдалась слабо негативная динамика на фоне ожидаемого ослабления рубля. Ценовой индекс гособлигаций потерял 0,2%, доходность ОФЗ на среднем участке кривой подросла до 11,3-11,4%.
• «Магнит» утвердил первую часть решения и проспект программы биржевых облигаций объемом до 50 млрд рублей или эквивалента этой суммы в иностранной валюте. Компания рассматривает возможность размещения в сентябре-октябре облигаций на 5 млрд рублей.
• «Разгуляй-Финанс» в преддверии оферты (14 октября) установило ставку 5-го купона биржевых облигаций серий БО-01 в размере 0% годовых.
• «Концерн «Россиум» (головная компания Московского кредитного банка) завершило размещение облигаций 1-й серии объемом 10 млрд рублей. Ставка 1-го купона установлена в размере 13,5% годовых. Ставка 2-4-го купонов определяются как ключевая ставка ЦБ РФ + 2,5%.
Комментарии
• ЕвразХолдинг Финанс досрочно погасит 26 октября 2015 года облигации серий 02 и 04. На данный момент бонды торгуются по 99,8-99,9% от номинала, не предлагая спекулятивных идей. После погашения ЕвразХолдингФинанс 02 и 04 в рынке останутся три выпуска компании ЕвразХолдингФинанс, 05 (дюрация – 0,7 г., YTP – 12,42%), ЕвразХолдингФинанс, 07 (дюрация – 0,7 г., YTP – 13,18%) и ЕвразХолдингФинанс, 08 (дюрация – 3,0 г., YTP – 13,25%). Рынок позитивно воспринял улучшение кредитных метрик в 1 полугодии 2015 года и последующее подтверждение Fitch рейтинга головной компании группы Evraz Group SA и EVRAZ plc на уровне «BB-». В результате доходность ЕвразХолдингФинанс, 08 снизилась с 13,7% до 13,25% годовых. На наш взгляд, справедливым уровнем доходности бонда является 12,90-13,00%, что подразумевает ее снижение в краткосрочном периоде еще 30-40 б.п.
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ЛОКО-Банк, БО-07 (NEW)
РусалБратскПГК, 01
ГТЛК, 01
Трансаэро, БО-03
Пересвет, БО-04
БинБанк, БО-14
ГЕОТЕК-Сейсм, 01
Мировые рынки и макроэкономика
Опубликованные накануне статистические данные по Китаю стали причиной резкого снижения американских индексов. Инвесторы резко отреагировали на увеличение ожиданий «жесткой посадки, второй экономики мира, а вместе с этим на ухудшение перспектив мировой экономики. Напомним, прибыль промышленных предприятий Китая по итогам августа сократилась на 8,8% против июльского сокращения на 2,9%. Начиная с апреля 2015 года, прибыль промпредприятий Поднебесной сначала замедляла темпы прироста, а в июле-августе и вовсе сокращается нарастающими темпами.
Вместе с увеличением оценки глобальных экономических рисков, ожидания ужесточения Федеральной резервной системой США кредитно-денежной политики в ближайшее время значительно сократились, что оказало давление на доллар, при этом доходность государственных облигаций Соединенных Штатов сократилась, что стало отражением стремления инвесторов в качество и снижения вероятности скорого увеличения американским центробанком процентных ставок. Негативные настроения после медвежьей торговой сессии в США перекинулись и на рынок азиатско-тихоокеанского региона. Если вчера игроки АТР сдержанно реагировали на слабую статистику из КНР, то сегодня индексы существенно снизились. Ослабление доллара на фоне
Ослабление доллара могло быть сдержано риторикой членов Комитета по открытым рынкам ФРС США. Вчера в ходе публичных выступлений глава ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс, а также глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли высказали в поддержку ужесточения ФРС монетарной политики. Однако, инвесторы отложили реакцию на слова руководителей Федрезерва на потом, тем более сказанное не шло в разрез позиции, недавно озвученной главой ведомства Джанет Йеллен.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток увеличилось на 0,74% до уровня 1,1265 доллара за евро. Сегодня американская валюта может вернуть часть утерянных ранее позиций. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1185-1,1295 доллара за евро.
Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 1,32% до уровня 66,27 рубля за доллар. Снижение нефтяных котировок, рост глобальных экономических рисков, уменьшение спроса на рубль, связанный с завершающимся периодом выплаты налогов оказал давление на стоимость российской валюты. Сегодня рубль продолжит оставаться относительно стабильным. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 65,20-66,70 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 73,30-75,00 рубля за евро.
Локальный рынок
Вчера в локальных бондах наблюдалась слабо негативная динамика на фоне ожидаемого ослабления рубля. Ценовой индекс гособлигаций потерял 0,2%, доходность ОФЗ на среднем участке кривой подросла до 11,2-11,3%.
«Магнит» вчера утвердил первую часть решения и проспект программы биржевых облигаций объемом до 50 млрд рублей или эквивалента этой суммы в иностранной валюте. Компания рассматривает возможность размещения в сентябре-октябре облигаций на 5 млрд рублей.
«Разгуляй-Финанс» в преддверии оферты (14 октября) установило ставку 5-го купона биржевых облигаций серий БО-01 в размере 0% годовых.
«Концерн «Россиум» (головная компания Московского кредитного банка) завершило размещение облигаций 1-й серии объемом 10 млрд рублей. Ставка 1-го купона установлена в размере 13,5% годовых. Ставка 2-4-го купонов определяются как ключевая ставка ЦБ РФ + 2,5%.
Сегодня на рынке рублевых облигаций ожидаем сохранения бокового движения.
Комментарии по эмитентам
ЕвразХолдинг Финанс принял решение о досрочном погашении 26 октября 2015 года облигаций серий 02 и 04. Стоимость досрочного погашения составляет 100% от непогашенной части номинальной стоимости облигаций. Досрочное погашение по усмотрению эмитента осуществляется в отношении всех облигаций выпуска.
Выпуски ЕвразХолдингФинанс 02 и 04 были общим объемом 15 млрд рублей были размещены в ноябре 2010 года. На 26 го октября изначально были запланированы оферты по ним. На данный момент бонды торгуются по 99,8-99,9% от номинала, не предлагая спекулятивных идей. После погашения ЕвразХолдингФинанс 02 и 04 в рынке останутся три выпуска компании ЕвразХолдингФинанс, 05 (дюрация – 0,7 г., YTP – 12,42%), ЕвразХолдингФинанс, 07 (дюрация – 0,7 г., YTP – 13,18%) и ЕвразХолдингФинанс, 08 (дюрация – 3,0 г., YTP – 13,25%). Рынок позитивно воспринял улучшение кредитных метрик в 1 полугодии 2015 года и последующее подтверждение Fitch рейтинга головной компании группы Evraz Group SA и EVRAZ plc на уровне «BB-». В результате доходность ЕвразХолдингФинанс, 08 снизилась с 13,7% до 13,25% годовых. На наш взгляд, справедливым уровнем доходности бонда является 12,90-13,00%, что подразумевает ее снижение в краткосрочном периоде еще 30-40 б.п.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter